这是10月份的时候讲过的一堂课——什么样的投资研究，才算是入门了。

不管做什么事，首先都得正心诚意，端正观念比学习技巧更重要。

黄公望开始学画画的时候，已经年过五十；开始画《富春山居图》的时候，已经年过八十。他历时4年、以生命本真为笔墨终于画完了这幅画，却拱手将画赠送给了无用师弟，洒脱无羁。

若觉生活无作为，劝君读读黄公望。他让我们知道了原来人生还可以这样活。某些人的存在，本身就是一种美好和向导。

后面的PPT主要围绕三部分展开：

投研是一门常识；

哪种水平才称得上是投研入门；

怎样做才能投研入门。

懂两种语言就懂两种文化，懂得喝酒就懂两种人生。

正如要想了解一个国家的文化历史，我们得先了解这个国家的语言一样；要想了解一家企业的发展历史和现状，我们也得先了解这家企业所使用的语言。那么，什么是企业所使用的语言呢？

虽然企业不会说话，但是它通过财务报表、年报、公司新闻与公告等多种形式向我们传达了与企业经营有关的各种信息，这些信息都可以被看作是企业的语言。我们解读这些企业语言的过程，就是一个通过财务分析了解企业经营情况的过程。

如果说英文是打开西方文学之门的钥匙，那么财务分析就是我们分析企业、打开商业社会之门的钥匙。“世事洞明皆学问，人情练达即文章”，作为商业社会中的一员，无论是个人投资者、企业管理人员还是财会专业的学生，几乎每个人都有了解一家公司的需求，而财务分析正好能起到帮我们了解一家公司的作用。

只有当我们能够把企业经营层面的信息，和财务报表数据相结合的时候，才可以称得上是投研入门了。或者说，当我们能够透过财报看企业的时候，才算是投研入门了。

我们以大理药业这家公司来学习什么是投研入门。

从应收账款及应收票据占营业收入的比重看，2017年公司大理药业上市前该比重不到3%，2016年该比重只有0.05%；但是上市后该比重立马翻了数倍，2018年公司每100万收入中，就有8.7万元是应收账款。

2017年之前，大理药业的应收账款很少，说明在产品具备竞争优势的前提下，该公司对下游比较强势几乎不赊账。

大理药业于2017年9月22日上市，主导产品有醒脑静注射液、参麦注射液和黄芪注射液等，其中醒脑静注射液由于竞争产品少，国内市场生产批准文号只有三家，所以该产品有一定的市场竞争力。

为什么会出现这种情况呢？这个问题的答案得从“两票制”的推行说起。

“两票制”是影响医药行业生存发展的重大因素之一，它的推行会影响到医药企业的收入和利润，分析医药企业不能不考虑“两票制”。

应收账款翻倍，说明大理药业为了销售产品放宽了信用政策，从一家在2016年几乎不赊账的公司，变成了开始赊账等回款的公司。可是既然公司的产品相对稀缺有议价能力，那么为什么从2017年开始大理药业的应收款突然变多了呢？

“两票制”推行后，大理药业开始由原来的代理商销售模式，向直接配送销售模式转变，并因此带来了应收账款金额的变化。

在代理商销售模式下，大理药业向代理商供货，药品由代理商面向终端医院完成药品的营销，这时大理药业对代理商采用“先收款后发货”的销售方式。

在直接配送销售模式下，大理药业直接面向大型药企和终端医院，公司很难再向原来那么强势了，销售方式变成了“先发货后收款”，从而使得应收账款大幅增加。

但是恒瑞医药的情况却刚好与大理药业相反，它的应收账款占比却越来越低。

难道恒瑞医药不会受到两票制影响吗？显然不是。财务报表上的数据是企业经营情况的反映。为何两家公司应收账款的表现如此不同，这是我们以后要持续关注的问题；这样的追问和分析，才算是有价值的分析。

自己心浮气躁的时候，想想黄公望的故事。感觉自己牛逼的不行的时候，想想比自己厉害的人。投研这件事，看的不是谁掌握了更多的分析工具，谁的分析技巧更高超；最重要的事情，在于自己的发心。

从不知道自己不知道什么，到知道自己不知道什么，也需要付出很多时间和精力。沉下心来好好做研究，就对了。

在股市中，有一个普遍的现象是只有10%的人赚钱，而90%的人赔钱，其中大部分赔钱的都是新股民。然而，其实存在一些方法可以帮助新股民在炒股过程中获利并规避风险。下面是一些具体的方法和指导原则：

