春哥祝各位平安吉祥，万事如意，愿山河无恙，众生皆安。

本周日下午春哥录制了每周一期的周视频，请各位记得去准时观看，重点讲述本周的投资策略。

早盘股指继续延续沪强深弱态势，北向资金净流入近十亿元，沪指重新回到3300点上方，距离箱体平台高点3310点一步之遥，午后的关键是能否成功且有效站稳箱体上边线。

但临近收盘之际，沪指再一次演绎神奇跳水，由红翻绿，显示3310点对市场的压力，不容小觑。

早盘沪市贡献居前的个股分别是长城汽车、紫金矿业、万华化学、三六零和宝钢股份等，深市为海康威视、山西焦煤、中兴通讯、牧原股份和格力电器等。

技术面上，目前沪指临近箱体上边线，前面有几次都是冲关功败垂成，无功而返，今天是距离成功冲关最近的一次，一旦成功且有效地站稳了3310点，那就意味着箱体被有效突破，趋势延续。

前期春哥说过，箱体的高度自3310至3225点，中间是85点的高度，无论是向哪个方向突破，都会惯性顺延85个点，简单地说，如果股股指有效跌穿3225点，那么往下再跌85点，目标在3140点附近区域。反之，如果向上突破3310点，往上再涨85点，目标升幅位在3395点附近区域。

在方向没有确定之前，箱体内运行的交易规则就是网格交易，即临近箱体上边线减仓，接近箱体下边线加仓，跌穿箱体下边线减仓，突破箱体上边线加仓。

早盘主要是创业板和科创50指数拖后腿，这两个指数经过昨天的反弹之后，目前已临近短期均线密集区，技术上面临压力，所以这里不排除再次出现震荡整理，创业板指数短期支撑位在半年线2430点附近，科创50指数支撑位在985点附近。

短线操作上，由于沪指处于敏感点位附近，午后我们不妨见机行事，如果股指能带量突破3310点，则可以选择优质股票加仓。当然，目前依然不能排除股指再一次出现类似上周四的那种峰回路转急转向下的走势，因为在这里磨得太久，就会消耗多头的信心和冲关勇气，对此我们不得不妨。

无论冲关成功与否，春哥认为，短线关注的重点是超跌的优质老蓝筹，注册制的全面推进，有利于翠花概念股王者归来，A股市场的核心资产将重新回到舞台中央位置，其中超跌的老蓝筹比如机械、家电、食品饮料、医药和券商等板块，值得重点研究。

成长股方向上，早盘整车、DRG和大飞机概念表现较好，游戏、互联网、大基金等板块跌幅居前，短线具备较高弹性和影响力的，主要是人工智能为代表的科技股和新能源产业链，后市市场回升，仍然依赖于他们的发力。

目前配置上应该均衡，翠花等核心资产和成长类股票都可以关注。

好了，今天就写到这里了。

我去吃午饭去了。

【风险提示：本文观点部分引自国盛证券和华安证券等券商研报以及WIND资讯，仅供参考，文中所列个股案例，不作为具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。】

成都迎来一个新晋独角兽。

投资界获悉，联合飞机集团宣布，已在今年第一季度于四川成功完成9亿元融资资金交割。至此，联合飞机D轮融资总额约20亿元，投后估值已超100亿元。

翻看这轮投资方阵容名单，十分豪华——国家制造业大基金、成都重产青樾基金、安徽省量子基金、基石资本、兴投控股、金牛城投、德阳产投、什邡恒新、四川区域协同基金等VC/PE和产业资本齐聚一堂。

公司背后，是一位80后掌舵者——田刚印。他早年毕业于北京理工大学飞行器设计与工程专业，大学时与无人飞机结下不解之缘。2007年，田刚印怀揣着飞机梦，在地下室里开始创业，并在2012年成立了联合飞机的前身北京中航智科技。

