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一家公司赚不赚钱，可以用毛利率来衡量。都知道贵州茅台是最赚钱的公司，毛利率高达91%，也就是说投入100元的成本，毛利润就高达91元。感觉比D品还赚，但是D品要冒着掉脑袋的风险，贵州茅台不用，只要人不贪污，是一个巴菲特说的傻瓜也能管理好的公司。
不错，贵州茅台毛利率是很高，具体说是91.67%。然而还不是A股毛利率最高的公司。老鱼根据一季报情况梳理发现，A股还有12家公司的毛利率比贵州茅台还高。这12只股票及毛利率为：
民生控股（98.89%） 九鼎投资 （97.54 %）
广东明珠 （97.33 %）万兴科技（ 96.98%）
中国高科 （96.58 %）泛微网络 （96.27 %）
我武生物 （95.60 %）正海生物（ 94.38%）
广联达 （94.10 %）冰川网络（ 93.58%）
微芯生物 （93.46%）贝达药业（ 92.88 %）
这12只股票凭什么比戏说中“粮食加水”的贵州茅台还赚钱？老鱼认为主要跟行业有关，民生控股和九鼎投资是金融行业玩的是钱生钱游戏，万兴科技、泛微网络、冰川网络、广联达是计算机行业，也是暴利，我武生物、正海生物、微芯生物、贝达药业是医药生物，这些公司往往是因为核心产品没有竞争对手，定价空间太有讲究（暴利）了。
以毛利率高达95.6%的我武生物为例，该公司九成收入来自同一款产品：粉尘螨滴剂。这款药品的毛利率超过96%，那为什么它可以卖这么贵？因为没有什么强有力的竞争对手，目前国内获得国家食品药品监督管理总局批准上市的尘螨类脱敏药物仅3个，分别为“粉尘螨滴剂”、“屋尘螨变应原制剂”、“螨变应原注射液”。与其他两种都是需要注射的药物相比，我武生物的 “粉尘螨滴剂”只需口服，具有安全性高、操作简便、便于携带等优势。从市场规模分析，自2012年起，“粉尘螨滴剂”在尘螨类脱敏药物市场占有率中排名第一，2016年的市场份额高达70%左右。
这不赚钱就没天理了。贵州茅台还有五粮液和泸州老窖等追在后面，消费者可能还会选择一下，我武生物没有，也不需要过多选择，一个字买。
从这12只股票的市场表现来看，也是可圈可点，价格不菲，除去民生控股、广东明珠、中国高科在10元以下外，其他差不多都在50元以上，其中还有一只百元股贝达药业。
有时候老鱼觉得如今股票市场的发现功能太充分了，稍微好点的股票，其价值就充分发映在股价上了，想通过所谓的价值挖掘获得超额收益，难度越来越大。相关投资分析，老鱼在公号上都讲过，关注之后，可以理解更清楚，还可随时微信交流。
当然毛利率只是一个参考指标，而且不是选股的必要指标，具体还要是看业绩和规模以及竞争能力。比如一家小卖部上个月卖了一万元的货，毛利有9000元，也就是说毛利率高达90%，它值得投资吗？当然不值得，哪天店主回老家了，直接把店关了，或者哪天商业巨头在附近开个便利店，它也立马歇菜。
上面这12只比贵州茅台毛利率还高的股票当中，有的营业利润只有几百万，显然是实力不够、规模不大、竞争力不强的表现，毛利率再高也没什么意义。
不构成投资建议，股市风险责任自负
西南证券股份有限公司徐卿近期对科前生物进行研究并发布了研究报告《龙头地位稳固，研发助力业绩增长》，本报告对科前生物给出买入评级，认为其目标价位为30.25元，当前股价为21.38元，预期上涨幅度为41.49%。
科前生物(688526)
投资要点
推荐逻辑：1）动保行业受下游养殖周期影响总体呈现波动向上。下游需求端景 ]气程度有望改善， 2023Q2能繁母猪存栏数量环比-0.21%，养殖行业产能持续去化，接近底部反转，利润端有望修复。 2）盈利能力处于业内较高水平，公司 2022年毛利率为 73.61%，高于行业平均水平，研发能力、产品结构、销售模式多点布局，共同支撑公司高毛利率和猪伪狂龙头地位。
养殖端产能持续去化接近底部反转，旺季在即猪价反弹可期。 2023年 以来，行业持续亏损，较低猪价清退过剩产能， 2023Q2能繁母猪存栏数量环比-0.21%，2023 年冬季双节需求增加，猪价届时有望迎来拐点。考虑到猪价持续低位运行，2023 年 6 月份， 22 个省市生猪/仔猪均价分别为 14.24/36.02元/公斤，环比变动分别为-1.9%/-7.4%，同比变动分别为-13.0%/-14.5%， 种猪与外购猪苗价格同比较低，预计 2023年出栏生猪综合成本同比下降，生猪养殖企业亏损幅度收窄有望实现盈利，未来生猪均价及板块盈利水平趋势向好。
盈利能力处于业内较高水平， 公司猪伪狂龙头地位稳固。 公司 2020-2022 年度的毛利率分别为 82.78%/79.80%/73.61%， 均高于行业平均水平， 2022 年公司猪用伪狂犬疫苗市场份额 34.5%，位列第一。拥有明显毒株优势，采用我国本土分离的猪源性地方流行毒株研发制造猪伪狂犬病活疫苗（HB－ 98株）和猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗（ HB2000 株），更适用于我国本土生猪养殖，且公司推出猪伪狂灭活疫苗，是国内兽用生物制品行业内少有能同时提供猪伪狂犬病活疫苗和灭活疫苗的企业，系列产品常年保持市占率第一。
研发支撑快速成长，核心产品矩阵不断丰富。 公司坚持创新引领企业发展的理念，建立多样技术平台，并积极与高等院校和科研院所开展合作。 22 年公司投入研发费用 1 亿元，同比增长 28.4%，报告期内公司共获得新兽药证书 3 项；获得猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗（CH-1a株）产品批准文号；获得临床批件 4项；申请发明专利 20 件，授权发明专利 18 件。
盈利预测与投资建议。 预计 2023-2025 年 EPS 分别为 1.01 元、 1.21 元、 1.42元， 对应动态 PE 为 22/18/16 倍。 2024 年同行业平均 PE 为 19 倍， 考虑到公司盈利能力处于业内较高水平， 给予公司 2024年 25 倍 PE，目标价 30.25元，维持“买入”评级。
风险提示： 下游养殖端突发疫病、需求不及预期、产品研发进度不及预期等风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券王明琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.21%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.51亿，根据现价换算的预测PE为18.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.28。
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