作者 | flamingoz

在投资者心中，2018年无疑是难过而又迷茫的一年。

全年上证指数下跌逾25％，恒生指数跌20％，各大板块平均跌幅超过40％，股票类公募基金冠军收益率为-4％，可见去年行情的惨烈。

但在这个整体跌幅下，依然有一些投资者或机构，取得了较高的正收益，大幅抛离同在一个市场下的我们。

1.要么是做空获利，短线投机获利；

2.要么是集中持有上涨股票；

3.也有可能是由于运气导致的打新收益。

排除运气成分，无论何种方式，2018年能取得正收益，能清晰地从大众的一致性中抽身而出，都是特立独行，难度极高，并且值得大家借鉴的。因此，我们不妨从逆向的角度出发，看看盈利者眼中的2018。

一、做空

在2018年急剧下跌的过程中，做空是最容易获得正收益的方法。多家收益为正的机构就透露净值与采用做空工具进行对冲密不可分。

比如说以做空闻名的机构：浑水，2018年收益就非常高，虽然浑水的做空策略以选股为主，但中概股过高的估值，使得做空策略如鱼得水，浑水全年收益预计达到18％左右，对于这个体量的做空资金来说，这是一个非常不错的答卷了。

而先知先觉的投资者，若在年初开始做空恒指，那么截止至年底，扣除做空利息后，获利超过10％没有问题，获利会非常丰厚。

现在看来，做空的逻辑非常正确：国内经济数据随着去杠杆开始下行，企业的盈利也开始掉头，再加上贸易战的“神助攻”，做空者正是提前预判了经济的走向，才从做空中获益众多。

当然，现在看空股市的声音已经甚嚣尘上，对于那些2018年做空获利者，我想现在吸引大家兴趣的关键点还是以下两个：

在年初股市大好时敢于重手做空的理由；

做空的获利了结点在哪，现在还是做空的时间吗？

我们先来看一家做空港股指数的机构观点：

“站在2018年初看，由于宏观去杠杆以及房价的泡沫过大，中国目前的经济增长已经到了一个掉头向下的拐点，而且由于股市在2017年后上涨不少，除去低估值的银行股后，整体股市估值也挺高，接近30倍了，加上2017年年末银行股等大象起舞，每个人，每家机构的多头仓位都在逐步提升，事实上股市已经呈现了过热的情绪了。

在大家都持有股票的情况下，还有谁来继续买入呢？因此，对于目前的大市，我们依然是以观望态度去看。”

4月，这家机构在贸易战的外患之下，表明了其做空行动：

“全球经济增长似乎乏力，贸易战的框架之下，中国三驾马车看来都有下滑的可能。外需不行，中国更难独善其身，指数指数已经调整不少，但无论是指数还是某些显然高估的股票，还是值得现价做空。”

即使从贸易战开始的4月起算，股市相比年初已经跌了近10％，但4月至今，指数依然继续下行了近10％。从贸易战开始同时做空是正确的。

不过根据这家机构的2019年总结，他们已经在25,000点以下减少了空头仓位。

在25,000点以下加仓做空，反过来看跟35,000点追涨是差不多的。

毕竟，跟做空相比，做多才是股市中的收益的主要来源，做多享受复利，钱会越滚越大。而做空不具有复利性质，其赚钱空间有着明显的天花板。巴菲特老人家就常常教导我们：

没有人可以通过做空自己的祖国赚钱。

在某种意义上说，如果没有贸易战等预期外的利空因素，在年初开始做空，实际上也是相当危险的，与2015年市场肉眼可见的泡沫相比，2018年一整年，股市的市盈率都没有太过离谱，市净率也很低，因此2018年做空大盘的成功，是带有运气的。

但我们也应该看到，任何时候都要避免人群看多的一致性，当大家都持有股票时，很快就是牛市的尾声。这也正是逆市取得收益的来源，我们也许没有判断宏观经济的功力，但市场的热度，可以作为指引我们进行操作的指标之一。

反过来看，当大量机构一致看空，都纷纷空仓或者做空时，就是做多的好时机了。

总结，去年成功做空的投资者有以下特质:

· 特别警惕市场出现一致预期的时候；

· 对于估值高低跟回报率有直接关系，估值高回报率就低，估值高回报率就高，抱坚强不移的信念。

二、短线择时

一部分没有做空的投资者在2018年，则通过短线择时获利。

比如说18年的下跌中，一直有小范围的反弹，如2月的反弹，或在11月“政策底”以后，A股的一大批垃圾股妖魔鬼怪连续上涨，其中不乏几周内翻倍的个股，如恒立实业（600604.SH）、东方通信（600776.SH）。

