长江商报消息●长江商报记者蔡嘉

距离前次关联资产注入失败快两年，攀钢钒钛（000629.SZ）再次启动关联交易，解决与大股东之间的同业竞争问题。

9月7日晚间，攀钢钒钛披露，上市公司拟以现金46.11亿元收购控股股东攀钢集团下属西昌钢钒持有的西昌钒制品100%股权。

长江商报记者注意到，2016年攀钢集团在对攀钢钒钛重组时就曾作出承诺，待西昌钢钒的钒产品生产加工业务连续三年盈利且具备注入上市公司条件一年内，将该业务注入上市公司。此后的2019年，攀钢钒钛曾抛出重组方案，计划以62.58亿元现金购买西昌钢钒下属钒制品分公司的整体经营性资产及负债，但此笔收购未能在当年的股东大会上通过。

再次启动此笔关联资产的收购，上市公司也将交易方案作出改动。本次交易中，标的为今年新设立的公司，收益法评估下整体估值达到46.11亿元，评估增值率为215.58%。

同时，攀钢集团作出业绩承诺，2021年至2023年标的公司净利润将合计不低于11.51亿元。今年上半年，标的公司实现营业收入9.5亿元、净利润1.83亿元。

二度筹划注入控股股东钒资产

攀钢钒钛此次收购主要为履行五年前重大资产重组时，控股股东鞍钢集团方面作出的避免同业竞争承诺。

2016年，此时已经因连续亏损而披星戴帽的攀钢钒钛实施了重大资产重组，将其持有的铁矿石采选、钛精矿提纯业务和资产及海绵钛项目资产出售给攀钢集团和鞍钢矿业。此次重大资产重组完成后，攀钢钒钛的主营业务转变为钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用。

彼时，鞍钢集团和攀钢集团作出避免关于同业竞争的承诺，承诺函中称西昌钢钒钒产品业务仍处于亏损状态，短期内暂不具备注入上市公司的条件，尚需进一步培育。为解决西昌钢钒与攀钢钒钛潜在的同业竞争，公司计划在西昌钢钒的钒产品生产加工业务连续三年盈利、具备注入上市公司条件一年内，以公允价格将西昌钢钒的钒产品生产加工业务注入攀钢钒钛。

2019年，恰好是承诺的第三年，攀钢钒钛推出重大资产重组方案，拟以现金支付方式收购攀钢集团西昌钢钒有限公司钒制品分公司的整体经营性资产及负债，交易对价约为62.58亿元。

但此项议案并未在股东大会上通过。2019年12月，攀钢钒钛宣布此次关联资产收购终止。

时隔不到两年，攀钢钒钛再次启动对西昌钢钒的收购。9月7日晚间，攀钢钒钛披露收购方案，上市公司拟以支付现金方式购买控股股东攀钢集团下属西昌钢钒持有的西昌钒制品100%股权，交易总价格为46.11亿元。

与前次交易方案所不同，本次交易中，标的西昌钒制品是一家新公司，由西昌钢钒出资10亿元于今年6月份设立，西昌钢钒钒制品业务资产相关的业务、人员、资产等整体建制划转至标的公司。目前，标的公司西昌钒制品主营钒产品加工生产业务，直接客户为上市公司销售平台。

收益法评估下，标的公司股东全部权益价值为46.11亿元，评估增值31.5亿元，评估增值率为215.58%。

攀钢钒钛表示，评估增值率较高主要是因为标的公司拥有能够持续取得粗钒渣的资源优势、自创钙化法钒制品生产线的技术优势、公司整合销售网络后的钒制品销售渠道优势、钙化法生产钒制品清洁生产优势等，该等优势导致标的公司相关资产组合实现大幅增值。

值得一提的是，在两年前的重组中，同样经过收益法评估，截至2019年6月末，标的资产的评估值为62.58亿元，较其净资产13.87亿元增值48.71亿元，增值率351.11%。