此次联合飞机与成都携手合作，也让外界得以窥见成都的另一面——航空航天产业。成都身上的标签很多，但航空航天这一印象却并不那么为人熟悉。其实，这里不仅诞生了歼-10、歼-20等大国重器，也走出了纵横股份、立航科技、中航无人机等硬核IPO。

北理工校友创业

干出一个独角兽，估值超百亿

联合飞机的故事，源自一位80后的“蓝天梦”。

出生于1982年，田刚印在江苏的一个农村长大，和很多男孩一样，从小就对飞机感兴趣。2001年，他考入北京理工大学，不出意料地选择了一个冷门专业——飞行器设计与工程专业。作为一个“飞机迷”，学校的航模协会成了田刚印花费精力最多的地方，但由于做直升机模型需要大量资金、设备和场地，他就从琢磨飞行控制器开始。

转眼到了2005年4月，即将本科毕业的田刚印，要为一家研究所的无人机设备做调试，而用到的无人机是通过代理公司从国外买来的，当时没人会操作。期间，设备调试途中出现了问题，田刚印直到毕业还在解决，这也让他错过了去研究所工作的机会。“那会儿我们在测试现场忙得热血沸腾，完全没想过撂挑子。”田刚印曾回忆道。

正是因为这次调试经历，让田刚印留在了那家无人机代理公司工作。计划赶不上变化，两年后公司的代理资格被取消，半年都发不出工资，田刚印只好选择离开。这份工作经历，让他深知没有自主产品，命运就会被别人捏在手上。由此，田刚印内心萌生了创业的念头。

2007年，田刚印与北理工的一位校友一拍即合决定创业。他从父母为自己准备结婚的钱中拿出了4万元，在租住的地下室里开启了研发之路。经过两年时间，他们研发出一款只有香烟盒大小的飞行控制器，并成功以30万元的价格卖给了中科院，田刚印由此成功掘到了“第一桶金”，各大高校、科研院所的订单也随之而来。

但田刚印的目标不止于此，他要造出无人直升机整机。但从做零件到做整机，难度超出想象。田刚印与团队对国际上的无人机进行调研，光是打印出来的专利资料，就装满三个大纸箱，这意味着想绕开国外专利的可能性几乎没有。但他们发现，当时俄罗斯在共轴双旋翼方面的技术也有缺点，因为共轴靠的是纯机械，于是团队决定选择电控。

研发用了三年时间，田刚印与团队终于做出了样机，但账面资金也所剩无几。这时，田刚印带着产品参加了新加坡航展，得到一家海外基金的青睐，对方提出以7亿新币参股40%，但条件是公司CEO必须得到他们的认可再任命，公司也必须搬到新加坡。但田刚印果断拒绝了，他认为总部必须放在中国，技术也必须留在中国。

就在这时，北京市政府提供了5千万元资金支持，解了燃眉之急。2012年年底，田刚印正式成立了北京中航智科技有限公司。与此同时，由他们研发的电控共轴无人直升机TD220也进入生产阶段，并在次年年初实现首飞。

2017年，田刚印在中航智的基础之上，创立了联合飞机，成为一家专业从事无人机等装备研发、生产和服务的企业集团，产品应用领域覆盖了物流、公安、边海防、电力、石油天然气等。

而联合飞机此次完成的新融资，更是充满了四川和成都元素。具体来看，领投方成都重产是由成都市区两级财政资金及国有企业资金共同组建；四川制造业协同基金，是国家制造业转型升级基金联合省区域基金设立的子基金；兴投控股是专注于重大产业项目的投资机构，是本次成都重产青樾基金的重要发起人；德阳产投则致力于产业投资，是德阳的市属国有企业。

外界鲜少知道，联合飞机与成都渊源颇深。早在2021年双方就达成合作，联合飞机计划投资50亿人民币，落地成都建设倾转旋翼机总体研发生产项目。至此，成都的航空工业版图又迎来一个百亿独角兽。

又一条超级赛道

“一个零件撑起一家上市公司”

