周一，股指在20日线的依托下继续展开向上反弹的走势，成交量则出现小幅萎缩。我们首先来看一下周未的消息面，并不平静。

1、时隔近7个月，中金所再次对股指期货进行松绑。表明监管层认为当前股市已经走出危机、趋于稳定。股指期货本身对市场是中性的，松绑之后有利于吸引长期资金入市，提高市场信心。短期有利于股市上行，直接利好券商。今天券商出现明显异动，除了有这则消息刺激外，近期两融数据再次攀升到9800亿元左右，也开始提升了券商业绩的想象空间，如果指数后期要向上突破3400点，则券商股有望肩负起冲关的重任，建议大家对于券商股要保持高度的关注。

2、IPO有所提速。上周五证监会核发9家企业的IPO批文，金额44亿元。较前一段时间有所增加，利空次新股。但也不会产生什么恐慌，现在大家都懂真正的吸血的不是IPO而是再融资，今年前9个月IPO总额1500亿，再融资金额已经超过3000亿。每周平均8-9只新股的速度，市场已经可以平和的接受。而特停复牌的华大基因全天表现不错，提振了次新股的信心，对于次新股要区别对待，累计涨幅高的要注意回避。

中小创全天的良好表现也刺激深成指再创反弹新高，在当下增量资金入场的支撑下，随着市场热气的不断提升，指数每次回落，下方承接的力量都不小，因此，可以预见的是，在深成指新高的同时，沪指也在酝酿着新的推动力量，反弹新高也仅是时间问题。

总体来看，虽然上周五周期股大跌带动指数出现调整，但目前市场仍有稳定的诉求。所以，大盘指数要大跌、暴跌的可能性很小，具体原因这个大家都懂。所以不要指望大盘指数暴跌。其实周五盘中周期股暴跌的时候，大盘也没啥事。而今天黑色系高品继续暴跌的时候，周期股普遍开始企稳反弹，二者并没有同步，究其原因，就在于，周期股上涨的逻辑在于供给侧改革带来的是实实在在的业绩增长，股价的上涨是有内在支撑，目前只是涨幅有点高，出现一定的获利回吐，稍做震荡整固之后，后期仍有较好的上攻机会。而短线来看，在周期板块休整的阶段，上证50做为一个既能对冲周期板块调整，又能很好维护指数上行的板块，那么在短期将是很好的投机性品种，可以留意。

自8月25日指数向上突破3300点之后，目前已经盘整了16个交易日，大概率也差不多到了要出现拐点的时机，还是维持一直以来的观点：大盘无忧，调一调更健康，未来向上突破是大概率。既然大方向是向上，那么短期，尤其是股指在盘中出现大幅震荡的时候，那么对于目标个股要敢于逢低加仓，敢于上仓位。比如化工，寻找细分行业龙头；资源，关注小金属的机会；而连续几个交易日大幅回落的钢铁股，再往下回一回，也是较好的低吸机会！哪些股已经调整完毕，即将步入强势拉升阶段？关注越声理财查看！

（以上分析仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。）

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很多人都有止损观念，但是止损的主观性太强，虽然江湖盛传“轻仓、顺势、止损”六字箴言，但是取得理想收益者寥寥。然而，控制好止损和胜率是，可以显著优化自己的收益。

在此之前，先抛出一位大神杰作：凯利公式。绝大部分人以为这个公式是为了控制仓位，其实很多人并未理解到该公式的本质：固定每次投入的交易资金（轻仓还是满仓只是每个人交易风格与底气），利用合理止损加上可控胜率来优化收益率。

凯利公式曾被引用到赌二十一点上去，取得不菲战绩。赌二十一点时，你可能会输掉放进去的筹码，也可能会赢取利润，如何下注才能取得最优秀的收益？

公式很简单：f=（bp-q)/b

其中： f为利用现有资金进行下次投注的比例；

b 为投注可得的赔率（交易上就是收益/风险比）；

p 为获胜率；

q 为落败率，即 1 - p；

举例而言，若一笔交易有 40% 的获胜率（p = 0.4，q = 0.6），而交易获利时，可获得两倍的赔率（b =2），那么交易者应在每次投入现有资金的 10%（f = 0.1），可取得资金最优增长率。

