今年1月23日，微软宣布向ChatGPT开发者OpenAI追加投资数十亿美元，成为人工智能领域史上最大的投资。这也引发了在A股市场上ChatGPT的浪潮。

今天就来看看，ChatGPT板块中最具代表性的四家公司，看看谁的含金量更高。

本文，将通过公司的行业优势亮点以及经营财报关键数据，对含金量进行综合对比评估。

（注：由于本次对比的4家公司都没有发布2022年年报，因此2022年采用的是3季度数据。）

昆仑万维，主营综合性互联网增值服务。

优势：公司是中国领先的互联网平台出海企业，目前业务已经覆盖包括社交娱乐、信息分发、元宇宙及游戏等在内的多个领域。核心Opera浏览器全球平均月活跃用户达 3.3 亿。

亮点：公司的Opera浏览器目前正计划接入ChatGPT，让用户在搜索的时候可以实现基于对话的互动体验。

三六零，主营互联网安全技术的研发和网络安全产品的设计、开发、运营。

优势：公司创立于2005 年，具有17年的积累，拥有 300 亿样本数据、22 万亿安全日志、 90亿恶意域名信息，合计拥有的安全大数据量超过 2EB，遥遥领先于国内同行业公司。

亮点：公司从2020年开始一直在包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上持续性投入，但投资规模及技术水平与当前ChatGPT 3差距较大，各项技术指标只能做到略强于ChatGPT 2。

科大讯飞，主营人工智能技术研究、软件及芯片产品开发、知识服务。

优势：科大讯飞作为中国人工智能产业的先行者，在人工智能领域深耕超过二十年，人工智能关键核心技术始终保持国际前沿水平。

亮点：公司承建有科技部主管的智能语音国家新一代人工智能开放创新平台、全国首个认知智能国家重点实验室，以及国家发改委主管的语音及语言信息处理国家工程研究中心。

汤姆猫，主营移动互联网文化产业业务。

优势：公司的核心汤姆猫家族 IP 系列移动应用产品自推出以来获取了超过180 亿人次的下载量，全球月活跃用户数超过4亿人次；

亮点：公司海外子公司推出了GameBud Talking Tom语音智能交互玩伴，拥有游戏陪玩、实时交流、语音互动等多个功能。

接下来，通过公司财报关键数据，来进一步评估公司的含金量情况，

此处，依然是采用杜邦分析法，对公司关键财报数据进行拆分对比分析，

销售净利率，评估公司业务利润含金量，数值越高，含金量越高。

从图上，由右至左来看，截至2022年3季度，

销售净利率排名第一公司，汤姆猫，

第二名，昆仑万维，

第三名，科大讯飞，

第四名，三六零。

接下来，再看研发费用，研发费用评估科技公司的核心成本，短期会降低利润空间，但有望成为长期发展动力。

从右至左来看，截至2022年3季度，

研发费用排名第一公司，三六零，

第二，科大讯飞，研发费用近五年上升明显。

第三，昆仑万维，

第四，汤姆猫。

结合公司的销售净利率来看，销售净利率第一的汤姆猫研发费用占公司总营收的9.37%；净利率最低的三六零研发费用占公司总营收的36.37%。相对于360而言，汤姆猫的成本更低，因而利润空间更高。但牺牲了未来发展的潜力。

