■本报记者 乔川川

12月5日，国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》，规划明确提出“十三五”生态环境保护的12项约束性指标和13项预期性指标；制定三大污染防治行动计划施工图，打响环境治理攻坚战。另外，当日国家能源局也同时印发《生物质能“十三五”发展规划》，明确指出到2020年，生物质能年利用量约5800万吨标准煤。

对此，分析人士表示，从发达国家环保产业的发展经验来看，当经济发展处于结构调整升级期时，环保行业投资在总量和比例上都会得到明显提高。我国目前正处于经济结构转型的关键期，环保投资有望成为稳增长的重要抓手，并出现逆经济周期增长。“十二五”期间，我国节能环保产业以15%至20%的速度增长，环保总投资额3.4万亿元，较“十一五”同比增长62%，预计“十三五”期间环保产业总投资有望超过17万亿元。

在近期一系列重磅政策的催化下，环保板块部分龙头股有所异动。昨日，华光股份涨停，美晨科技、凯美特气、湘潭电化和双良节能等个股昨日涨幅均在3%以上。

而从昨日资金流向来看，银河生物、美晨科技、格林美、龙净环保、盛运环保、科融环境、双良节能和开尔新材等个股昨日大单资金净流入额均在1000万元以上，分别为：10059.09万元、3850.67万元、2368.67万元、2109.39万元、1216.44万元、1214.55万元、1162.13万元和1019.12万元。

投资策略上， 国金证券表示：维持环保行业“买入”评级，可关注以下三大领域相关机会：1.持续受益PPP大潮的基建、污水处理、海绵城市建设、黑臭水体治理类相关环境修复标的，如：碧水源、博世科、安徽水利、云投生态等；2.与环评、环监、环保设备、净化设备相关度高以及同时具备工程总包能力的转型环境综合服务平台的优质标的：聚光科技、盈峰环境、雪浪环境等；3.通过外延收购，兼并扩张，国际合作形式积极布局危废处理业务，再生资源、垃圾焚烧等细分领域的上市公司：东江环保、启迪桑德、高能环境、瀚蓝环境等。

而东兴证券则表示，环保行业细分领域众多，无论垃圾焚烧发电、危废处置还是再生资源利用等都有待深度发掘。随着相关政策不断加码，固废处理行业整体处于黄金发展时期。

值得一提的是，PPP模式正成为国家大力推动环保产业发展的有力支撑。中金公司表示，环保是PPP模式中收入弹性最大的行业。环保在总体PPP投资额中占比9%，其中生态建设和环境保护板块占整体环保投资额的52%，其次为污水处理20%。按照“行业PPP项目总投资额与2015年板块总收入”的比值排序，环保远高于其他行业。而PPP订单则是拉动环保公司业绩增长的最重要动力。因此，优选PPP订单获取能力出众、项目落地率有保证的龙头公司是基本投资逻辑。同时应综合考虑收入规模、市值规模，兼顾公司质地和弹性。推荐标的：碧水源、高能环境、博世科。

12月4日晚间，华新绿源环保股份有限公司（简称“华新环保”）披露了发行公告，确定创业板上市发行价13.28元/股，发行市盈率26.88倍，而该公司所属行业最近一个月平均静态市盈率为20.42倍。

华新环保保荐机构、主承销商为东兴证券股份有限公司（简称“东兴证券”）。网下询价期间，深交所网下发行电子平台系统收到350家网下投资者管理的7943个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为7元/股-21.08元/股。

报价信息表显示，浙江黑曜资产管理有限公司管理的黑曜多策略X私募证券投资基金报出21.08元/股最高价，拟申购750万股；安徽国元信托有限责任公司自营账户报出7元/股最低价，拟申购2500万股。

经核查，2家投资者管理的22个配售对象未按要求在规定时间内提供有效的核查材料，被确定为无效报价予以剔除。此外，经华新环保和东兴证券协商一致，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，将拟申购价格高于16.5元/股，拟申购价格为16.5元/股且申购数量小于1470万股的配售对象全部剔除。

最终剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为336家，配售对象为7818个。据统计，网下全部投资者报价中位数为14.97元/股；保险公司报价中位数最高，为15.51元/股；合格境外机构投资者基金报价中位数最低，为13.3元/股。

据悉，华新环保本次募投项目预计使用募集资金5.1亿元。若本次发行成功，预计华新环保募资总额为10.06亿元，超出募资需求近5亿元，扣除预计发行费用后，预计募资净额约为9.25亿元。

华新环保成立于2006年，主要从事固体废物资源化利用和处理处置业务，主要业务包括电子废弃物拆解、报废机动车拆解、废旧电子设备回收再利用和危险废物处置等。

2019-2021年及2022年上半年，华新环保实现的营业收入分别约为5.83亿元、5.7亿元、7.82亿元和3.77亿元；实现的归属于母公司所有者净利润分别约为0.86亿元、1.32亿元、1.56亿元和0.68亿元。

华新环保应收账款余额较大且存在应收基金补贴款回收的风险。招股书显示，该公司2022年上半年应收账款账面价值6亿元，占总资产的41.76％。其中，应收废弃电器电子产品处理基金拆解补贴款账面价值为5.52亿元，占应收帐款的91.91％。

华新环保表示，受基金补贴审核流程较长、基金收支不平衡的影响，废弃电器电子产品处理企业取得基金补贴的时间通常较长，如未来国家对废弃电器电子产品处理基金的发放政策发生变化，其应收拆解补贴款无法收回，则会对公司的经营产生较大影响。

本文源自金融界

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