记者 | 李昊

投资者：为什么最近股价一直下跃

 

截止2022年四季度末，基金经理周寒颖旗下共管理7只基金，本季度表现最佳的为景顺长城港股通全球竞争力A（012227），季度净值涨10.9%。

周寒颖在担任景顺长城成长之星股票（000418）基金经理的任职期间累计任职回报49.96%，平均年化收益率为16.18%。期间重仓股调仓次数共有23次，其中盈利次数为16次，胜率为69.57%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为13.04%。

1、福斯特（603806）翻倍案例：

周寒颖管理的景顺长城成长之星股票基金在20年3季度买入福斯特，在持有1年又0个季度后在21年3季度卖出。持有期间的估算收益率为132.09%，持有期间福斯特在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达53.2%。

2、福耀玻璃（600660）调仓案例：

周寒颖管理的景顺长城成长之星股票基金在20年3季度买入福耀玻璃，在持有1年又1个季度后在21年4季度卖出。持有期间的估算收益率为57.95%，持有期间福耀玻璃在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达20.97%。

3、贵州茅台（600519）调仓案例：

此外，在三季度，福耀玻璃股价呈现震荡下行趋势，易方达名下基金对福耀玻璃进行了减持，而北上资金对福耀玻璃进行了增持。

中证财讯 福耀玻璃（600660）3月18日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入236.03亿元，同比增长18.57%；归母净利润31.46亿元，同比增长20.97%；扣非净利润28.16亿元，同比增长22.22%；经营活动产生的现金流量净额为56.77亿元，同比增长7.56%；报告期内，福耀玻璃基本每股收益为1.23元，加权平均净资产收益率为12.96%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派10元（含税）。

数据统计显示，福耀玻璃近三年营业总收入复合增长率为5.28%，在车身附件及饰件行业已披露2021年数据的26家公司中排名第16。近三年净利润复合年增长率为-8.60%，排名19/26。

分产品来看，2021年度公司主营业务中，汽车玻璃收入213.80亿元，同比增长19.16%，占营业收入的90.58%；浮法玻璃收入40.29亿元，同比增长15.40%，占营业收入的17.07%。

2021年，公司毛利率为35.90%，同比下降3.60个百分点；净利率为13.32%，较上年同期上升0.26个百分点。值得一提的是，近年来公司毛利率、净利率均持续高于行业平均水平。

分产品看，汽车玻璃、浮法玻璃2021年毛利率分别为30.66%、36.19%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额33.47亿元，占总销售金额比例为14.17%，公司前五名供应商合计采购金额13.25亿元，占年度采购总额比例为13.95%。

数据显示，2021年公司加权平均净资产收益率为12.96%，较上年同期增长0.90个百分点，长期高于行业平均；公司2021年投入资本回报率为9.69%，较上年同期增长1.32个百分点。

截至2021年末，公司经营活动现金流净额为56.77亿元，同比增长7.56%，主要系收入及利润同比增加所致；筹资活动现金流净额19.52亿元，同比增加52.31亿元，主要原因是本报告期增发H股配售所得款净额折人民币35.79亿元所致；投资活动现金流净额-18.63亿元，上年同期为-11.67亿元，主要因为本报告资本性支出增加所致。

2021年，公司营业收入现金比为108.56%，净现比为180.44%。从近年数据来看，公司经营活动现金流入的增速与营业收入增速基本保持同步。

营运能力方面，2021年，公司总资产周转率为0.57次，上年同期为0.52次（2020年行业平均值为0.75次，公司位居同行业22/26）；固定资产周转率为1.64次，上年同期为1.38次（2020年行业平均值为3.41次，公司位居同行业24/26）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.87次、3.98次。

2021年全年，公司期间费用为47.79亿元，较上年增加5.17亿元；但期间费用率为20.25%，较上年下降1.16个百分点。

在资产重大变化方面，2021年末，公司货币资金较期初增加62.63%，占公司总资产比重上升9.06个百分点，主要系本报告期增发H股配售所得款净额折人民币35.79亿元以及经营活动净现金流增加结存；存货较期初增加31.88%，占公司总资产比重上升1.12个百分点，主要系受销售额增长，结存的产成品增加以及对应储备的原辅材料增加；预付款项较期初增加37.71%，占公司总资产比重上升0.08个百分点，主要系预付纯碱、天然气等货款增加。

2021年全年，公司研发投入金额为9.97亿元，同比增长22.27%；研发投入占营业收入比例为4.22%，相比上年同期上升0.12个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为41.29%，相比上年同期下降2.52个百分点；有息资产负债率为22.24%，相比去年同期下降2.99个百分点。

年报显示，2021年末公司十大流通股东中，持股最多的为HKSCC NOMINEES LIMITED，占比22.83%。十大流通股东名单相比2021年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、易方达消费行业股票型证券投资基金持股有所上升，河仁慈善基金会持股有所下降。

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