投资前已进行尽调

对于蓝盾股份而言，叙州区国资的支持是否到位成为项目能否实质性推进的关键。叙州区国资对上市公司纾困进展如何？刘海昌表示，关于各方的合作情况，蓝盾股份也已在公告中进行披露，还需以上市公司公告为准。

早在2019年10月，蓝盾股份就与科学城集团签署了《股权转让框架意向协议》，但次年10月双方终止股权转让的相关事宜。

近年来，受电商运营服务业务萎缩影响，蓝盾股份连续三年发生巨额亏损，财务状况持续恶化。

随后，蓝盾股份又与宜宾市叙州区人民政府签订《战略合作协议》，引入了宜宾市叙州区国资战投并签署32亿元一揽子交易战略投资协议。

1995年，辞去公职的柯宗庆和弟弟柯宗贵在广州成立了水晶球信息技术有限公司，主做电脑股票机。

数字经济

关联理由｜全资子公司广州华炜科技是电磁安防领域的龙头厂商之一，在军工、高铁等业务领域具备较强的核心竞争力，并积极向能效管控和立体安检领域发展

域的龙头厂商之一，在军工、高铁等业务领域具备较强的核心竞争力，并积极向能效管控和立体安

关联理由｜子公司广东省蓝盾职业培训学院从事计算机网络管理员、计算机程序设计员、电子商务师、通信网络管理员等的教育培训；为各类高校、职校建设实验室并提供配套服务，侧重点在网络信息安全方面；教育类营收占比1.4%

19年相关业务收入19.19亿元，主营占比100%* ST 蓝盾+7.80%

关联理由｜国内信息安全龙头企业之一，获得了包括信息安全产品、信息安全集成及信息安全服务在内的所有业务类别的较高级别资质或许可，业内资质最为齐全公司之一；构建了以安全产品为基础，覆盖安全方案、安全服务、安全运营的完整业务生态，为各大行业客户提供一站式的信息安全整体解决方案；19年，公司态势感知平台、安全云桌面、 AI 防火墙等主动防御性产品市场销量得到进一步提升

蓝盾股份董事长柯宗庆

近5日资金流向一览见下表：

《小债看市》注意到，近年来蓝盾股份短期借款规模迅速攀升，短期负债高企，自2018年起其自有资金就已无法覆盖短债，短债偿债风险不断被放大。

1999年，受保护网络信息安全启发，柯氏兄弟一起成立了蓝盾的前身天海威数码，主营网络信息安全业务。

另外，蓝盾股份及下属子公司、实际控制人柯宗庆和柯宗贵多次被法院列入失信被执行人名单。

叙州区国资缘何愿意纾困蓝盾股份？今日（1月18日），叙州区委书记刘海昌在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，叙州区投资蓝盾股份有多方面原因，包括公司业务与叙州区拟打造的产业一致，公司产业前景较好等。

叙州区国资缘何选择对千里之外的蓝盾股份进行纾困？刘海昌表示，蓝盾股份的业务与叙州区拟打造的产业一致，叙州区也计划在量子通信产业进行更全面、深入的生态构造。

自2022年4月29日起，蓝盾股份被实施退市风险警示及其他风险警示，股票简称由变更为“*ST蓝盾”。

2020年10月末，蓝盾股份公告宣布，引入宜宾市叙州区政府纾困。按照安排，叙州区政府方面将通过多种方式给予上市公司及公司实际控制人方面进行一系列支持。

降级公告

从偿债资金方面看，蓝盾股份主要依赖于外部融资，其融资渠道较为多元，除了发债和借款，还通过租赁融资、应收账款、定增、股权质押以及信托等方式融资。

总得来看，蓝盾股份业绩连年亏损，财务状况持续恶化；债务负担较重，流动性枯竭；资产质量一般，变现能力较差。

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该股主要指标及行业内排名如下：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，*ST蓝盾（300297）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