若有幸能买到这些股票，并且在上涨过程中一直持有的投资者，想必也是获利颇丰。

当然一部分个股在年中创下新低，稍后在年末也已经反弹回升，一部分投资者若在10月末的全年最低点左右重仓精准抄底这些个股，搏取反弹，也能获得不错的正收益。

但对于普通投资者来说，这种基于短线的快速操作，其不确定性依然很大，而且要想达到精准抄底，或者一开始买到这样连续涨停的妖股，实在比避开2018年的跌幅还要难，我们经常强调，在股市中，要清楚自身的能力圈所在，以短线择时方法取胜，大部分的投资者都是不在这个能力圈以内的。

像这一波炒垃圾股的行情，稍有不慎，就会跌入长生退市的坑里。而且在这样的概念股反弹行情中，哪些股票会上涨是不可预测的，而预测股票下跌到精准哪个点位，本身也是反人性的，因此，2018通过短线择时盈利的经验，很难带给人以经验或启发。

总结，去年成功短炒的投资者有以下特质:

· 严守止盈止损规矩；

· 灵活，心理质素强。

三、集中持股上涨个股

回看2018，虽然行情不好，但仍有少量股票，全年涨幅为正。

我们可以来看看A股和港股的涨幅排行。

据统计，A股2018年共有215只股票上涨。其中上涨居前的股票如图所示：

资料来源：choice

可以看出，里面有不少股票都是由于短线炒作推动上涨，如通产丽星（002243.SZ）、恒立实业（000622.SZ），明显的特征是：小市值，极度不合理的高估值，这一类情况在上文已经提及，在这里不再讨论。

剩下的股票中，大多的上涨则由于利好逻辑的驱动。如建新股份（600810.SH），受益产品价格提升，顺鑫农业（000860.SZ）受益公司白酒产品畅销，智飞生物（300122.SZ）受益疫苗产品的放量。

而港股相比之下，情况要好不少，全年有404只股票上涨：

资料来源：choice，2018上涨排行

港股涨幅榜也是庄股小盘股当道，但同样有一些优质个股，如澳优（1717.HK）、波司登（3998.HK）、春立医疗（1858.HK）都有各自的利好逻辑。

如果在2018年之前对这些股票就重仓，即使持有不动，2018年也能取得正收益。这一部分的价值投资者是幸福的。

从这些个股中我们可以总结出一个明显的共性，那就是业绩的增长是主要因素，如智飞生物和卫宁健康（300253.SZ），在上涨之前，估值就已经很高了，奈何业绩增速飞快，也拉升了投资人们看好的预期。

而这也是为什么2018年难赚钱的地方，好公司不难分辨，但是短期内要超预期业绩的则难分辨，更难的是高估值本身就是系统风险的大敌，需要在今年系统性风险毕露下坚定持有高估值及超预期业绩的目标就难上加难。

不过，超预期业绩这一条原则我想在2019年会变得更容易赚钱，一是因为很多股票的估值已经下来了，二的是很多公司的预期也被打下来了，超预期的概率比较大。

总结，去年集中持股成功的投资者有以下特质:

· 除了对于个股基本因素坚定不移的信念外，还有很强大的紧密跟踪调研能力；

· 强大心理质素应付集中持股带来的净值大幅波动。

四、最后别忘了，盈亏同源

从2018盈利者的角度来看，取得正收益似乎并不是什么难事，但做个事后诸葛亮总是容易的，倘若回到那个人人看多的时间点，要做空绝对没有现在想得那么轻易，那么理所当然，做空者是难以想象的孤独。

在股市中，我们的操作模式其实都是盈亏同源的，2018年获利颇丰的做空者，可能已经在2017年的连续上涨经历了逆势的心酸，别人都在盈利，而自己因做空而亏损。

那些短线择时的交易者也许在妖股的反弹中获利众多，但他们也早已在之前的行情中因操作过于频繁，高买低卖，而受伤累累。

哪怕像持有上涨优质股，如顺鑫农业的股民，他们依然有可能持有了好几年，在“白酒牛市”的2017年，眼睁睁地看着其他白酒股上天，而顺鑫农业滞后不涨，颗粒无收，直到2018年才开始兑现。

所以我们现在采用什么模式，受了什么样的亏损，不用过分计较，只要逻辑正确，这个利润终有一天会兑现的。

今天让大家造成重大亏损的抄底行为，被嘲讽的价值投资，若干年后，就会成为长线投资者获利的根源。而现在逆势取得正收益的做空行为，也有可能在股市转暖，在众人的反弹中开始回撤、亏损。

本文首发于微信公众号：王雅媛港股圈。

本文源自王雅媛港股圈

更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

本人股市交易13年，算不上什么顶级的高手，有了自己的房子车子，基本上实现了财富自由 ，所谓的收益不过是正确执行交易信号所带来的基本回报。如果你未来三年不打算离开股市，立志把炒股当第二职业，一定要看完这15条铁律，都是炒股养家的干货，建议收藏！

