导语：

移动平台在过去一年中，真的发生太多的变化了。

这一年中，手游浪潮以迅雷不及掩耳之势席卷整个中国网游市场，将曾经被称为“端游终结者”的页游斩于马下，直逼端游市场规模，据不完全统计，整个手游市场的产品数量超过了1.5万款，无论是产品数量还是开发者的热度来说，都远远领先于端游和页游。

但是，一片盛世繁荣的背后，无数的产品不断推向市场，无数的产品颓然消失，有些如同流星一般，在天空划过一瞬间的光彩后迅速黯淡，更多的则是连刹那的光芒都未曾发出就落入了无尽的黑暗中。

有人说，经历过喧嚣的2014年，移动终端红利黄金时代已去，接下来对于新上线的产品来说，当下的市场已经不再是那个闭着眼睛都是挣钱的时代了。

移动游戏推广，何去何从？

黄金时代：终端红利的突飞猛进

相信说起游戏，至今为止没有没有任何人会质疑主机游戏和PC游戏的地位，所谓根正苗红，从上个世纪80年代开始就伴随着玩家一起走过的两大硬件阵营，迄今为止依然在游戏领域扮演着绝对王者的角色。

但是，对于主机游戏和PC游戏来说，无论是游戏玩家还是业界人士，都不约而同的给予了其“核心游戏”的定义，即使一向倡导游戏即是休闲的任天堂，也不得不承认，游戏是给真正的玩家带来体验的产品。

而当苹果与安卓给手机带来了全新的智能机概念后，端坐在电脑钱正襟危坐游戏的玩家才发现，哦，原来游戏还能这样玩！更为重要的是，无数个也许从来没有碰过手柄的白领、大妈、甚至是爷爷奶奶辈的人群，也生平第一次通过智能手机，接触到了游戏的概念。

这个2013年，被称之为移动游戏元年，这是移动游戏最好的黄金时间，数以百万级的全新用户伴随着移动手机的终端涌入市场，而对于手游产品市场营销者来说，集中曝光，平台推量，打包推送，翻来覆去这么几招，就足矣撑得盆满钵满了。

没办法，谁让这是最好的时代呢？

诸侯时代：

在人类文明中的黄金时代往往是璀璨而又短暂的，文明如是，市场亦然。

2013年刚刚过去不久，还沉浸在“移动游戏元年”喜悦的手游发行商们惊讶的发现，一夜之间。这个市场涌现出了数以百计的同行，以及与同行一起到来的同类型产品。

跑酷游戏大火了一把，一夜之间超过百款的跑酷游戏宣布立项。

卡牌游戏赚到了大钱，明天整个行业都是卡牌游戏的测试预告。

消除游戏成为新热点，立刻连海外的老牌产品都宣布进军中国。

……

当市场上已经人满为患的时候，

方式一：千金豪掷广而告之

曾有人戏言说盛大只适合做代理，不会做原创，现如今这句话居然真的应验了。在经历一连串惨败的教训之后，盛大终于收起了睥睨众生的姿态，重新回到探索游戏事业发展的道路上。如果不是《百万亚瑟王》在韩国乃至亚洲取得了耀眼的成绩，盛大也许不会选择大力推广一款手机游戏，而事实证明《百万亚瑟王》让盛大做出了2个星期收入三千万的成绩，由此可见盛大在产品推广方面确有独到之处。

巨头和中小企业的差距不仅在于产业链的宽度和资产的多少，还在于其历经多年掌握到的庞大的资源，这些资源既包括玩家资源，也包括媒体资源。虽然陈天桥所谓的“泛娱乐”计划已经宣告破产，但是其组成部分依然爆发出超乎想象的能量。众所周知，盛大网络拥有包括盛大文学、盛大游戏、盛大在线三个主体及其他业务，而在此次推广中，除了盛大游戏和盛大文学之后，所谓的其他项目起到了不可忽视的作用，地铁广告、明星代言、动漫植入、事件炒作、线下活动……一系列的举措让人咂舌，以端游的推广方式来推页游，也许只有腾讯、盛大这样的巨头才有如此魄力。

表面看来，盛大对一款手游做出如此大的手笔，必然要付出高额的推广费用，而实际上盛大在推广过程中的花费远没有人们想象的那么多。稍加调查我们就可以发现，除了地铁广告之外，包括动漫植入、事件炒作等手段所消耗的都是盛大网络内部的业务资源，包括有妖气在内的动漫制作和视频网站都是隶属于盛大的产品业务，而盛大所做的就是将这些资源进行有效整合并加以利用而已，而这恐怕也正是巨头和二三线厂商的区别。