联合飞机的崛起，只是眼下航空航天产业爆发的一抹缩影。

据投资界不完全统计，自2022年至今，国内航空航天相关领域已诞生近百笔融资事件，其中不乏多笔过亿元大额融资，诞生了一批外界可能听都没听过的独角兽企业。

今年2月初，超低空·天地一体运营商云圣智能获得C+轮融资，由中国互联网投资基金（有限合伙）领投。而这距离其完成数亿元C轮融资仅时隔两个月，当时是由中关村龙门投资领投、北京股权投资发展管理有限公司参与投资，老股东方广资本继续超额追加投资。成立于2017年的云圣智能，核心团队由北大、清华、天大、中科大、南开、剑桥等著名院校的博士、硕士以及航天五院、航天九院、华为、紫光等知名研究所及高精尖人才组成。

在稍早前的1月，国内商业卫星研制公司微纳星空宣布，已完成近4亿元人民币B轮及B+轮融资，主要投资方包括国开制造业转型升级基金、越秀产业基金、东浩兰生瑞力投资、海通创新投、清科母基金等。微纳星空成立于2017年8月，始人高恩宇也是位北理工校友，曾就职于中国运载火箭技术研究院第一总体设计部和中国空间技术研究院通信导航卫星总体部。

时间线再向前移，2022年10月，北京清航紫荆装备科技有限公司获近2亿元B轮融资，由中国航发领投，临云资本、九智资本、泓石资本、鹤冠基金、钇曦资本等跟投，武岳峰资本于本轮继续追加投资。清航装备于2015年10月成立，由清华大学博士团队创建，旗下有交叉双旋翼武装无人直升机、系留无人直升机、仿生人工智能飞行器等多款产品。

同年6月，客运电动垂直起降飞行器VOLANT沃兰特宣布，已完成亿元级Pre-A轮融资，本轮融资由明势资本领投，青松基金和微光创投跟投，老股东顺为资本持续加码。沃兰特成立于2021年6月，致力于为世界提供安全、环保、人人可负担的客运级飞行器。

与此同时，商业火箭公司深蓝航天也获得A+轮融资，由民银国际领投，真成投资等老股东跟投，这也是其2022年完成的第二轮融资。去年1月，深蓝航天完成近2亿元A轮融资，由真成投资领投，德同资本、欧瑞资本、银河系创投、卓源资本共同投资。

这样的案例不胜枚举：中科西光航天、中科天塔、科工空间、零重力飞机工业、御风未来……放眼望去，背后聚集了包含西高投，成都科创投集团、中科创星、中信建投资本、北京金融街资本、金石投资、光大金控、尚颀资本、蓝驰创投、云晖资本，容亿投资，无锡创投等一众机构。

为何航空航天产业迎来大爆发？众所周知，航空航天行业属于国家战略性产业， 是典型的知识与技术密集和附加产值高的产业，更是军民密切结合的产业，其发展水平体现了一个国家在世界上的地位。资料显示，2021年中国航空航天行业市场规模达到8933亿元，同比增长7.11%。

“哪怕只是一个小小零件，都可能撑起一家上市公司。”像达晨财智团队，早年间就开始梳理大飞机产业链，最终锚定了几个关键点。“比如说发动机系统相关配套，机载系统和设备，机体材料等方面，附加值高，技术密集型，科量含量较强，值得重点关注。”达晨财智合伙人黄琨曾分享道。

投航空航天的VC都去成都了

而联合飞机联手成都合作，也并非偶然。

提到成都，外界第一印象可能大多是麻辣诱人的火锅，憨态可掬的大熊猫，人潮涌动的春熙路。地处西南，成都自古就有“天府之国”的美誉，以“宜居”著称。殊不知，成都还藏着另外一面。

2023年伊始，成都迎来一个重磅消息——GDP首次突破两万亿，成为第7个进入“2万亿俱乐部”的城市。而航空航天产业集群，正是撑起成都经济总量的重要版图之一。这里是中国内地第三个拥有双国际枢纽机场的城市，航空产业规模位居全国第四。

