中证网讯（记者 王辉）中国金融期货交易所（以下简称中金所）3月17日晚间发布消息称，根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》和中国证监会相关规定，中金所制定了《30年期国债期货合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所30年期国债期货合约交易细则》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》（修订征求意见稿）和《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（修订征求意见稿），现向社会公开征求意见。

据了解，30年期国债期货合约标的与2年期、5年期和10年期国债期货合约设计一致，也采用名义标准券设计，一篮子满足交易所规定条件的国债均可用于交割。30年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义超长期国债，合约代码设定为TL。与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致，30年期国债期货合约报价方式为百元净价报价，净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价；采用集合竞价、连续竞价和期转现交易三种交易方式。此外，其交易时间、交割方式也与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致。考虑市场流动性、报价效率、交易成本等因素，结合超长期国债现货价格波动特征，30年期国债期货的最小变动价位设为0.01元，是2年期、5年期、10年期国债期货最小变动价位的两倍。

其中，在备受业内关注的2年期国债期货方面，本次征求意见稿显示，2年期国债期货的合约标的为面值200万元、票面利率为3％的名义中短期国债。可交割国债为发行期限不高于5年，合约到期月份首日剩余期限为1.5-2.25年的记账式附息国债。在交易细则方面，2年期国债期货交易代码为“TS”，合约最小价格变动价位为0.005元，其他交易细则与目前已经挂牌运行的5年及10年期国债期货大体一致。

在国际市场上，国债期货是历史悠久、运作成熟的基础类金融衍生产品，也是商业银行管理债券资产利率风险的重要工具，美国、德国、英国、澳大利亚、日本、韩国等国家的商业银行均已参与国债期货市场。

涨跌停板，是指合约在1个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。例如，10年期国债期货合约的每日价格最大波动限制是上一交易日结算价的±2%。合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。如上市首日连续三个交易日无成交的，交易所可以对挂盘基准价作适当调整。

30年期国债期货采用集合竞价、连续竞价和期转现交易三种交易方式。期转现交易是指交易双方协商一致，同时买入（卖出）交易所期货合约和卖出（买入）交易所规定的有价证券或者其他相关合约的交易行为。

期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债（CTD）的基点价值除以其转换因子（CF），从而计算套保比率：

国债期货目前有集合竞价、连续竞价及期转现三种交易方式。集合竞价是指对在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。期转现交易是指交易双方协商一致，同时买入（卖出）交易所期货合约和卖出（买入）交易所规定的有价证券或者其他相关合约的交易行为。

国债期货的滚动交割是指合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。集中交割是指合约最后交易日收市后的未平仓部分按照交易所的规定进入交割。

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中金所于2013年9月6日上市5年期国债期货，2015年3月20日上市10年期国债期货，2018年8月17日上市2年期国债期货，基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。

交易保证金是指结算会员存入交易所专用结算账户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金。期货合约买卖双方成交后，交易所按照持仓合约价值的一定比率或交易所规定的其他方式向双方收取交易保证金。交易所按买入和卖出的持仓量分别收取交易保证金。

国债期货作为利率期货的一个主要品种，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交收的国债交易方式。国债期货具有可以主动规避利率风险、交易成本低、流动性高和信用风险低等特点。

30年期国债期货合约的可交割国债为发行期限不高于30年、合约到期月份首日剩余期限不低于25年的记账式附息国债。

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保险资金具有资金规模大、负债久期长、成本稳定等特点，是我国10年期以上债券的最主要投资主体。随着利率市场化改革深入推进，保险资金利率风险管理压力与日俱增，但缺乏相应的风险管理工具，在管理债券资产利率风险、匹配资产负债期限结构等方面面临诸多约束。目前我国保险行业投资资产规模已超过17万亿，其中超过30%是债券投资，运用国债期货规避利率风险的需求强烈。保险机构负债端久期长，与之期限匹配的资产稀缺，运用国债期货调整资产负债久期缺口的需求迫切。因此，稳步推进保险资金参与国债期货市场，对于增强保险资金经营稳健性、提升长期国债市场的流动性具有重要意义。

境外市场发展经验表明，银行运用国债期货等利率衍生品，有效提升了风险管理能力，降低了利率风险敞口，促进信贷增长，提升服务实体经济能力。20世纪80年代中期前，美国银行业主要依靠传统的资产负债久期管理工具，如久期缺口分析（maturity gap）来管理利率风险。随着利率衍生品市场发展，80年代中期以后，美国银行业开始转向使用利率衍生品管理利率风险。银行运用国债期货等利率衍生品，降低了利率风险敞口，有助于其在不增加总风险水平的情况下增加贷款，提供更多中介服务，更好地服务实体经济。

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