截至2023年4月3日收盘，*ST蓝盾(300297)报收于0.95元，下跌3.06%，换手率8.15%，成交量101.67万手，成交额9512.19万元。

4月3日的资金流向数据方面，主力资金净流出1030.02万元，占总成交额10.83%，游资资金净流入271.99万元，占总成交额2.86%，散户资金净流入758.03万元，占总成交额7.97%。

*ST蓝盾2022三季报显示，公司主营收入1.23亿元，同比下降55.7%；归母净利润-8.62亿元，同比上升8.73%；扣非净利润-8.61亿元，同比上升7.68%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2046.97万元，同比下降69.18%；单季度归母净利润-2.7亿元，同比上升11.47%；单季度扣非净利润-2.71亿元，同比上升8.48%；负债率93.44%，投资收益-322.62万元，财务费用1.71亿元，毛利率10.7%。*ST蓝盾（300297）主营业务：向政府、企业客户提供网络安全产品、安全解决方案及安全服务。。

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

2022年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为柯宗庆、柯宗贵、张寿春、侯霞、冉小康，取代了此前的香港中央结算有限公司、陈利平、朱光军、陈莉、单彤。在具体持股比例上，艾绍前持股有所上升，深圳市博益投资发展有限公司、中经汇通有限责任公司、陈伟玉、俞如群持股有所下降。

“合作前经过了反复沟通和调研，我们觉得蓝盾股份是一家优质的企业。”刘海昌说道。

5月17日，联合资信公告称，下调蓝盾股份（300297.SZ）主体长期信用等级为BB，同时下调“蓝盾转债”的信用等级为BB，评级展望为负面。

《小债看市》统计，目前蓝盾股份仅存续“蓝盾转债”这一只可转债，存续规模1亿，转股金额4.38亿元，转股价5.79元。

从股权结构上看，蓝盾股份的控股股东及实际控制人为柯宗贵、柯宗庆兄弟，二人合计持有17.35%股份；中经汇通为控股股东的一致行动人。

2019-2021年，蓝盾股份分别亏损9.37亿、10.93亿以及15.51亿元，亏损额不断扩大，今年一季度再次亏损2.67亿元。

截至2022年一季末，蓝盾股份总资产为62.1亿元，总负债52.2亿元，净资产9.89亿元，资产负债率84.07%，高于行业平均水平。

同报告期，蓝盾股份流动负债有49.7亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短债债务有28.49亿元。

相较于短债压力，蓝盾股份流动性早已枯竭，其账上货币资金仅剩4531.43万元，现金短债比为0.016，存在巨大短债偿债风险。

在备用资金方面，截至2021年3月底，蓝盾股份共获得银行授信额度32.05亿元，尚未使用额度5.56亿元，债务逾期后或对所获得授信额度的使用产生影响。

除此之外，蓝盾股份还有2.5亿非流动负债，主要为长期借款，其长期有息负债合计9697.28万元。

整体来看，蓝盾股份刚性债务规模有29.46亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为56%。

据最新数据显示，柯宗贵、柯宗庆及中经汇通所持蓝盾股份股权质押率分别为99.57%、100%以及99.82%，且全部处于被冻结状态。

在资产质量方面，蓝盾股份应收账款和预付款项规模高企，账面价值合计32.57亿元，占资产总额的52%，不仅资金占用严重，并且应收账款账龄较长，存在较大坏账风险。

截至2021年中，蓝盾股份受限资产合计14.17亿元，其中在建工程受限资产高达9.56亿，受限资产占总资产比为23%，受限比例较高。

当时，水晶球给柯氏兄弟带来了第一桶金，但1998年之后股票市场持续低迷，他们开始寻找新的创业方向。

但同时，蓝盾股份也积累了巨额商誉和负债，截至2017年底其形成商誉账面原值13.03亿元，负债翻了7倍攀升至42亿。

2019年，因并购的子公司经营业绩不及预期，蓝盾股份对有关商誉、应收账款、无形资产等共计提减值损失高达12.86亿元。

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