去年12月27日，东航全球首架C919国产大飞机首次降落成都天府国际机场。值得一提的是，从机头到航电系统，再到机舱娱乐设备、灯光、广播，起落架锻件等，都有着成都企业的身影。而成都中电十所测控通信系统、运载火箭系统以及发射场系统等多项“成都造”设备与系统，也为神舟十五号载人飞船发射成功全程护航。

2021年2月，成都纵横股份正式登陆科创板，成为国内“无人机第一股”。纵横股份的核心产品为垂直起降固定翼无人机系统，广泛应用于测绘与地理信息、巡检、安防监控、应急等领域。背后投资方包括了由腾讯创始人之一曾李青创办的德迅投资、四川商投资本、深圳人才基金、成都沪蓉创投、中航南山股权投资等。

时隔一年，2022年3月，立航科技在上交所主板鸣锣上市。坐落于成都高新区的立航科技，主要产品为挂弹车和发动机安装车等飞机地面保障设备，已成为国内规模最大的航空工业重要主机厂飞机地面保障设备民营供应商。公司背后，出现了华控基金、海成投资、沐盟集团、博源资本、京道基金的身影。

同年6月，中航无人机成功挂牌科创板，旗下拥有翼龙系列无人机，在全球察打一体无人机中市占率位居全球第二。投资方阵容中不乏成都产业集团、航空工业、成都高投集团、国家军民融合产业投资基金等知名VC/PE。

为何成都能够崛起为一座航空航天重镇？

其实，成都的航空航天工业基础一直都十分雄厚。为人熟知的成都飞机工业（集团）有限责任公司（简称成飞），便坐落于成都市西郊黄田坝，前身为创建于1958年的国营132厂，是中国重要歼击机研制生产基地，歼-10、歼-20等战斗机正是诞生于此。同样位于成都的第五七一九工厂，始建于1976年，是空军装备部直属的航空发动机修理工厂。

不仅如此，成都还拥有高等院校 64 所，其中8所纳入国家“双一流”建设名单。例如电子科技大学，在1961年就被确定为七所国防工业院校之一，成为一所以电子信息科学技术为核心，以工为主，理工渗透，理、工、管、文、医协调发展的多科性研究型大学。

凭借着深厚的制造业积淀，越来越多VC/PE投资人开始出差成都找项目。尤其这两年，不少军工方向的投资团队都往成都跑，挖掘高精尖项目。

“成都在中西部城市中具备较好的产业政策及创业基础。”深圳一家知名VC机构总结了成都四个亮点：人才资源丰富、产学研创新生态完善、产业基础雄厚、以及创新企业规模庞大。

不久前，VC组团去成都的一幕令人印象深刻——

在2023中国（成都）产业基金生态大会上，策源资本作为成都高新区重点搭建的产业投资平台，与中金资本、高瓴投资、深创投、鼎晖投资、东方富海、源码资本、君联资本、钟鼎资本、远致创投、芯动能投资、恒信华业、CMC资本、美团龙珠、长石资本、兴旺投资、阿米巴资本、华西金智、赛富高鹏、蜀道基金、先进资本等20家合作机构举行了集中签约仪式。

“创投兴，则产业聚”。伴随着投资人的脚步，成都又一大批科技公司正在茁壮成长。当科技被提到前所未有的重要位置，一个硬核的成都正在崛起。

9月份以来，沪深两市股指呈现持续回调整理的态势，昨日沪指盘中再创回调以来新低，两市量能仍然低迷，沪市成交额连续2日不足千亿元。值得一提的是，大飞机板块月内屡屡逆市走强，仅昨日涨幅达到1.62%，位居所有板块涨幅榜首位。

个股方面，昨日，板块内共有32只成份股实现上涨，占比逾九成，其中，贵航股份强势涨停，中航电子涨幅也达8.54%，航天通信（5.12%）、中航重机（4.62%）、七一二（3.57%）、爱乐达（2.97%）、成飞集成（2.79%）、航发动力（2.5%）、洪都航空（2.49%）、航发科技（2.45%）、中直股份（2.42%）、航天动力（2.37%）、宝钛股份（2.34%）、中航电测（2.29%）和渤海金控（2.22%）等个股涨幅也较为显著。