方式二：明确方向导入用户

从页游开始，网络游戏推广便进入了一种名为“导量”的时代，谁的手中拥有流量，谁就可以在产品推广中占据主动，毫无压力地在游戏收入中分一杯羹。网页游戏发展便是如此，如今的网页游戏已经从之前百花齐放的时代进入了巨头垄断的时代，而垄断市场的除了腾讯、完美这样的巨头之外，就是各个掌握着庞大流量的游戏平台。

惯性思维是可怕的，移动游戏刚开始发展便已经走上了页游的老路——导流量。移动互联网的流量掌握在谁的手中，谁就有可能成为垄断手游市场的巨头。因此在游戏推广的过程中，厂商和运营商便面临着两个问题：怎样把PC用户转移到移动互联网?怎样把移动互联网用户吸引到移动游戏?一直以来，笔者对所谓的周边产品并不看重，但直到《我叫MT》成功之后，才发现原来一款游戏的影响竟然可以扩散到如此程度。当然这样的成绩恐怕也只有抱紧《魔兽世界》的大腿才能做出来，尽管《魔兽世界》的用户数量已经从年均1150万在线跌到了960万，但不可否认它在网游爱好者的心中依然处于毋庸置疑的王者地位。

经典大作《魔兽世界》，人气爆棚的动漫作品，再加上足够优秀的游戏品质，有了如此坚实的基础，《我叫MT》当前最重要的任务就是将魔兽爱好者吸引过来，哪怕只是一小部分，也足以让游戏大获成功。于是WOW吧、《我叫MT》动漫、魔兽世界中国官网等等，但凡与《魔兽世界》有关的内容都要贴上《我叫MT》的标签。要知道《魔兽世界》的用户100%是付费用户，单从用户质量上就比其他游戏的用户高出数倍，这样的一个细分领域如果被《我叫MT》成功掌握，其营收利润可想而知。

方式三：产品当先多管齐下

掌趣科技以发行股份及现金支付相结合的方式收购动网先锋100%的股权，中青宝拟以4.4亿收购两家手游公司……当铺天盖地的并购案搞得如火如荼的时候，手游概念股也随之水涨船高，移动游戏市场尚未进入成熟期就已经有企业在资本方面占得先机。

作为老牌网页游戏厂商，动网先锋自从曝出被掌趣科技并购的消息后便备受媒体关注，而如今并购已成现实，媒体的关注度自然又回到了产品上。2013年CJ上，动网先锋未来的产品战略初露端倪：页游为主，手游为辅，页游与手游并举。或许是有了掌趣在手游业务方面或多或少的支持，动网先锋连续推出《醉红颜》、《大仙饶命》以及《怒风战锤》等手游产品，充分显示出其对于进军手游领域的自信。而三款产品包含了诸如卡牌、RPG、东方玄幻、西方魔幻等多种玩法和题材，将当前游戏领域的流行元素一网打尽，对于笼络不同的用户群体非常有效。若再辅以高频率、多手段的曝光与推广，想来动网先锋的手游之路会更加顺畅。

无论手游市场如何乱象丛生，成功推广产品都是厂商最关注的事情。手游如何推广，还需要后来者不断地摸索与研究，最终确立专属于手游的推广方式。笔者以上列举的三种方式，虽不是必然成功的经验之道，但至少可以让厂商们在产品推广上有迹可循，而不仅仅是盲人摸象。

手游市场竞争激烈，《无双剑姬》如何破茧突围

昆仑游戏旗下自研旗舰之作，无锁定3D真动作手游《无双剑姬》在去年先后进行了三次测试，从品质来说这款游戏相当不错，对ARPG手游进行了革新性的突破。强大的KM3D引擎支持更高清的画面、更流畅的运行，更逼真的特效和打击感，让游戏拥有最佳感官体验。

另外据内部数据来看，《无双剑姬》的测试成绩相当不俗，从首测不到40%的次日留存，到三测超过50%次日留存，其数据一路走高，其品质可见一端。

然而在时下的市场，每周都有数十款乃至上百款的产品推向市场，一款产品的成败其品质固然重要，但是在营销就是一切的当下，如果没有足够的市场亮点包装，那么产品则极有可能淹没在无数的竞品之中。

