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文章详情介绍：

• 1,_ST星星宣布扭亏，投资收益暴增近12亿，“戴帽”公司爱上新能源
• 2,立马官宣控股后，_ST星星股价下跌！“借壳上市”之路是福是祸？

_ST星星宣布扭亏，投资收益暴增近12亿，“戴帽”公司爱上新能源

文|记者黄宇昆

新能源风口之下，又一家“披星戴帽”的上市公司开始讲述新能源故事了，这次是*ST星星（300256.SZ）。

近日，*ST星星公告称，全资子公司江西立马车业有限公司（下称“江西立马”）拟在萍乡经济技术开发区建设年产能100万辆新能源电动车整车生产线项目。公开信息显示，*ST星星主营业务属于消费电子行业，2018年至2021年期间，公司连续4年处于亏损状态。半年报显示，今年上半年该公司实现营收2.89亿元，同比下降85.63%，净亏损1.06亿元。

在宣布进军新能源不久后，*ST星星三季报的业绩迅速宣告扭亏。10月26日晚发布的2022年三季报显示，*ST星星前三季度实现营收4.77亿元，同比下降81.96%；归母净利润8.74亿元，同比增长158.74%。这意味着，虽然营收大幅下降，但*ST星星在第三季度的归母净利润突然暴增至9.8亿元。

今年以来，随着新能源概念的大火，不少上市公司开始争相在新能源领域布局，其中有一批“披星戴帽”的企业。ST开元是一家主要从事职业教育的公司，10月11日，ST开元公告称拟出资设立储能公司跨界进军新能源领域。公告发出后不久，便引来了深交所的关注，深交所要求ST开元说明公司是否存在迎合市场热点概念炒作股价的情形。

除*ST星星、ST开元外，*ST园城（已变更为园城黄金）、*ST未来、*ST中潜、ST龙净等“戴帽”上市公司也表示要进军新能源行业。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，新能源作为当前经济环境下为数不多景气度较高的行业，受到资本追捧是毋庸置疑的，不过，对于这些向新能源领域转型的企业还是要保持谨慎，不能盲目乐观以及跟风炒作。

“披星戴帽”一年多，入局电动两轮车

对于利润情况发生重大变化的原因，*ST星星解释称，主要系重整子公司自2022年9月回表，即2022年1-8月重整子公司及下属所有分子公司均不纳入公司合并报表范围，而2021年1-8月重整子公司及下属所有分子公司均在公司合并报表范围内，以及因重整导致整体业务规模收缩。

记者注意到，*ST星星三季报之所以扭亏，与其投资收益暴增至11.6亿元有关，主要系按重整计划9月份债转股过户2.48亿股确认的投资收益11.6亿元所致。而去年同期，其投资收益为亏损996万元。

10月20日晚，*ST星星公告称，江西立马与萍乡经开区管委会签署《入区投资项目协议书》，拟租用总面积10万平方米的厂房，建设年产能100万辆新能源电动车的的整车生产线项目。根据协议，江西立马需要确保在今年12月中旬实现试生产，并达到较好的生产场景。

公开资料显示，江西立马成立于今年10月11日，是*ST星星出资5000万元在江西省萍乡市设立的全资子公司。此次布局新能源电动车行业，源自*ST星星的重整计划。

作为一家主要从事视窗防护屏、触控显示模组及精密结构件的研发和制造的上市公司，*ST星星近年深陷多事之秋。2021年8月，*ST星星公告称2020年度财务报表存在会计差错，经调整后该公司2020年的净利润直接由盈利0.52亿元变成亏损24.93亿元，该公司的股票简称也自此由“星星科技”变更为“*ST星星”，开启了“披星戴帽”的生涯。

今年7月，立马车业集团有限公司（下称“立马集团”）作为重整投资人参与*ST星星重整。立马集团成立于2008年，是一家集电动车研发、制造、销售、服务于一体的大型集团化高新技术企业。2019年-2021年，立马集团分别实现营业收入4.84亿元、5.10亿元和10.17亿元，实现净利润0.12亿元、负0.19亿元和0.11亿元。

