（报告出品方/分析师：东方证券 张斌梅 樊嘉敏）

新希望：农牧食品一体化龙头

中长期来看，新能源行业无论是新能源汽车还是光伏、风电、储能都具有较大的发展空间，其本质都是技术进步推动成本下降，从而带来行业大幅发展，但在较短的维度上，各个领域的发展阶段不同，产业链结构不同，竞争情况不同，同一时间段的景气程度也不相同，需要分开判断。

民生证券最新观点认为，为匹配新型电力系统建设，源网荷储多要素协同互动为重要途径，特高压工程和配电网智能化改造将提速。特高压产业链上下游有望高度受益。“十四五”规划投资将向配网侧倾斜，投资占比有望提升至60%以上。上海证券也持类似观点，该机构认为“十四五”后半程电网投资有望加速，特高压作为新型电力系统的重要支撑，将是电网投资的重要方向。

假设条件变化影响测算结果风险

但是短期来说，氢能源的大规模应用还受到技术和成本因素的制约，需要耐心观察行业及龙头公司的发展情况，等待行业真正爆发式增长的到来。

饲料稳增，养殖波动

在此基础上，公司在全行业率先推出了为中小养殖户提供技术服务、金融服务等全方位配套服务的“诸事旺”（禽旺、猪旺、鱼旺、牛旺、羊旺）项目。

资金储备周全，不畏周期波动

发展：登顶全国饲料行业。

值得注意的是，锂电原材料的价格自2021年开启了持续涨价的模式，尤其是碳酸锂价格从5万元/吨涨至接近50万元/吨。其他锂电材料如正极、负极、电解液、隔膜等均出现了不同程度的涨价。导致下游锂电池、新势力利润压缩，这是否会影响对于企业的估值逻辑？

食品安全风险

资金储备充足，长期负债占比高。

其实每次来大行情都会有人超过茅台，只是之前是什么什么科技被吹上天，现在是移动，这个概率还是比较高的，毕竟你一生可能没喝过茅台，但是没用过移动的服务概率还是比较少的。

食品：生熟融合，打造爆品

“江北新金融中心是南京‘东部重要金融中心’三大板块之一。”南京市地方金融监管局有关负责人说，新街口商务区打造商业金融中心，河西金融集聚区重点发展银行、保险、证券、基金等金融业态，江北新金融中心围绕集成电路、生命健康、数字产业发展新金融。

公司简介：亚洲最大激光加工设备生产商，主要产品为激光信息标记设备、激光焊接设备和激光切割设备、PCB设备、光伏设备、LED封装设备等。

不过，光伏行业充满了投资机遇，但并不意味着所有标的都有投资机会，简单、机械地用同质化的思维从事行业研究是极不严谨的态度，认清大势独立判断才是根本。而非线性的技术创新和迭代会成为未来整个中国制造业的常态，对光伏企业和其他制造业的企业都是长期而艰巨的挑战。

金斧子分析新能源股价波动的原因主要有以下几点：

此外，公司也加强了渠道端的覆盖力度，目前全国的经销商网络已经完成省会城市 100%覆盖，地级市覆盖率也超过 60%，除了连锁商超和新零售的增量拓展，公司特别在火锅渠道提升覆盖度，公司在2021年已直接或间接地与 “2020 中国火锅影响力品牌 Top100”上榜企业建立起了合作关系，覆盖率从2020年的 26%大幅增长至2021年的 100%。

（3）2018年底，在这一战略的基础上，公司进行了组织架构优化调整，将原有的区域主导型架构转变为业务主导型架构，组建了饲料 BU、禽产业 BU、猪产业委员会、食品事业群、海外特区五大战略业务单元，各业务链条开始明晰。

2021年四季度以来，公司逐季度调减能繁母猪存栏量，淘汰低效高价母猪，未来母猪对应 的仔猪成本有望进一步下降。

商品代多模式养殖并行，养殖规模达 4 亿只。在商品代养殖环节，公司以“公司+农户”合作养 殖方式为主，并正从传统的合同养殖模式逐步向委托代养模式升级，同时也在一些条件适合区域逐步加大商品代一体化自养，上述两种模式的养殖量已超过 4 亿只。

机构持仓：北上资金持有超8693万股，证金公司持有超3152万股，阿布达比投资局持有超516万股。

（2）2013年末，公司推进“福达计划”，以提升公司养殖、饲料、肉食品、终端等多个方面的技术能力。

巩固畜禽基石，拓展成长赛道

泉州市将推广小额人身保险，进一步做好城乡居民小额人身保险推广工作，建立完善客户服务体系，完善就地投保、就地报案、就地理赔等机制，力争年底全市小额人身保险覆盖面达到80%。

饲料业务经营目标明确，扩张步伐不停。

2016年，公司在山东地区推广“禽旺”养殖模式，将公司以往比较松散的“公司+农户”模式，转变为紧密型“公司+农户”模式，逐渐取代过去经销商的职能，通过技术服务、金融以及物流 服务，掌控养殖基地。

最强黄金概念龙头股

榕树投资进一步指出：一是新能源车和储能的市场空间远高于光伏产业；二是头部锂电企业具有较强的技术优势和技术壁垒，产品具有差异性，而光伏组件的差异性很小，已经有成为大宗商品的趋势。

榕树投资坚定看好新能源行业，认为其是未来5-10年最好的投资赛道，这是一次全球范围内的能源革命，可媲美2000年后的全球互联网浪潮，期间将诞生非常多的投资机会，也将带来非常丰厚的投资回报。我们建议投资者立足长期视角，忽略短期市场情绪波动，选择行业内具有技术壁垒和竞争实力的企业长期投资，将大概率获得不菲的投资成绩。

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