那么，为了配合《无双剑姬》4月15日的双端公测，昆仑游戏又有哪些市场营销活动为之配合呢？

十亿女王化身百变造型，《无双剑姬》天价代言人手笔惊人

《无双剑姬》邀请到有“十亿女王”之称的唐嫣作为游戏代言人，恐怕是近期移动游戏营销圈最为热门的话题，《无双剑姬》戏邀请“十亿女王”唐嫣代言，并且发布了一系列的造型海报，唐嫣仙灵女巫造型首次惊艳曝光，化身甜美优雅魔法师为公测助阵，同时，唐嫣演绎游戏人物形象宣传片全面首曝，届时将登陆一线卫视热播综艺节目。

此前《无双剑姬》曾放出唐嫣无双剑姬cos造型，金发女骑士的形象被网友评价像是从漫画里走出来的混血女神，而今日曝光的仙灵女巫更像童话里走出来的俏皮魔法师，小礼帽蓬蓬裙配上甜美的笑容十分养眼。在今日首曝的海报中，唐嫣一人分饰二角，强悍的剑姬和优雅的女巫面对面撞拳而立，像战友也像对手，对立统一的构图象征唐嫣性格中的不同面，诠释“突破”主题。

结合当下热点，《无双剑姬》重金打造TVC周五登陆跑男

作为移动游戏推广的突破性大事件，唐嫣代言《无双剑姬》在游戏行业引起了轰动，但是昆仑游戏的目标显然不仅仅只有这些，正如其所所的那样，《无双剑姬》牵手十亿女王唐嫣，将用“S级投入+S级明星”的双S战略诠释突破理念。

就在刚刚接到的消息，《无双剑姬》重金为唐嫣量身定制打造主题TVC广告片，强势登陆本周五首播的《奔跑吧兄弟》等多档大热综艺节目。

据悉这一TVC广告片由国际化班底拍摄，特聘曾拍摄电影《风云2》的武术指导，根据游戏中的职业技能设计武打动作，在剧情上设置了颇具创意的戏中戏桥段，唐嫣用三组造型大秀打戏，最后还上演壁咚逆袭，完整版TVC将在后续放出，相信唐嫣颠覆性的表演会让观众惊艳一把。

代言人机制贴合游戏极致，《无双剑姬》开拓新思路

以往游戏代言人模式，基本都是按照“宣布代言”——“拍摄海报”——“新闻发稿”的三段式模式来进行，以代言人吸引边缘用户进入游戏，代言人的作用也就到此为止了，可以说其合作模式还停留在浅尝辄止层面上。

而《无双剑姬》公测期间，身为代言人的唐嫣也被铭刻在了游戏中的各个元素之中。

公测期间，《无双剑姬》除了丰厚的庆典活动之外，登录、在线、冲级都有好礼相送，iPhone6 Plus、现金红包、京东卡、Q币等多重大奖给予玩家。还在游戏中加入了唐嫣公会元素，玩家只需加入唐嫣公会，还能享受唐嫣送出的特权礼包、签名照等专属礼品，更有机会参加唐嫣粉丝线下见面会，参与贴吧、微社区、Q群的管理、参与游戏的优化、改进、制作等等超级特权。据悉唐嫣更会亲自化身甜美代言人，穿越到游戏中为玩家发奖。

这种将代言人的元素贴合游戏本身的运作，堪称开启了移动游戏代言人的合作先河，而唐嫣本身的突破气质也与《无双剑姬》游戏特质贴合，所以使得1+1＞2的强强联合效果凸显。

结束语：

在手游推广营销战愈演愈烈的当下，《无双剑姬》以双S突破战略为导源，成功结合代言人事件，从游戏本身到市场层面，打造出一场线上到线下的双重推进推广大戏，也让迄今为止有些颓势的移动手游推广业内指引出了一个新的模式。

大家好：

最近的市场是不温不火，闲极无聊宝泉也摆弄起自己的手机来，看微信，看电影，玩游戏。估计这也是很多人用来消磨时间的方式了。但是，咱们可是从事投资行业的专业人士啊！娱乐的同时也不能闲着，在平凡的生活中要发现价值，不经意间一个行业版块就浮现了出来。宝泉今天就来说说手游概念股。

随着智能移动终端的普及，作为移动应用重要分支的手游产业全面进入井喷期。中国已经成为亚洲乃至全球移动游戏市场规模最大、增速最快的市场。泛娱乐化背景下，VR等智能硬件全面进入大众视野并受到热捧、泛IP概念大火，手游与影视、动漫、音乐乃至体育等产业开始深度结合，手游产业迎来前所未有的发展机遇。

300315掌趣科技

全称：北京掌趣科技股份有限公司

控股股东：姚文彬(20.90%)

实际控制人：姚文彬(持有北京掌趣科技股份有限公司:20.90%)