前后两次交易价格相差16.47亿元，降幅超26%，在有着前次收购失败的前提下，交易价格下降也或是为降低收购难度，但本次收购依旧需要提交股东大会审议批准。

标的半年盈利1.83亿超去年全年

除了解决同业竞争问题之外，两次计划注入资产，攀钢钒钛也有着增厚业绩之意。

2017年顺利扭亏之后，攀钢钒钛业绩依旧呈现波动。2017年至2020年，公司分别实现营业收入94.36亿元、151.61亿元、131.59亿元、105.79亿元，净利润8.63亿元、30.9亿元、14.19亿元、2.25亿元，净利润已连续两年下降。

今年上半年，钛白粉市场处于强景气周期，钒产品市场持续向好，攀钢钒钛实现营业收入71.33亿元，同比增长42.62%；净利润5.07亿元，同比增492.86%。

交易方案显示，2019年至2021年上半年，标的公司分别实现营业收入27.68亿元、15.34亿元、9.5亿元，净利润10.86亿元、1.56亿元、1.83亿元。其中，2020年标的公司营收和净利润同比分别下降44.57%、85.67%，但今年上半年净利润数超过去年全年。

同时，西昌钢钒作出业绩承诺，标的公司2021年至2023年合并口径下归属于母公司股东的净利润将分别不低于3.54亿元、3.94亿元、4.03亿元，合计不低于11.51亿元。

根据备考数据，本次交易完成后，攀钢钒钛2020年和2021年上半年的营业收入将分别变动至105.39亿元、71.08亿元，与交易前变化不大，其净利润将分别达到3.98亿元、7.68亿元，较交易前增长64%、31%。

值得一提的是，截至今年6月末，攀钢钒钛总资产122.2亿元，货币资金34.46亿元，资产负债率14.88%。由于本次交易全部采用现金支付，交易完成后，公司总资产和总负债分别提升至137.69亿元、65.18亿元，资产负债率也大幅提升至47.33%，流动比率和速动比率分别由交易前的4.54、3.92下降至0.98、0.83。

责编：ZB

本文源自长江商报

文 | 金卫

7月21日，攀钢钒钛开盘再度大涨，盘中一度触及涨停，截止午间收盘，攀钢钒钛报收于7.8元，涨幅9%，总市值670亿。

自6月24日启动以来，攀钢钒钛股价持续上涨，7月进入加速模式，到7月21日午间，15个交易日内累计上涨110%，股价刷新自2011年9月以来新高。攀钢钒钛的总市值增加了340多亿，按最新21万股民计算，人均喜提16万。

对于一家钢铁企业，攀钢钒钛大涨背后发生了什么？

资料显示：攀钢钒钛主营业务为钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发。大股东为攀钢集团。

7月9日，攀钢钒钛发布2022年半年度业绩预告显示，2022年上半年，公司实现归母净利润10.4亿元~11.5亿元，比上年同期上升50.72%~66.66%。

业绩表现一般，攀钢钒钛暴涨主要是沾上了钒电池概念。

6月29日，国家能源局综合司发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）》提出，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池。

能源行业液流电池标准化技术委员会主任表示，未来液流电池尤其全钒液流电池占比，将从目前10%左右逐渐提高到30%至40%的水平。

正是基于国家能源局发布文件对储能安全性提出要求，而全钒液流电池具备安全性高、扩容性强、循环寿命长、全生命周期成本低等优点，受到资金的关注。

截至2021年，国内钒产量超过5万吨，超过90%的钒被应用于钢铁生产，用于提高钢的强度、韧性、延展性和耐热性。

国家能源局发文，让钒有了新的用途。随着新型储能技术快速渗透，钒液流电池发展前景广阔。

据有关研究机构数据，预计2025年钒电池新增规模将达到2.3GW，2030新增量将达到4.5GW，届时钒电池储能项目累计装机量将达到24GW，当年新增市场规模将达到405亿元。另据估计，2030年全球钒用量有望在2021年基础上翻一番。

攀钢钒钛，从名字上看就与钒有关密切关系。7月1日，攀钢钒钛开启了逆袭之路，股价连拉5个涨停，其后出现调整，到7月19日，攀钢钒钛再次拉升启动，7月20日，攀钢钒钛再度涨停。