话不多说，直接上图：

图表1：

十万交易资金，40%的胜率，收益风险比为2，每次下注5%，10%，20%，50%的最终交易结果。

图表2：

十万交易资金，40%的胜率，风险收益比为3，每次下注5%，10%，20%，50%的最终交易结果。

图表3：

十万交易金，30%的胜率，风险收益比为3，每次下注5%，10%，20%，50%的最终交易结果。

以上三个表都是用十万的交易资金进行下注，但是利用多大止损，多少收益/风险比，通过什么途径才可以取得最优收益？

图表1是依照40%的胜率，收益/风险比为2，可以看出利用1%的止损获取最优收益。

图表2是依照40%的胜率，收益/风险比为3，可以看出利用2%的止损获取最优收益。

图表3是依照30%的胜率，收益/风险比为3，可以看出利用0.66%的止损获取最优收益。

划重点总结：

在这三个图表上，需要重点注意以下几点：

第一，胜率的定义。每10笔交易有4笔盈利，这4笔盈利可以连续，也可以分散，这样才是40%的胜率，如果20笔交易中盈利8笔，虽然也是40%的胜率，但是一旦出现连续10笔亏损，那么这个公式不能适用，所以重点强调下，这个公式的胜率是针对的每10笔有4笔盈利，简单来说，是可控的胜率。

第二，止损1%，收益风险比2,意思就是：每次交易，如果触及止损，那么就亏损现有账户资金的10%，如果盈利，那么现有账户资金盈利20%，这是二十一点下注与交易相通之处。之所以很多人误解该公式只是为了提示仓位，也是因为没有理解透这一点。

第三，这个公式不建议采用过大止损，比如，十万交易资金，5%的止损，那就是50%的亏损，如果连续两次亏损，那么收益率肯定不会好到哪里去，所以亏损范围控制在5%-20%之内就可以。

第四，收益风险比越高，需要具备的条件越高。比如，2%的止损博取6%的收益，这种操作适合中线机会，或者适合波动幅度比较大，亦或者价位相对偏低的品种（甲醇、豆粕、玻璃、尿素等等），1%的止损博取2%的收益，可以寻找中短周期机会或者价位相对偏高的（比如沪铜、沪镍、橡胶等），对于价格在3500-6000中间档的，很明显1.5%左右的止损更为适合，那么需要多大的胜率才能取得最优效果呢？用公式自己测算一下就可以，算不出来的可以共同交流。

通过以上例子可以看出，胜率无疑是最关键因素，那么如何提升胜率？

一般而言，单纯的使用基本面分析或者技术分析都有明显局限性，但是利用综合性分析可以明显提升胜率。综合性分析肯定不是简单几句话就能解释透，至少需要几个大篇幅进行详尽叙述，大体来说：宏观分析（货币政策、财政政策、货币导向等），基本面分析（产业链供给、需求、库存等），资金分析（持续增仓还是持续减仓亦或者观望），市场情绪（亢奋或者悲观，积极或者低迷），而且每个影响因素的重要程度在不同时段也不一样。总之，宏观分析决定长期方向，基本面分析判定中期方向（需要区分品种），资金、市场情绪决定行情高度与低点。如果这几个影响因素方向一致，可以利用技术分析（每一套理论的精髓）寻找共振买卖入点，仓位可以重一些，如果方向不一致，那就需要品种之间对冲或者套利，或者单边操作需要调整仓位。

提升胜率是可以做到的，但是需要一个详尽的分析过程，有兴趣可以一起探讨。

最后分享几个提高胜率技巧：

1.持有的获利单，可以在脱离成本之后灵活调整止损、止盈位置，这样可以避免获利回吐或者赚钱单变成亏损单，在一定程度也会提升胜率。

2.进场阶段，可以寻找理想的入场区间，这样可以灵活调整入场位置，越是有利的入场位置，越能避免触发止损，获利概率更高。

3.离场阶段，获取1：3的风险/收益的同时，可以设置更为理想的中长线目标，以此博取更大收益。

财联社（上海，记者 丁艳 高萍）讯，“上一轮牛市，仿佛就在午饭前！”这是今天股市的形象写照。

截至收盘，金融股如火如荼的涨势如过山车般情转急下，整体回调。上午一度成为行业领涨板块的保险股冲高回落，由涨幅超3.5%回落至1.06%；券商信托板块涨幅亦有收缩，收缩至0.54%；而银行板块更是下跌0.26%。

对此，多数业内人士认为，受获利回吐压力以及外围市场因素影响。

申万宏源首席市场专家桂浩明对财联社记者表示，“上午金融板块的上涨并没有来自基本面的基础，只是市场机构资金配置的原因，所以金融股走高后就开始向下调整。”

而在今日中国平安股价一度有超越95元/股之势，中国太保股价一度超40元/股，然截至收盘两只保险股股价皆未稳住。对于未来保险股走势，多位业内人士认为，明年一季度是整个保险行业景气度恢复的高点，主要看价格水平，若明显偏离价值中枢，保险股持续上涨时间也不会太久。”

