哈尔滨中融国际大厦。中植系万亿金融“帝国”从这里起步。 新京报记者 彭彬 摄

创立后以中融信托为核心平台低调布局20年，近两年来在资本市场高调运作；创始人神秘依旧

1月19日晚间，美尔雅（600107）的一则公告，揭开了中植系资产运作的神秘一角，在勤上股份收购凹凸教育和思齐教育的过程中，中植投资知悉上述内幕消息后，由中植集团决策实施内幕交易行为。

记者注意到，近两年来，“中植系”成员公司及相关人员已经三次遭遇监管处置，而作为对其拥有实际控制权的自然人，解直锟本人从未遭到点名。

作为中国资本系的重要一员，长期以来，中植系通过自身持股，或是股东、亲友、部下等种种关联方隐秘操控等方式，先后入股过数十家A股上市公司。截至2016年时，有分析认为中植系已经是万亿金融帝国。

近年来，中植系逐渐在台前“活跃”，先后成为数家上市公司第一大股东，其中有的甚至入主后不久又谋求退出，引发市场热议。尽管如此，外界依然难以窥测到中植系的内部运作方式，就连记者接触到的中植系的“老家人”，对中植系最大印象也是“低调、神秘”。

“著名歌星毛阿敏丈夫”、“中央汇金公司总经理胞弟”……长期以来，中植系创始人解直锟被贴上一个个标签。各种猜测和传言多年不息，解直锟从未露面和回应。近日，记者向中植集团总部表达采访意图，工作人员称需要请示，但截至发稿未再进行回应。

中植系万亿帝国何以形成、如何运作，解直锟又是如何从一个印刷厂工人变身为资本大鳄的？

走进监管视野？

中植系两年三领罚单

1月26日，美尔雅发布公告称，公司董事长李轩因个人原因辞职，将不再担任公司任何职务。在此一周前的1月19日，美尔雅公告显示，董事长李轩及其他相关方涉及内幕交易勤上股份，遭到证监会警告、罚款等行政处罚。

这是公开信息中，“中植系”及其成员收到来自监管层的最新“罚单”。

截至目前，美尔雅的实际控制人为中植企业集团董事局主席解直锟，刚刚辞职的董事长李轩，则是2016年“中植系”入主美尔雅后提名的“自家人”。简历显示，除了出任美尔雅董事长，李轩还兼任中植投资董事长。

根据证监会披露的调查信息，作为中植投资负责人的李轩等人，在事先打探并获知勤上光电与相关方收购内幕后，建议并推动中植投资在敏感期从二级市场买入勤上股份股票，共计花费3.37亿元。

最终，中植投资、李轩及相关中植系人物分别领罚。中植投资被要求处理非法持有的证券外，还被处以60万罚款，李轩被给予警告和处以30万罚款。

这并非中植系首次遭遇监管的“板子”，2016年5月20日，深交所下发了中新融泽及其一致行动人中新融鑫、中新睿银的处罚通知。穿透股权结构，这三家公司的背后实际控制人均为中植系掌门人解直锟。

深交所称，中新融泽及其一致行动人在买入上市公司荃银高科股份达到5%时，没有及时向证监会和深交所提交书面报告并披露权益变动报告书，在履行报告和披露义务前没有停止买入荃银高科股份，违反了相关证券法规，深交所决定，对中新融泽及其一致行动人中新融鑫、中新睿银给予通报批评的处分，并将该处分记入上市公司诚信档案，向社会公开。同年6月，中新融泽及其一致行动人被证监会立案调查。

2016年7月，中植资本遭到江苏证监局行政监管。江苏证监局称，2016年5月11日至13日对中植资本进行现场检查，发现其涉及4项问题，包括子公司出资额、基金托管不符合规定；2014年8月21日后成立的基金，在对外募集时未自行或委托第三方机构对私募基金进行风险评级；以及法人代表和高管未取得基金从业资格。

中植集团官网上，发布于去年11月20日的一篇文章称，央行等五部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》后，中植集团第一时间认真学习《征求意见稿》，并表示要“拥抱监管”“用新的逻辑来拥抱市场变化”。

截至最近这起因内幕交易美尔雅而被处罚，中植系在不到两年的时间里已经三领“罚单”。此前，在中植系漫长的发展史中，鲜见其遭受监管处罚的记录。

“反常”的进击

“千年二股东”走出幕后

频遭处罚的背后，是中植系近两年来在资本市场上一反常态的高调动作，和远超过去的曝光率。

从公开可查的信息来看，在正式走进监管和大众视线之前，中植系已经作为一个庞然大物“潜行”多年，很长一段时期里，中植系及其主人解直锟只是传说般的存在，市场对其的最大印象是“神秘”“低调”以及“千年二股东”。

2015年前，中植系已先后通过定增进入多家上市公司，“不偏不倚”坐稳二股东之位而不谋求控制权，惯于隐身幕后。

情况在近两年来发生变化。

2015年底，中植系旗下的中植融云以1.63亿元接手宇顺电子控股股东魏连速的652.65万股，魏连速同时将剩余股份不可撤销地全权委托给中植融云，使其表决权比例达到13.97%。至此，中植融云成为拥有单一表决权的最大股东。

根据美尔雅2016年5月28日公告，建行湖北省分行将其持有的上市公司大股东美尔雅集团79.94%股权出让，受让方为中纺丝路。美尔雅在公告中还披露，中纺丝路的最终实控人为中植企业集团董事局主席解直锟。美尔雅成为“中植系”首家具有绝对控股权的A股上市公司。

美尔雅在2016年5月28日发布的《权益变动报告书》中，曾披露中植系资本版图。其中，中植系直接或间接持股比例在5%及以上的上市情况，总计达18家。具体包括A股公司16家，分别为大名城、佳都科技、法尔胜、*ST宇顺、金洲慈航、荃银高科、宝德股份、格林美、兴业矿业、物产中拓、天龙集团、骅威文化、中南重工、超华科技、康盛股份、美尔雅；港股公司2家，分别为卓亚资本、老恒和酿造。

前述公告还披露了解直锟控制的投资平台，具体包括中植企业集团、中植资本、中植财富等共计27家企业；3家重点持股的金融机构：中融信托、中融基金、中融汇信期货。

新京报记者根据同花顺IFIND软件统计发现，截至1月25日，解直锟仍是美尔雅、宇顺电子和三垒股份三家上市公司的实控人。

今年1月10日晚，宇顺电子公告称，拟由上市公司通过发行股份、支付现金或两者相结合的方式购买成都润运100%股权，作价200亿元，该次交易构成借壳上市。

新京报记者梳理发现，该项收购是中植系资本运作的最新一例。除了借壳上市公司宇顺电子属于中植系旗下外，解直锟女儿解茹桐在2017年8月突击入股标的公司，股权溢价后解茹桐通过本次交易获利超25%。

中植系在市场日渐高调的同时，其掌门人解直锟神秘依旧。没有媒体正面采访过解直锟，也几乎找不到其本人在任何场合下的公开表态。

隐秘20年

借旗下平台编织巨网

从有限的资料看，自1995年起家于东北，到2015年后突然在资本市场“正面出击”，之间漫长的20年，解直锟及其中植系在资本市场的形象“沉默如谜”。

这种神秘不光是在资本市场。甚至在解直锟的起家之地和故乡——黑龙江伊春，人们对于他和中植系的了解都极为有限。伊春市五营区营区宣传部人士告诉新京报记者，解直锟在多年前离开起家地、向外发展时，几乎带走了所有亲属和旧部，导致当地鲜有人了解中植的内情。

公开资料显示，解直锟出生于1961年。1995年，中植系核心中植企业集团公司成立，解直锟任董事长。这一时期，该公司主要经营范围为木材、木制半成品，并不包括金融。此时的解直锟只有34岁。而在1991年之前，解直锟还是五营区印刷厂的一名工人。这意味着，4年的时间，解直锟从一名国营印刷厂工人一跃成为中植集团的掌门。

