7月1日，新三板精选层两只新股艾融软件、颖泰生物开始申购，也成为首批进行申购的新三板精选层股票。这也意味着，新三板精选层打新已经拉开帷幕，无论是对于新三板，还是对于中国资本市场而言，背后的意义都是不言而喻的。

招商基金还表示，精选层公司将全部为连续竞价交易，因此投资人需要着重考虑市值、公司股东人数、和公众持股比例。流动性是投资人投资新三板公司重要的考量因素，市值相对较大，股东人数较多，公众持股比例较大的新三板挂牌企业可能具有较好的流动性。

国泰君安新股团队表示，创业板注册制有望再次提升绝对收益水平，但需考虑底仓波动风险。

所以，新三板打新可以尝试，但未必要投入巨资，因为最近主板走势不错，如果把主板走势挺好的股票抛掉打新三板，而新股最终绝对收益不高，这种做法并不合算。可以用闲散资金到新三板打新，如果资金不是很大，也不用每个新股都打，可以挑选一些比较特别、行业和公司业绩都不错的公司重点打。

由于网上初步有效申购倍数为663倍，超过50倍，发行人和保荐机构（主承销商）决定启动回拨机制，将本次扣除战略配售数量后，公开发行股票数量的10%（700万股）股票由网下回拨至网上。回拨机制启动后，网下最终发行数量为3500万股，占发行总量的35%；网上最终发行数量为3500万股，占发行总量的35%。

门槛降低，个人投资者也可参与精选层“打新”。根据股转系统《全国中小企业股 份转让系统投资者适当性管理办法》规定，精选层对于个人投资者的要求为申请权限开通前 10 个交易日的日均资产 100 万元以上+2 年投资/工作经验，创新层、基础层的证券资产则分别要求 150 万元、200 万元，相较于过去“500 万资金门槛”大幅降低。股转系统明确精选层打新网下发行和网上发行同时进行，但投资者不可同时参与。

“近期新股火爆，本周又有多次打新机会，不要忘记了。” 6月8日上午，华北某券商营业部人士提醒投资者称。值得注意的是，不只是散户，目前打新依然是机构投资者增厚收益的一大利器，也是机构投资者“固收+”策略的最主要发力点。

值得注意的是，由于精选层企业审核速度不断加快，首批两家公司公开发行后，还有会更多企业加速“小IPO”流程，这也意味着，投资者打新的机会还会源源不断增加。

精选层长期如何投资？

相较于征求意见稿，正式稿主要有以下变化：

不过，新三板的新股申购方法与目前大家熟悉的主板申购新股方法还是有很大不同，主要区别有两条：一是精选层打新需要全额现金预缴。目前主板新股采用市值申购，只是中签后才需要资金认购，而新三板新股必须用真金白银来申购，比如，7月2日发行的同享科技，申购上限是24万股，发行价10.18元，如果顶格申购需要用244.32万元。资金需要冻结3个交易日，7月1日打新的资金，得到7月6日(下周一)才能解冻再次使用。

其次，A股打新是摇号抽签分配，中签的都是1000股或者500股，精选层则是“比例配售”。申购的数量，与A股1000股或500股不同，新三板精选层打新为100股或其整数倍，不得超过网上初始发行量的5%。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股，直至无剩余股票。就是说，新三板新股中签最少是100股。

从发行价看，这些新股市盈率并不低，大多数在20倍左右，也有的特别高，如7月1日发行的艾融软件，发行价25.18元，发行市盈率49.31倍，几乎是科创板的市盈率。7月1日发行的另1只新股颖泰生物，发行价5.45元，发行市盈率24.77倍。

7月2日发行3只新股：同享科技（839167）发行1200万股，发行价10.18元，发行市盈率19.82倍。球冠电缆（834682）发行4000万股，发行价9.10元，发行市盈率19.73倍。佳先股份（430489）发行2132.18万股，发行价9.50元，发行市盈率25倍。

7月3日发行3只新股：方大股份（838163）发行1510.5万股，发行价8.38元，发行市盈率36.95倍。苏轴股份（430418）发行800万股，发行价14.45元，发行市盈率19.12倍。龙泰家居（831445）发行2000万股，发行价9.18元，发行市盈率20.70倍。

精选层新股上市首日无涨跌幅限制，第二天开始有涨跌幅，但幅度为30%。价格总体是放开的，市场化的，但是，新三板毕竟开户量少，参与者数量不能与主板相比，因此，流动性应该比不上主板，炒作力度可能也比不上主板，加上原来老股的投资者也可以抛，由此，新股不能说“稳赚不赔”，破发的可能性是存在的。

当然，现在新股的发行价与市场价比，还是有一定折扣，如颖泰生物5.45元，艾融软件25.18元，相比发行前市价分别为8.05元、34.28元，分别折价32.3%、26.55%。

图/Unsplash

申购新股的资金越多，中签的新股数量也越多，这样，投资者中签新股的数量每个账户是不同的。比如说：发行人网上发行股份2000万股，网上投资者认购总量2亿股，获配比例是10%。投资者A申购2万股，则获配2000股；投资者B只申购了1800股，按照配售比例计算，应配180股，比例配售只能获配100股的整数倍即100股，多出的80股汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股。

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