人生搏击,股市可能是很好的舞台。大开杀戮,不是你死,就是我亡。这里,每一个人都是侠客。总有那么一些人喜欢追逐暴风雨中的刺激。是不是拿把剑,就可以从此游走江湖?武术中有句话叫寸短一寸险,短线的风险比长线大得多。在战场上天天砍来杀去的更多的是“剑客”,很多人伤痕累累。我们要做到万军丛中取敌将首级如探囊取物,而不是刺别人几剑也被别人刺几剑的剑客。如果数数自己身上的伤痕和别人的差不多,那最多只能算个剑客。

超级短线,是指当天买当天卖或今天买明天卖。选超级短线股的原则是选择市场的强势股、龙头股。做超短线主要靠技术分析。要有敏锐的市场洞察力和充足的看盘时间。能够及时发现市场的短期热点所在。

短线不能抢反弹的盘口形态

股市中大部分个股短线或波段股价涨跌,与大资金做庄资金进出有直接联系。大资金对个股短线的涨跌影响非常大。通过对个股中所潜伏大资金的动向进行分析,去判断股价未来的表现是一种有效的分析方法。分析后若能掌握大资金运作的思路,那么对股价未来的走向就有更好更有效的把握。

股价涨多了就跌,跌多了就涨这是自然波动规律。但在短时间内庄家可集中资金优势,操盘技术影响扭曲股价表现。也可以直接改变股价方向。就短线而论,大机构人为干扰影响价格的影响远大于自然规律对价格的作用。

一、风险与不确定性

1、你必须理解世界是由不确定性构成的。如果你对待世界，对待未来的方法是一定会发生什么，或者按照你假设的去采取行动应对这个世界，你一定会遇到麻烦。如果世界发生了一些你没有在你的假设中的事情，你的成绩单会非常的糟糕。

2、太多的不确定性是我们这个世界危险的来源。

3、我理解的世界的发展往往是由随机性事件控制的。即使你对一些事件发生的随机分布性有了理解，即使你对事件发生的可能性有理解，你仍然不能预计未来发生什么。

4、我的职业生涯，可以说算得上成功的职业投资生涯是基于理解了未来可能会发生什么，但又不在内心假定他们会发生。同时留下了一些安全空间应对不确定性和可变性，这样才算随时准备好去应对充满不确定性的生活和世界。

5、什么是风险?一个非常好的解读是——风险是那些事件，它可能发生但还没有真正发生(未然历史)。

6、如果一个风险在当前市场上，大多数投资者都认为是要发生，那么这就不是风险;如果大多数投资者都认为某件事未来不会发生，那么这件事就是风险之所在。但是，真相是我们永远不知道某一件事情会不会发生，从这一点看，我们又必须努力去认知未来，去了解其可能性，但是，永远不要假设我们已经完全搞清楚了。

二、宏观经济与投资

7、好的投资方法是什么?稳健，没有特别糟糕的记录，这样好过时好时坏。我们可以有时好，有时一般，但是永远不要太糟糕。持续这样10年，20年，30年，40年......，我们把这样的投资业绩称为成功。

8、我们的投资哲学的一部分，投资是不应该基于宏观经济的预测。什么是宏观经济预测呢?就是预测经济变化，预测市场和预测利率的变化，这些是社会的大图像。我们有两类的预测未来的入手点：一个是基于我们不知道的，另一个是基于我们不知道的不知道。我觉得这是非常重要的，因为我相信，几乎没有谁能够对宏观经济知道太多，未来宏观经济的问题会出在那里。更重要的是我们应该意识到我们做不到，而不是假设我们能做到。

三、投资方法

9、你应该如何投资呢?

第一，你要考虑未来会出什么样的投资结果。构建一个投资组合时，这个投资组合至少要OK，即在其任何可能出现的场景下依然是可行的，在这个条件下才来投资。

第二，努力控制风险，这个风险是要在你能够考虑到的任何场景下不至于失控，再去做，这样你才不至于遭遇到到糟糕的投资绩效。

第三，我们不会假设我们能够理解宏观经济，但是我们确实应该知道更多微观的东西，什么是微观呢?就是公司，行业还有证券。如果你专注在这些比较低层面的属于专业人士掌握的技能上，在这些具体，比较小的画面的任务清单上，如果你能非常努力的研究这些项目同时又有正确的技巧，你就可以做到比别人更深入理解这些公司。