新京报记者前往解直锟起家之地伊春市五营区探访时，解直锟多年的邻居向新京报记者证实了他曾为印刷厂工人的这一履历。

中植集团成立后，解直锟及其中植系逐步拥有多个运作平台，新京报报记者梳理发现，中植系重要的投资平台包括中融信托、盟科投资、西部建元、中植资本、嘉诚资本、中新融创等，通过这些公司定增进入上市公司。

例如，通过旗下中植资本、嘉诚资本、常州京控三路入股中南重工（现名“中南文化”）堪称资本市场经典案例。

当时，中南重工拟以8.56元/股的价格，向大唐辉煌原股东王辉、中植资本等对象合计发行不超过9651.54万股，并以现金方式支付约1.74亿元；另拟以相同的价格向常州京控发行股份募集配套资金不超过1.74亿元，发行数量合计不超过2030.70万股。

工商资料显示，中植资本持有常州京控100%股权。与此同时，中植系也早已经在大唐辉煌潜伏：2011年4月，大唐辉煌新增823万元注册资本，由嘉诚资本等8名股东认缴。工商资料显示，嘉诚资本系中植系企业；2013年7月，大唐辉煌以7.97元/股的价格增发股份，中植系旗下的中植资本出面，花费1.9亿元认购2384万股，持股比例为25%。

收购前，中南集团持有中南重工1.42亿股股票，持股比例为56.10%。收购完成后，中南集团的持股比例将缩至33.59%，中植资本、常州京控及嘉诚资本合计持股比例约为19.9%，中植系由此成为第二大股东。

到2014年年底，“中植系”已织就一张低调的资本网络：位居十多家公司的前十大股东，如中南重工、SST华新、兴业矿业、上海电气等，但未对一家实现控股。

新京报记者不完全统计发现，自2008年至今，A股市场披露过与中植系存在资本运作的企业案例超过50个，涵盖金融、文化、环保、农业等多个产业。

多年的运作，已经让中植系成长为一个巨大的资本帝国，公开资料显示，目前中植系已有信托、财富公司、并购基金、新金融、新能源及矿业板块等，总计资产规模超过万亿。

“弹药库”中融信托

其中，2001年通过参与重组而纳入囊中的中融信托，在中植系帝国后来的版图扩张中扮演了绝对主角。

2009年，中融信托抓住了当时的4万亿投资机会，通过大规模扩张，迅速抢占市场。截至2009年底，中融信托信托资产管理规模首度突破1000亿元人民币。

据媒体报道，解直锟的明星妻子毛阿敏也曾为中融信托发展做出贡献。“如今相夫教子的毛阿敏亦不时介绍明星过来买信托产品……”

以中融信托为枢纽和资金平台，中植系参与进多家上市公司的资本运作并获得股权。

而从持股情况来看，中融信托的第一大股东并非中植系，而是纺织央企恒天集团旗下的经纬纺机。2010年，通过将第一大股东的身份转让给央企，中融信托获得了国资背景。与此同时，中融信托的实际控制者则被认为是中植系。

在国资身份“加持”下，中融信托在地产信托领域狂飙突进。到2011年末，中融信托房地产信托资金规模达到了528亿元，占比30.31%，仅落后于中信信托的732亿元，位列行业第二位。

中融信托为中植系的各项资本运作“提供弹药”，也集中展现了中植系的经典“玩法”。

例如，在中植系收购西北矿业的过程中，中融信托起到了关键作用。2008年6月，中融信托设立了西北矿业股权部分收益权投资集合资金信托计划，信托规模1亿元，用于支持中植企业集团旗下兴嘉盈公司收购西北矿业。

2010年至2012年，经过一系列股权转让，兴嘉盈成为持有西北矿业65.6%的控股股东。与此同时，中融信托又为兴嘉盈发起多个信托计划，兴嘉盈以所持有的西北矿业股权作为担保进行融资。2012年7月，兴嘉盈将西北矿业45%股权转让给金飞达变现。

至此，中植系的经典操作手法“成型”：通过中融信托筹措资金、参与上市公司资本运作获得股权或现金，进而与上市公司及其关联方合作，然后通过股权质押，从中融信托继续获得资金，进行资产并购。

记者注意到，除中植系介入中南重工的几大平台之外，中融信托对中南重工关注已久，2011年6月，中南重工公告称将出资1.35亿元收购江阴化机。而在此前，中融信托多只私募产品已经提前潜伏。根据公司2011年一季报，中融信托五款私募产品分别持有中南重工88.01万股、62.76万股、58.11万股、49.22万股和49.1万股，共计持有中南重工30.72万股，占公司流通股的9.9%。

值得一提的是，中植系所持有的中南重工股份，大部分由中融信托接盘。

2016年3月29日晚间，中南重工公告，中融鼎新以19.1亿元受让中植资本持有的公司12.78%股份，成为公司第二大股东，公开资料显示，中融鼎新是中融信托旗下PE子公司。

在将资本棋局延伸至全国的过程中，中植系核心一度从东北老家“淡出”。本月，记者在哈尔滨走访发现，在中融信托成立后的办公地哈尔滨“中植大厦”，目前还剩下中融信托同业合作部及解直锟旗下的其子公司新湖财富。据中融信托同业合作部工作人员介绍，多年前中融信托主要业务已搬往北京，只有少量员工留守。公开信息显示，2008年，国内信托行业开始进入快速发展期，这一年，中融信托将自己的总部迁往北京。

“中融信托搬走后，中植大厦对外出租，主要出租给小贷、互联网金融企业，更换频次极高，许多企业倒闭、跑路后，投资者曾过来维权。”负责中植大厦夜间值守的工作人员告诉记者，现在大厦主体已经不是中植集团。

异地发展10年后，中融信托准备“衣锦还乡”。

去年11月，上市公司经纬纺机公告称，旗下中融信托拟增资至120亿，并将耗资10亿在哈尔滨建设总部大楼。在此一个月前，中融信托刚刚增资了20亿。

对于斥巨资在哈尔滨建总部大楼的原因，经纬纺机称，“有利于进一步提升中融信托在黑龙江省金融行业的地位和影响力、推动后勤保障、信息安全所需设施和设备的完善，也有益于改善哈尔滨总部办公环境，吸引更多人才加盟，也将推动中融信托取得地方政府更多的支持。”

记者注意到，作为中融信托最大股东，经纬纺机自身与哈尔滨并无直接“交集”，而哈尔滨则是二股东中植系及其创始人解直锟的故乡。

黑龙江当地官媒的过往报道显示，2015年，省长陆昊会见了“中植企业集团有限公司董事局主席解直锟一行”；到了2016年，陆昊再次会见解直锟时，当地官方媒体对解直锟的称呼变成了“中植集团创始人”。

截至目前，解直锟本人在中植系多家公司中都已无实际职务，而作为隐身幕后的中植系“灵魂”，解直锟对这个帝国的遥控仍在持续。

中植系

释义

中植系是指由资本大鳄解直锟控制的数十家上市公司、金融平台的总称，名称源于解直锟1995年创立的黑龙江中植企业集团，2001年，公司控股哈尔滨国际信托投资公司（后更名为“中融信托”）。

规模

中植系已有信托、财富公司、并购基金、新金融、新能源及矿业板块等。总部位于北京，拥有30多家全资、控股子公司，分布于北京、上海、黑龙江、河北、河南、山东、山西、安徽、贵州和云南等多个省市。在纽约、伦敦、东京、新加坡、香港、澳门设立分支机构。目前集团拥有员工近万人，管理资产超过1万亿元。