投资建设电动车制造产业园，便是*ST星星与立马集团签署的《重整投资协议》中的一部分。此外，立马集团还承诺，在产业园建设完成后的前三个完整会计年度电动车相关业务净利润累计不低于1.20亿元，未达到部分由立马集团在第三个完整会计年度审计报告公布后三个月内向*ST星星以现金方式予以补足。

在互动易平台上，有投资者问及重整完成后，*ST星星的主营业务是否会发生变化，*ST星星表示，本次重整后，公司将适时、分阶段调整现有玻璃盖板、触显模组以及精密结构件的业务结构，实现业务转型，并在现有业务基础上，借助产业投资人的品牌效应和行业优势，引入产业投资人的电动车业务，做强做大现有主业和电动车板块两大生产运营创利实体。

在三季报发布前，虽然*ST星星的重整计划已顺利完成，但在经营层面并不容乐观。今年上半年，*ST星星实现营业收入2.89亿元，同比下降85.63%，归属上市公司股东的净利润为负1.06亿元，虽然仍处于亏损状态，但亏损额较上年同期已大幅收窄。

对于投资者的这些担心，懂的自然懂。10月26日晚，*ST星星的三季报宣布公司扭亏为盈，不仅归母净利润大增，资本实力和偿债能力指标也得到了全面改善。

投资者还关心*ST星星何时能“摘星脱帽”。10月20日，*ST星星董秘向投资者表示，公司已向深交所提交撤销财务类退市风险警示的申请，目前正处于提供补充材料阶段，最终能否获得深交所同意存在不确定性。

ST股争相布局新能源，看好行业长期发展

事实上，在新能源行业的高景气度下，有不少ST公司都抱上了新能源的“大腿”。

10月11日，ST开元公告称，全资子公司长沙麓元能材科技有限公司拟与深圳杰瑞特电子有限公司、广西安睿科技投资合伙企业（有限合伙）和深圳市恒裕泰投资咨询有限公司签订《合作协议》，拟共同出资设立长沙开元商业储能有限公司（暂定名）在储能业务领域展开合作。

ST开元原名开元教育，是一家专注于职业教育领域的上市公司，今年5月被实施其他风险警示。ST开元称，此次投资综合考虑了公司实际情况和未来业务发展规划，符合公司经营需要。

公告披露当天，ST开元股价大涨12.93%。深交所火速向ST开元发去关注函，要求ST开元说明公司是否具备开展储能业务的人员、技术和资金实力，以及是否存在迎合市场热点概念炒作股价的情形。

值得一提的是，像这样跨界投资新能源行业的上市公司还有不少。*ST未来主要从事的是煤炭贸易业务和医疗服务业务，今年7月，该公司宣布拟以不超过38.5亿元的价格收购山东瑞福锂业有限公司70%股权，以及新疆东力矿业投资有限公司70%股权。

*ST未来称，此次交易完成后，该公司将进入此前从未涉足过的锂产品行业，锂电池新材料行业正处于快速发展阶段，未来发展空间巨大，该项投资有望为公司带来利润贡献，形成新的利润增长点。受此影响，*ST未来股价从7月中旬的13元左右一路猛涨，连续出现涨停，股价最高触及28.23元。

杨德龙表示，新能源替代传统能源是大势所趋，所以国家对新能源产业发展的支持政策是比较多的。而新能源也是当前经济环境之下，为数不多景气度比较高的行业，包括新能源汽车产业链、光伏风电等，所以很多上市公司转型相关业务领域，主要还是看好新能源长期的发展。

对于这些宣布入局新能源领域的企业，杨德龙认为并不一定都能取得成功，他告诉记者，“新能源行业竞争依然比较激烈，并且随着更多资本切入，未来的竞争格局势必会更加激烈。所以如果没有技术优势、市场优势，可能不一定能够做成。”

