股票代码：600234 股票简称：山水文化上市地点：上海证券交易所

山西广和山水文化传播股份有限公司

非公开发行 A 股股票募集资金使用

可行性研究报告

山西广和山水文化传播股份有限公司

二零一五年十一月

一、募集资金使用计划

公司拟向深圳市新鸿鹄科技有限公司非公开发行不超过 4,907.9754 万股 A

股股票以募集资金。本次非公开发行募集资金总额不超过人民币 48,000 万元(含

发行费用)，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于以下项目：

序号 项目名称 拟投入募集资金额(万元)

天龙大厦整体改造项目

1 23,000

偿还上市公司债务

2 25,000

合计 48,000

如果本次非公开发行募集资金不能满足公司项目的资金需要，公司将利用自

筹资金解决不足部分。在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会可根据项目

的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。本次非公开

发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，

并在募集资金到位之后予以置换。

二、本次募集资金投资项目情况及可行性分析

(一)天龙大厦整体改造项目

1、项目概述

本项目为公司自有房产天龙大厦整体装修改造。天龙大厦为太原市一大型综

合性商厦，位于太原市迎泽大街中段商业区的核心地段。天龙大厦由二十四层办

公楼和七层商业楼(地下一层)以及一座设备楼组成，总建筑面积 38,734.94 平

方米，其中公司自用面积 771.90 平方米，对外出租面积 37,963.04 平方米。天龙

大厦自 1988 年首次投入运营以来，仅在 2001 年进行过内外部的表面装修，之后

连续运营至今，目前需在原有建筑基础上进行改造、设备更新等相关优化升级措

施。

2、项目内容

本项目为天龙大厦内外部整体装修改造，主要为结合现行规范、规定对大厦

外墙、室内公共空间、机电各系统以及室外工程进行改造、更换和装修，达到消

除隐患、结构达标、改善功能的目的。

3、项目市场前景

(1)太原商业地产的发展推动租金价格的上涨

2015 年 1 月，国家发改委编制跨省区城市群规划，将山西中部的城市群正

式定名为“太原城市群”。作为中心城市的太原， 大太原经济圈”的推广使其城

“

市辐射半径加大，吸附能力增强。天龙大厦地处太原市迎泽大街与新建路交叉口，

位于太原市中心，交通便利。同时，有效的道路改造也有利于吸引更多人口，促

进商业发展，为商业地产的发展提供了机会。此外，住宅市场的调控政策也使得

一部分开发商将重点转移到商业地产，促进了商业地产的发展，进而推动了商业

地产租金价格的上涨。

(2)天龙大厦现有设施陈旧，对外租赁价格低于市场水平

目前，公司主要业务收入为自有房屋天龙大厦的租赁收入。天龙大厦自 1988

年首次投入运营，仅在 2001 年进行过内外部的表面装修，之后连续运营至今。

目前商厦的硬件设施已较为陈旧，部分设备故障较多，如大厦电梯已过合理使用

寿命，电气设备常发故障，大厦内部分玻璃门及玻璃隔断未使用安全玻璃，大厦

局部钢筋混凝土构件钢筋裸露保护层厚度不足等，建筑物存在一定安全隐患。此

外，商厦的设计结构、内部装修等也已落后于新兴商场，不能满足新的要求，在

租赁市场竞争力不高。由于租赁合同签订较早且目前商厦设施已较为陈旧，天龙

大厦的平均租赁价格低于市场水平，装修后将存在一定的提价空间。

4、项目必要性及可行性

(1)天龙大厦目前内部基本设施设备较为陈旧，对商业和办公活动造成一

定不便

天龙大厦自 1988 年首次投入运营，仅在 2001 年进行过内外部的表面装修，

之后连续运营至今。目前，天龙大厦内部硬件设施已较为陈旧，部分设备故障较

多，如大厦电梯已过合理使用寿命，电气设备常发故障，大厦内部分玻璃门及玻

璃隔断未使用安全玻璃，大厦局部钢筋混凝土构件钢筋裸露保护层厚度不足等，