10、投资的圣杯：便宜货。

我过去10年形成的投资信念，你投资一些高品质的公司可能会亏钱，买入好公司不一定是好投资，我们买入一些差的公司，反而赚了很多钱。所以，你可以因为好公司亏钱，而因为买入坏公司而赚钱。这意味着公司的质地并不是决定投资绩效的原因。我们学到的教训是买入好公司不一定是好投资。

是什么决定了投资绩效呢?你支付的价格。如果一个好公司，支付了过高的的价格，你就要亏钱;假设你投资于差公司，但是是极低估的价格，你能够赚钱。从安全的角度讲，我的投资哲学，我所意识到的不是你买什么，而是你支付的价格是什么。买入好东西不是成功的关键，但是买入的价格才是敏感的事情。

11、聪明的人在开始的时候行事，而愚蠢的人在结束的时候动作(智者开头，愚者结尾)。

最终来看，每一个投资的趋势都有过度低位的时候。投资A股的人，当市场在2000点时候，他们入场是做了对的事情，但后来，其他的人被成功上涨的A股所吸引，随着A股的上涨，人们不断的买入，他们变得越来越激动，他们也有了更多的盈余，有一些人就会在5000点买入，这就遇到问题了。

四、散户经典心理

12、散户遭遇

第一，控制风险

资产管理人的任务是什么?是赚很多钱?击败市场?是跑赢华尔街?这些我们都不同意。资产管理人的第一工作是控制风险。我们橡树资产把风险控制放在最高级别来看待，我们在风险花很多的努力在各个层面控制风险。

第二，稳定性

我们的投资绩效不会今年排名第一，然后明年排名最后。我们一般在中间，因为我们杰出的风险控制，我们会在艰难的时段突颖而出。这是我们公司的目标，我们在过去30年达成了这个目标，而且在未来还会继续。

牛市我们获得平均收益，熊市我们获得超额益。如果我们能够一年又一年的，数十年的达成这个目标，会出现什么情况呢?我们的业绩波动性会低于平均水平。整体高出平均收益的回报，就是因为我们在熊市杰出的表现让我们把这个目标做到了，这也确实是很有必要的，这样我们的客户就会感到开心。

第三，我们寻找的是无效市场那部分

对于这一点，不是谁都理解，不是谁都明白，不是谁都有这个信息，不是谁都感觉舒适，不是谁都能能够朝这个方向去行动。

第四，我们相信宏观经济的预测不是成功投资的关键

我之前已经解释了一次，我不相信宏观经济是可以预测的。你不必因为能够去预测宏观经济才能成为一个成功的投资者。我认识的成功的投资者，沃伦巴菲特他们的成功建立在是超越了宏观经济的预测，因为他们把重心放在对于微观的部分上，运用他们在公司方面的知识，行业的知识，股票的知识而获得成功的。

第五，我们不是市场时间点的告知者

我们不是收到了你的钱，当我们认为市场要上涨了，就把你们的钱投进去;然后我们认为市场要下跌了，就把你的钱退出来。如果你试图这样做，这样就太容易犯错了。无论我们进入市场，还是相当满意地停留在市场里面，又或离开市场，这一切建基于当时市场的资产价格和投资者的心理状态。

13、永远不要忘记六英尺高的人可能淹死在平均五尺深的小河里。

把投资当做生命的人们，应该明白这个市场是不足够能让大家平均地生存下来，但是把投资当生命的人们，我们必须每天都生存。所以我们的投资组合要能够支持我们度过最困难的时光。我们投资组合要设计的有足够的专业，充分的风险考量，足够的保守这样我们就能够度过那些艰难的日子。

14、太早买入，与犯错没有区别。

投资关乎未来，在投资的世界，做正确的事情是非常困难的，从长期来看，能同时在正确的时间做正确的事情这几乎不可能。

这意味着，即使我们在做了正确的事情，但我们可能没有在准确的时间采取了行动。对吧?我们可能希望自己行动的尽量早一点，如果太迟，可能会有麻烦。但是如果你入场的太早，你就不得不在市场呆的时间久一点。

对于投资者，我们面临随着价格下跌，我必须充满自信，我是正确的，我才会不断买入。

五、总结

15、用打垒球的经验来看，避免了损失，利润自然会来。长期投资的成功，是建立了一个组合然后承受了比较少的亏损，较少地处于困难时光。如果你仅仅是把这些简单的事情出现做到了，你就会获得数十年好的投资记录。这也是我们的目标。

当然，投资最忌讳“知其然不知其所以然”，真正的炒股之道并非一朝一夕可以学会的，仅仅知道上面的一些皮毛还远远不够，想学习更多更高层面的道与术，宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。炒股的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获。为了回馈粉丝的支持，每天分享多年实战经验的同时，也会更新炒股技巧！

上一篇：如何选股票热门板块以及如何选股票指标

下一篇：看股票的软件与怎么看股票