现状

从2015年开始，不谋求控股权的中植系开始从幕后走向前台，目前在A股控股公司3家，持股超过5%的上市公司近20家。

新京报记者 彭彬

今日走势：物产中拓（000906）开盘报13.69元，截止10:50分，该股涨10.00%报14.63元，封上涨停板。【物产中拓今日大单净额】

涨停原因揭秘：物产中拓15日晚间公告，公司拟将公司名称由＂物产中拓股份有限公司＂变更为＂浙商中拓集团股份有限公司＂，股票简称由＂物产中拓＂变更为＂浙商中拓＂(最终以深圳证券交易所核准的证券简称为准)，证券代码＂000906＂保持不变。此外，近期国企改革概念强势，公司控股股东为浙江省交通投资集团有限公司，有国改预期。

历史回测：根据i问财回测数据显示，物产中拓近2年涨停22次(不包含今日)，涨停后次日的平均涨跌幅是1.54%，上涨概率是54.55%。

后市分析：物产中拓今日强势涨停，后市有望进一步走强。(同花顺（300033）财经原创中心)

淅商中拓收购大股东旗下资产浙江海运集团，并称将提升公司盈利能力，但从相关数据来看，浙江海运集团之所以摆脱巨亏，靠的操作是通过变卖资产、破产清算、计提巨额各项减值等系列操作，其盈利前景不容乐观。

本刊特约作者 任海／文

浙商中拓（000906.SZ）的前身为南方建材，为湖南省大宗商品流通行业的第一家上市公司。2006年5月，浙江省国资委旗下的浙江物产国际贸易有限公司入主，成为公司控股股东，公司实际控制人由湖南省国资委会变更为浙江省国资委。因内部资源整合，浙江省交通投资集团有限公司（下称“浙江交通集团”）成了浙商中拓的控股股东。

此后，浙商中拓的业务蒸蒸日上，至今，营业收入基本都在快速增长。2020年上半年，受中美贸易关系以及全球疫情冲击影响，但浙商中拓仍然交出一份惊艳的成绩单，营业收入大增47.90%达到454亿元，净利润1.95亿元，同比下降33.93%，不过扣非净利润同比增长14.89%，达到2.01亿元。浙商中拓致力于打造“具有核心竞争力的产业链组织者和供应链管理者”。

业绩越来越好，荣誉越来越多。但名利双收的浙商中拓却面临挑战越来越大。

挑战多起来

浙商中拓的营收规模持续扩大，但毛利率持续下降，2015年至2019年、2020年上半年的毛利率分别为2.93%、2.68%、2.39%、2.32%、2.22%、1.88%。随着竞争加剧，毛利率越来越低也很正常，同期同行业的物产中大（600704.SH）毛利率从3.15%下降至2.57%，厦门国贸从5.31%下降至2.32%，比浙商中拓高出不少。不过，由于浙商中拓极致的费用控制管理，随着规模效益的显现，三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）的比例越来越低，净利润每年持续增加，销售净利润率一年好过一年，分别为0.36%、0.36%、0.37%、0.49%、0.79%、0.49%。由于2019年取得1.85亿元的投资收益导致销售净利率最高。对于三项费用的控制，浙商中拓做得不错，从2015年的2.49%下降至2020年上半年的1.30%，而物产中大从2.21%下降至1.51%，厦门国贸从3.52%下降至1.05%。截至2020年6月30日，公司的货币资金高达39.36亿元，创下历史新高，而受限制的货币资金22.16亿元，同样是历史新高。货币资金大增不是经营活动现金流入所致，一季度经营活动现金净流出68.44亿元，上半年净流出34.92亿元。为了解决资金问题，浙商中拓上半年借款179.6亿元，远远超过以往任何时候。之前最多的一年是2019年的100.6亿元。这样发展下去，2020年借款很有可能超过300亿元。且公司3月末的资产负债率为86.97%、6月末为85.24%，回头看过去十年，这两个数据都是最高的。

偿还部分借款后，2020年6月末，浙商中拓的短期借款为77.47亿元，比一季度末的106.6亿元大幅减少，比2019年年末的34.77亿，增加一倍有余。应付票据及应付账款大增至84.06亿元。利息费用从2019年上半年的1.67亿元增加至2020年上半年的2.97亿元。债务飙升，存货积压，存货先是在一季度末的100.3亿元下降至二季度末的82.81亿元，但比2019年年末几乎翻番。预付款项从2019年年末的24.19亿元增加至2020年6月末的44.22亿元，应收账款从30.30亿增加至51.89亿元。

收购大股东资产

2017年9月，浙江省人民政府发布了《浙江省人民政府关于印发推进企业上市和并购重组“凤凰行动”计划通知》，支持上市公司开展着眼于国内传统制造业和服务业优质资源的并购重组，提升上市公司服务地方经济转型升级能力。

2019年10月，浙商中拓公告称，计划收购控股股东浙江交通集团旗下的浙江省海运集团有限公司（下称“浙江海运集团”）100%股权，交易标的作价11.73亿元。浙商中拓表示，浙江海运集团具备较强的盈利能力，资产质量良好，其注入上市公司后将有利于提高自身的资产质量，增强上市公司的盈利能力和持续经营能力。

从数据上看，浙江海运集团不但利润高，并且财大气粗。

根据大华所出具的《审计报告》，浙江海运集团2018年、2019年、2020年1-4月，实现净利润分别为3.56亿元、9.11亿元、-727.01万元。2020年1-4月，经营业绩亏损，主要是疫情影响。2020年1-9月，浙江海运集团实现净利润4752.44万元（未经审计），相比1-4月，经营业绩情况已明显好转。

截至2018年年末、2019年年末和2020年4月末，浙江海运集团的货币资金分别为1.35亿元、14.97亿元和15.16亿元。2019年年末货币资金余额同比增幅相对较大，主要是浙江海运集团于2019年6月转让浙江大酒店股权并取得10.10亿元的转让款所致。货币资金中的14.20亿元存放在关联方浙江省交通投资集团财务公司账户，每年可以坐收利息收入数千万元。

交易标的的货币资金比本次交易价格还高出数亿元，这样的交易在资本市场并不多见。

浙商中拓称，本次重组是落实“凤凰行动”计划的重要尝试，本次重组有利于提高国有资产证券化水平，有利于贯彻浙江省国资委要求，发挥好浙商中拓上市平台作用，进一步提高国有资产流动性，促进国有资产保值增值。

截至2020年4月30日，浙江海运集团的股东全部权益账面价值为6.36亿元，交易作价为11.73亿元，比净资产高出5亿多元，如果交易成功，浙江海运集团出色地完成国有资产保值增值的使命。

浙商中拓表面上来看将因本次交易而增强盈利能力，而负债累累的浙江海运集团找到了接盘方，皆大欢喜。

为了证明本次交易估值的合理性，浙商中拓从两方面与其他上市公司进行对比：

可比4家上市公司平均市盈率为58.49倍（中远海特66.15倍、招商轮船28.33倍、长航凤凰117.13倍、宁波海运22.34倍），浙江海运集团市盈率为7.24倍，低于行业平均水平。可比4家上市公司平均市净率为3.16倍（中远海特0.69倍、招商轮船1.73倍、长航凤凰9.15倍、宁波海运1.06倍），浙江海运集团市净率为2倍，低于可比上市公司平均水平。破产重组后的长航凤凰的盈利情况依然不佳，在这里成了性价比神器， 中远海特、招商轮船、宁波海运3家上市公司平均市净率1.16倍，远远低于浙江海运集团的2倍，将长航凤凰拉进来，4家上市公司的平均市净率飙升至3.16倍，一下子让浙江海运集团看起来特别便宜。

而且，近期A股市场中相似的可比交易案例的市盈率在8.85倍至12.52倍之间，本次交易的市盈率低于可比交易。

按公司披露的信息，从市盈率来看，浙江海运集团相对便宜，但其盈利能力真的经得起考验？

浙江海运集团的数字游戏？

2015年至2016年，浙江海运集团的综合毛利率分别为-13.85%、-11.85%，净利润分别为-8.75亿元、-25.73亿元，分别计提资产减值损失5.82亿元、12.73亿元。2015年到2017年间，浙江海运集团对下属3家主要子公司进行了资产重组，申请对3家主要子公司（五洲船舶、台州海运、温州海运）进行破产清算，截至2020年4月末，3家主要子公司均已终结破产。轻松上阵的浙江海运集团在2017年大翻身，综合毛利率提升至27.06%，盈利2.29亿元。

