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三季报披露收官后，上市公司三季报问询函纷至沓来！

2月4日，*ST科林发布公告称收到深交所下发的事先告知书，告知书显示*ST科林触及股票终止上市情形。值得注意的是，*ST科林先后因多起事项被交易所实施退市风险警示。

中金公司研究部执行总经理李求索团队认为，注册制常态化推行背景下，新股稀缺性下降，削弱壳资源个股价值，减少市场过往的“炒小”“炒差”“炒新”行为。股票发行注册制应与严格的股票退市制度相结合，“宽进严出”的制度一方面能给予企业上市融资、做强做大的通道与机会，另一方面，也能持续检验与监督企业的经营与发展，最终在A股市场形成优胜劣汰的氛围，促进中国股市的长期稳定发展，实现资本市场资源的优化配置。

私募资管

Wind统计，目前A股市场中有134只风险警示股票，其中已经有3家是通过注册制登陆A股的企业，即*ST紫晶（2020年2月26日上市）、*ST恒誉（2020年7月14日上市）和*ST泽达（2020年6月23日上市）。2月17日晚间，*ST紫晶发布了关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第十三次风险提示公告。*ST紫晶此前被证监会立案调查，目前尚未收到正式处罚决定，存在被实施重大违法强制退市的风险；另一方面，*ST紫晶的持续盈利能力存在重大风险。

数据显示，2022年前三季度，公司营业收入为1.54亿元，同比减少59.47%，归母净利润为-1.86亿元，同比由盈转亏；截至2022年末，公司逾期汇票未兑付金额合计16957.13万元，占2021年末经审计归属上市公司股东净资产的10.76%。受公司主营业务萎缩、资金链紧张等影响，截至2023年2月17日，*ST紫晶近一年员工流失率约40%，存在人员进一步流失的风险。

*ST泽达同样被证监会立案调查，目前已收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》（简称《事先告知书》）。根据《事先告知书》内容，*ST泽达有可能触及重大违法强制退市情形。值得注意的是，截至2月17日收盘，*ST泽达的总市值为3.22亿元，如果公司股价持续下行，未来有可能触及交易类强制退市。

*ST凯乐成今年退市第一股 资本市场更新加快

2月15日，2023年“退市第一股”诞生，*ST凯乐终止上市暨摘牌。*ST凯乐属于交易类强制退市，因此其股票没有进入退市整理期交易。具体来看，2022年12月29日至2023年2月2日期间，*ST凯乐股票连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元。

蓝光发展直言，因预计2022年度期末净资产为负值，公司股票可能被实施退市风险警示。

经历数次改革后，A股市场目前已经构建起财务类、交易类、规范类和重大违法类等4类强制退市指标体系，并规定了主动退市情形，设立风险警示板揭示退市风险，以推动企业平稳退市。

根据证券法，新增“利用未公开信息交易”的违法违规行为，新增“程序化交易影响系统安全或正常交易秩序”的异常交易行为。

长期以来，A股“出口”不畅的顽疾备受诟病，并引发“炒小”“炒差”“炒壳”等投机行为。频有濒临退市的上市公司通过突击创收、关联交易等方式力求“保壳”；甚至有上市公司通过司法诉讼挑战交易所作出的终止上市决定。究其原因，上市成本偏高与退市概率偏低、退市制度不完善成为“壳资源”受追捧的重要原因。

全面注册制落地 退市规则更加明晰

增加严重异常波动规定，股票严重异常波动期间，将公布投资者分类交易统计等信息。

另一类是净资产再次转负。ST宏图、ST商城等公司前期通过破产重整、再融资等方式增厚归母净资产，使其由负转正，撤销退市风险警示。但上述公司2022年三季度末归母净资产再次转为负值，如不能及时改善，将因触及“归母净资产为负”退市指标被实施*ST。

主板股票交易新增盘中临时停牌机制，无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，单次停牌10分钟。

个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元(金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等)。满足以上任一条件即可在手机交易软件开通。

川投能源公告，公司控股股东四川省投资集团有限责任公司董事长刘体斌已被四川省监察委员会立案调查及实施留置措施，刘体斌同时兼任公司法定代表人、董事长。该事项不会对公司日常经营活动产生重大影响。

投资者：请问广深线内各车站的广告运营、商铺出租等是否属于公司的业务？建设中的广州白云站是否属于公司运营？建议车站广告运营等应该借鉴机场模式，特别是拓展免税店业务，提升车站消费层次

ST海越公告，公司股票申请撤销其他风险警示。上交所将于收到公司申请后10个交易日内，决定是否撤销对公司股票实施的其他风险警示。

创业板

除上述情形触及交易类退市指标外，*ST凯乐还触及多项退市指标。据*ST凯乐2022年业绩预告，公司预计2022年度期末净资产为-21.54亿元到-23.22亿元，上年度（2021年）期末净资产为-18.15亿元；根据相关规定，若公司连续两年净资产为负，公司将触及财务类退市指标情形，公司股票将被终止上市。

此外，*ST凯乐2016年至2020年年度报告存在虚假记载。2016年至2020年，*ST凯乐虚增应收金额与虚增利润金额分别占到当年披露营收总额与披露利润总额的48.99%和64.97%、73.31%和99.99%、86.32%和144.84%、85.85% 和 183.71% 、91.13% 和247.45%。经测算，*ST凯乐2017年至2020年的归母净利润均为负。

数据显示，2021年美股退市率为6.76%，同期A股退市率仅为0.43%。据光大证券预计，全面注册制落地后，A股上市公司退市节奏将会进一步加快，预计退市率上升至1%以上。

那么，全面注册制下，应如何进一步完善常态化退市机制、促进市场优胜劣汰？中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平指出，“全面注册制进一步畅通了入口，与之配套需要更畅通的出口。建议进一步加大监管检查与执法力度，以此提升信息披露质量，打击财务舞弊、发行欺诈等违法违规行为，通过严格落实退市标准和退市制度严肃市场纪律。根据退市实践，进一步健全重大退市风险处置机制，完善退市环节中的投资者保护安排。”

人福医药公告，控股子公司宜昌人福收到国家药监局关于宜昌人福主动撤回异氟烷注射液注册申请的《药品注册申请终止通知书》。异氟烷注射液适用于全身麻醉的诱导。宜昌人福根据国家药监局审评的最新指导原则调整研究方案，主动撤回本品的注册申请。后续宜昌人福将综合评估本品补充研究所需的周期、成本及市场需求等因素，决定本品补充临床研究、注册申报等事宜。

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