一、买入方法：

- 选择低位股：寻找那些处于低位且业绩面没有非常重大的利空消息的股票。

- 观察调整时间：选择在下跌后经过了充分时间进行调整的股票。

- 关注技术指标：注意观察30日线的走势，如果长期以来从下跌趋势转为走平或略微上涨，并且5日线上升并穿过10日线，那么这是一个逢低入场的良机。

如下图在整个圆形区间，出现5日均线上穿10日均线，10日均线上穿30日均线，形成了金叉的买入区，这个区间都是买入区间，短线可以5日均线上穿10日均线入场，破5日均线弯头向下止盈。

为了让大家更加清楚，加深印象。如下图的真实案例，在绿圈区域内，30日均线拐头走平，5日均线上穿10日线，形成了三线金叉，这个区间都是买入区。而对于短信的人来说，5均线上穿10日均线，形成金叉，可以作为第一买入点。不过要记住，注意止损位的设置，同时一定要在30日均线调整后够充分且开始拐头向上。

二、卖出方法：

- 注意高位：当股价处于高位或阶段性高位时，应警惕卖出的时机。

- 观察技术指标：如果5日线下穿10日线，30日线从前期上行过程中进入走平甚至下行状态，这是第一个卖出信号。

- 谨慎卖出：在5日线下穿10日线和30日线下行之间的区域都是可考虑卖出的区域。

为了让大家卖出印象更深。如下图是实战案例，画圈那里是卖出区，当5日均线下穿10日均线，形成死叉时，短线交易要以卖出为主，而30日均线也走平开始向下拐头，更是应当卖出为主。

下图整个绿圈区域都是卖出区域，因为5日均线、10日均线、30日均线三线向下，且形成死叉，而且股价还在相对高位，跌势必是在所难免了。

通过遵循上述买入和卖出方法，即使对于稍显逊色的个股，只要买入时机和价格把握得当，也能够获得利润。然而，若买入时机和价格把握不准确，即使是强势个股，也有可能因为买点失误而导致亏损。因此，选股十分重要，同时买卖点的把握也不容忽视。希望通过找到适合的买入点，您能够获得盈利。请注意，以上方法不能确保100%的成功，投资有风险，需要谨慎对待。

三，补充“回抽”

股票在盘整区域突破的第一根阳线并不是最佳入场时机是正确的观点。在这种情况下，左侧有套牢盘、右侧有跟风盘和短期获利盘的存在。为了减轻上涨压力，股票通常需要经历回档洗盘的过程，以清除浮筹盘。这种洗盘过程可能表现为串阴或者上影线小阳，需要经过两到五天的时间。只有经过回档确认的拉升才是较为安全的。相比之下，没有经过回抽的整理是不太可靠的，就像空中楼阁一样可能随时掉下来，随后才可能形成上涨阶段。

近年来，技术分析在证券投资领域中得到广泛应用，许多投资者开始关注股价是否突破颈线压力，作为后市看好的信号。然而，由于投资者持股信心不足，一些投资者在股价真正突破后及时跟进，却在股价回抽时选择割肉出局，导致错失机会。

回抽现象指的是股价在突破颈线后，在数天内重新回到颈线位置进行测试，以确定突破是否成功。在这个过程中，颈线可能由压力转变为支撑，或由支撑转变为压力。不仅在上涨趋势中会出现回抽，下跌趋势中同样会有回抽现象。

当股价突破压力颈线后，投资者通常认为后市会有一波较好的上涨。然而，由于大量散户尾随，相对于抬轿者来说，坐轿者数量较多，这对庄家的拉升行动不利。因此，在股价正式展开攻势之前，庄家会利用回抽震仓的方式，股价会调头向下，将一些缺乏信心的投机者震荡出局。随后，庄家会轻装上阵，推高股价。这正好印证了成语“欲进则退”。回抽现象不仅能够清理掉一些浮动筹码，还可以作为突破信号的确认依据。

在真正的突破行情中，股价突破压力后，原先的颈线压力会变为颈线支撑。在接下来的2至5个交易日内，股价会回头测试颈线支撑，然后重新进入上涨轨道。如果在回抽过程中再次跌破颈线，那么这种突破被认为是假突破。

相反，在下跌趋势中，当颈线支撑被跌破后，股价也会在2至5个交易日内反弹回抽到颈线位置。此时，原支撑变为压力，回抽则是最后的逃命机会。

在真正的突破行情中，为了减少损失，许多投资者将卖单挂在颈线附近，形成抛压。这导致回抽力度达到顶点，然后股价开始加速下跌。然而，在假突破行情中，庄家会在回抽时一鼓作气将股价重新推至颈线之上，不仅清空看空盘，还迫使空仓投资者高位回补，营造假突破行情。

总的来说，回抽是多方和空方展开攻势前的前奏，并且用于测试支撑或压力的有效性，同时也是判断突破成功与否的重要依据。对庄家来说，回抽也是制造陷阱的好时机。因此，投资者应根据市场形势审时度势，充分利用好回抽现象，以提高自己的操作技巧。

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