2018年其综合毛利率继续提升至30.77%，盈利进一步增加至3.56亿元。2019年其综合毛利率虽然下降至19.07%，但净利润创下新高，达到9.11亿元，非经常性损益金额7.49亿元，扣非净利润1.62亿元，非经常性损益占净利润的比例高达82.08%，主要为2019年转让浙江大酒店股权所产生的的投资收益5.75亿元以及2019年6月温州市中级人民法院裁定终结温州海运破产程序，根据最终可受偿的债权金额，转回以前年度计提的坏账准备1.62亿元。

既然2017年至2019年连续三年盈利，那么浙江海运集团是否已经从乌鸡变凤凰了？未必。

浙江海运集团之所以从巨亏中走出来，主要不是靠经营的竞争能力提升，而是靠之前的操作。通过变卖资产、破产清算、计提巨额各项减值等为以后减轻了负担，也增加了利润，在与债权人的谈判中获得大力的支持。

而浙江海运集团的规模最小、毛利率却最高，并不是因为竞争力有多少强大，而是计提减值损失太多，导致折旧大幅减少。

2019年年末，浙江海运集团固定资产中的运输设备原值22.80亿元，计提减值准备10.78亿元，计提比例47.33%。与之相比，招商轮船（601872.SH）固定资产中的散货船原值193.25亿元，计提减值准备33.16亿元，计提比例17.16%；宁波海运（600798.SH）固定资产中的船舶及附属设备原值50.09亿元，计提减值准备3488.10万元，计提比例0.70%；中远海特（600428.SH）固定资产中的船舶及辅助设备233.95亿元，计提减值准备4.74亿元，计提比例2.03%；长航凤凰固定资产中的运输设备原值5.73亿元，计提减值准备5543.11万元，计提比例9.67%。浙江海运集团的运输设备在以前年度计提减值准备之后，每年可以少计提约5000万元的折旧，由此将2018年、2019年的毛利率分别提升了6个百分点、7个百分点。

另外，14.20亿元的定期存款预计至2024年每年可以带来利息收入5396万元，扣除融租租赁利息，每年净赚上千万元。而到了2025年，浙江海运集团不但需要将定期存款偿还部分融租租赁本金从而丧失利息收入，还需要另筹集资金来偿还，预计将产生利息支出3000万元，也就是说，定期存款的红利在2025年也将结束，届时将减少4000多万元利润。

评估机构预测浙江海运集团2021年至2024年分别实现净利润 1.25亿元、 1.72亿元、 1.41亿元、1.37亿元。如果没有计提减值准备及定期存款带来的红利，浙江海运集团的盈利将会大打折扣。

在本次交易中，浙江海运集团的评估价值11.73亿元，评估增值5.37亿元，增值率为84.31%，增值的部分主要是来自固定资产增值5.13亿元，其中建筑物类增值1549.04万元，设备类增值4.98亿元，设备类固定资产主要是船舶。提了超过10个亿的减值准备后来个评估增值近5亿元。

而且，浙江海运集团的资产负债率远超同行。2018年年末可比4家上市公司资产负债率在39.86%至59.31%之间，2019年年末在34.31%至56.58%之间，而浙江海运集团的资产负债率分别为108.35%、77.32%。

草案解释，因浙江海运集团以前年度经营形成的亏损，导致资产负债率高于同行业上市公司平均水平。本次交易完成后，浙江海运集团将成为浙商中拓子公司，拓展了直接融资渠道，偿债能力指标将进一步得到改善。

从中不难看出，浙江海运集团要降低资产负债率只能靠上市公司了。

油价涨成本降

燃油支出是航运公司最主要的成本项目之一，2019年燃油价格上涨导致航运公司的成本纷纷增加。

比如，中远海特2019年的燃油成本17.84亿元，占成本比例为25.26%，同比下降1.39个百分点。 其中，因燃油价格上升，导致燃油成本同比增加约8743.26万元，因投入运力减少相应减少耗油量， 导致燃油成本同比减少约2551.24万元。燃油成本占比下降是由于船舶租赁费大幅增加所致。招商轮船的散货船运输业务的燃油成本从6.95亿元上升至11.07亿元，占成本比例从22.55%升至25.61%，主要是由于油轮和散货船队规模扩大，燃油价格上涨和燃油消耗量增加导致燃油费用大幅上涨。宁波海运的水路货物运输业务的燃油成本从3.78亿元上升至4.37亿元，占成本比例从21.94%升至28.88%，主要是国际油价较上年同期涨幅较大，燃料综合消耗单价较上年同期增加所致。

但浙江海运集团的货物周转量（所运货物吨数与其运送距离的乘积）增加而燃油的成本不增反减。货运量从2018年的2317.94万吨增加至2019年的2395.74万吨，周转量从39454883（千吨公里）增加至41414351（千吨公里），燃油成本从2.22亿元减少至1.93亿元，占成本的比例从45.67%下降至40.04%。货运量增加、运输里程增加，耗油量应该随着增加，为何燃油的成本反而减少了？

27亿元减资“美颜”

尽管2017年扭亏为盈，2018年盈利大增，但2018年年末，浙江海运集团的未分配利润居然亏损高达38亿元。

2016年12月，浙江交通集团对浙江海运集团增资20.52亿元，增资后浙江海运集团注册资本增加至32.67亿元。 本次增资主要用于归还短期借款、长期借款和破产子公司的职工安置费。截至2016年年末，货币资金账面余额只剩下1.07亿元。 受海运市场周期波动与运力相对过剩影响，基于谨慎性原则，浙江海运集团于2015年、2016年计提了大额船舶资产减值准备与其他应收款坏账准备，导致账面未分配利润为负。为优化标的公司资本结构，落实浙江省“凤凰行动”，2020年6月，经浙江交通集团同意，浙江海运集团减资至56727万元，实现了减资补亏。

38亿元的巨亏大窟窿是如何补上的？除了27亿元减资补亏，还有2018年、2019年变卖资产及拼命做业绩。截至2020年4月30日，未分配利润为-8572.14万元。于是，浙江海运集团从亏损累累、资不抵债的公司变成盈利能力强，可以提升上市公司业绩的好交易标的。浙商中拓顺理成章地接手了。

（声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中所提及的股票）

财富Plus APP刚刚发布了2022年的《财富》中国500强排行榜，考量了全球范围内最大的中国上市企业在过去一年的业绩和成就。该榜单由《财富》（中文版）与中金财富合作编制。

同时预告：最新《财富》世界500强将于8月3日全球同步发布。

今年500家上榜的中国上市公司总营业收入达到62万亿元人民币，和上年上榜公司相比，增长约17.4％；净利润达到了4.7万亿元，较上年增长约9.2％。和上一年的榜单相比，今年上榜公司营收和净利润均有较大提升。今年上榜公司的年营收门槛接近228亿元，相比去年近174亿元的门槛提升31％。去年中国GDP突破110万亿元，今年榜上500家上市公司的收入总和达62万亿元，超过了中国当年GDP的一半。

今年一共有49家新上榜和重新上榜公司，其中滴滴首次上榜，并以1738亿元的总收入排名第75位。科兴生物凭借1250亿元的营收，首次上榜并位居第109位。

新能源汽车领域，蔚来汽车和理想汽车双双首次上榜，分别位列第344位和第427位。（应用商店搜索并下载“财富Plus”APP，免费获取“行业榜”、“新上榜公司”、“最赚钱公司榜”、“亏损公司榜”等子榜单。）