主营业务：移动终端游戏、互联网页面游戏及其周边产品的产品开发、发行推广和运营维护等。

股本：27.7亿股（流通：16.1亿股）

2015年业绩：公司实现营业总收入112,048.94万元，比上年同期增长44.62%；营业利润52,620.03万元，比上年同期增长51.79%；利润总额55,083.13万元，比上年同期增长49.48%；归属于上市公司股东的净利润47,893.76万元，比上年同期增长44.87%。

公司看点：

A.中央汇金资产管理有限责任公司 持股2454.19 占公司流通股1.52%

B.近年来通过持续的并购和整合，公司在移动游戏市场的竞争力不断提升，截止2015 年，公司之前收购的动网先锋、玩蟹科技、上游信息和天马时空四家公司，除了上游信息之外均完成了业绩承诺。

C.公司在做大做强游戏主业的同时，积极布局泛娱乐生态，2015 年相继入股欢瑞世纪、B 站（bilibili）、Animoca Brands、大神圈、掌阅、掌上纵横、体育之窗等，加大IP 储备，拓展合作空间。2016 年公司继续在细分领域和海外市场布局，3 月份公司以11 亿元左右的对价受让韩国上市游戏公司Webzen（旗下拥有奇迹、第九大陆等知名游戏）的19.24%股权,加快全球顶级IP 资源布局。

宝泉说：要把炒股当玩游戏，只有放松心态才能游刃有余。

（以上只是个人的一点心得体会，不作为推荐之用。如果您有更多的体会或数据也可以给我留言。）

注：

本素材由【北京牛蒡股市研究院】的宝泉老师专门提供，期间宝泉老师会不定期的给大家梳理不同板块的个股。这些内容都是平时宝泉老师为牛蒡团队内部所做的一些资料整理，之前属于内部资料的一部分。后期由于考虑到很多朋友对上市公司以及板块选股不知道该如何入手。所以，我们把部分的一些资料提供给大家，供大家参考！

此资料的发送属于不定期的，而且在文章里所涉猎的个股分析绝对不是建议大家买入，（切记！）而只是给大家提供一些分析的角度和方法！每位朋友可能都来自不同的领域，如果我们所分析的个股正好在您所在的领域，同时您也很热爱自己的这个领域，那建议您可以把宝泉老师针对个股基本分析的面文章收藏在您的微信里，以备日后查询！

----------------------------------------

咨询QQ:800110950【QQ名称:坤鑫德茂】

官网地址：www.bjniubang.com

----------------------------------------

以下视频请在WIFI环境收看！

点击下面“阅读原文”详细了解北京牛蒡！

9月11日，游戏板块表现活跃，截至发稿，金科文化、巨人网络、星辉娱乐、新元科技等上涨。

2020中国国际智能产业博览会专题论坛“全球游戏产业创意创新论坛”昨日举行。近百家游戏研发、发行和投资公司共聚重庆，探讨后疫情时代，中国游戏产业的发展。据了解，本次论坛聚集了来自国内外的游戏研发公司与大型游戏平台公司代表，他们从游戏开发者和游戏厂商的角度，对游戏行业的开发创新、创新人才、游戏文化、游戏推广等多个方面展开论述。

中信证券表示，游戏用户年龄结构发生代际转移，Z世代成为主要用户群体。Z世代结构性人口红利催生增量市场，预计新增市场空间破千亿。随着Z世代收入水平及财务自主权的提升，Z世代消费潜力持续释放。2019年，移动游戏ARPU达到255元，Z世代ARPU未来存在翻倍空间，对应2.64亿Z世代群体规模，行业增量空间估算可达1346亿元。把握住年轻用户即抓住未来长期发展机遇。

中泰证券认为，2020上半年国内游戏规模达到1394.93亿（+22.3%），A股12家游戏公司，2020上半年合计收入为315.04亿（+21.4%），与行业增速基本持平，行业呈现龙头集中趋势，头部公司增速超越中小型公司，净利润合计为79.02亿（+36.6%），利润增速>收入增速。主要原因是由于疫情带来的短时间流量红利集中爆发，使得：存量游戏用户时长和ARPU提升；大量新增用户需求。由于全球疫情的影响，用户对游戏的需求不断增长，头部游戏公司海外收入增速明显提升。建议关注完美世界、吉比特、三七互娱。

上海证券指出， 6月至今，已经陆陆续续出现了多款新游戏跻身国内游戏榜单头部，有望显著增厚相关公司下半年业绩。9月，国内手游市场将迎来又一批重磅新游戏密集上线期，部分重磅产品的市场预期均较高，有望在短期内推动国内手游市场整体流水再创新高。建议持续关注近期已有新游戏上线，成功取得了一定先发优势的游戏公司或后续产品储备特别丰富的公司。游戏出海方面，预计外部环境压力对板块未来发展的影响比较有限，且出海公司整体估值偏低，业绩成长性较好，建议保持积极关注。