事实上，近期攀钢钒钛在互动平台回答投资者问题时阐明公司的主营业务，包括钒、钛和电，其中钒、钛是公司战略重点发展业务。

7月20日，攀钢钒钛发布公告称，经核实，公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项。

公告称，公司2022年继续与大连融科就全钒液流电池用钒储能介质委托加工和钒储能介质购销签订了商业合同，若合同得以全部顺利执行，按照铁合金在线网站公布的目前钒产品市场价格水平计算，交易金额规模约5亿元，占公司营业收入的比重较低，不会对公司经营业绩构成重大影响。

有报道称，6月15日，作为国家能源局批准建设的首个国家级大型化学储能示范项目，大连液流电池储能调峰电站正在进行最后的电池单体调试和系统调试阶段，即将在今年8月正式投入商业运行。

相对于钒电池的概念炒作，攀钢钒钛在钒电池市场有真实的业绩和布局，概念相对正宗。近日持续活跃的钒电池概念也为攀钢钒钛的走强添砖加瓦，还有各大机构纷纷发布研报背书。

民生证券认为，钒电池发展前景广阔，有望成为公司未来重要的业绩增长点。2021年公司与大连博融及相关子公司、参股公司签署合作协议，将公司多钒酸铵原料加工成钒储能介质，并全部用于恒流公司(大连博融参股公司)的“大连液流电池储能调峰电站国家示范项目(一期)”项目中。公司钒电池发展前景广阔，有望成为未来重要的业绩增长点。

光大证券指出，攀钢钒钛目前拥有全球最大的钒产品产能，产能折4万吨五氧化二钒/年，原料优势显著。2021年9月，公司与连博融签订战略合作协议，双方将在钒电池产业链实现优先供应、共建电解液工厂及储能装备生产等方面合作。受益于钒电池的发展，公司钒制品的价值有望重估。

中信证券指出，钒液流电池未来有望在新型储能技术中实现渗透率的快速提升。国泰君安证券指出，全钒液流电池产业化的过程中，电池端和材料端的相关企业都将充分受益。

从龙虎榜上看，各路游资、机构、外资等参与到攀钢钒钛，以7月20日龙虎榜为例，北京帮、深股通、上塘路等纷纷加仓。

在尺度上攀钢钒钛股东群，有投资者称，半个月赚了一倍多了，而且是一只几百亿的大盘股，太意外了，作梦笑醒了。不过，对未来走势，投资者分歧较大，有投资者称，攀钢钒钛盘子太大，很难再往走。也有投资者称，攀钢钒钛的炒作主要是价值重估，还有空间。

对攀钢钒钛有何看法，欢迎在下方留言。

记者 | 龙力

编辑 |

11月4日，钒钛股份（000629.SZ）强势涨停，全天成交21.52亿元，截至收盘依然有21.35万手的封单。

盘后披露的龙虎榜数据显示，知名游资方新侠的常用席位中信证券西安朱雀大街和作手新一的常用席位国泰君安证券南京太平南路同时出现在该股买方前五位中，买入金额依次分别为8703.83万元和8331万元。

方新侠为与赵老哥同时期的顶级游资，操作上大开大合，极其擅长大成交趋势票；作手新一则是新生代一线游资，经常活跃于各大社交论坛，知名度极高，曾在锂电板块上大杀四方。

两大市场知名游资携手做多的钒钛股份究竟成色如何？

钒钛股份的主营业务包括钒、钛和电，其中钒、钛是公司战略重点发展业务，主要是钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发。截至今年中报时，公司已经具备钒制品（以V2O5计）4万吨/年、硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力，同时今年上半年公司钛精矿经营量超过70万吨（含自用），规模居国内前列。

10月11日，钒钛股份公告称，与大连融科签署了《合资协议》，决定共同投资3161万元成立合资公司，其中公司占注册资本的51%。合资公司主要业务涵盖全钒液流电池电解液技术研发、加工生产、市场销售、租赁等，将在2022年内在攀枝花市建设电解液产线，实现产能2000立方米/年，此为第一阶段。2023至2024年，根据钒电池储能市场增长情况，协商投资建设产能60000立方米/年钒电解液，此为第二阶段。