除市场表现强势外，大飞机行业基本面持续改善，成为近期板块强势崛起的重要动力。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，在40家大飞机行业上市公司中，有29家公司今年中报净利润实现同比增长，占比72.5%。其中，德威新材（302.36%）、航天通信（266.54%）、四川九洲（175.3%）、宝钛股份（165.01%）、博云新材（140.69%）、航发动力（125.92%）和新研股份（106.15%）等公司2018年上半年净利润均实现同比翻番。

对此，分析人士指出，预计军民融合会议等年度重要政策改革时点临近，政策催化或将带来反弹预期，因此坚定看好大飞机、军民融合、北斗导航等军工领域子板块下半年行情。尤其是大飞机行业基本面持续改善明显，上市公司盈利能力将明显提升，行业未来有望迎来新的景气周期，板块经过前期深跌后，估值回归较低区间凸显配置价值，可重点关注业绩较好、估值合理的相关龙头股。

事实上，军工板块基本面持续改善预期进一步得到验证。公开数据显示，军工板块2018年上半年实现营业收入为1305.0亿元，同比增长10.7%；扣非净利润为44.05亿元，同比增长44.3%。地方军企板块整体营业收入为34.5亿元，同比增长9.3%，扣非净利润为0.4亿元，实现同比扭亏，基本面有所改善。民参军板块2018年上半年延续高增长态势，实现营业收入为151亿元，同比增长35.1%；扣非净利润为14.9亿元，同比增长21.7%，业绩的高弹性源于军品订单的快速回升。

中信建投证券(港股06066)认为，进入2018年，军工行业基本面拐点逐步显现，外部因素：国防预算增速超预期，2018年中国国防预算11070亿元，同比增长8.1%；内部因素：首先，军工产业链业绩迎来拐点，一方面，随着军改影响逐步消除，订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱，新装备定型批产将加速，陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面，实战化练兵加速新装备列装，有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。其次，军工体制改革迎来拐点，军民融合由规划进入实质落地阶段；央企资本运作数量有望回暖；军品采购与定价机制改革方案有望出台；首批院所改制有望完成，与资本市场相关度提升。

在此背景下，昨日大飞机概念股成为场内主流资金布局的重点，合计大单资金净流入为1.13亿元。其中，中航电子（3117.89万元）、中直股份（1999.45万元）、贵航股份（1996.78万元）、航天动力（1223.47万元）、航发动力（1158.11万元）、中航机电（1151.32万元）和中航电测（1010.26万元）等7只龙头股大单资金净流入均超1000万元，合计吸金达1.17亿元。

机构对大飞机等军工类个股配置积极性回升。银河证券表示，2018年上半年军工板块基金持仓占比为3.05%，略高于2017年底的2.43%，军工板块基金依然是2014年以来的相对低点。军工股的基金持仓占比下行空间较为有限，向上空间较大。为了增强弱市环境中的抗风险能力，2017年上半年后，随着军工板块指数持续下探，2018年上半年基金持仓集中度提升了0.52%，马太效应强化，龙头和白马等品种依旧是行情演绎的主力。2017年下半年，公募基金4年来首次低配，2018年上半年公募基金配置积极性回升，军工板块重回超配通道。

本文源自证券日报

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据知情人士透露中国和欧洲的航空监管机构接近达成一项具有里程碑意义的协议，该协议将飞机更容易在双方彼此的市场上获得认证和销售。知情人士称，中国民用航空局和欧洲航空安全局(EASA)计划最快于5月20日签署协议。