东北证券表示，游戏行业三大投资逻辑，一是，我国游戏行业中的精品游戏公司仍处于高速增长阶段；二是，目前我国精品手游生命周期已达4-5年以上并不断延长，游戏行业收入稳定性已逐步被证明。三是，从用户行为上看，游戏本质上是可选消费品，其消费具有强持续性，强选择性，但目前国内市场尚未认可游戏的消费价值。无论是从海外的游戏股长期发展，还是从国内与其他可选消费品的对标来看，游戏作为可选消费品的认可度提升过程也是游戏公司价值提升的过程。

建议可以从PEG低估、具备长期增长潜力、拥有核心游戏护城河3个维度分析游戏公司。A股更重视未来产品线，关注完美世界、世纪华通，相关标的有三七互娱、吉比特、掌趣科技、游族网络、宝通科技等公司；港股中平台型公司及强研发的优质标的更受认可，相关标的有腾讯控股、心动网络、祖龙娱乐等公司。

手游成游戏公司增长亮点 关注优质手游概念股

17日晚间，腾讯发布2017年一季报，报告期间，公司实现总收入为人民币495.52亿元，同比增长55%，其中，智能手机游戏领域实现收入约人民币129亿元，同比增长高达57%。

此前，国内另一互联网、手游巨头网易也发布了2017年一季报，报告期内网易游戏业务实现收入107.5亿元，同比增长78.5%，其中手游实现收入78.7亿元，同比大幅增长105.4%。

从这两家游戏巨头在手游业务方面收入的大幅增长，在一定程度上反应了手游 行业景气度较高。据《2016年中国游戏产业报告》数据显示，2016年中国移动游戏市场规模达到819.6亿元，市场份额占比过半，同比增长59.2%，远高于游戏行业整体的增长速度，成为国内游戏市场增长的主要驱动力量。

同时券商对于手游业务也比较乐观，多家券商机构表示，未来游戏板块公司或迎来分化的投资机会，投资者应该注重具备优质内容的游戏上市公司。国海证券研报称，预测手游 行业2017年的行业增速为37%，2018年仍有30%以上的增长。而未来估值分化关键在三点：是否证明了持续开发优质内容的能力；是否拥有持续开发优质内容的资源；是否通过一段时期的持续优质内容的推出，使得公司具备了一定程度的竞争壁垒，从而产生了平台属性。

安信证券也表示，虽然手游市场整体仍高速增长，但人口红利的放缓使得手游市场已经成为竞争激烈的红海，以腾讯、网易等为主体的集中趋势明显，移动电竞作为蓝海正显示出巨大的发展潜力。

从游戏厂商需求层面看，以更加精细的运营模式加强游戏品牌认知、延长游戏寿命成为游戏厂商的必然选择，移动电竞能够反复曝光游戏品牌，有效提高用户粘性。

从用户需求层面看，端游电竞由于耗时多、难度大、参赛门槛高使得很多用户难以亲身参与，相对于端游电竞，移动电竞更能够满足用户对于休闲性以及碎片性的需求；同时手游用户玩游戏频率逐渐提高，游戏停留时间增长，超过40%的用户侧重于策略、动作、对抗等竞技类游戏，手游发展更趋向重度化，移动电竞已具备用户基础。

安信证券建议重点关注：完美世界(国内领先的影游联合体，主要从事影视内容制作与游戏开发运营业务)、顺网科技(顺网科技以网吧网络管理起家，从线下网吧资源切入电子竞技领域，目前积极贯彻互联网娱乐平台的发展战略，深耕互联网广告及推广与游戏运营等主营业务)、浙报传媒(收购杭州边锋与上海浩方，布局网游与电竞领域)、万家文化(收购翔通动漫并成立万家电竞，立足于电竞娱乐、动漫、游戏，逐步形成围绕泛二次元产业链布局)等。

申万宏源则建议关注：顺网科技(《特工王妃》头部剧影视游戏互动，预计游戏上线催化。联运范冰冰代言的《神印王座》带动平台开服)、三七互娱(研运一体精品游戏龙头，永恒纪元流水稳定、传奇霸业流水有望再创新高)、昆仑万维(闲徕并表带动利润高增长)、宝通科技(梦幻诛仙等游戏上线有望带动二季度业绩高增)。