银行股午后回调 券商预计整体估值修复可期

继前一个交易日银行股大涨后，11月30日，银行板块盘中继续大涨成为两市焦点。不过，午后银行板块冲高回落，截至收盘翻绿。

从盘面上看，当日开盘不久，银行板块即快速拉升领涨两市，盘中最高涨超4%，之后涨幅有所收窄，截至午间收盘，银行板块涨幅达到2.88%，涨幅居前。

截至午间收盘，除中信银行平盘收盘外，其他A股银行股无一例外收红。其中，厦门银行、青岛银行开盘不久后即拉升涨停。另外，建设银行、兴业银行则均涨超5%，平安银行涨4.97%。尤为值得一提的是，招商银行盘中最高价47.77元/股创历史新高。此外，诸如兴业银行等部分个股盘中股价亦创出阶段性历史新高。

然而，午后金融板块涨幅普遍收窄，银行股出现大幅回调，整体翻绿。截至收盘，下跌0.26%。个股方面，青岛银行、厦门银行则悉数开板。

记者查询央行最近发布的2020年第三季度中国货币政策执行报告发现，报告指出“今年以来已推出涉及9万亿元货币资金的货币政策应对措施，前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，顺周期板块，包括金融板块的回升很大程度上和经济复苏有关。 “可惜午盘出现获利回吐，纷纷回落。”杨德龙如是说。

展望后市，国泰君安认为，社融、政策导向及利率逐渐回归常态化，银行业不良率生成放缓，各大行息差企稳。在宏观经济环境复苏之际，预计银行行业整体估值修复可期。关注中资银行板块，尤其是龙头银行股。

保险股持续上涨时间取决于价格水平

今日开盘保险股涨势亦是喜人，保险板块一度上涨4.19%，力压券商、信托成为行业领涨股，而中国平安股价一度有超越95元/股之势，中国太保股价一度超40元/股。

然截至收盘，中国平安、中国人保、中国人寿、新华保险集体飘绿，分别下跌0.08%、0.72%、0.91%、1.27%，仅中国太保还维持上涨状态，仅上涨0.44%。

对于上午保险股价上涨原因，一位大型寿险公司投资部高层对财联社记者表示，“保险股的上涨应该还是补涨行情，前一段时间科技创新和消费升级类股票比较火爆，现在轮动到金融行业。”

而对于下午保险股的突发下跌，一位券商非银分析师对财联社记者表示，“从基本面来看并没有突发性消息，应该是资金出现博弈，打满预期，获利回调。”

而另一位券商非银分析师则认为是国家队出手，“国家队不太希望指数涨速过快。”

对于保险股未来走势，一位中型财险公司投资部负责人认为，“从时间、空间两个纬度来看，时间上明年一季度是整个保险景气恢复的高点，所以从节奏上来说应该可以持续到开门红利好数据确认时；空间就得看涨速了，如果预期反映比较充分涨速较快，可能后续就增长乏力。”

一位大型寿险公司投资部高层亦认为，“主要还是看价格水平，如果明显偏离价值中枢的话，保险股持续上涨时间不会太久。”

“行情演绎根据负债端的表现走，2021年保险股的表现负债端修复是主逻辑。”上述券商非银分析师认为，“行情演绎可以持续到1月，中间可能会有回撤，但应该不大。”

方正证券非银分析师李鑫认为，“整体来看明年长端利率上行背景下持续利好，保险股上涨至少到明年Q1负债端回暖行情之后。”

11月23日，中金公司发表研报指出，未来3-6个月A、H中资寿险板块有确定性较高的做多机会，我们估计股价上涨空间还有20%-30%，积极因素包括长端利率可能继续有所上行、预计寿险行业2021年一季度开门红NBV同比增长10-15%实现V型反转、有望受益于顺周期的板块轮动，叠加估值切换，估计2021全年A、H中资寿险板块股价上涨空间为30%-40%。

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

今天，国务院联防联控机制发布《新冠病毒感染者居家治疗指南》。

达哥看了一下，核心内容大概有两个：一是未合并严重基础疾病的无症状或症状轻微的感染者可以进行居家治疗；症状明显好转或无明显症状，自测抗原阴性并且连续两次新冠病毒核酸检测Ct值≥35（两次检测间隔大于24小时），可结束居家治疗，恢复正常生活和外出。

二是无症状不用药物治疗，发高烧吃普通的退烧药即可。只有当出现呼吸困难或气促等症状，以及孕妇、小孩、有基础病的老年人病情加重时，才需要去医院。对了，居家隔离最好自己单独一屋，独立餐具，不一起吃饭，感染者的垃圾专收专清。

朋友们最好还是去关注一下这方面的信息，毕竟每个人都是自己健康的第一责任人。其实，股市也是这样的思考的。自昨天“新十条”发布后，就有不少人认为是重大利好，应该无脑满仓梭哈，但达哥认为此种观点未免过于主观。