大飞机属于技术含量高、附加值大的产业，大飞机产业的振兴能带动战略性新兴产业的发展，促使传统制造业由加工制造向价值链高端延伸。目前我国碳纤维复材的规模约为16亿元，机载系统约有500亿元规模，且绝大部分来自于军用飞机领域。对于碳纤维而言大飞机是最具希望的目标应用领域，如果按照年产100架C919计算，则需要大约300吨碳纤维复材，粗略估算在10亿元以上。按照民航客机总需求规模7.76万亿估算，未来20年机载设备将有2.72万亿增量空间。

东兴证券认为，飞机类标的存在强烈的补涨空间。如中航沈飞、中航飞机、中直股份等。无论从一季报和中报业绩、在手订单、定价改革，还是股权激励、管理改善等方面，中航沈飞都是当之无愧的飞机龙头标的。

东兴证券指出，在整机方面，从2018年开始，ARJ21-700等民机型号将快速放量，C919大飞机适航取证紧锣密鼓，国内供应链日益完善，中航飞机、中航沈飞、洪都航空等总装厂面临“军品需求旺盛、生产外包互惠、民品拐点来临”的大好形势。在零部件方面，航发动力长期将是我国航空发动机唯一整机供应商。中航机电与中航电子分别作为我国飞机机载设备中机电板块和航电板块的龙头企业，在进口替代进程中将发挥重要作用。此外，机体制造上游的零部件精密制造等民参军企业也值得关注。

大飞机制造产业链条长，孕育于军机制造体系

C919大飞机研制的定位是“自主研制、国际合作、国际标准”。C919整机的产权属于中国商飞所有，飞机的设计、总装、试飞、销售等关键环节都掌握在中国商飞手里。在大飞机制造领域充分体现了国际合作，飞机机身主要由国内企业承担，发动机采用的法国赛峰的CFM LEAP-1C发动机，而航电系统和机电系统则主要由合资企业提供。

大飞机制造产业呈金字塔状，层级越低供应商越多。大飞机产业链复杂而庞大，大飞机产业金字塔最上面是商飞负责总装，金字塔第二级是大飞机的分系统供应商，而底部则是各种机械、电子零部件企业。每一个系统都由成百上千的分系统、子系统组成，因此越到金字塔下层供应商数量越多。

目前我国民用航空制造业还处于成长初期，尚依附于军机制造体系。航空产业的组织结构和研制能力主要服务于军用飞机，航空工业集团和航发集团承担着飞机和航空发动机的研制，科研和产能也完全向军用飞机倾斜。但很多军用飞机的先进技术可以完全移植到民用飞机上面，以军机制造能力为基础，能很快消化吸收国外的先进民机制造技术。

有在原材料领域，C919大飞机主要用到铝合金（机体结构重量占比约62%）、钢铁（15%）和少量的钛合金（9%）和复合材料（12%）。对于我国大飞机而言，碳纤维复材的应用比例有很大提升空间。目前我国航空碳纤维复材的产量规模在16亿左右，基本都在集中在军用航空领域。国内航空碳纤维复材领域的上市公司主要有中航高科、光威复材、恒神股份以及中简科技。

C919机载设备以合资公司为主，国内供应商主要是中航机载系统有限公司。该公司由中航机电系统有限公司以及中航航空电子系统有限公司合并而来。中航工业下属相关机载设备研制生产企业与国际机载设备公司柯林斯、霍尼韦尔、派克等建立合作。航电方面，C919大飞机的飞控系统由霍尼韦尔和中航工业西安飞控研究所两家承担，通信与导航系统是柯林斯和中电科航空电子两家，客舱核心系统、信息系统则是中航工业测控所和中电科航空两家。机电方面，陕西航空电气和汉胜公司负责C919的电源系统，燃油系统则是由南京机电和派克公司承担；除航空工业集团企业外，博云新材和霍尼韦尔一起配套刹车系统。2018年，我国整个机电系统产业规模在200亿元左右，航电系统产业规模在300亿元至320亿元，其中绝大部分是配套军机，据此推测的我国军用飞机制造产业规模在1500亿元左右。国内航电和机电系统的上市公司主要有中航电子、中航机电、中航光电、中航电测。