总资产周转率，评估公司资产运营效率，数值越高，含金量越高。

截至2022年3季度，

总资产周转率排名第一公司，科大讯飞，

并列第二名，昆仑万维、汤姆猫

第四名，三六零。

权益乘数，评估公司财务杠杆情况，过高的财务杠杆会降低公司的含金量，

截至2022年，

权益乘数排名第一公司，科大讯飞，

第二，汤姆猫，

第三，三六零，

第四，昆仑万维。

最后，结合公司经营财报的核心数据净资产收益率，来对公司的含金量进行综合评估，

净资产收益率排名第一个公司，汤姆猫，权益乘数也就是财务杠杆倍数第二，净资产周转率第二，销售净利率第一，研发费用最低。

汤姆猫含金量亮点在于其目前最高的净利率，但这建立在较低的核心成本研发费用之上。另外，截至目前公司还有36个亿的商誉。

收益率第二，昆仑万维，公司权益乘数第四，周转率第二，净利率第二，研发费用第三。

昆仑万维含金量零点同样在于其较高的净利率，但这同样建立在较低的研发成本之上。另外，截至目前公司还有40亿商誉。

收益率第三，科大讯飞，公司权益乘数第一，周转率第一，净利率第三，研发费用第二。

科大讯飞含金量亮点在于其较高的资产运营效率。且近五年研发费用出现了大幅上升。截至目前公司有11亿商誉。

收益率第四，三六零，公司权益乘数第三，周转率第四，净利率第四，研发费用第一。

三六零含金量亮点，在于其较高的研发费用，虽然削弱了当前的利润空间，但可能成为未来的发展动力。截至目前公司有23亿商誉。

大家更看好哪家ChatGPT相关公司呢，欢迎留言讨论！

来源 | 法治日报、浦东检察

作者 |余东明 张海燕

《法治日报》2022年12月14日

第06版：要闻

交纳10万元保证金，场外配资公司提供90万元配资款，个人相当于掌握100万元炒股，公司赚取交易佣金及配资利息，这对于一些抱有“赌徒心理”的股民来说颇具吸引力。但实际上，配资公司早已设置强制平仓线，保证自身稳赚不赔，最终承担风险的还是股民。

近年来，上海市浦东新区人民检察院着手打击场外配资等新型金融犯罪活动，在其办理的一起特大场外配资金融犯罪案中，配资公司资产交易金额高达4亿元，千余名股民交纳数千万元保证金，严重扰乱金融市场秩序，投资者也遭受重大损失。

一 场外配资以小博大

“所谓场外配资，本质上就是借钱炒股。众多不满足场内融资条件的中小投资者为了享受‘杠杆’的高回报，忽视了杠杆对风险的放大效应，怀揣‘赌徒心理’，通过场外配资以小搏大。”浦东新区检察院金融检察官徐弘艳告诉《法治日报》记者。

这起特大场外配资金融犯罪案中，从2019年3月起，李某某(另案处理)在经营上海MC资产管理有限公司(以下简称MC公司)期间，未经国家有关主管机关批准，委托杭州市某科技公司开发了一款“行情精灵”股票分仓交易软件，组织被告人陈某等业务员，通过社交平台发布信息、口口相传等方式招揽配资客户，声称客户交纳一定比例保证金，MC公司可提供1：3至1：10比例不等的配资款，供其进行配资炒股。

该公司共采取“系统分仓模式”和“出借账户模式”两种作案手法。

1 第一阶段

第一阶段以“系统分仓模式”为主，MC公司借助在证券公司开设的主账户，利用“行情精灵”股票分仓交易软件将主账户拆分为若干个子账户，当客户需要配资炒股时，MC公司就会与客户签订配资协议，客户只需交纳一定比例的保证金，即可获得数倍于保证金的配资资金，以及MC公司提供的主账户分仓后的子账户账号和密码。MC公司则从中赚取高额交易佣金及配资利息。

经审计，2019年3月至2020年12月，涉案客户使用该股票分仓交易软件，投入保证金合计1332万余元，配资金额合计9792万余元，总资产合计1.1亿余元，公司业绩金额合计122万余元，证券交易总额9亿余元。

2 第二阶段

第二阶段则以“出借账户模式”为主，客户交纳一定比例保证金，MC公司提供1:3至1:10比例不等的配资款，提供他人证券账户供客户进行配资炒股，并从中收取配资利息。

经审计，2020年3月至2020年12月，MC公司采用该模式组织客户证券交易涉及保证金合计4387万余元，配资金额合计2.6亿余元，总资产合计3亿余元，公司业绩金额合计121万余元。

据统计，MC公司共吸纳了1800余名客户参与场外配资，涉案金额高达4亿元

二 杠杆叠加扰乱秩序

据徐弘艳介绍，场外配资的核心问题突出表现在非实名、高杠杆、散户化、标的差，发展到最后一般都有4个核心特征：变相突破股票投资一人一户、实名开户的限制，游离于监管视野之外，无法统计监控和监管；配资公司提供1：3到1：10的杠杆，并设置非常严格的预警线和平仓线，买入的股票出现较小跌幅就会触发强制平仓，保证配资公司自身利益不受损失；融资方多是中小投资者，单笔配资金额大多在千元至数十万元之间；大多数客户买入的都是中小市值、高市盈率的高风险股票，风险防范和承受能力差。