您是不是对行业板块，概念板块，地区板块，全部都一知半解？不需要担心，不需要迷茫，产业掘金（微信号：zqzxcyjj88）将会用最简单的形式概述热点，整理热点！来！立即拿起手机，扫一扫下方二维码关注，更多市场热点中午12点准时发布。

顺网科技:利润接近预告上限,深化线上线下互联网娱乐平台布局

顺网科技 300113

研究机构：安信证券 分析师：焦娟,王中骁 撰写日期：2017-05-05

公司公布2017 年第一季度报告:实现营业收入、归母净利润3.46 亿、1.32 亿,分别同增12.81%、42.30%。

点评:利润接近预告上限,保持较高内生增长。主要系公司整合线上线下娱乐平台资源,业务保持稳定增长及处置联营企业炫彩互动获得投资收益,同时成本费用控制良好,利润率同比上升。

广告业务稳健推进,成为公司业绩重要支撑。公司旗下网吧管理软件市场占有率达到57%(资料来源:天下网盟),覆盖超10 万家网吧、千万台终端,用户流量规模优势巨大。网吧数量增长趋于稳定,逐步从单一上网场所向多元化、连锁化、高端化的线下互联网娱乐场所转变,依靠线下网吧资源的网络广告及推广业务稳健推进,为公司贡献稳定收益。

深化线上线下互联网娱乐平台整合,未来游戏业务表现值得期待。公司拥有顺网游戏、顺网娱乐在线、91Y 休闲娱乐平台等线上资源,其中顺网游戏17 年Q1 共计开服1741 组,开服数排名第4,在运营游戏共计265 款,同时公司加大独代、移动游戏等新业务投入,未来游戏业务有望保持高增长。线下平台方面,公司收购全球领先的数字互动娱乐展会服务商上海汉威51%股份,以顶级线下互动娱乐会展Chinajoy 加速融合线上线下互动娱乐生态圈。

切入电竞赛事运营,关注与游戏业务协同作用。电竞生态日趋完善,市场关注度及影响力持续扩大,已发展成为游戏行业重要一环,电竞赛事与电竞游戏协同效应愈发明显。公司携手高端连锁电竞网吧网鱼网咖,整合线下电竞资源,预计将与公司着力发展的游戏业务形成有效协同。

投资建议:我们预计公司17-19 年净利润分别为7.03 亿元、8.79 亿元、10.55 亿元,对应每股收益分别为1.02 元、1.28 元、1.54 元。参考同类可比公司给予30X-35X 估值,对应六个月目标价32.09 元,维持“买入-A”评级。

风险提示:游戏行业竞争加剧风险。

三七互娱:《永恒纪元》表现优异,公司一季度业绩超预期

三七互娱 002555

研究机构：安信证券 分析师：焦娟,王中骁 撰写日期：2017-05-02

公司公布2017年第一季度报告:实现营业收入16.19亿、归母净利润4.33亿,分别同增36.28%、104.99%,实现扣非归母净利润3.45亿,同比增长77.13%。一季度高增速主要源于公司游戏业务持续高增长及处置上海喆元股权投资获得投资收益约1.1亿。同时公司预计2017年上半年实现归母净利润8.2亿-8.8亿,同比增长68.72%-81.07%。

点评:

《永恒纪元》表现优异,公司一季度业绩超预期。《永恒纪元》海内外成绩步步高升,截止2017.4.26,《永恒纪元》国内IOS畅销榜排名上升到第2名。目前该爆款月流水还处于上升期,我们预计目前全球月流水合计在3.6-3.8亿,2017年全年贡献流水约45亿(预测依据:

公司披露16年月流水最高达3.15亿,且月流水持续上升)。《永恒纪元》成功验证公司“页转手”的发展逻辑可行性,我们看好未来公司旗下其他页游作品成功改编手游,继续抢占手游市场份额。

成熟游戏表现稳定,新游戏项目储备充足。凭借公司精品运营能力,旗下成熟页游《传奇霸业》、《大天使之剑》等表现稳定,同时公司新游戏项目储备充足,公司围绕大IP传奇、奇迹研发精品页游/手游,预计17年陆续研发推出6款网页游戏(金装传奇、天堂2、大天使之剑2、永恒纪元页游等)、7款手机游戏(传奇霸业手游、奇迹手游等)。

发行方面,公司页游运营平台市场份额仅次于腾讯,手游发行处于国内一线发行商地位,已签订10款独代页游及11款独代手游,预计17年陆续上线。

手游 行业激发潜能,2017Q1环比大增。根据伽马最新发布《2017Q1移动游戏产业报告》,2017Q1国内手游市场达到275.1亿元,环比增长19.7%,迎来两年来最高增量45亿元。国内手游市场一季度表现为全年增速打下良好基础。同样,全球手游市场2016年保持快速增长,增速达21.3%。这也为国内手游厂商出海提高了广阔的空间。

