看完这本书后觉得当初的选择是正确的。我没有选择只是机械的介绍基金的各种名词的入门的书籍，毕竟股票市场我还是相对熟悉的。这本书讲理论会少一些，作者老罗玩基金也是从2016年才开始。但老罗这个人很喜欢用数据来说话。基金最终看到也是收益率，如何把收益率做高！他用很多数据分析来告诉你哪种基金，在什么样的波段情况下，收益是怎样的？他把各种方式和基金类型做对比，让我们很容易从中发现差异，得出自己的结论。

先介绍基金中的几个特点，来说明普通散户或者想要理财者为什么可以选择基金。

一、熊长牛短

翻开中国股市历史画卷，你会发现中国股市一直都是是熊长牛短。普通投资者很容易在熊市亏大钱，牛市赚小钱。最终造成亏损。

二、微笑曲线

不管熊市的冬天有多长，A股最终都会迎来春天。按照历史数据来看，中国A股5-7年会形成一轮短暂的牛市。从牛一，到长期的熊市，再到牛二，如果你足够有耐心，一定能见到一条两头翘起，中间低谷的微笑曲线。

三、定投的反人性

人性的弱点在股市里会暴露无遗，追涨杀跌，害怕损失，有对上涨充满幻想，最后往往被割韭菜。由于中国股市牛市短，所以很难赚到钱。由于熊市长，做定投的成本会被拉低，这样等到牛市起来，收益可期。定投属于逆向操作，正好利用了熊市长的特点，所以对小散来说，定投基金这条路子比较合适，一般而言，平均年收益能能到8%-12%，这比银行储蓄好多了。

四、如何定投的策略最佳

定投的资金最好是闲散资金，最好给这些资金将来的用途定个目标，比如教育，旅游，养老等。一旦开始，就一定要等到下一波牛市为止，不然就会得不偿失。

定好金额后，然后就是按月定投或者按周定投，如果你闲散资金较多，建议按周投会更好一点，如果金额不大，还是按月投省心一点，差别不是很大。

简单一点就是不管市场环境怎么，牛短熊长的格局，一定会让你在下一波牛市中赚到钱。

进阶一点的做法就是要自己有个牛熊的判断并且调整定投策略，在熊市多投一点，牛市少投一点，进一步拉低成本。

如何判断牛熊呢？熊底特征：市场平均市盈率低，低于30的，都可以成为熊市，最低可能到10几，市场上一元股10家以上，破净率达到7%以上，很多人都不在关注股票了等等信号可以帮我们判断熊市。

五、会买是徒弟，会卖才是师傅

这是证券市场上的一句名言。很多人甚至买到过牛股，可惜没找到最佳卖点，卖早了或者卖晚了，都对收益影响很大。

如何卖在牛市？牛市的特征有哪些？

市场平均市盈率值在60以上，中证500涨幅过100%，牛市开启。中证市盈率在80以上，中证涨幅200%以上，牛顶迹象。开户数量激增，平时不炒股的人都开始炒股了，这些信号是牛市信号。要注意主动减仓或者清仓。

中证500指数成份股的市盈率自2007年年初以来平均为43.75，最低为17.12，最高达到91.31

作者还推荐了两个止盈的方法：

（1）估值止盈法：更加适用于估值历史走势有规律、未来估值高点容易预测的指数；

（2）目标收益率止盈法：适用于对自己的目标收益、风险偏好有清楚认识的投资者；

另外再附以市场情绪做为参考，提高判断的准确性。

我们不用太在意是否买在最底部，也无法做到卖在最顶峰，我们能做到大概率盈利的，就是一个好投资。

但本书也有一定的局限性。因为作者本身是自己总结出经验，带有主观观点的。就是以定投指数基金为主。如果想要比较客观了解基金的朋友，光看这本书是不够的。比如说，作者用数据证明指数基金能战胜75%以上的主动基金经理。从长期来看是这样的，小散来这么操作也没有问题，但是我认为也要看是出于什么阶段。如果是现在这样科技兴邦做为全民共识的情况下，做科技的基金经理大概率会比指数基金要好。

另外，如果知道市场会有一波行情的话，买基金不如买股票的。这个差异会比较大。基金适合在熊市开始长期定投。而股市则要关注和学习的地方有很多。而且并非你学习就一定能学好的。

再次，基金定投的理念很好，可以把这个理念应用到股票市场，你看好一只股票，你可以长期定投，比如李笑来所说的，长期定投像Facebook，亚马逊，苹果，阿里，腾讯，这样的公司股票，收益会高于基金或者指数。当然从现阶段看，A股市市场是全球投资的洼地，很有成长空间。

大家好，我是量子熊猫。

今天A股和H股全面复苏，两市成交额10214亿元，继续破万亿的同时，北向资金也重新净流入35.52亿元，两市超4100只个股收红，也算是对昨天银保监会回应村镇银行和停贷问题两个热点问题的回应。

近期行情虽然有所震荡，黑天鹅也在到处乱飞，但随着各项经济指标的回暖，市场行情走向明朗的趋势已经形成，对于一般投资者来说不折腾就是最好的策略。

明天原计划有四只新股发行的，结果今晚一看变两只了，不知为啥另外两个突然挪到下个月去了，好吧，刚好减负~

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

全称“北京华大九天科技股份有限公司”，主营业务为于集成电路设计与制造的EDA工具软件开发、销售及相关服务业务。

公司主要产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具等EDA工具软件，并围绕相关领域提供技术开发服务。

公司产品和服务主要应用于集成电路设计及制造领域。

ED A是Electronic Design Automation的简称，即电子设计自动化。运用EDA技术形成的工具称为EDA工具。

打开芯片的封装外壳，在高倍显微镜下对其表面进行观察，将会看到无数规则摆放的器件和连线，这就是芯片的版图。设计和制造这个版图的各个环节都需要用到相应的EDA工具。

EDA工具是集成电路设计、制造、封装、测试等工作的必备工具，是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。