建筑物存在一定安全隐患。此外原有楼体的装修结构一定程度上已不能适应现有

商业和办公活动的要求，对租赁方的商业或办公活动造成一定影响，也削弱了商

厦对外租赁的竞争力和吸引力。

(2)增加公司自有房屋租赁收入，提升公司现有盈利能力

上市公司目前处于业务转型期，主要业务收入为天龙大厦的租赁收入。由于

现有租赁合同签署时间较早且天龙大厦内部设施已较为陈旧，现行租赁价格低于

市场水平。通过对天龙大厦的整体改造，可提升商厦的服务和应用能力，更好地

满足商业和办公要求，有利于充分发挥其地理位置优势，提升在商业租赁上的竞

争力，增加租赁收入，提高上市公司盈利能力。

4、项目投资估算

结 合本项目建设规划、项目工程量及其他技术指标，本项目预计总投资

23,575.3 万元。

5、项目经济效益

天龙大厦装修改造完成后，预计大厦在预测运营期间(按照土地证剩余年限

16 年测算) 较改造前累计新增净利润 46,033.12 万元，

将 项目财务内部收益率(税

后)为 7.47%，具有较好的经济效益。

6、项目进展情况与资金筹措

本项目目前处于前期准备阶段，项目总投资预计 23,575.3 万元，计划使用募

集资金 23,000 万元，其余资金公司将通过自筹方式解决。

7、项目涉及的审批、备案事项

该项目根据实施进展，将陆续履行太原市规划局等相关政府部门的审批程序

以及消防部门的备案手续。

(二)偿还上市公司债务项目

1、项目概述

本次扣除发行费用后募集资金净额中的约 25,000 万元拟用于偿还公司债务。

公司将根据募集资金到位情况，统筹安排偿还相关债务。公司将继续积极与债权

人磋商，妥善处理历史遗留债务问题。

2、项目必要性和可行性

(1)有利于优化上市公司资本结构，提高风险抵御能力

上市公司存在较多的历史遗留债务。截至 2014 年 12 月 31 日，上市公司总

资产 46,941.89 万元，总负债 38,419.58 万元，资产负债率 81.84%。截至 2015 年

9 月 30 日，上市公司总资产 45,965.81 万元，总负债 38,897.87 万元，资产负债

率 84.62%。公司资产负债率较高，存在较高财务风险。

本次募集资金到位并偿还公司债务后，公司资产负债率将降至 20.15%。公

司财务状况将得到改善，风险抵御能力提高。

(2)有助于改善财务状况，提升公司盈利水平

2012 年、2013 年、2014 年及 2015 年 1-9 月，公司利息支出分别为 2,182 万

元、2,349 万元、1,634 万元和 941 万元，占同期营业收入的比重分别为 87.69%、

224.90%、154.47%和 114.46%，公司财务负担较重，对公司盈利能力的影响较大。

若本次发行后偿还公司负债 25,000 万元，预计每年可节约财务费用约 1,225 万元。

(3)提高上市公司投融资能力，有利于公司后续发展

公司的大量历史遗留债务使公司面临诉讼风险，公司资产权属受到限制，严

重影响公司的正常经营和投融资能力。通过本次非公开发行偿还公司债务，可使

公司财务状况得到显著改善，降低风险的同时减少财务费用，提升盈利水平和后

续融资能力，为上市公司后续发展减轻负担。

山西广和山水文化传播股份有限公司董事会

二〇一五年十一月

近日，思进智能成形装备股份有限公司（股票简称：思进智能，股票代码：003025）发布2021年度业绩预告，预计公司实现归属于上市公司股东的净利润1.21亿元-1.28亿元，同比增长29.23%-36.70%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.14亿元-1.20亿元，同比增长41.19%-48.63%。

思进智能作为我国冷成形装备技术水平推动冷成形工艺发展进步、实现紧固件及异形零件产业升级的高新技术企业，主要从事多工位高速自动冷成形装备和压铸设备的研发、生产与销售。对于业绩呈现大幅增长原因，思进智能表示主要由于下游需求旺盛、产品应用领域不断拓展以及生产能力和效率的不断提升所致。