在盈利能力方面，最赚钱的10家上榜公司中，除6家商业银行和保险公司之外，腾讯控股有限公司以2248亿元的归母净利润排在利润榜第4位。今年利润榜的前十位出现了中国石油和中远海运控股股份有限公司，分列该子榜的第九、第十位。这十家公司在去年的总利润约为1.85万亿元，约占上榜公司利润总和的39％，比往年略有下降。净利润率方面，排位最高的是中国生物制药，净利润率高达54％；位居净利润率榜第二位的是贵州茅台酒股份有限公司，净利润率约为48％。

此次，《财富》中国500强中共计有49家上市公司未能盈利，亏损总额约4363亿元。以各家公司财报显示的亏损数字为统计依据，居亏损榜首位的是快手，亏损额超过780亿元；滴滴亏损493亿元，位列亏损榜第二位；苏宁易购亏损432亿元，位列亏损榜第三位。（下载安装“财富Plus”APP，免费获取“行业榜”、“新上榜公司”、“最赚钱公司榜”、“亏损公司榜”等子榜单。）陷入债务困境的华夏幸福基业股份有限公司位列亏损榜第四位。

在所有上榜公司中，位居净资产收益率（ROE）榜榜首的是科兴生物，疫苗接种为该公司短期带来巨大营收和利润，该公司ROE接近92％。另外两家疫苗相关公司，重庆智飞生物（ROE为58％）和中国生物制药有限公司（ROE为48％）也出现在榜单前十之中。

由于国际运价上涨，东方海外（国际）和中远海运控股分别以74.6％和67.1％位列ROE榜第二、第三位。去年ROE榜最高的10家公司中房地产企业占了5家，今年没有一家房地产公司出现在ROE榜前40名中；部分原因是多家大型地产公司因为自身原因推迟年报发布，而没有登上今年的榜单。

