受到设立北京证券交易所（下称北交所）消息一度获得提振的新三板市场，正在密集曝出短线交易现象。

10月27日，包括晟矽微电、亿源药业、世优电气在内的多达17家新三板挂牌公司宣布公司董监高或持股5%以上股东（下统称“敏感股东”）出现了短线交易。

此前一日的10月26日，亦有11家公司先后宣布出现短线交易状况。10月26日至27日两日内，宣布出现敏感股东短线交易情形的新三板公司累计已达28家，而在此之前，10月份以来披露出现短线交易的新三板公司仅有3家。

信风（ID：TradeWind01）发现，上述交易中，不少发生在宣布北交所设立的9月2日前后，一些股东在该消息出现及股价走高后卖出并套现获利，也有一些股东则在消息发布后短线买入公司股票，进而触发短线交易红线。

例如，晟矽微电10月27日公告称，其持股5%以上股东江苏新潮科技集团有限公司（下称江苏新潮）曾在7月2日、7月7日大举买入公司股票，合计买入82.70万股，累计投入资金达966.95万元，两日买入平均成本合11.69元/股。

但在宣布设立北交所后的9月、10月份，江苏新潮又对部分持股实施了减持，合计减持8959股，涉及金额达48.69万元；不到6个月内先买后卖，进而触发了短线交易红线。

相比增持时价格，晟矽微电受北交所设立消息影响乘胜大涨，江苏新潮减持时的股价已上涨接近5倍。

交易数据显示，7月2日、7日的增持价格分别为11.20元/股、11.76元/股，而或受北交所设立消息刺激，其9月23日减持时晟矽微电股价已涨至56.70元/股，10月份减持时股价仍然高达52元至53元之间。

截至10月27日，经过调整的晟矽微电股价仍然达45.73元/股，据此测算江苏新潮7月买入且未减仓持仓浮盈仍然接近2800万元。

不过由于触发短线交易行为，根据《证券法》规定，上述交易所产生的获利将归公司所有。晟矽微电表示，“江苏新潮通过上述股票交易产生的收益，公司将尽快收回。”

晟矽微电同时表示，将“督促相关人员严格规范买卖公司股票的行为，避免此类情况的再次发生。”

无独有偶，持有朗晖化工5%以上股份的上海立朗投资管理有限公司刚刚于4月份进行少量增持，却又在宣布设立北交所的次日——9月3日抛售106万股，涉及金额530万元，交易价格较4月份时高出20%，

“一些机构股东本身可能存在套现需求，北交所设立消息出来后，很多流动性不好的票可能突然间拥有了流动性，甚至出现了估值的修复，这显然为一些股东提供了较好的出货机会。”深圳一位私募机构人士表示，“所以一些股东不惜顶着短线交易的问题仍然选择了减持。”

此外，还有一些股东在北交所设立消息宣布后选择了快速增持，进而触发短线交易红线。

再如持有源悦汽车5%以上股份的陈艳，其今年6月份以来一直在通过集合竞价方式减持，合计减持金额超过540万元，甚至在宣布北交所设立前夕的9月1日，陈艳还在进行少量减持。

但在北交所消息落地后，陈艳又于9月8日、10日不断买入源悦汽车股票，累计耗资超过320万元，然而相比陈艳大部分减持时的1.6元至2.1元相比，陈艳后来增持的成本则高达4.55元至6.45元。

不过源悦汽车也表示，公司经与相关股东确认，“股东买入与卖出公司股票不存在利用内幕信息进行交易谋求利益的目的，亦不存在利用短线交易谋求利益的目的”。

在业内看来，部分短线交易的出现，除个别股东出现失误操作外，一方面暴露了部分新三板公司股东缺少对交易规则的认知，另一方面上述情形在短短两内得到密集披露，亦说明不少新三板公司也在加强自查，并对包括短线交易在内的违规现象予以监控和遏制。