经营业绩方面，继2019年和2020年连续两年净利润持续下滑以后，2021年钒钛股份实现净利润13.28亿元，同比增长248.56%，今年前三季度公司实现净利润12.27亿元，同比增长10.3%。

国泰君安证券此前在研报中指出，钒钛股份2022年前三季度业绩低于预期。考虑到钛白粉价格的回落，下调公司2022-24年EPS预测为0.18/0.21/0.24元（原0.24/0.29/0.33元），对应归母净利润为15.16/18.23/20.71亿元。参考同类公司，给予公司2022年35倍PE进行估值，下调公司目标价为6.3元（原8.4元），维持“增持”评级。

股价方面，自今年4月下旬下探至阶段低点2.76元/股以后，钒钛股份曾有一轮凌厉的上涨，至7月21日盘中一度触及7.87元/股，三个月内区间涨幅高达185.14%，不过随后其股价又有明显回落，即便是11月4日强势涨停之后，其最新收盘价依然仅为5.3元/股，相较于前期高点跌幅为32.66%，截至目前，公司的最新股价距离此前国泰君安证券给出的目标价也仍有一定的距离。

值得一提的是，11月4日，除了方新侠与作手新一之外，另一个知名游资常用席位中信证券上海漕溪北路也出现在钒钛股份买方前五位中，买入金额为2920.31万元。

不过，同一日北上资金整体却在逃离该股，深股通专用席位净卖出金额为7485.01万元，另外还有一个机构专用席位出现在钒钛股份卖方第四位，卖出金额为1672.81万元。

储能市场持续火爆，钒钛股份（000629.SZ）也被带火了。

钒钛股份正在大举挺进钒电池市场，钒电池具有功率大、容量大、效率高、使用寿命长等诸多优势。公司对这一产品的未来持十分乐观态度。

作为世界主要的钒制品供应商，钒钛股份在钒制品领域具有无可比拟的优势。目前，公司正在推进定增，拟募资22.80亿元加码产业布局。

钒产品已经成为钒钛股份利润的主要来源。2022年上半年，公司钒产品贡献的净利润占比达70％左右。

近两年，钒钛股份的经营业绩也明显转好。2021年，公司盈利13.28亿元，2022年前三季度盈利12.27亿元，同比均明显增长。

钒钛股份准备大干一场。近期，公司与攀枝花市政府、大连融科储能集团股份有限公司（以下简称“大连融科”）签约，助力攀枝花打造中国钒电之都。

携手共建钒电之都

在钒电产业领域，钒钛股份抛出大手笔，助力打造中国钒电之都。

近日，钒钛股份与攀枝花市政府、大连融科签署《战略合作框架协议》，各方就提高攀枝花钒钛之都钒产业引领能力，建设世界级钒产业基地和钒产业关键技术创新中心，提升攀枝花市钒资源在非钢领域的高效率高附加值利用，推动全钒液流电池产业化、商业化快速发展，达成战略合作意向。

具体而言，三方合作涉及四个方面领域。在全钒液流电池储能全产业链方面，三方充分依托攀枝花市钒资源和工业基础优势，在攀枝花市合作打造包括电解液规模化生产、电堆和电池储能装备制造等全钒液流电池储能全产业链基地。公司与大连融科将发挥资源和技术优势，在攀枝花市建设全钒液流电池用钒电解液产线，实现钒电解液规模化生产。大连融科优先选择在攀枝花市投资设立全钒液流电池储能装备智能制造基地，并协助引导上下游企业进驻攀枝花市，打造全钒液流电池储能产业园，实现区域全钒液流电池储能产业聚集效应。

在全钒液流电池储能示范试点项目建设与推广应用方面，钒钛股份与大连融科在攀枝花市建设全钒液流电池储能示范试点项目建设，开展“新能源+储能”示范，推动清洁能源开发与产业链上下游融合互补互促发展。参与方将按照市场化方式承接相关项目，助力攀枝花打造“中国钒电之都”。

