智通财经APP获悉，基于海上风电不仅有助于能源低碳转型，还将加强能源供应安全。目前，越来越多的国家把目光投向海上风电，海上风电行业正迎来大规模快速发展的新时代。近年来，风电的规模化发展带动风电装机量不断高增，风电设备企业有望获得快速发展。中信建投研报指出，按目前各省市十四五能源规划的统计与预测，预计2025年我国海上风电将累计并网725GW，则2022-2025年至少还需新增装机46GW。根据数据显示，截至2021年末，欧洲海上风电装机量为283GW，预计到2025年达457GW。海上风电行业高景气全球共振，有望迎来更加确定的发展空间。相关概念股：天顺风能(002531.SZ)、润邦股份(002483.SZ)、天能重工(300569.SZ)、许继电气(000400.SZ)。

在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，全国风电产业实现了快速发展，已经成为全国为数不多可参与国际竞争并取得领先优势的产业。根据世界银行数据，中国海上风电开发潜力高达2982GW，其中固定式1400GW，漂浮式1582GW。而据BNEF测算，预计“十四五”中国海上风电累计装机规模将达到46.8GW，新增装机达到37.8GW，年均新增装机容量达到7.6GW。

东吴证券表示，随着第一批风光大基地陆续投产，2022年下半年风电装机有望大幅提升，该行预计2022全年我国风电装机有望超过55GW。截至7月29日，我国风电公开招标约56GW，超过2021全年招标量(54GW)，其中陆上45.1GW，海上11.1GW。该行预计2022全年招标有望超过100GW，将支撑2023年大规模装机。在成本端，7月份以来，铸造生铁、炼钢生铁、环氧树脂等大宗价格持续回落。以中厚板：20为例，7月29日含税价为4191元/吨，较7月1日下降11%。该行判断下半年风电产业链成本端压力将明显缓解，叠加市场需求回暖后议价能力提升，零部件环节盈利拐点有望出现。

需求端，下半年风电装机量有望大幅改善，招标量支撑2023年装机需求。作为成本最低的可再生能源，当前风电项目收益率普遍高于光伏，经济效益已经彰显，风电有望成为清洁能源重要驱动力。短期来看，随着第一批风光大基地陆续投产，2022年下半年风电装机有望大幅提升。中长期来看，第二批风光基地规划已经落地，“十四五”时期规划建设200GW，“十五五”时期规划建设255GW，风电行业景气度有望长期延续。

盈利端，零部件环节盈利水平拐点有望出现，2022年5月份以来钢材、生铁等大宗价格开始逐步回落。预计2022下半年行业成本端压力将逐步缓解，驱动盈利水平边际改善。随着下半年风电装机量回升，市场供需格局转变，零部件企业议价能力增强，有望迎来“量价齐升”的拐点，将驱动盈利水平进一步上行。

基于海上风电的规模化发展，风电装机量不断高增，带动相关船舶、电缆设备、海上工程施工等板块持续走强，在重重利好因素推动下，海风工程设备商接连上市。

据市场消息，近一年来，全球范围内海洋工程板块已有多家企业宣布启动上市，以便募资投建更多海上风电相关船舶。去年11月，欧洲海上风电船服务商EddaWind宣布将登陆奥斯陆股票交易所，当时该公司估值超过了1.03亿欧元，计划将募集的资金投入到6艘海上风电服务船的建造当中，并在今年内投入使用。今年2月，挪威海上风电安装服务公司Fred.OlsenWindcarrier也宣布了IPO计划。根据奥斯陆股票交易所发布的数据，该公司估值约2.5亿欧元至2.75亿欧元，其计划募集约1.5亿欧元资金，投入到新的海上风电安装船等业务板块。

国内方面，近日，上海雄程海洋工程股份有限公司(以下简称上海雄程)递交首次公开募股(IPO)招股说明书申报稿，宣布将募集约22.6亿元资金。根据上海雄程的招股书，该公司为第三方海洋工程服务商，专注于海上风电及跨海大桥领域，主营业务为海洋工程服务，现已形成以海上风电工程桩基沉桩及海上风电风机安装服务为主，跨海大桥、港口码头沉桩等服务为辅的专业产品线。