也有分析人士猜测，不排除监管层正在对北交所设立前后出现涉嫌内幕交易等可疑行为强化监管的可能。

值得一提的是，就在上述多只股票密集披露敏感股东短期交易情形的10月26日至27日，新三板多个板块也出现明显下挫。

交易数据显示，三板做市指数两日来累计跌幅已达3.63%，三板成指跌幅达1.51%，创新成指跌幅达1.54%；而在作为北交所“预备役”的67家精选层公司中，除1只停牌外，仅有两只股票上涨，其余67只股票均呈现下跌，其中17只两日累计跌幅超过10%。

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截至2021年7月15日，新三板市场共有7455家挂牌公司，这在证券市场中是一股不可小觑的力量。而随着转板上市等规则出台，新三板公司作为A股、港股乃至美股市场的“后备军”，正在得到越来越多目光的关注。让我们将目光聚焦新三板，了解新三板不同层级的准入规则。

据全国股转系统于2019年12月27日发布的《中小企业全国股份转让系统-分层管理办法》，挂牌公司分层管理遵循市场化和公开、公平、公正原则，切实维护挂牌公司和市场参与主体的合法权益。全国股转系统设置基础层、创新层和精选层，符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理。

全国股转公司制定客观、差异化的各层级进入和调整条件，并据此调整挂牌公司所属市场层级。全国股转公司在各市场层级实行差异化的投资者适当性标准、股票交易方式、发行融资制度，以及不同的公司治理和信息披露等监督管理要求。全国股转公司针对各市场层级分别揭示证券交易行情、展示信息披露文件，为各市场层级挂牌公司提供差异化服务。

一、基础层

申请挂牌公司符合挂牌条件，但未进入创新层的，应当自挂牌之日起进入基础层。挂牌公司未进入创新层和精选层的，应当进入基础层。

二、创新层

申请挂牌公司同时符合挂牌条件和下列条件的，自挂牌之日起进入创新层。

挂牌公司进入创新层，应当符合下列条件之一：

1. 最近两年净利润均不低于1000万元，最近两年加权平均净资产收益率平均不低于8%，股本总额不少于2000万元;

2. 最近两年营业收入平均不低于6000万元，且持续增长，年均复合增长率不低于50%，股本总额不少于2000万元;

3. 最近有成交的60个做市或者集合竞价交易日的平均市值不低于6亿元，股本总额不少于5000万元;采取做市交易方式的，做市商家数不少于6家。

挂牌公司进入创新层，同时还应当符合下列条件：

1. 公司挂牌以来完成过定向发行股票(含优先股)，且发行融资金额累计不低于1000万元;

2. 符合全国股转系统基础层投资者适当性条件的合格投资者人数不少于50人;

3. 最近一年期末净资产不为负值;

4. 公司治理健全，制定并披露股东大会、董事会和监事会制度、对外投资管理制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和承诺管理制度;设立董事会秘书，且其已取得全国股转系统挂牌公司董事会秘书任职资格;

5. 中国证监会和全国股转公司规定的其他条件。

三、精选层

在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。

挂牌公司申请公开发行并进入精选层时，应当符合下列条件之一：

1.市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%;

2.市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;

3.市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%;

4.市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。

挂牌公司完成公开发行并进入精选层时，还应当符合下列条件：

1.最近一年期末净资产不低于5000万元;

2.公开发行的股份不少于100万股，发行对象不少于100人;

3.公开发行后，公司股本总额不少于3000万元;

4.公开发行后，公司股东人数不少于200人，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%;公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股比例不低于公司股本总额的10%;

5.中国证监会和全国股转公司规定的其他条件。

截至2021年7月15日，新三板七千余家挂牌公司中，属于基础层的公司家数为6127家；属于创新层的家数为1271家；属于精选层的家数为57家。从上述数据可知，基础层挂牌公司占据新三板挂牌公司的多数阵营，而精选层作为设立近一年的新兴力量，其成长速度也不容小觑。

本文源自资本邦

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