小编曾在夜报里提到——买B基要注意安全，谨防套利党申购一大票母鸡，拆分之后砸出来。并举例502005军工B——套利党申购的母鸡，明天就可以拆出来往外砸了。

今天502005军工B套利大军的筹码杀到，以跌停开盘——

个人认为市场对于金融去杠杆和收缩委外业务等有着过度解读，随着一季报的公布大家也要看到四大行、招商、兴业的表现，至于地方城商行所占权重不大我们就不细分。如果你认为银行股的股价未来不会沦落到净值打5折才有价值那么你可以去买银行股（那些新上市的小银行就算了）或者H股ETF，如果你同时风险承受能力更强一些你可以去买入H股B和银行B，注意不要买错成银行股B，因为银行股B的规模较小。跌破净资产的金融类垄断企业，不会永远给你机会。

也就是说，分级基金的A类相当于永续债，可以看成是“存本取息”。

在这里强调一下，如果你不懂市场行情和分级基金，那么最好不要购买分级基金中的B份额，要不你就可能不知道死字怎么写了，特别是在A股长期走熊的市场，很多B份额的基金单位净值看起来是1元左右，但到底折算了多少次呢？很多投资B份额从1元的净值跌到0.1元。

定期折算对母份额的影响

在A：B=1：1的情况下，2份母鸡=1份A鸡+1份B鸡。

A份额是分级基金子份额中风险和收益均相对较低的部分，B份额通过向A份额融资并支付A的约定利息。A份额具有债券属性+看跌期权（永续股票分级适用）：

轮动策略可能的风险点：

华宝证券研究报告指出，目前分级A大跌主要是受到债市调整影响。由于分级A约定收益率多采用“一年定存+X%”的方式，可以看作定存浮息债。实际利率上行对于分级A极为不利，在债券市场利率不断走高的情形下，分级A债性价值难有优势。

打个比方，震荡市中，股特点就是板块轮动的比较快，所以标的指数涨的时候，原分级B持有人更多的是选择获利了结或解套，卖出盘大于买入盘，分级B需求跟不上导致母基金折价扩大，套利者此时就会入场，买入分级A和分级B来合并赎回。这种情况一旦持续下去，分级A的价格就会不断被套利盘买入抬升。

近80只分级基金陆续展开定期折算

但今年跌跌不休的行情还未过去，截至目前上证指数下跌近20%，深成指数创出了四年来新低，创业板跌破1400，看不到底……

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