同时，受益于海上风电装机量催生风电设备需求，国内上市公司业绩表现突出。据天能重工公告，国内风电行业整体保持快速发展态势，装机量持续提高，公司风机塔架及锚栓等风电设备在手订单饱满，上半年销售发货量和营业收入同比均有较大幅度增长，使得利润同比增加。公司预计公司上半年净利润为1.43亿-1.64亿元，同比增长70%-95%。

方正证券指出，在双碳目标及电力缺口双重背景下，沿海主要省份发展海上风电动力强劲。上半年整机商共中标199个项目合计39.559GW，同比去年接近翻倍，上半年行业装机受疫情影响较为显著，在招标景气带动下，看好下半年装机景气回升。

中信证券最新研报表示，在稳增长大背景，以及项目订单储备丰富和收益率优厚的情况下，影响上半年风电需求释放的不利因素也在逐步消除，预计下半年风电装机有望迎来加速复苏。同时，风机招标价格企稳、零部件原材料成本下降，也将带动产业链盈利逐步修复。建议重点把握风电行业4条投资主线：1)海上风电降本和招标进展超预期，看好海风长期成长性;2)“打铁类”零部件企业受益于原材料价格下降盈利有望改善;3)看好机组大型化带来的机会;4)建议关注受益于出口需求增长的零部件厂商。

相关概念股：

天顺风能(002531.SZ)：公司主要从事风塔及零部件的生产和销售,风电叶片及模具的生产和销售，风电场项目的开发投资、建设和运营业务。主要产品:风塔、叶片及模具、风电海工及服务、零碳实业业务。

润邦股份(002483.SZ)：目前，公司海上风电装备业务板块为市场提供各类海上风电基础桩、导管架、海上风电安装作业平台、海洋工程起重机等装备类产品。公司目前已具备为市场每年提供30万吨的海上风电基础桩和导管架的产能规模。

天能重工(300569.SZ)：公司是国内领先的风力发电机组塔架(塔筒)设备制造商和供应商。公司所从事的主要业务为风机塔架及其相关产品的制造和销售、新能源(风力、光伏)发电项目的开发投资、建设和运营业务等。公司主要产品为风力发电用风机塔架(含海上风机塔架及单桩)、锚栓以及新能源发电业务。

许继电气(000400.SZ)：公司在海上风电领域，涉及的主要产品包括柔直换流阀、直流耗能成套装置、直流控保及测量装置等设备。公司为国内首个海上风电柔直送出项目-如东工程供货了换流阀以及直流耗能成套装置，并取得该领域国内首台套业绩。

经历前期的抢装潮，风电板块逐渐进入平稳发展期，不过日前风电龙头金风科技（002202.SZ，02208.HK）卖掉风电场一事又引发市场关注。

市场人士指出，卖风电场本质上和卖风电装备一样，都是风电整机企业的一个盈利模式。此前明阳智能也出售过风电站项目。虽然过去一年行业龙头业绩承压，但在漂浮式风电等全新发展模式下，风电行业有望持续成长。

11.13亿元卖掉夏县天润

日前，新疆金风科技股份有限公司（以下简称“公司”或“金风科技”）公告，其要以11.13亿元价格卖掉位于山西运城的夏县天润风电有限公司。

夏县天润是金风科技全资子公司天润新能的全资子公司，2021年、2022年分别实现净利润约1.72亿元、1.63亿元。本次股权转让完成后，夏县天润将不再纳入公司合并报表范围内。

收购夏县天润的华东新华，经营范围包括清洁能源、燃气和综合智慧能源项目的投资、建设、运营管理及技术咨询；电力设备及配件等，是新华水力发电有限公司100%股权企业，后者为中核集团非核绿色能源的战略实施主体。

金风科技认为，本次转让有利于公司开拓潜在合作方渠道，优化资产结构及资源配置，符合公司现阶段业务发展需要及长远发展规划。

与此同时，本次股权转让预计对公司的净利润产生一定积极影响。本次交易完成后公司将收到的股权转让价款预计约人民币11.13亿元，可用于归还贷款及补充生产营业所需流动资金，支持公司业务发展，符合公司和全体股东利益。