投资建议:1)公司预计上半年归母净利润为8.2-8.8亿元;2)墨鹍科技、智铭网络2017年分别承诺净利润1.29亿元、0.5亿元;3)若考虑墨鹍科技68.43%股权17年并表,我们预计公司17-19年净利润分别为17.61亿、21.85亿、25.79亿,每股净收益0.83元、1.03元、1.21元,参考同类可比公司给予2017年35X估值较为合理,对应6个月目标价29.05元,维持“买入-A”评级。

宝通科技:S级大作推动业绩增长,期待产业链一体化布局

宝通科技 300031

研究机构：东吴证券 分析师：张良卫 撰写日期：2017-05-03

业绩符合预期,转型手游发行实现高增长:业绩大幅提升主要得益于本期同比增加易幻网络与澳洲宝通的营业收入。公司在16年年初完成易幻网络70%股权的收购(3月起合并报表),公司正式进入移动网络游戏行业的海外发行和营运业务。在17年一季度期间,公司完成对易幻网络24.1644%股份的收购,合计持有易幻网络94.1644股权,为公司业绩带来明显增量。同时工业输送服务事业部打造的输送系统总包服务业务推广至澳大利亚等海外市场,取得良好效果。

海外发行第一梯队,S级大作有望推动下半年业绩高增长:易幻网络处于海外发行第一梯队,2017年一季度累计新增代理运营的游戏产品多达13款,其中两款S级大作《暗黑黎明2》与《御剑情缘》于2月分别登陆韩国与东南亚市场,前者稳居当地GooglePlay畅销榜前十,后者跃居多国家iOS与GooglePlay畅销榜前十,利润将在Q2得到释放。同时公司17年度即将上线8-10款S级大作,其中包含网易霸榜产品《倩女幽魂》与完美世界出品的《诛仙》与《梦幻诛仙》,与国内大厂的紧密合作推出S级大作,有望推动下半年业绩高增长。

设立互联网产业基金,期待产业链一体化布局:公司以自有资金人民币35,000万元与辰韬资产共同发起设立互联网产业基金,未来将重点投资游戏、娱乐、文化等内容制作、运营与相关先进硬件技术,及其他新兴及成长性产业等。当前已投资项目包括虚拟现实游戏公司哈视奇,提前切入虚拟现实游戏领域,进一步实现游戏业务的衍伸。公司子公司易幻网络为海外发行第一梯队,随着外延布局的推进,我们期待公司未来在产业链上一体化的延伸布局,将逐渐转向研运一体,出海领先的游戏厂商。

投资建议:公司海外发行领先,与国内大厂合作紧密,看好今年上线的数款S级大作为公司下半年带来业绩高增长,同时看好公司未来在产业链上的延伸布局。考虑易幻网络业绩承诺,我们预计公司2017/2018年EPS分别为0.67/0.81元,现价对应2017/2018年PE分别为31/25倍,维持“买入”评级。

风险提示:游戏市场竞争趋于激烈,投资进展不及预期

完美世界:业绩保持良好增长,成长性继续显现

完美世界 002624

研究机构：爱建证券 分析师：侯佳林 撰写日期：2017-05-09

公司2016年报告期内并入完美世界游戏资产,业绩实现大幅增长。收入来源主要包括:1)游戏方面,公司推出手游《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等新的移动游戏产品,带动游戏业务收入增加,传统端游《诛仙》、《完美世界》、《DOTA2》表现稳定,主机游戏收入快速增长;2)影视方面,坚持精品路线,公司出品《神犬小七》第二季、《你好,乔安》、《麻辣变形计》、《射雕英雄传》、《娘道》、《思美人》、《灵魂摆渡》等多款优质电视剧、网剧,同时进一步拓展综艺栏目,参与投资、制作《极限挑战2》、《跨界歌王》等优秀的综艺节目;3)渠道方面:大力发展电影业务,布局院线、影院等渠道资源,并购今典院线及金华时代国际影城有限公司等八家影城。

一季度业绩达到预告上限,现有产品流水稳定。继16年保持高增长后,一季度仍实现高增长。这主要源于16年上线的《诛仙》、《火炬之光》、《最终幻想》等手游以及《无冬OL》在PS4上线良好表现,同时收购的今典院线并表贡献部分业绩。另外,营业成本一季度同比上升185.47%,主要源于手游收入大幅上涨带来的渠道分成增加以及院线并表后的成本上升。目前公司运营状况良好,现有手游产品的流水稳定,有望为全年贡献稳定利润。公司同时预告二季度归母净利润3.05-3.65亿元,环比保持稳定。