以下为2022年《财富》中国500强完整榜单

排名 公司名 营收（百万元）

1 中国石油化工股份有限公司 2,740,884

2 中国石油天然气股份有限公司 2,614,349

3 中国建筑股份有限公司1,891,338.97

4 中国平安保险（集团）股份有限公司 1,180,444

5 中国中铁股份有限公司1,073,271.73

6 中国铁建股份有限公司 1,020,010.18

7 京东集团股份有限公司 951,592

8 中国工商银行股份有限公司 942,762

9 中国人寿保险股份有限公司 858,505

10 中国移动有限公司 848,258

11 阿里巴巴集团控股有限公司 836,405

12 中国建设银行股份有限公司 824,246

13 上海汽车集团股份有限公司 779,845.79

14 中国农业银行股份有限公司 719,915

15 厦门建发股份有限公司 707,844.5

16 中国交通建设股份有限公司 685,639

17 中国银行股份有限公司 605,559

18 中国人民保险集团股份有限公司 597,691

19 中国中信股份有限公司 588,416.88

20 物产中大集团股份有限公司 562,537.9

21 腾讯控股有限公司 560,118

22绿地控股集团股份有限公司544,755.84

23碧桂园控股有限公司523,064

24国药控股股份有限公司521,051.24

25中国冶金科工股份有限公司500,571.65

26联想控股股份有限公司489,871.68

27厦门国贸集团股份有限公司464,755.64

28厦门象屿股份有限公司462,516.23

29万科企业股份有限公司452,797.77

30中国电力建设股份有限公司448,980.31

31江西铜业股份有限公司442,767.67

32中国太平洋保险（集团）股份有限公司440,643

33中国电信股份有限公司439,552

34宝山钢铁股份有限公司365,342.22

35美的集团股份有限公司343,360.83

36中国神华能源股份有限公司335,216

37中远海运控股股份有限公司333,693.61

38招商银行股份有限公司331,253

39小米集团328,309.15

40中国联合网络通信股份有限公司327,854.49

41中国能源建设股份有限公司322,318.57

42中国邮政储蓄银行股份有限公司318,762

43保利发展控股集团股份有限公司285,024.1

44上海建工集团股份有限公司281,055.47

45中国建材股份有限公司273,683.4

46中国铝业股份有限公司269,748.23

47交通银行股份有限公司269,390

48中国太平保险控股有限公司262,161.82

49中国海洋石油有限公司246,111

50中国中煤能源股份有限公司231,127.3

51海尔智家股份有限公司227,556.14

52中国中车股份有限公司225,731.76

53紫金矿业集团股份有限公司225,102.49

54龙湖集团控股有限公司223,375.48

55新华人寿保险股份有限公司222,380

56兴业银行股份有限公司221,236

57京东方科技集团股份有限公司219,309.8

58比亚迪股份有限公司216,142.4

59上海医药集团股份有限公司215,824.26

60华润置地有限公司212,108.36

61顺丰控股股份有限公司207,186.65

62华能国际电力股份有限公司204,605.08

63潍柴动力股份有限公司203,547.7

64恒力石化股份有限公司197,996.55

65华润医药集团有限公司196,549.12

66上海浦东发展银行股份有限公司190,982

67珠海格力电器股份有限公司189,654.03

68美团179,128

69浙商中拓集团股份有限公司178,270.16

70荣盛石化股份有限公司177,024.28

71万洲国际有限公司176,080.79

72北京汽车股份有限公司175,915.69

73中升集团控股有限公司175,103.06

74洛阳栾川钼业集团股份有限公司173,862.59

75滴滴全球有限公司173,827.38

76海航科技股份有限公司171,661.72

77湖南华菱钢铁股份有限公司171,575.07

78新城发展控股有限公司169,537.32

79中国民生银行股份有限公司168,804

80苏美达股份有限公司168,682

81国电电力发展股份有限公司168,185.48

82安徽海螺水泥股份有限公司167,952.66

83中国再保险（集团）股份有限公司163,973.62

84中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司163,695.98

85TCL科技集团股份有限公司163,690.64

86复星国际有限公司161,291.15

87招商局蛇口工业区控股股份有限公司160,643.41

88陕西建工集团股份有限公司159,477.9

89广汇汽车服务集团股份公司158,436.69

90立讯精密工业股份有限公司153,946.1

91中国光大银行股份有限公司152,751

92陕西煤业股份有限公司152,266.42

93兖矿能源集团股份有限公司151,990.8

94河钢股份有限公司149,626.21

95万华化学集团股份有限公司145,537.82

96苏宁易购集团股份有限公司138,904.34

97昆仑能源有限公司138,547

98中国化学工程股份有限公司137,918.59

99鞍钢股份有限公司136,674

100长城汽车股份有限公司136,404.66

排名公司名营收百万元

101北京首钢股份有限公司134,034.49

102中国通信服务股份有限公司133,991.14

103上海电气集团股份有限公司131,387.85

104铜陵有色金属集团股份有限公司131,033.65

105宁德时代新能源科技股份有限公司130,355.8

106恒逸石化股份有限公司128,979.54

107云南铜业股份有限公司127,057.75

108新希望六和股份有限公司126,261.7

109科兴控股生物技术有限公司124,997.19

110百度集团股份有限公司124,493

111中国外运股份有限公司124,345.53

112北京金隅集团股份有限公司123,634.45

113九州通医药集团股份有限公司122,407.43

114神州数码集团股份有限公司122,384.88

115唯品会控股有限公司117,059.68

116新奥天然气股份有限公司116,030.99

117中兴通讯股份有限公司114,521.64

118中国宏桥集团有限公司114,490.94

119马鞍山钢铁股份有限公司113,851.19

120中国航油（新加坡）股份有限公司113,782.89

121东风汽车集团股份有限公司113,008

122金科地产集团股份有限公司112,309.67

123山东钢铁股份有限公司110,850.92

124内蒙古伊利实业集团股份有限公司110,595.2

125贵州茅台酒股份有限公司109,464.28

126东方海外（国际）有限公司108,592.84

127厦门信达股份有限公司108,549.35

128旭辉控股（集团）有限公司107,834.74

129三一重工股份有限公司106,873.39

130重庆长安汽车股份有限公司105,141.88

131新余钢铁股份有限公司104,912.84

132卓尔智联集团有限公司104,551.81

133华电国际电力股份有限公司104,422.21

134大唐国际发电股份有限公司103,411.96

135深圳华侨城股份有限公司102,583.65

136中国南方航空股份有限公司101,644

137吉利汽车控股有限公司101,611.06

138山西太钢不锈钢股份有限公司101,437.35

139绿城中国控股有限公司100,240.06

140四川长虹电器股份有限公司99,631.85

141金地（集团）股份有限公司99,232.22

142一汽解放集团股份有限公司98,751.24

143中国信达资产管理股份有限公司97,731.04

144中信泰富特钢集团股份有限公司97,332.34

145华夏银行股份有限公司95,870

146浙江省建设投资集团股份有限公司95,334.95

147深圳市爱施德股份有限公司95,165.65

148拼多多93,949.94

149中国重汽（香港）有限公司93,357

150中国华融资产管理股份有限公司93,066.89

151柳州钢铁股份有限公司92,251.63

152永辉超市股份有限公司91,061.89

153中国金茂控股集团有限公司90,059.93

154中国蒙牛乳业有限公司88,141.48

155网易公司87,606.03

156五矿发展股份有限公司87,510.95

157中国铁塔股份有限公司86,585

158内蒙古包钢钢联股份有限公司86,183.15

159广东海大集团股份有限公司85,998.56

160天能动力国际有限公司85,615.92

161四川路桥建设集团股份有限公司85,048.51

162徐工集团工程机械股份有限公司84,327.58

163中国核工业建设股份有限公司83,719.93

164远大产业控股股份有限公司81,561.91

165杭州海康威视数字技术股份有限公司81,420.05

166宁波金田铜业（集团）股份有限公司81,158.82

167快手科技81,081.51

168隆基绿能科技股份有限公司80,932.25

169贝壳控股有限公司80,752.44

170中国广核电力股份有限公司80,678.74

171中化国际（控股）股份有限公司80,647.78

172中国石油集团工程股份有限公司79,831.85

173江苏中南建设集团股份有限公司79,210.51

174牧原食品股份有限公司78,889.87

175大秦铁路股份有限公司78,682.05

176歌尔股份有限公司78,221.42

177中国永达汽车服务控股有限公司77,916.55

178本钢板材股份有限公司77,912.14

179中信证券股份有限公司76,523.72

180中梁控股集团有限公司76,114.16

181广州汽车集团股份有限公司75,675.77

182南京钢铁股份有限公司75,674.09

183中储发展股份有限公司75,238.48

184华润电力控股有限公司74,533.93

185中国国际航空股份有限公司74,531.67

186美的置业控股有限公司73,703.1

187雅居乐集团控股有限公司73,027.76

188白银有色集团股份有限公司72,279.98

189安徽建工集团股份有限公司71,339.87

190浙江浙能电力股份有限公司71,073.24

191天音通信控股股份有限公司70,999.51

192冠捷电子科技股份有限公司70,610.24

193深圳市怡亚通供应链股份有限公司70,251.76

194中石化石油工程技术服务股份有限公司69,533.05

195广州白云山医药集团股份有限公司69,014.05

196北京首都开发股份有限公司67,802.26

197中国旅游集团中免股份有限公司67,675.52

198紫光股份有限公司67,637.54

199海信家电集团股份有限公司67,562.6

200中联重科股份有限公司67,130.63

201中国东方航空股份有限公司67,127

202浪潮电子信息产业股份有限公司67,047.55