C919机身都是由国内企业完成，主要承担者是各大主机厂。包括西飞、沈飞、成飞、洪都、哈飞和昌飞在内的国内主要飞机制造企业都有参与大飞机的机体配套，其中西飞的比例最高，涉及到的上市公司有中航飞机、中航沈飞、洪都航空、中直股份。

在民用航空发动机方面主要依靠进口，国内航发正处于研发状态中。C919使用的是CFM公司研发的LEAP-1C发动机，发动机的性能总体性能是优于波音737MAX客机所使用的LEAP-1B发动机，和空客A320neo客机使用的LEAP-1C发动机是处于同一水平。中国航发商发公司在为C919研制涡扇发动机CJ-1000A，在航发材料和叶片方面，国内的相关上市公司有钢研高纳、火炬电子和万泽股份。

C919必将成为波音和空客后的第三极

波音公司的研制能力超强，代表着美国工业制造最高水平。波音公司是全球最大的民用和军用飞机制造商，此外产品还包括旋翼飞机、电子和防御系统、导弹、卫星、发射装置、以及先进的信息和通讯系统。根据波音公司网站宣称，波音公司华盛顿州伦顿波音737生产线月产量将达到57架，每天都会有超过一架波音737下线，这还只是波音公司一种机型。2018年波音公司共交付了806架飞机，刷新了2017年763架的交付纪录。2018年波音737机型月产量52架，大部分为波音737-MAX系列，787机型交付了145架，其余为777、767和747-8机型。我国大飞机产量初步为年产20架，未来将实现年产100架的设计能力，我国大飞机制造水平还有很长的路要走。

空客公司是一家欧洲航空公司的联合企业，是业界领先的商业飞机制造商。空中客车公司成立于1970年，隶属于空中客车集团，从事商业飞机业务。2018年公司交付了800家商用飞机，其中有626架A320系列飞机，月产达到52架。空客公司2019年的交付目标是880-890架。空客A320系列飞机的生产设施遍及全球，在欧洲（法国图卢兹和德国汉堡）、中国（天津）和美国（莫比尔）共四条总装线。德国汉堡总装线是2018年启用的，大幅应用数字技术，并且拥有更加灵活的工业流程设置，是公司A320机型实现月产60架的关键推动因素。

C919试飞进度加快，商用运营预计在2021年。2018年共有三架机进入试飞状态，今年C919预计又有三架机开展试飞，分别为104/105/106。民航局副在去年两会期间就曾透露，中国商飞力争在2020年底让C919取得中国民用航空适航证，今年两会期间，大飞机总设计师吴光辉表示，C919正在进行最后的上市进程，将按部就班的完成生产、试飞的各项进程，力争2021年上市。根据公开资料，目前104架机已进入总装阶段，105架机在处于部装阶段，106架机正按计划进行各个大部段制造，预计到今年底将全部投入试飞工作。目前，C919客机目前已经获得来自28家公司的815架订单。

国产大飞机注定是波音和空客不可小觑的对手。一方面受益于国内巨大市场，C919目前尚处于试飞阶段但已经获得了815架订单，包括中国国际航空、中国东方航空和中国南方航空三家国有航空公司在内的7家国内航空公司135架订单。C919在取得美国和欧洲的适航认证方面经验不足，并且周期会较长，但国内市场空间巨大，在满足国内需求后C919便会成长为一型成熟的飞机。另一方面，我国大飞机产业链完整，从上游原材料、关键零部件到下游动力、飞控、燃油等大系统，我国都有独立研制能力和创新能力。

重点公司推荐

6.1中航飞机

公司是国内大型军用运输机、轰炸机唯一供应商，也是国产大飞机的机体的主要承担者。在民用航空领域，公司采用整机业务与零部件业务双管齐下，产品覆盖民机整机新舟系列和C919、ARJ21核心零部件，承担C919大飞机6个主要工作包和ARJ21支线客机85%以上零部件制造，是大飞机制造领域最受益一家上市公司。