三方将开展金融模式与商业模式创新，作探索助力全钒液流电池产业健康发展的钒保供机制、融资租赁等金融模式和商业模式，为全钒液流电池储能提供钒资源保障的同时，稳定储能用钒市场价格波动，提升全钒液流电池储能市场竞争力。

针对全钒液电池储能关键技术开发，三方也进行了约定。攀枝花市政府给予科技创新重大专项政策支持，钒钛股份、大连融科在攀枝花市打造高端研发平台，加速低成本、高性能全钒液流电池储能关键技术开发，加速技术突破与成果转化，推进钒产业高质量发展。

对于上述三方合作对公司有什么影响，钒钛股份表示，有利于推动公司钒资源在非钢领域的应用，推动公司钒电解液快速发展，有利于增进地企合作共赢，进一步提升公司竞争能力，对公司长远发展有着积极意义。

钒钛股份成立于1993年3月27日，经过历次资产重组后，目前主营业务包括钒、钛、电，其中钒、钛业务是公司战略重点发展业务，主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等。目前，公司具备年经营钛精矿150万吨和年产钒制品（以V2O5计）超4万吨、钛白粉23.5万吨的综合。

攀枝花市的目标是，力争到2025年，初步建成世界级钒钛产业基地，钒钛产业产值突破650亿元，占工业的比重提升到25％左右。

钒产品规模居全球前列

钒钛股份重点发力钒产业，公司钒产品规模在全球处于前列，具有较强竞争力。

据披露，钒钛股份主营业务包括钒、钛和电，目前，公司已经是世界主要的钒制品供应商，中国主要的钛原料供应商，中国重要的钛渣生产企业。

在钒产品方面，钒钛股份称，其已具备钒制品4万吨/年的生产能力，拥有五氧化二钒、三氧化二钒、中钒铁、钒电解液等系列钒产品，已成为规模位居全球前列和品种齐全的钒制品生产企业。其中，钒铁合金、钒氮合金等钢铁领域用钒产品销量继续保持国内领先，高纯氧化钒、钒酸盐等其他非钢领域应用产品已逐渐进入规模化生产阶段，产品畅销国内外市场，具有较强的市场竞争力。

备受关注的钒电池。钒钛股份在接受特点对象调研时表示，钒电池优势主要在于功率大、容量大、效率高、使用寿命长、响应速度快、安全性高、无爆炸及火灾隐患、全生命周期成本低等方面，且钒电池可以全自动封闭运行，无污染，更适用于大型长时储能领域。随着新能源入网比例逐步提高，储能的重要性越来越突出，公司对包括钒电池在内的化学储能市场前景持乐观态度。

钒钛股份的钒产品是钒电解液，是钒电池的上游，且是钒电池的主要原材料。在这方面，公司已经重点布局。

公告显示，2022年10月，钒钛股份与大连融科共同投资3161万元成立钒融储能，双方分占51％与49％股份，计划在攀枝花市建设产能2000立方米/年钒电解液产线。

钒钛股份曾公告称，上述2000立方米/年电解液产线为公司与大连融科合资第一阶段，第二阶段，在2023年至2024年，根据钒电池储能市场增长情况，协商投资建设产能60000立方米/年钒电解液。

近年来，钒产品对钒钛股份的经营业绩贡献度越来越高。

数据显示，2020年，钒钛股份钒产品的净利占比为44.27％。2021年、2022年上半年，钒产品的净利占比分别上升至49.16％、72.02％。这期间，钒产品毛利率分别为14.45％、30.5％、36.4％，主要原因是钒产品价格上涨。

钒产品盈利能力增强，带动钒钛股份经营业绩向好。2020年，公司实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）分别为105.79亿元、2.25亿元，同比分别下降19.61％、84.12％，2021年及2022年前三季度，营业收入分别为140.60亿元、113.87亿元，同比增长33.42％、4.39％，对应的净利润为13.28亿元、12.27亿元，同比分别增长248.56％、10.30％。

本文源自长江商报

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