光伏POE膜成市场新风口

事件驱动上，在上游硅料供应趋于宽裕，年末海内外需求减弱等因素影响下，以TCL中环、隆基绿能等为代表的硅片厂商对硅片价格进行下调。其中，隆基绿能硅片报价环比降幅愈27%，而TCL中环公布的环比报价降幅也超23%。

伴随着光伏硅料、硅片的供给瓶颈逐步解除，市场资金对于光伏产业链的关注度也开始转移到不受上游调价影响，受益于终端装机需求增长的光伏辅材环节，POE胶膜更是凭借替代当下主流的EVA胶膜，成为资本市场的“香饽饽”。

近期以来，A股市场相关的POE胶膜概念股纷纷闻风而动，发力走强。板块内不乏天洋新材、绿康生化和鼎际得等，在市场资金追捧之下，二级市场估值水涨船高。

众所周知，在当下的光伏组件封装环节中，EVA、POE和EPE（前两者工艺混合）是应用最为广泛的封装材料。虽说封装胶膜在光伏组件环节的成本占比不到5%，但其品质和稳定性直接影响光伏组件的发电效率和使用寿命。

相较传统的EVA胶膜，POE胶膜在低水蒸气透过率和高体积电阻率方面具备优势，其优异的抗PID带来的优异绝缘性能更是N型电池组件（HJT、TOPCON等）在封装方面的首选。

不过，当下POE膜也仍面临成本偏高等拦路虎，市场空间也迟迟尚未能全面打开。

在以往，虽说全球光伏胶膜市场更多属于“来料加工”的轻资产商业模式，但国际光伏胶膜市场仍主要由外资厂商所占据，国内光伏组件厂商需要向国外厂商进行采购。

不过，随着以福斯特为代表的国内光伏胶膜厂商通过持续的产能扩张和工艺革新，国产光伏胶膜已在规模和价格方面具备全方位的优势，目前国内已成为全球光伏封装胶膜的主要供应基地。

而在更上游、更弹性、技术工艺壁垒更密集的EVA、POE粒子端，国内也有万华化学、东方盛虹、联泓新科和卫星化学等国内厂商相继取得技术突破或已形成对应的EVA、POE粒子产能，国产替代正处于加速推进中。

市场空间方面，在2023-2025年，西南证券则预计国内的光伏P0E需求量可达到32、66和118万吨，2022-2025年的行业复合增长率达到63.2%。

光伏POE膜概念股名单

（以下内容仅是基于行业以及公司基本面等公开资料整理归纳，仅作为分享以及交流学习，不作为买卖依据！）

赛伍技术：三季报净利润同比增长87%；

光伏胶膜行业龙头，公司主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售，目前已构建起“光伏为主，非光伏为翼”的新材料平台，POE胶膜产品的市场份额已从9.05%提升至17.5%。

岳阳兴长：三季报净利润同比增长63%；

国内领先的精细化工企业，公司传统主业涉及碳三、碳四深加工和甲酚两大化工产业链为主，在特种聚烯烃催化剂领域拥有较强的技术积淀，在POE膜端，公司已规划30万吨/年的聚烯烃的产能项目（一期）。

明冠新材：三季报净利润同比增长53%；

光伏背板行业领军者，公司主营新型复合膜材料业务，主要产品为光伏背板，出货量常年稳居全球前三，在稳固主业同时，公司也积极沿着产业链进行延伸拓展，太阳能电池封装胶膜处于扩建中。

鹿山新材：三季报净利润同比增长29%；

国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一，公司主营功能性聚烯烃热熔粘接材料研产销，在太阳能电池封装胶膜领域已形成较为完善的产品系列，技术指标和品控水平已形成较强的市场竞争力。

福斯特：三季报净利润同比增长14%；

全球光伏封装材料龙头，公司主导产品为光伏封装材料太阳能电池胶膜（EVA/POE胶膜）和太阳能电池背板，光伏N型技术迭代背景下，已针对TOPCon、HJT和IBC等新技术推出新的POE封装材料组合。

东华科技：三季报净利润同比增长11%；

化工工程建设龙头，公司背靠中国化学工程集团，现主业由煤化工与化工工程双轮驱动发展，新能源风口下，公司也积极进行业务多元清洁转型，通过与中化学科研公司携手共同投建POE中试装置。

海优新材：三季报净利润同比增长10%；

国内领先的光伏封装胶膜制造商，公司业务以高分子薄膜生产制造为主，主导产品涵盖EVA、POE胶膜等，当前已完成TOPCon用POE胶膜的客户验证，是极少数实现N型胶膜批量供应的企业之一。

鼎际得：三季报净利润同比增长1%；

国内知名的化学助剂供应商，公司业务围绕聚烯烃催化剂、高分子抗氧剂及助剂展开，在抗氧剂领域近20年的技术经验积淀，通过引进POE成熟工艺，子公司拟投资建设40万吨/年的POE项目。

卫星化学：三季报净利润同比下降29%；

丙烯酸行业龙头，公司业务持续深耕轻烃一体化产业链，同时加码布局POE、氢能等新兴业务场景，在POE膜领域已有自主技术获得突破，拥有3款专利积累，POE膜的产能规模达到10万吨/年。