我们预计公司2019-2021年归母净利润6.45，7.68亿元，8.84亿元，同比增长16%，19%，15%，对应EPS分别为0.23元，0.28元，0.32元，对应PE为73倍，61倍，53倍，维持“强烈推荐”评级。

6.2洪都航空

洪都航空隶属于航空工业集团，产品以教练机生产为主，是唯一可提供初级教练机、中级教练机和高级教练机全系列教练机的研制生产企业。公司军贸产品主要为教练机，包括 CJ-6初级教练机、K-8中级教练机、L-15高级教练机等，并且负责研制大飞机 C919前机身和中后机身。

我们预计公司2019-2021营收为32.0亿元、44.5亿元、59.9亿元，归母净利润为1.93亿元、2.72亿元、3.58亿元，同比增长29%、41%、32%，EPS为0.27元、0.38元、0.50元，对应PE为65X/46X/35X，维持“强烈推荐”评级。

6.3中航沈飞

中航沈飞是被誉为“中国歼击机的摇篮”，承担我国歼击机及防务装备的研发、生产任务。公司主力机型有歼-15和歼-11，目前已经批量列装的三代半战机歼16性能较强，是一种地对地海的高性能歼击轰炸机，而在研型号歼31则有望成为四代舰载机，需求增长空间也值得期待。公司在C919大飞机项目中承担了机头部分。

我们预计公司2019-2021年营业收入分别为230.7亿元/ 288.4亿元/369.16亿元，归母净利润分别为8.74亿元/ 10.54亿元/ 13.10亿元；EPS分别为0.62元/ 0.75元/ 0.94元，对应当前股价PE分别为52X/ 43X/ 34X，维持“强烈推荐”投资评级。

6.4 中航电子

公司隶属航空工业集团，包括受托管的企业和研究所，公司共有所属单位29家。公司是综合化航电系统整体解决方案提供商，产品谱系覆盖飞行控制系统、雷达系统、光电探测系统、座舱显示控制系统、机载计算机与网络系统、惯导系统、无线电与卫星导航系统、大气数据系统等航电系统领域。公司是国内军主要机航电系统的唯一配套公司，也是国产大飞机产业链机载航电系统的主要供应商，在国内航电领域处于绝对龙头地位。

我们预测公司2019年~2021年归母净利润为5.96亿元、6.97亿元、7.46亿元，EPS分别为0.34元、0.40元、0.42元，对应PE分别为44X、37X、35X，维持公司“强烈推荐”评级。

6.5 中航机电

公司是中国航空工业集团公司旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，公司业务包括航空机电产品、非航空产品（主要是汽车座椅调节器和空调压缩机）、现代服务业及其他三类。公司的航空机电产品主要包括机载飞行控制子系统、机载悬挂与发射控制系统、机载电源分系统（交直流发电及控制、机上一次配电装置、应急发电子系统、变流/变压等装置）、航空机载燃油测量系统、机载液压作动装置、发动机点火系统及装置、无人机发射系统等多个子系统。

公司是航空机电细分领域龙头，每年航空机电业务增长稳健且确定性好，同时军民用市场空间广阔，未来也存在体外优质资产注入预期，是军工行业里少有的核心资产。我们预测公司2019年~2021年EPS分别为0.27元，0.37元和0.46元，对应当前股价PE分别为26X、19X、16X，维持“强烈推荐”评级。

6.5中航光电

中航光电是国内规模最大的军工防务以及高端制造领域互连技术解决方案的供应商，凭借其在光电连接器领域的技术优势和市场化的运营管理，占据着中国中高端连接器行业龙头地位。公司为C919配套了电子设备综合设备架和整套电缆组件。

我们预测公司2019年~2021年归母净利润为12.16亿元、15.89亿元、18.87亿元，EPS分别为1.54元、2.01元、2.39元，对应PE分别为28X、22X、18X，维持公司“强烈推荐”评级。

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