“这一行为看似民间借贷，实为非法金融活动。非法经营场外配资的机构和个人，一般对于客户无融资资质要求及风险测评，只要需方交纳一定数量的保证金，即可获得数倍甚至十几倍的配资款，这不仅远超投资者实际风险承受能力，极易给投资者造成重大损失，且杠杆不断叠加严重扰乱了金融市场秩序，增加市场潜在风险。”徐弘艳说。

在股市快速上涨期间，大量场外配资的中小客户涌入股市，在推高股价的同时虽然带来一定财富效应，但股价一旦下跌，中小市值、高市盈率股票泡沫更大，下跌更迅速，形成恶性循环，监管部门在无法准确掌握场外配资规模、渠道和实名账户的情况下，也无法有效实施针对性强的监管措施，最终只能导致股价迅速下跌、流动性枯竭以及大量投资者亏损。

据了解，本案行为模式跨越证券法修改前后，对于场外配资行为是否构罪，以及“出借账户模式”和“系统分仓模式”两种行为模式的定性均有不同意见。

对此，检察机关积极引导侦查并自行侦查，充分研判两种模式的具体行为，明确违反证券法规定，未经国家证券主管部门许可，组织客户通过线上分仓软件从事股票交易并提供配资资金，赚取交易佣金等手续费和配资利息的，系非法经营证券经纪和融资融券业务。向客户提供他人证券账户和配资资金供客户从事股票交易，赚取配资利息的，系非法经营融资融券业务。

2021年9月至12月，浦东新区检察院以被告人陈某等人非法经营罪(单位)对涉案人员提起公诉。

三 协同做好案外工作

由于此案涉案人数众多，资金往来庞杂，案件办理过程中，浦东新区检察院联合上海证监局、公安机关加强行刑衔接，结合案件中发现的线索及时移送并多次分析研判，针对案件中涉及的配资方、资金方的地位作用及主要行为逐一认定。

而后，浦东新区检察院对李某某及涉案风控人员以涉嫌操纵证券市场罪、对非国家工作人员行贿罪报送上级院审查起诉，对场外配资主要业务人员及其他金融机构涉案人员分别以非法经营罪、非国家工作人员受贿罪予以认定，实现犯罪团伙的“全链条”打击。

不久前，浦东新区人民法院以非法经营罪(单位)判处被告人陈某等人有期徒刑10个月至有期徒刑3年缓刑3年不等，并处罚金。

案件办理之外，浦东新区检察院金融检察部门还围绕案件先后撰写理论调研文章发表，并制作金融检察微课堂等在媒体上予以发布，充分揭示场外配资的法律风险，做好投资者风险警示及教育保护工作。

据悉，浦东新区检察院在全市率先牵头区法院、区公安分局、区金融局建立金融风险防控联席会议制度，加强数据联通共享、强化重点行业治理、畅通行刑衔接工作，并依托该机制与区金融局实现数据互通，接入浦东金融风险全网监测预警系统，实时掌握相关风险预警、金融监管等信息数据，为防控金融风险奠定数据基础。

一年多来，聚焦涉私募基金、场外配资、外汇等领域的新型犯罪，浦东新区检察院精准打击私募基金持牌管理人假借合法形式实施的金融犯罪，同时加大对投融资领域非法股权融资、非法经营证券期货及各类以“虚拟币”“区块链”“元宇宙”等热门概念出现的新型金融犯罪的前瞻预判研究。

“浦东每年受理的金融类犯罪案件量约占全市总量的四分之一，其中多是新型涉众型前沿犯罪，有些案件在全国范围内均无先例可循，且社会危害性极大。”浦东新区检察院副检察长逄政说。

逄政提出，接下来，浦东新区检察院将继续综合履行金融检察职能，服务保障引领区打造全球资源配置功能高地。

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