值得注意的是，金风科技出售子公司变现的做法给二级市场股价产生不了任何刺激。截至2月13日收盘，A、H股两市金风科技股价涨跌幅分别为+0.09%、-1.55%。

对此，有投资者认为，出售风电项目做法一直都是金风科技“常规操作”，并不稀奇，股价不涨正常。据悉，金风科技新能源参与很多项目开发及运营（包括参股），待项目竣工或正式运营之后，它往往就退出了，而且获利颇丰的情况也有出现。

该说法在此前内媒报道中也得到论证：在不少人看来，开发-出售风电场属于金风科技的一种盈利手段，既可以通过风场发电收入获取利润，也可以整体出售溢价获取利润，因此出售风电场属企业“常规操作”。

整机龙头孵化电场的生意

金风科技是全球风电领域重要的整机龙头之一，在国内风电市场占有率连续十一年排名第一，2021年全球风电市场排名第二，在行业内多年保持领先地位。

公司主营产品涉及直驱永磁发电机组、中速永磁机组等，其中后者代表行业先进技术，其在继承了直驱永磁机组的并网友好性、高可靠性等优点的基础上，还具备灵活运输、便捷吊装、运维简单等特点。

不过整机龙头并不局限于依靠向下游提供风电机组产品盈利，这项业务虽然是公司最大、最重要的收入来源，不过鉴于其毛利率不高，很多风电整机商都将眼光抛向下游毛利更高的风电场业务。

金风科技也是如此，依托公司先进的技术、产品及多年的风电开发、建设、运行维护的经验优势，除风电机组销售外，公司积极开拓风电场服务及风电场开发整体解决方案，覆盖风电行业价值链多个环节，已成为公司盈利的重要补充。

2022年上半年，金风科技风电场开发、风电服务增长显著，其中，风电场开发业务实现营收32.94亿元，同比增加9.54%，占营业收入比重由16.6%提升到19.8%；风电服务业务实现营收19.34亿元，同增17.61%，营收占比由9.1%提升到11.6%。

尤其是公司风电场开发业务贡献毛利约22.5亿元，成为业绩贡献重要来源，上半年毛利率高达68%，远高于风机及零部件销售和风电服务两个经营分部的毛利率。

截至2022年6月30日，金风科技国内外风电场权益装机容量合计6135MW，权益在建风电场容量2861MW；2022年1-6月，公司国内外自营电场项目新增权益并网装机容量350MW。

截至2022年上半年中期财报，金风科技在国内合并报表范围内风电资产已覆盖全国24个省份。

值得注意的是，成熟的风电场项目不仅是金风科技新的盈利增长点，同时也是平滑周期性风险的有力武器。如2019年，公司曾以9.31亿元的价格出售德州润津新能源有限公司，以此来提振公司业绩。

由此看，有了这些风电场项目，金风科技可以更自主地平衡主营业务收入、经营利润等，当整机市场下行，风机行情低谷时，可以通过出售风电场拉升业绩。

也有业内人士认为，整机行情不好时，整机企业可以通过投资、孵化风电场来消耗风机以及零部件库存，培育新增长点。此外，对于有实力的整机厂来说，卖风电场和卖风机的逻辑是一样的，为了效率、成本等多方面因素，很多开发商更喜欢直接收购风电场。

明阳智能也有出售动作

当下金风科技选择在此出售风电场项目，或与公司业绩不佳有关。行业在经历补贴退坡、抢装退潮后，风电整机厂业绩表现承压。

2022年前三季度，金风科技实现营收为261.63亿元，同比减少22.65%；归属于上市公司股东的净利润23.65亿元，同比减少27.06%。

相比之下，另一风电整机巨头明阳智能(601615.SH)则实现净利润快速增长，去年前三季，公司实现营收216.63亿元，同比增长17.17%；归属于上市公司股东的净利润35.65亿元，同比增长60.65%。而明阳智能之所以实现净利润快速增长则是因为期内风机销售收入增长以及出售风电站项目收益增加所致。