股票说到底是基于性价比的概率游戏，概率就是预期差，换个简单的意思来理解就是市场共识和未来实际情况的差距。大家都清楚现在市场的共识是什么，预期会怎么样，但真的会马上超预期吗？可能也不见得。

除此之外，还有即将到来的年报业绩预告，一些上市公司可能会有业绩“地雷”。不过，好的方面也有，至少近期的市场情绪比较稳定，12月份还有一系列的会议要召开，叠加明年年初两会的预期，以及美联储放缓加息力度，不排除给A股带来流动性宽松的预期。

达哥说这些，不是说要多乐观，也不是说要多悲观，而是希望大家不要过分受一些市场消息的影响，要客观看待和评价市场，头脑发热是很容易犯错误的。

也正是在上述预期叠加之下，上证指数在3200点附近走出了一个紧平衡的态势，达哥感觉多空双方都在观望，不敢轻易大军出击。这从今天的量能上能看出来，沪深两市成交额8700亿元，比前几天下了一个档次。

表现出色的主要还是在港股，虽然昨天港股跌得比较猛，但今天的上涨更猛，直接反包昨天的中阴线实体。一般来说，港股转强是能够传递给A股蓝筹品种的，因为很多个股都是AH股。

从今天A股的表现来看，蓝筹是有资金护盘的，但也很难断言中字头板块已经止跌企稳了，目前是一个两可的走势。按达哥的理解，最好再踩一下下方日K线连续横在一起的K线区间比较好。

通过观察这几天连续调整的中字头板块，达哥觉得，目前的市场仍然不能定性为强势市场，因为强势市场是不大可能出现主流板块连续调整这种情况的，所以尽管“城外”的人情绪火热，“城内”的人感觉并非如此。

房地产板块算是今天蓝筹中较为活跃的。不断释放利好，增强了投资者对房企的信心。板块走势上，今天收复5日均线及10日均线，目前趋势维持不错，不排除还有机会。相比较来说，达哥更建议关注地产产业链的公司，而非只盯着地产。

零售业板块今天有一批个股涨停。国务院联防联控机制综合组日前发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》。疫情防控措施优化调整，市场对零售业有复苏预期。板块走势上，今天冲高回落放量滞涨，短线累计涨幅已经不小，获利回吐压力增大，这里不建议追高。

旅游酒店是典型的消费复苏品种，今天有所回调，但通过最近的盘面可以看到，不管市场如何轮动，每天都有经济复苏的品种走势强劲。

像快递、商业百货这类板块，作为直接受益于疫情防控措施优化调整的行业，很容易被人忽视，但他们的表现相当不错。大消费最近在持续吸引大家的目光，是值得关注的方向，但对于近期涨幅大的品种，最好回避，要等回调关键支撑时的机会。

老主线医药方向其实没什么要说的，今天表现符合预期，很多细分大多都炒过了。至于CXO和中药，一个是在医药板块中逻辑靠后，一个是已经炒高了，达哥都保持谨慎态度。

达哥看了下今天比较火的抗原检测板块，不少个股最近横盘整理得不错，位置也不高，不排除还有机会。估计大家在收到消息以后，该买的药都买得差不多了。

短线强势股方面，最高标英飞拓今天跌停，次高标的如意集团烂板爆量，这种情况一般是筹码比较乱的表现。而三连板国企改革概念的新晋龙头中粮资本大跌，昨天“反核”成功的人民网一早就瞬间跌停，这些对短线情绪来说，无疑是负面影响，如果明天不能修复，不排除短线有大幅降温的可能。

有意思的是养殖业，昨天鸡肉板块大涨，益生股份、民和股份、圣农发展均涨停，背后的原因是美国阿拉巴马州突发禽流感疫情。然而，今天圣农发展、民和股份、益生股份纷纷跌停。昨天涨停，今天就跌停，看得出来资金分歧大，盘面很焦躁。

而这种焦躁从这几天指数的分时图也能看出来，感兴趣的朋友可以关注一下上证指数5分钟的结构，从昨天上午到今天收盘，一直都是窄幅的快速波动，想必老朋友知道接下来达哥要说什么了。对！指数短期要变盘了。另外，指数今天十字星调整，也算是潜在的变盘信号。

一种非常犹豫的状态，既可能转身向上，也可能向下回踩。达哥虽然更倾向于指数向下踩一脚，但如果这种震荡状态明天还能够维持住，指数是有可能转而向上继续攻击的。

总的来说，目前市场在正常调整范围内。操作策略上，仍然以近期活跃的品种为主，尽量少关注边缘品种，若以中字头为代表的蓝筹品种能够回调到关键支撑位，届时是值得尝试的。没有好的机会，不妨等一等，看一看，等待市场破局。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

每日经济新闻

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