研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增、 研究ETF引入盘后固定价格交易机制、优化交易监管……上交所将完善交易制度。

8月10日晚间，上交所公告称，在充分调研和听取市场意见的基础上，加快在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措，以更好激发市场活力，增强交易便利性和通畅性，不断提升市场吸引力。

上交所称，下一步将抓紧完善业务方案，修改业务规则，推进技术改造，组织市场各参与主体做好相关测试及配套准备，推动完善交易制度和优化交易监管相关举措尽快落地，成熟一项推出一项，持续激发市场活力。

主板最小加仓单位拟改为1股

此次上交所将完善交易制度的一大举措，是研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增。

在证券市场发展早期，为便利交易撮合处理，通常规定订单申报需以整手为单位，即一手（常见为100股）或其整数倍。目前沪市主板仍沿用该做法，即股票、基金、存托凭证等证券的申报数量，应为100股（份）或其整数倍。

“随着自动化电子交易的飞速发展和效率提升，以及交易机制的不断改进，整手交易的必要性逐步减弱，降低最小交易单位成为境外市场普遍趋势，许多市场将最小交易单位调整为1股。”上交所相关负责人称，科创板设立时也取消了100股整数倍的要求，申报数量在200股以上可以以1股为单位递增，如201股、260股等。

机构人士分析称，从国内市场实践情况看，投资者对科创板股票的零股申报需求较大，而主板市场有大量中小投资者，其资金规模有限，对零股申报将有更大需求。若将最小交易单位改为1股，则可能增加零股部分的申报数量，进一步提升主板流动性。

他同时称，最小交易单位改为1股，可降低ETF的跟踪误差。因为主板股票以100股为最小交易单位，使得ETF申赎的成分股需要经过计算取整，与实际按指数权重计算的股数存在一定的差异。

另外，主板股票由于送股、配股、转股等情况下可能产生零股持仓，因此交易规则允许零股一次性申报卖出，而买入申报仅能为100股的整数倍。在对手方为零股卖单时，投资者依然只能申报整手买单，因而无法避免部分成交，可能导致交易不便。

另一大举措，则是研究ETF引入盘后固定价格交易机制。盘后固定价格交易指在竞价交易结束后，投资者通过收盘定价委托，按照收盘价买卖股票的交易方式。

目前，盘后固定价格交易仅适用于科创板和创业板股票，ETF无法参与盘后固定价格交易。

在上述机构人士看来， 若ETF引入盘后固定价格交易，一方面有助于降低大额交易对价格的冲击。ETF引入盘后固定价格交易机制能够在不影响盘中交易的情况下，为投资者提供了大额交易通道。

另一方面，可延长交易时间，便利投资者交易。 目前盘后固定价格交易15:30结束，较竞价交易延长了半小时的交易时间。在ETF纳入港股通标的后，境外投资者可以参与ETF交易，开通盘后固定价格交易可以与境外市场交易时间衔接，有利于推进高水平对外开放。

优化交易监管

优化交易监管，是上交所推动活跃市场的又一项举措。

具体而言，其一是平衡好保持交易通畅和打击过度投机，保障市场功能有效发挥。

市场人士认为，上交所的相关表态，表明在后续的交易监管中将更加注重问题导向和目标导向，在不干预正常交易、保障合理交易需求的同时，进一步提升监管的针对性和精准度，着重对过度投机、涉嫌违法违规行为等严重影响市场秩序、侵害投资者权益的异常交易行为进行监管。上述举措，将有利于防范过度投机风险、打击违法交易行为，为市场交易活跃、运行有序营造良好的市场生态环境。

其二，是发布交易监管业务规则英文版本，提升外资交易便利性。

在2019科创板设立时，上交所发布的《科创板股票异常交易实时监控细则》便公开了异常交易监控标准。今年2月份，上交所制定发布《主板股票异常交易实时监控细则》，公开主板股票典型异常交易行为的定性描述和定量指标，并同步修订了《科创板股票异常交易实时监控细则》。

“后续发布相关业务规则的英文版本，完善简明友好型规则体系，将进一步提升外资交易的便利度，为外资积极参与A股交易营造更加友好的制度环境。”上述市场人士称。

其三，是加强交易监管规则宣传，进一步明确市场预期。

在业内看来，随着上交所规则宣传工作力度的不断加大，将有效提升市场主体对交易监管的可预期性和认可度，为进一步激发市场活力、增强市场韧性夯实广泛的市场基础。

5月5日，本已暂停交易的嵘泰转债仍能成交，当日大涨超过14%。上交所盘后发布公告，嵘泰转债相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。上交所表示，对于该事件的发生，深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

退市债券大涨14%

今天，多个证券交易终端显示，已经公告停止交易的嵘泰转债，盘中依然可以交易，并在盘中大涨一度超过17%。截至10点10分，嵘泰转债市价117.31元，涨幅为14.53%。

嵘泰转债是江苏嵘泰股份2022年09月发行的可转债，总发行规模为6.51亿元。上市之后不久，也就是2022年的12月23日，嵘泰股份就下修了嵘泰转债的转股价，从31.18元/股下修至27.34元/股。

嵘泰转债转股价下修以后，碰巧正股很快就迎来了行情，从12月底低点的24.55元，一口气涨到了2月初的44.6元。嵘泰转债价格也水涨船高，在1月31日盘中一度达到了181.799元。因此，嵘泰转债也很快满足了强制赎回的要求。

4月4日，嵘泰股份发布公提前赎回“嵘泰转债”的提示性公告，公司在公告中表示，自2023年2月17日至2023年3月27日，公司股票价格在二十七个交易日中已有十五个交易日的收盘价不低于“嵘泰转债”当期转股价格的 30%，已触发“嵘泰转债”有条件赎回条款。

2023年3月27日，公司召开第二届董事会第十四次会议，会议审议通过了关于提前赎回“嵘泰转债”的议案，决定行使公司可转债的提前赎回权，按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的“嵘泰转债”。最终，嵘泰转债确定的赎回价格为100.224元/张。

2023年4月26日，嵘泰股份发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月26日至5月5日期间发布了4次提示性公告。

嵘泰股份发布的实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的第四次提示性公告中表示，嵘泰转债的赎回登记日为5月9日，为了给投资者预留更多的转股时间，嵘泰转债将自5月5日起停止交易。5月5日至5月9日期间，持有嵘泰转债的投资者只能转股。

交易所致歉，交易取消

根据嵘泰股份的公告，嵘泰转债在5月5日以后就不再交易，但是5月5日开盘以后，嵘泰转债却快速拉涨，一度上涨超过17%。

异常发生之后，监管很快注意到了相关情况。上午11点10分，上交所对嵘泰债券实施停牌，并就相关原因进行排查。

根据上交所盘后公告中解释，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

上交所在公告中表示，依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。对于该事件的发生，本所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

责编：王璐璐

校对：姚远

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