203天津友发钢管集团股份有限公司66,866.02

204河南双汇投资发展股份有限公司66,797.55

205北京控股有限公司66,761.42

206北京银行股份有限公司66,275

207宜宾五粮液股份有限公司66,209.05

208上海钢联电子商务股份有限公司65,774.62

209汇通达网络股份有限公司65,763.17

210玖龙纸业（控股）有限公司65,158.76

211淮北矿业控股股份有限公司65,038.2

212伟仕佳杰控股有限公司65,018.42

213温氏食品集团股份有限公司64,964.59

214华润燃气控股有限公司64,885.36

215远洋集团控股有限公司64,247.33

216江苏银行股份有限公司63,771.35

217通威股份有限公司63,491.07

218浙江海亮股份有限公司63,438.61

219云南云天化股份有限公司63,249.23

220福建三钢闽光股份有限公司62,752.95

221重药控股股份有限公司62,520.76

222新疆中泰化学股份有限公司62,463.28

223中国核能电力股份有限公司62,367.22

224上海隧道工程股份有限公司62,226.14

225TCL电子控股有限公司62,122.92

226陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司61,834.91

227特变电工股份有限公司61,370.6

228中国航空科技工业股份有限公司60,296.28

229中国船舶工业股份有限公司59,740.43

230中国铁路物资股份有限公司59,144.51

231桐昆集团股份有限公司59,130.95

232老凤祥股份有限公司58,690.77

233重庆建工集团股份有限公司57,824.93

234中石化炼化工程（集团）股份有限公司57,759.59

235山东高速路桥集团股份有限公司57,522.29

236越秀地产股份有限公司57,378.86

237上海银行股份有限公司56,229.9

238中金黄金股份有限公司56,102.5

239中国长江电力股份有限公司55,646.25

240环旭电子股份有限公司55,299.65

241北汽福田汽车股份有限公司54,973.87

242浙商银行股份有限公司54,471

243云南锡业股份有限公司53,844.32

244中国海外宏洋集团有限公司53,830.47

245新兴铸管股份有限公司53,301.11

246宁波银行股份有限公司52,774

247闻泰科技股份有限公司52,728.65

248安阳钢铁股份有限公司52,026.81

249中国东方集团控股有限公司51,957.56

250江苏东方盛虹股份有限公司51,722.18

251珠海华发实业股份有限公司51,240.68

252创维集团有限公司50,928

253中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司50,757.67

254内蒙古伊泰煤炭股份有限公司50,675.64

255新疆金风科技股份有限公司50,570.72

256杭州钢铁股份有限公司49,961.42

257天茂实业集团股份有限公司49,583.19

258深圳传音控股股份有限公司49,411.9

259安踏体育用品有限公司49,328

260康佳集团股份有限公司49,106.51

261甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司48,668.44

262山煤国际能源集团股份有限公司48,053.64

263河北建设集团股份有限公司47,828.27

264东方电气股份有限公司47,819.17

265江西正邦科技股份有限公司47,670.22

266瑞茂通供应链管理股份有限公司47,642.97

267荣盛房地产发展股份有限公司47,243.95

268海信视像科技股份有限公司46,801.13

269国美零售控股有限公司46,483.8

270大明国际控股有限公司46,345.42

271江苏中天科技股份有限公司46,163.31

272浙江交通科技股份有限公司46,057.96

273宁波均胜电子股份有限公司45,670.03

274广东韶钢松山股份有限公司45,482.38

275山西焦煤能源集团股份有限公司45,285.26

276江苏汇鸿国际集团股份有限公司45,278.42

277蓝思科技股份有限公司45,268.15

278盛屯矿业集团股份有限公司45,236.73

279圆通速递股份有限公司45,154.95

280山西潞安环保能源开发股份有限公司45,147.44

281南京医药股份有限公司45,123.2

282新凤鸣集团股份有限公司44,770.03

283深圳市中金岭南有色金属股份有限公司44,499.55

284天合光能股份有限公司44,480.39

285广东电力发展股份有限公司44,167.22

286国机汽车股份有限公司43,945.25

287国投电力控股股份有限公司43,681.75

288时代中国控股有限公司43,635.22

289东方国际创业股份有限公司43,549.44

290海通证券股份有限公司43,205.47

291华夏幸福基业股份有限公司43,180.81

292宝胜科技创新股份有限公司42,878.36

293国泰君安证券股份有限公司42,817.14

294深圳市桑达实业股份有限公司42,703.64

295大悦城控股集团股份有限公司42,614.5

296阳光城集团股份有限公司42,526.48

297国电南瑞科技股份有限公司42,411.01

298建业地产股份有限公司41,958.76

299韵达控股股份有限公司41,729.29

300云南铝业股份有限公司41,668.82

301中国光大环境（集团）有限公司41,413.17

302山东恒邦冶炼股份有限公司41,382.88

303晶澳太阳能科技股份有限公司41,301.75

304江苏亨通光电股份有限公司41,271.17

305海底捞国际控股有限公司41,111.62

306深圳市海王生物工程股份有限公司41,053.58

307中国国际金融股份有限公司40,964.42

308南京银行股份有限公司40,925.19

309晶科能源控股有限公司40,826.52

310安徽江淮汽车集团股份有限公司40,310.52

311金发科技股份有限公司40,198.62

312北京蓝色光标数据科技股份有限公司40,077.91

313上海华谊集团股份有限公司40,034.47

314金辉控股（集团）有限公司40,025.83

315宝龙地产控股有限公司39,902.46

316重庆钢铁股份有限公司39,849.42

317中国船舶重工股份有限公司39,539.36

318江苏国泰国际集团股份有限公司39,392.54

319浙江正泰电器股份有限公司38,864.62

320中海油能源发展股份有限公司38,739.3

321北方华锦化学工业股份有限公司38,552.31

322中国旭阳集团有限公司38,430.41

323西部矿业股份有限公司38,401.06

324中国铁路通信信号股份有限公司38,358.3

325山西华阳集团新能股份有限公司38,006.67

326杭州滨江房产集团股份有限公司37,976.36

327广州发展集团股份有限公司37,964.53

328华泰证券股份有限公司37,905.44

329永安期货股份有限公司37,841.52

330中骏集团控股有限公司37,737.45

331舜宇光学科技（集团）有限公司37,496.85

332欣旺达电子股份有限公司37,358.72

333安徽楚江科技新材料股份有限公司37,349.61

334北京国联视讯信息技术股份有限公司37,229.79

335龙源电力集团股份有限公司37,195.46

336中远海运发展股份有限公司37,168.21

337正荣地产集团有限公司36,992.37

338华润水泥控股有限公司36,489.05

339内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司36,473.31

340云南白药集团股份有限公司36,373.92

341贵研铂业股份有限公司36,350.91

342唐山冀东水泥股份有限公司36,337.57

343中国医药健康产业股份有限公司36,234.41

344蔚来集团36,136.42

345中国银河证券股份有限公司35,983.99

346中国大冶有色金属矿业有限公司35,677.66

347徽商银行股份有限公司35,514.4

348传化智联股份有限公司35,511.76

349浙江华友钴业股份有限公司35,316.55

350江铃汽车股份有限公司35,221.31

351浙农集团股份有限公司35,143.83

352中芯国际集成电路制造有限公司35,116.24

353淄博齐翔腾达化工股份有限公司34,892.07

354仁恒置地集团有限公司34,833.13

355中国电力国际发展有限公司34,734.29

356上海百联集团股份有限公司34,650.15

357华东医药股份有限公司34,563.3

358河南神火煤电股份有限公司34,451.57

359申万宏源集团股份有限公司34,307.43

360上海国际港务（集团）股份有限公司34,288.7

361广发证券股份有限公司34,249.99

362中国航发动力股份有限公司34,102.19

363中航沈飞股份有限公司34,088.36

364阿特斯太阳能有限公司34,045.66

365海南航空控股股份有限公司34,002.02

366山东黄金矿业股份有限公司33,934.96

367远东宏信有限公司33,643.92

368华润啤酒（控股）有限公司33,387

369山鹰国际控股股份公司33,032.81

370山东晨鸣纸业集团股份有限公司33,019.81

371浙江大华技术股份有限公司32,835.48

372中航西安飞机工业集团股份有限公司32,699.77

373华新水泥股份有限公司32,464.08

374上海实业控股有限公司32,160.8

375中国联塑集团控股有限公司32,057.58

376山东太阳纸业股份有限公司31,996.64

377北京东方雨虹防水技术股份有限公司31,934.2

378厦门钨业股份有限公司31,852.2

379天马微电子股份有限公司31,829.21

380鲁西化工集团股份有限公司31,794.34

381苏州东山精密制造股份有限公司31,793.15

382深圳能源集团股份有限公司31,569.55

383冀中能源股份有限公司31,424.24

384浙江甬金金属科技股份有限公司31,365.97

385德邦物流股份有限公司31,359.07

386北京大北农科技集团股份有限公司31,328.08

387安道麦股份有限公司31,038.61

388中国石油集团资本股份有限公司30,963.93

389新疆八一钢铁股份有限公司30,879.27

390重庆农村商业银行股份有限公司30,841.8

391重庆智飞生物制品股份有限公司30,652.42

392上海电力股份有限公司30,631.32

393爱奇艺有限公司30,554.36

394江苏长电科技股份有限公司30,502.42

395中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司30,408.4