东方盛虹：三季报净利润同比下降59%；

国内三大民营炼化企业之一，公司业务原以民用涤纶长丝的研发、生产和销售为主，通过持续的并购扩张，将斯尔邦等收入麾下后，构建起“大炼化+新能源+新材料”的多元业务格局，POE中试项目已开车成功。

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【笔者简介】松果出自私募冠军团队，累积规模10位数。13年投资经验，擅长抄底和重组，现为阳光私募基金经理。

一、特斯拉宏图第三篇章即将揭晓

近日，特斯拉CEO马斯克在社交平台宣布，将于3月1日（北美时间）揭晓特斯拉秘密宏图的第三篇章——地球如何走向完全可持续能源之路。

之前其曾先后在2006年8月、2016年7月发布“秘密宏图”的前两章，涉及汽车制造、扩大电动车产品线、特斯拉能源部门的能源存储和可再生能源生产的整合、太阳能屋顶计划和自动驾驶技术等。具体来看，特斯拉宏图第一篇章在2006年8月2日公布，马斯克在博文《特斯拉汽车的”秘密宏图”》中介绍了特斯拉的四步计划：（1）造一辆跑车；（2）用这笔钱开发一款人们买得起的轿车；（3）再用这笔钱开发一款更便宜的轿车；（4）进行上述三步的同时，提供可持续能源。

二、事件驱动

2月27日午后，砷化镓（GaAs）产业链公司异动拉升，市场消息称，此次特斯拉还可能涉及所谓太空光伏技术。根据行业媒体表示，今年1月，SpaceX 在最近的发射中，加州理工学院将其太空太阳能演示器(SSPD) 送入轨道，以收集太空中的太阳能并将其传输到地球。加州理工学院电气工程教授、同时也是空间太阳能项目SSPD-1项目的联合主任Ali Hajimiri介绍：“据我所知，这将是太空中实际电力传输的首次演示，无线电力传输。”如果一切顺利，他们将花费至少五到六个月的时间来测试未来太空中可能的太阳能站的原型组件。目前市场猜测特斯拉宏图第三篇章就是太空光伏。

三、太空光伏技术

砷化镓电池自诞生以来就主要作为空间飞行器用光伏电池。砷化镓（GaAs）太阳电池的发展是从上世纪50年代开始的，至今已有已有50多年的历史。1954年世界上首次发现GaAs材料具有光伏效应。在1956年，LoferskiJ.J.和他的团队探讨了制造太阳电池的最佳材料的物性，他们指出Eg在1.2～1.6eV范围内的材料具有最高的转换效率。目前实验室GaAs电池的效率最高已经能够达到50%。

四、相关概念梳理：

云南锗业：子公司云南鑫耀半导体材料有限公司目前已建成砷化镓单晶及晶体化生产线，可用于研制半导体大功率激光器、发光二极管和太阳能电池等领域。

驰宏锌锗：公司在国内的云南、四川、内蒙 古、黑龙江、西藏及国外的加拿大、澳大利亚设有20多家企业，采选矿能力为200万吨/年，铅锌 金属30万吨/年，原料自给率达50%以上，综合回收锗、金、银、镉、铋、碲、铟等十余个金属 品种，综合竞争力居同行业前茅。公司锗产品产量和质量居中国首位，是中国最大的锗生产出口 基地，锗产量约占世界产量10%。

乾照光电：国内最大的能够批量生产砷化镓太阳能电池外延片的企业，同时还着力研发高性能砷化镓太阳能电池。

海特高新：参股公司华芯科技建有国内首条6英吋化合物半导体生产线，开发了成熟稳定的GaAs（砷化镓）无源芯片制程、GaAs（砷化镓）有源芯片制程、GaN（氮化镓）功率芯片制程、GaN（氮化镓）射频功放芯片制程、光电感知芯片制程、SiC（碳化硅）功率芯片六大工艺制程。

光智科技：光智科技与先导微电子等关联公司开展太阳能锗电池业务，锗产品、硒化锌、磷化铟、砷化镓及相关半导体材料和高纯材料的研发、生产及销售。

有研新材：为国内靶材等半导体材料的龙头企业之一，也是国内水平砷化镓最大的供应商。

聚灿光电：聚灿宿迁于 2020 年 9 月 3 日与宿迁经济技术开发区管理委员会签订《宿迁经济技术开发区工业项目进区投资合同书》，项目总投资约 350,000 万元，其中固定资产投资约 300,000 万元，于2020 年第四季度陆续投入使用，主要产品为Mini/Micro LED氮化镓、砷化镓芯片。

三安光电：2010年建设的格尔木1MW聚光电站成功并网，成为国内最大的CPV电站。2017年12月公司宣布投资330亿元在福泉州速建立砷化镓半导体产业基项目，达产后年预计可实现销售收入约270亿元。

南大光电：公司MO源业务的主要应用，于生产LED外延片。近年来，MO源逐渐进入新一代太阳能电池领域如非晶硅薄膜太阳能电池、砷化镓太阳能电池等。此外，第三代半导体和新一代太阳能电池为MO源带来了新的应用场景，将给MO源行业的发展带来新的动力。

正帆科技：公司向下游客户销售特种气体为主的工艺介质，已具备合成、提纯、混配、充装、分析和检测等工艺能力，并经上述环节的组合开展生产活动，主要产品包括砷烷、磷烷、硅烷、混合气体，应用于集成电路、半导体照明、功率器件以及砷化镓太阳能电池领域的工艺中。

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