立马官宣控股后，_ST星星股价下跌！“借壳上市”之路是福是祸？

11月20日，立马正式官宣控股*ST星星（星星科技）。

立马公众号截图

然而，在官宣之后的首次开盘，*ST星星股价下跌，与去年爱玛上市之后连收8个涨停的盛况相比，形成惨烈的对照。

在控股*ST星星的节点，立马再次宣称要“由浙江板块第一 进军全国前三”，为广大经销商打了“一针鸡血”。

然而，如今的电动车行业，空喊口号和讲大话的套路早已过时，想要做到全国前三还得靠真功夫。那么，立马距离兑现自己的口号究竟还有多远？

如今，上了资本的牌桌，立马的“进三”之路是否就高枕无忧了？

当下，行业内前有爱玛、雅迪牢牢把控冠亚军宝座，后有新日、绿源、小刀、台铃紧追不舍，“台州老大”地位尚且摇摇欲坠的立马，想要冲击行业前三，要跨越多个实力的鸿沟。

第一，是渠道实力的鸿沟。据立马透露，其门店数量已经达到11320家。而当下处于销量第三的台铃，门店数量为3万多家。立马在2022浙江换购红利爆发的优势下，门店数量才刚刚突破万家。难道在换购潮红利结束后，立马的门店数量还能反超台铃吗？

第二，是产品实力的鸿沟。爱玛引擎芯动力系列、雅迪冠能系列、台铃超能系列，累计交付的产品已达百万量级。而在立马庞大的产品矩阵中，似乎仍未有优势明显的产品能挑起“增长”大梁。

第三，是品牌实力的鸿沟。如今，头部品牌的广告已经渗透到人们生活的方方面面，甚至连二线品牌、新势力品牌都在请顶流代言、线上线下广告轰炸。别人已在市场的前端万众瞩目，立马还显得有些默默无闻，品牌没流量已经成为很多经销商的痛点。

渠道力、产品力、品牌力这三驾马车，是企业发展的基石。如今立马这三驾马车都跑在后面，拿什么冲击前三？

虽然立马“进军全国前三”的口号已经高喊了两年，但从竞争趋势来看，已经基本没有可能了。而且，别说“浙江第一”，“台州老大”的位置也岌岌可危。

了解立马的都知道，其在2020年底就开始号称是“浙江板块第一”，这个头衔究竟名副其实吗？

立马宣称2021年销量突破200万辆

立马近三年主营业务情况和主要财务数据

据立马官方宣布的数据，2021年年销量突破200万辆。但是从与*ST星星签署的《重整投资协议》中，立马公布的业绩来看，2021年度立马营业收入为10.17亿元，按照官方口径200万辆算，单车平均售价才508.5元。

而2021年，新日的产品平均单价为1872元；爱玛的电自和电摩均价分别为1427元和2031元；雅迪电自和电踏板的均价分别为1265元、1662元。

以立马真实营收倒推出来的单价明显不合理！立马官宣的200万销量，到底有多大的水分，不言自明。据知情人士透露，其真实销量应该与五星钻豹处在同一个梯队。

近年来，面对五星钻豹和绿佳的快速崛起，以及背靠国资的可人也开始奇袭之路，立马的“台州老大”位置尚且不稳，更别提浙江还有头部品牌绿源坐镇，立马如何担当“浙江第一”？

在资本市场上有一句名言：资本只会锦上添花，不会雪中送炭。即使成功借壳上市，立马也并不能高枕无忧。

很多企业费尽心机上市之后，却贴了资本的“冷屁股”，破发和股价暴跌的不在少数，上市早已不是稳赚不赔的生意。立马官宣控股后首日开盘股价就下跌，也让这次“成功控股”的喜悦蒙上了一层阴霾。

爱玛、雅迪、新日，都是在自身企业实力做强，满足IPO要求之后才成功上市，所以上市后更容易被资本看好。

而立马借壳上市虽然是一条捷径，但始终不是正道，其自身的净利润等并没有达到足够上市的标准，面对业绩对赌承诺、壳公司退市风险仍未解除等压力，立马的资本之路究竟是福是祸，还很难预料。

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