396中通快递（开曼）有限公司30,405.84

397广东领益智造股份有限公司30,384.49

398保利置业集团有限公司30,305.41

399青岛啤酒股份有限公司30,166.81

400中信建投证券股份有限公司29,872.02

401平顶山天安煤业股份有限公司29,698.82

402农夫山泉股份有限公司29,696.41

403超威动力控股有限公司29,488.82

404禾丰食品股份有限公司29,468.93

405招商证券股份有限公司29,428.9

406杭州银行股份有限公司29,360.87

407京沪高速铁路股份有限公司29,304.78

408郑州煤矿机械集团股份有限公司29,293.53

409光明乳业股份有限公司29,205.99

410中海油田服务股份有限公司29,203

411渤海银行股份有限公司29,194.36

412江苏国信股份有限公司28,879.26

413天山铝业集团股份有限公司28,744.77

414山东南山铝业股份有限公司28,725.02

415广西柳工机械股份有限公司28,700.73

416庞大汽贸集团股份有限公司28,633.04

417卫星化学股份有限公司28,557.04

418同方股份有限公司28,456.35

419华峰化学股份有限公司28,367.2

420好未来教育集团28,327.94

421中国船舶重工集团动力股份有限公司28,208.97

422石药集团有限公司27,866.87

423五矿资源有限公司27,451.13

424明阳智慧能源集团股份公司27,158.05

425永泰能源股份有限公司27,080.48

426禹洲集团控股有限公司27,071.24

427理想汽车27,009.78

428理文造纸有限公司26,984.48

429雅迪集团控股有限公司26,967.53

430中建西部建设股份有限公司26,926.36

431河南豫光金铅股份有限公司26,890.67

432中国生物制药有限公司26,861.36

433渤海租赁股份有限公司26,790.61

434宝业集团股份有限公司26,781.56

435浙江英特集团股份有限公司26,730.98

436弘阳地产集团有限公司26,666.98

437山东华鲁恒升化工股份有限公司26,635.86

438深圳控股有限公司26,601.75

439天虹纺织集团有限公司26,521.19

440东华能源股份有限公司26,367.07

441烽火通信科技股份有限公司26,314.98

442凌源钢铁股份有限公司26,153.65

443中国有色矿业有限公司26,132.37

444上海振华重工（集团）股份有限公司25,977.98

445江苏恒瑞医药股份有限公司25,905.53

446光明房地产集团股份有限公司25,879.73

447厦门国际港务股份有限公司25,690.11

448嘉事堂药业股份有限公司25,625.62

449合生创展集团有限公司25,509.38

450苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司25,374.15

451江苏洋河酒厂股份有限公司25,350.18

452申能股份有限公司25,312.77

453信义玻璃控股有限公司25,281.07

454深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司25,269.58

455申通快递股份有限公司25,254.78

456中粮糖业控股股份有限公司25,160.47

457佛山市海天调味食品股份有限公司25,004.03

458广汇能源股份有限公司24,864.95

459联华超市股份有限公司24,759.66

460港中旅华贸国际物流股份有限公司24,667.66

461粤海投资有限公司24,663.86

462中国山水水泥集团有限公司24,659.54

463内蒙古电投能源股份有限公司24,649.11

464河南明泰铝业股份有限公司24,612.62

465招商局能源运输股份有限公司24,412.23

466东方证券股份有限公司24,370.39

467无锡市太极实业股份有限公司24,289.08

468北京城建投资发展股份有限公司24,184.27

469上海农村商业银行股份有限公司24,164.32

470金融街控股股份有限公司24,155.31

471阳光电源股份有限公司24,136.6

472上海韦尔半导体股份有限公司24,103.51

473申洲国际集团控股有限公司23,845.01

474合景泰富集团控股有限公司23,844.72

475国信证券股份有限公司23,818.04

476上海梅林正广和股份有限公司23,617.35

477湖北兴发化工集团股份有限公司23,606.68

478福耀玻璃工业集团股份有限公司23,603.06

479中国美东汽车控股有限公司23,576.69

480天地科技股份有限公司23,570.71

481航天信息股份有限公司23,515.54

482广州农村商业银行股份有限公司23,480.53

483中粮生物科技股份有限公司23,468.55

484中铝国际工程股份有限公司23,348.2

485宁夏宝丰能源集团股份有限公司23,299.94

486深圳市天健（集团）股份有限公司23,269.33

487宇通客车股份有限公司23,233.46

488唐山三友化工股份有限公司23,182.25

489北控水务集团有限公司23,140.52

490中国第一重型机械股份公司23,128.29

491宁波舟山港股份有限公司23,127.5

492德信中国控股有限公司23,109.07

493无锡药明康德新药开发股份有限公司22,902.39

494欧菲光集团股份有限公司22,843.94

495葫芦岛锌业股份有限公司22,843.86

496深圳华强实业股份有限公司22,840.58

497梅花生物科技集团股份有限公司22,836.89

498纳思达股份有限公司22,791.66

499淮河能源（集团）股份有限公司22,776.75

500中国飞鹤有限公司22,776.27

备注：

1.中国上市公司500强排行榜由中金财富与《财富》（中文版）合作编制完成。“中金财富”是中金公司旗下财富管理业务品牌，是中国财富管理行业的先行者，由最早创建于2007年的“中金公司财富管理”和2005年启用的“中投证券”及其旗下财富管理与经纪业务“金中投”、“掌中投”等子品牌整合而成，是中金公司发力财富管理领域这一战略意图的最佳实践。中金财富致力于帮助客户制定服务人生目标的财富规划，并为客户提供专业的投资解决方案。

2.本排行榜覆盖范围包括在中国境内外上市的所有中国公司。

3.本榜所依据数据为上市公司在各证券交易所正式披露的最新年报。

4.本榜以人民币为统一计价标准；除另有注明外，营收与利润所涉及人民币汇率均按2021年平均汇率（中国人民银行公布的交易中间价）换算，其中：1港币=0.8300元人民币；1美元=6.4515元人民币；1新加坡元=4.8003元人民币；总资产与股东权益所涉及人民币汇率均按2021年最后一个交易日中国人民银行公布的交易中间价换算。

5.本榜所采用财务数据，以该公司公布的中国国内会计准则核算之数据为首选，以国际会计准则核算之数据为候选。

6.本榜所采用的市值数据以该公司2021年最后一个交易日收盘价数据为准，对于多地上市公司，区分不同地区上市的股份价格和股份数量分别计算市值，然后加总。2022年新上市公司，采用上市首日收盘价计算市值。

7.本榜排名不构成对相关公司二级市场的任何操作建议。

8.凡财务年度截至日非12月31日的公司均按其季报及中报数据调整为自然年度对应数据，如阿里巴巴，玖龙纸业等。

9.因好未来无法调整为自然年对应数据，并且财务年截至日为2022年2月28日，因此统计口径调整为2021年3月1日至2022年2月28日。

10.本排行榜统计截止日为2022年5月20日，部分公司因未发最新年报未纳入统计范围。

11.上市公司市值仅供参考。

500强行业趋势分析

中金公司财富管理股票研究团队解读了榜单中所反映的行业趋势。（行业趋势分析基于今年中国500强上榜公司的年同比财务数字）

《财富》中国500强2021年总收入超过60万亿元，净利率同比微降

《财富》中国500强2021年总收入超过60万亿元，收入与上年同期相比同比增长20％。2021年全球经济复苏、能耗双控等推动大宗商品供需格局改变，大宗商品涨价导致中下游制造、消费等企业成本压力加大，35个行业中17个行业净利率同比下降，带动榜单净利率水平同比小幅下滑。从行业角度上来看，在大宗涨价的背景下，金属行业共有60家公司入榜，为今年入榜公司最多的行业，上榜公司收入总额达到4.9万亿元，同比增长38％，净利率同比增加1.7％。此外，在疫后复苏及稳增长政策催化下，2021年基建、建筑维持500强榜单中企业总收入体量最大行业地位，收入达7.3万亿元，同比增长15％。

疫后复苏、大宗涨价为2021年增长主线

2021年疫情影响缓解后全球经济加速恢复，500强榜单公司中，2020年受疫情影响较为严重的交通运输、物流、仓储业、旅游、酒店、港口、纺织服装等行业上榜公司在低基数+疫后复苏之下迎来2021年收入同比高增。此外，供需失衡下大宗商品价格大幅上涨，化工、石油、天然气、石化等周期性行业上榜公司2021年也迎来收入同比高增。而房地产行业由于前两年的严格调控政策进入下行周期，房地产产业链相关的工程机械、建材等行业上榜公司收入增速趋缓；此外，受教育行业“双减”政策影响，传媒文化、教育行业上榜公司收入同比下滑4％，为35个行业中唯一企业总收入体量同比下降的行业。

数字经济建设继续发力，新基建市场空间广阔

2021年作为数字经济新型基础建设的电子和电子元器件、计算机行业上榜公司收入同比分别增长31％、24％，通讯和通讯设备行业上榜公司收入同比增长10％，数字经济建设持续发力，行业整体维持稳健增长。新基建为数字经济发展重要基础，目前总体占比低于10％，未来市场空间广阔。

本次榜单的看点：

总体

去年中国GDP突破110万亿元，今年榜上500家上市公司的收入总和达62万亿元。

500家上市公司的收入总和超过中国当年GDP的一半。

利润榜头部的十家公司在去年的总利润约为1.85万亿元，约占上榜公司利润总和的39％，比往年略有下降。

行业

榜单上商业银行的利润总和达到了所有500家上市公司利润的38％，即超过三分之一的中国500强利润来自榜单上的商业银行。

公司

今年榜单前三的格局并未改变，榜单头部公司依次是：中石化、中石油和中国建筑。中国平安位列第四，仍是非国有企业第一位。

两家民营上市企业京东和阿里巴巴的排名均有提升，其中京东升至第7位，首次进入榜单前十；阿里巴巴则名列第11位。

因疫苗接种带来营收增长，科兴控股生物技术有限公司首次登上榜单，排在第109位。该公司净资产收益率（ROE）高达92％，

已从美国纽约证券交易所退市的滴滴首次上榜，并以1738亿元的总收入排名第75位。

两家新能源车企——蔚来集团和理想汽车同时首次登上榜单，分列第344位和第427位。

本世纪初成立的中国电动车行业头部公司——雅迪集团控股有限公司首次登上榜单，排在第429位。

除了金融、电信和互联网企业，今年的利润榜前十出现了中国石油和中远海运控股股份有限公司，分列该子榜的第九、第十位。 （ 下载安装“财富Plus”APP，查看中国500强最赚钱公司榜。 ）

净利润率方面，排位最高的是中国生物制药，净利润率高达54％；位居净利润率榜第二位的是贵州茅台酒股份有限公司，净利润率约为48％。

本文源自财富FORTUNE

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