IP资源稳步释放,端转手与电竞领域继续推进。公司端转手实现顺利开局,《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等表现出色,奠定上半年的业绩高增长态势。后续将继续推出重磅IP手游大作,《完美世界国际版》手游、《武林外传》手游、《笑傲江湖》手游等将是值得期待的看点,全年手游收入仍有望保持高增长;在电竞领域,公司拥有《DOTA2》与《CS:GO》两款大作的国内运营权,手握优质内容,有望充分受益于国内电竞市场的快速发展,在电竞的内容领先优势或成后期关注看点。同时,我们还代理了时下将为热门的网游沙盒游戏《创世战车》,预计也将为公司带来一定的增量收益。

盈利预测与建议:公司在游戏、影视与院线业务上的布局已较为完善,同时两个单季度的业绩均呈现上升态势,业绩向好迹象也较为明显。我们预计公司2017-2018年实现的收入分别为79.46亿元、91.53亿元,分别同比增长29.03%、15.18%;实现归属母公司的净利润分别为13.90亿元、17.36亿元,同比增长20.25%、24.93%,对应EPS分别为1.07元、1.32元,动态PE分别为28.50、23.11倍,相对估值合理,维持“推荐”的投资评级。

风险提示:游戏行业竞争不断加剧、公司游戏流水以及新品进度不达预期、中小创系统性风险等。

万家文化:并表驱动收入增长,期待并购项目落地

万家文化 600576

研究机构：中泰证券 分析师：中泰证券研究所 撰写日期：2016-11-04

事件:万家文化发布三季报,前三季度实现营业总收入5.33亿元,同比增长248.95%,归母净利润6954.05万元,同比增长499.58%,扣非后归母净利润6121.38万元,同比增长460.7%,EPS 为0.11元/股。三季度单季实现营业收入2.56亿元,同比增长70.67%,归母净利润0.33亿元,同比增长13.8%,扣非后净利润0.27亿元,同比增长8%。

前三季度营收同比增长明显,但整体毛利下滑导致净利润增速放缓: 公司前三季度营业收入达到5.33亿元,同比增长248.95%,我们认为主要增长来自于翔通动漫的并表以及游戏、女团业务的开拓。翔通动漫于2015年8月中旬并表,因此2015年前三季度营收基数相对较低,同时2016年三季度万家文化实现营收2.56亿元,同比增长70.67%,环比增长60%,保持了较为稳定的增长。对价及本次重组相关费用。目前重组涉及的审计、评估及法律相关尽职调查正在进行中。

盈利预测:由于公司营收增速较快,我们适当体调高此前对于营收的预测,不考虑此次收购,我们预计公司2016、2017年实现营业收入分别为7.22亿元和8.23亿元,分别同比增长了99.58%和14.07%;实现归属母公司的净利润分别为1.72亿元、2.18亿元,分别同比增长521.69%和27.26%。对应EPS 分别为0.27元、0.34元,当前股价对应PE 为67/53。若考虑2017年公司完成对于电竞经纪公司收购,则增厚净利润0.7625亿元,备考净利润2.94亿元,对应EPS 为0.46元/股,当前股价对应PE 为40倍。

投资建议:我们认为,当前公司正处于转型关键期,管理层方向明确、态度坚决,致力于把公司打造成为面向年轻人的泛娱乐亚文化企业。公司布局的泛娱乐方向代表了未来90后、00后的主流趋势,将享受行业未来几年持续高速发展的红利。作为A 股较为纯正的面向二次元、电竞产业标的,公司布局的业务(女团+电竞主播+动漫+游戏+综艺演出等)具有高变现能力,随着泛二次元与电竞市场不断扩大,资本市场关注度不断提升,公司竞争优势将更加凸显,2017年对应目标价24.75元,“增持”评级。同时万家文化实际控制人孔德永计划出资1.25亿,大比例认购此次并购配套募集资金,每股发行价格为18.32元,与现价接近,推荐关注。

风险提示:1)标的公司成立时间较短,相关历史数据较少,业绩存在较大不确定性;2)盈利以主播经纪收入为主,存在人才流失、大幅影响业绩的可能;3)估值较高,方案存在过会风险。

上一篇：散户跟风系数指标公式(股市跟风效应)

下一篇：002076股票历史交易数据(股票)