集成电路设计主要分为模拟电路设计和数字电路设计。

我们身处的自然界是一个模拟信号的世界。人类感知的声音、图像、温度、压力、运行轨迹以及无法感知但真实存在的电磁波、微波等，都是模拟信号，它反映了我们所处的物理世界。

处理模拟信号的芯片称为模拟芯片，它用于产生、放大、滤波、运算、转换、传输或处理模拟信号，如数模/模数转换器芯片、放大器芯片等。

声音、图像等模拟信号经采样量化后即可转换为以0和1表示的数字信号。数字信号被存储、处理后就有了丰富多彩的数字世界。处理这些0和1信号的芯片就是数字芯片，如图形处理芯片、微控制器芯片和数字信号处理单元芯片等。

在集成电路设计环节，EDA工具根据模拟电路和数字电路的不同特点，分为用于模拟电路设计的EDA工具和用于数字电路设计的EDA工具。

另外，平板显示电路作为一种特殊类型的集成电路（薄膜集成电路），其设计环节也需要相应的平板显示电路设计EDA工具支撑；集成电路制造环节，除了需要和工艺设计相关的如工艺开发，良率优化等相关EDA工具之外，也需要模拟设计和数字设计相关的EDA工具辅助。

公司EDA工具软件产品情况：

a，模拟电路设计全流程EDA工具系统

模拟集成电路设计是指对模拟电路进行结构设计、版图设计、功能和物理验证的全过程。这一过程包括原理图编辑、电路仿真、版图编辑、物理验证、寄生参数提取、可靠性分析等环节。

公司模拟电路设计全流程EDA工具系统主要客户群体为集成电路设计企业，包括从事模拟芯片设计和大规模系统级芯片设计的企业，主要用于模拟芯片和系统级芯片中模拟电路模块的设计和验证。

b，数字电路设计EDA工具

数字电路设计是指电路功能设计、逻辑综合、物理实现以及电路和版图分析验证的过程。这一过程通常分为数字前端和数字后端两部分，主要包括单元库准备、逻辑仿真、逻辑综合、布局布线、寄生参数提取、时序分析与优化、物理验证和版图集成与分析等环节。

c，平板显示电路设计全流程EDA工具系统

平板显示电路设计与模拟电路的设计理念、设计过程和设计原则有一定的相似性。公司在已有模拟电路设计工具的基础上，结合平板显示电路设计的特点，开发了全球领先的平板显示电路设计全流程EDA工具系统。

d，晶圆制造EDA工具

公司针对晶圆制造厂的工艺开发和IP设计需求，提供了相关的晶圆制造EDA工具，包括器件模型提取工具、存储器编译器开发工具、单元库特征化提取工具、单元库/IP质量验证工具、版图集成与分析工具以及模拟电路设计全流程EDA工具等，为晶圆制造厂提供了重要的技术支撑。公司的晶圆制造EDA工具具体如下图所示：

除EDA工具外，公司基于在集成电路领域多年的技术积累，建立了完善的自动化设计服务流程，为集成电路设计和制造客户提供技术开发服务。

服务内容主要包括设计支持服务和晶圆制造工程服务，主要涉及测试芯片设计、半导体器件测试分析、器件模型提取、单元库设计及存储器编译器开发服务等。

EDA工具属于芯片设计必须的工具，属于卡脖子自主化突破的重要环节。

具体营收方面，主要营收大部分来源于EDA软件销售，营收占比在85%左右，其次是技术开发服务。

公司相关产品和服务主要应用于集成电路设计及制造领域，下游客户主要包括集成 电路设计企业、晶圆制造企业、平板厂商等。

对应申万二级行业为软件开发，国内没有相同业务的可比企业，选择近似的软件开发上市企业作为对比，分别为中望软件（688083）、盈建科（300935）、宝兰德（688058）、泛微网络（603039）。

企业由中信证券主承销，当前市值141.99亿元，新发行市值35.5亿元，发行价格32.69元，发行市盈率333.39，PE-TTM99.00x，顶格申购需要15万元市值。

对比软件开发行业PE-TTM为100.71x，对比中望软件PE-TTM为104.35x、万盈建科PE-TTM为42.27x、宝兰德PE-TTM为73.74x、泛微网络PE-TTM为30.58x。

预计2022年1-6月营业收入约为26,300.00万元，较去年同期增长44.22%；

净利润约为4,000.00万元，较去年同期增长102.84%；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为200.00万元，较去年同期实现扭亏为盈，增加1,255.03万元。

2021年营业收入57,930.20万元，2020年营收41,480.22万元，2019年营收25,722.00万元，年复合增速为50.07%。

2021年扣非归母净利润5,323.79万元，2020年扣非归母净利润4,012.99万元，2019年扣非归母净利润1,269.41万元，年复合增速为104.79%。

2019-2021年，营收和利润增速都很高，其中营收增速较为稳定，而利润在2022年爆发式增长，再到2022年上半年营收和利润继续高速增长。

参考招股说明书说明，主要是因为EDA软件销售增长带动。

具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为88.65%、88.68%和90.59%，毛利率绝对值很高（毕竟软件销售公司），且持续提升。

参考招股说明书解释主要是因为技术开发服务业务毛利率自身存在一定波动所致

跟同业对比来看，处于较低水平，主要原因在于公司存在毛利率较低的技术开发服务。

从公司基本面看，赛道概念很好，业绩增长很高，毛利率也很高。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率很高，PE-TTM跟增速看还行。

最后汇总如下，感觉也还行。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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