也就是说明阳智能去年也有出售风电站项目的动作，出售风电站是风电整机行业一些龙头常见的盈利模式。

风电行业趋于回暖，前期抢装潮对行业影响减小，市场订单孵化的差不多，此外，漂浮式风电技术趋于成熟，逐渐打开行业增长空间。

一直以来，沙漠风光大基地建设、海上风电，以及近来比较推崇的分布式风电是拉动风电行业发展的主要动力。但近来风电走向深海发展趋势逐渐清晰，是为漂浮式风电。

不同于固定在近海的海上风力发电机，漂浮式风电将固定式基础改为漂浮式基础，通过柔性锚、链或钢缆使风机“漂”在水面上。

漂浮式风电结构除风机、基础设施外，主要由浮动平台和系泊系统组成。前者是一个三层楼高的外壳，里面装有负责将风速转化为电能的机电设备；后者则用以保证漂浮状态下浮式基础结构的稳定性、安全性，由起链机、导缆孔、系箔线、锚固装置组成。

相比近海，深海风资源更丰富，我国深远海风能储量达1268GW，远海风资源占比超过60%，一些地区或将倾向于漂浮式风电。

2022年中国电建投建的万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目正式开工，成为中国首个规模化深远海海上风电项目，也是全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目。

目前风电整机厂龙头中，明阳智能表示，公司海上漂浮式风机已经于2022年已经发布，相关技术位居全球领先水平。此外，金风科技于2022年初拟斥资188亿元，投建温州深远海风电项目。

华创证券认为，深远海资源优势赋能，漂浮式海风有望进入商业化扩张期。未来随着近海资源愈发紧张，用海冲突加剧，叠加漂浮式海风在水深超60m后展现出的经济性，深远海漂浮式技术的广泛应用将成为必然趋势。

小结

虽然当前业绩承压，但作为港股风电板块代表企业，金风科技能否入选“港股100强”评选值得关注。“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”即将于2023年2月24日举行。

本届颁奖典礼是由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸等联合协办，届时谁能代表港股风电板块突围并获奖，值得拭目以待。

李莹

智通财经APP获悉，10月12日，风电板块震荡反弹，大金重工、联德股份、恒润股份、通达动力、远东股份等纷纷涨停，新强联、海力风电、金雷股份等涨超10%。数据显示，2022年1-8月国内新增风电装机16.14GW，同比增长10.32%。近日，市场研究机构伍德麦肯兹发布最新数据称，今年第二季度全球风电整机订单总量达到4300万千瓦，订单规模达181亿美元，创历史新高。申港证券认为，我国当前是全球现有及新增风电装机容量最大的国家，随着国家“双碳”目标的持续推进，风电作为清洁能源在我国构建新型电力系统中的作用重大，未来风电行业发展有望进一步提速。

数据显示，2022年1-8月国内新增风电装机16.14GW，同比增长10.32%。2022年1-8月全社会发电量仅同比增加2.5%，其中，水力和光伏发电量同比分别增长11.4%、13.2%，风电同比增长14.2%。2022年1-8月份全国统计口径发电机组发电量达到55,975亿千瓦时，同比增长2.5%。

截止2021年底，全球风电累计装机量前三名分别为中国、美国和德国，累计装机量分别为338.3GW、134.4GW、64.5GW，占全球累计装机量比重分别为40.4%、16.0%、7.7%。

根据GWEC统计，全球风电装机量中，陆上风电新增装机72.5GW，占2021年新增风电装机的比重达到77.5%;累计装机780.3GW，同比增长10.1%，占全球风电装机的比重达到93.2%;海上风电新增21.1GW，占2021年新增风电装机的比重达到22.5%，累计装机57.2GW，同比增长58.5%，占全球风电装机的比重达到6.8%。

消息面上，近日，市场研究机构伍德麦肯兹发布最新数据称，今年第二季度全球风电整机订单总量达到4300万千瓦，订单规模达181亿美元，创历史新高。其中，中国风电整机商订单表现尤为突出，第二季度获得订单总量占全球总量的八成以上。

风电招标规模方面，据不完全统计(截至9月18日)，2022年以来总计有83.48GW风电项目招标(含框架竞配)。其中，陆风招标64.11GW，海风招标19.37GW。

长江证券分析师邬博华预测，2022年全年风电新增装机约50-55GW，其中第四季度装机规模快速增长。今年风电招标规模有望超过100GW，按70-80%的项目于明年落地，预计2023年装机规模有望达80GW左右，同比实现较快增长。

申港证券认为，我国当前是全球现有及新增风电装机容量最大的国家，随着国家“双碳”目标的持续推进，风电作为清洁能源在我国构建新型电力系统中的作用重大，未来风电行业发展有望进一步提速。在风电行业整体单机容量大型化发展及行业集中度提升的背景下，头部厂商拥有较强的技术积累及市场基础，有望在竞争中获得优势，建议关注国内风电相关头部厂商如金风科技等。

相关概念股：

金风科技(002202.SZ)：公司是国内最大风力发电机组整机制造商之一，拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务，拥有1.5MW、2S、3S/4S、6S/8S系列化机组。

大金重工(002487.SZ)：公司产品主要供应于风力发电场，用于承载风力发电主机舱、叶片等大型部件。公司作为全球风电装备制造产业第一梯队企业，是SGRE、GE、金风科技、上海电气等知名主机厂商的全球战略合作伙伴，并与国家能源集团、国家电投、中广核、华能、华润、三峡新能源、华电、大唐、中国电建、中国能建等大型电力投资公司建立了长期合作关系。

运达股份(300772.SZ)：公司拟以全资控股的天祝云鑫达新能源有限公司为主体，投资建设武威天祝50MW风电项目，项目总投资为3.07亿元；拟以全资控股的滨州浩宇新能源有限公司为主体投资建设滨州海上风电并网适应性检测中心项目，项目总投资为12.2亿元。

新强联(300850.SZ)：近日，公司与明阳智能签署的《风力发电机组零部件2023年框架采购合同》为公司日常经营合同，合同金额不低于13.2亿元(最终以实际结算金额为准)，该合同的签订和履行预计会对公司未来经营业绩产生积极影响。

A股中布局风力发电概念股有36只，概念股6月以来涨势明显，平均上涨23.68%。

据国家能源局消息，截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%，风电板块装机量大幅增长，超过水电、火电、核电同比增速。分月度来看，6 月份国内风电装机逐步摆脱疫情、原材料上涨等不利因素影响，单月新增装机规模回升至2.12GW，环比上升近71%。

另外，根据国家能源局、国家发改委印发的《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》。第二批风光基地“十四五”时期规划建设200GW，“十五五”时期规划建设255GW，合计455GW，风电装机需求有望持续提升。

下半年风电迎来装机高峰

随着国内疫情逐渐好转，叠加上游原材料价格回落，风电板块下半年有望实现加速发展。根据国家能源局，目前第一批风光大基地开工建设比例已超九成，第二批项目建设亦已启动。

今年以来国内风机招标规模持续超预期，二季度风机招标量接近30GW，上半年总招标量则接近50GW。

安信证券认为，在前期招标项目的支撑下，预计下半年国内风电装机进度将明显加快，行业已步入交付旺季。长江证券认为，风电是现阶段发展较快的可再生能源，在环境影响、度电成本方面具有明显优势，在“碳中和，碳达峰”中风电将发挥重要作用。

低估值风电概念股来了

证券时报·数据宝统计，A股中布局风力发电的概念股有36只，概念股6月以来涨势明显，平均上涨23.68%，其中4只概念股涨幅超过50%，包括大连重工、海力风电、双一科技、大金重工。

估值上来看，风电概念股在经过前期涨幅后，目前普遍具有较高的市盈率或市净率，低估值概念股稀缺，统计显示，仅9只概念股最新静态市盈率不足24倍，不到总数的三成，仅11只概念股最新市净率在2倍以下。

立新能源即将于7月27日挂牌上市，以公司发行价计算，公司发行后市盈率为22.4倍，低于板块中七成的上市公司，市净率为1.21倍，在板块中仅高于甘肃电投，属于板块中估值偏低的上市公司。

招股说明书显示，公司主营为风电、光伏，截至去年末，公司投产运营的发电项目已全部实现并网发电，其中，风电项目并网规模为571.5MW、光伏项目并网规模为530MW。公司上半年业绩有望实现稳健增长，预计实现归母净利润7561.82万元至8195.89万元，较上年同期预计增长3.25%至11.9%。

上半年受到疫情影响，部分风电股二季度业绩小幅回落，统计显示，11只已披露中报预告的风电概念股中，5股上半年净利润或同比下降，其中天顺风能、日月股份、恒润股份降幅在50%以上。

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