新领域开拓助力业绩提升

近年来，我国工业化进程的不断推进，作为“工业母机”的机床领域稳健发展。据中国机床工具工业协会公布的数据显示，2021年1-6月份，我国主要相关企业金属加工机床订单充裕，新增订单同比增长42.5％，中国已然成为全球最大的机床产销国。

其中，冷成型装备行业作为大型金属成型机床，其产品结构复杂，技术含量高。冷成型装备可以实现原材料在常温下一次成型，生产过程中原材料少、无切削，材料利用率高、生产效率高、节能环保、应用领域广泛，冷成型装备具有广阔的市场空间。

根据新思产业研究中心发布的《2021－2026年中国冷成形装备行业细分市场需求及开拓机会研究报告》显示，当前国内冷成形装备生产企业众多，但大多规模偏小，具有代表性的企业有思进智能、春日机械、友信机械、东瑞机械等企业。

思进智能作为国内冷成形装备制造的领军企业，也是A股首家冷成形装备制造的上市企业，公司产品技术性能处于国内同类产品领先水平，技术性能达到国际先进水平，多工位冷成形装备产销量在国内位居行业前列。

目前，思进智能的产品被广泛应用于汽车、电器、仪表、航空、轻工、日用等行业的压铸零部件制造，产品的性价比较高。与国内同行业公司相比，公司产品的技术水平较高，质量优异；与国外知名公司相比，公司同类产品的质量和性能接近，部分产品核心指标已经达到国际先进水平，但价格相对较低，性价比优势显著。

早在2019年，思进智能的额冷成形装备的产量就达到566台，销量为506台。2020年公司冷成形装备就实现营收3.61亿元，占收入比重达到了93.1％。2021年前三季度，思进智能实现营业收入3.04亿元，较上年同增长22.84%；实现净利润为8943.97万元，较上年同期增长19.68%。

对于公司今年业绩持续大幅增长，思进智能在2021年度业绩预告中也表示，公司在“机器换人”和汽车、机械制造、基建、电力等下游行业快速发展的背景下，思进智能的下游客户对公司冷成形装备的需求旺盛，来自于电动工具、气动工具、食品机械、装配式建筑、光伏发电等新领域的订单增加较多，目前在手订单充足。

技术创新推动品牌价值提升

然而，思进智能的产品不断在新领域的运用离不开公司始终把自主创新和技术研发放在首位，注重对公司核心技术的培育，坚持走科技创新、专业化分工的道路。

据了解，思进智能近年不断加大研发投入，公司在2020年度投入超1700万元，占全年营收的4.4%。而在2021年的前三季度，公司的研发费用投入就达到了1259.07万元，同比增长了117.45%。

公司还打造了一支结构合理、专业齐全、经验丰富的科研团队，并建立了技术中心信息化研发平台，配置了先进的研发设备和设计软件，拥有多项自主知识产权和核心技术，拥有专利86项，其中发明专利25项，软件著作权1项。

同时，思进智能承担了工信部的国家科技重大专项“高档数控机床与基础制造装备”研究课题（04专项）之子课题“高速精密多工位冷镦成形成套装备”的研究工作，该项目已于2018年10月成功通过国家工信部验收。

思进智能还曾负责或参与4项国家/行业标准的制定。公司建立了“冷镦成形装备省级高新技术企业研究开发中心”，并与多所国内知名高校及科研院所建立了良好的技术交流渠道与合作关系，提升了技术研发的理论基础和水平。

此外，思进智能在不断巩固和提升公司核心技术壁垒的同时，在产品的产能方面也是加足马力。目前，公司金加工生产能力不断提升，以自有资金购置的大型加工中心已逐步释放产能，生产自动化水平不断提高，生产效率得以进一步提升。

根据披露，思进智能最近3年的公司产能利用率均超过 100%，公司IPO募投项目包括新增年产450台多工位高速精密智能冷镦成形装备产能，按照计划2022年6月项目竣工验收。国元证券对此表示，公司募投项目产能释放，高端冷成形装备产量将扩大，产品附加值也将得到大幅提升。

本文源自览富财经

这些凭借疫情，收入得到高速增长的企业，挣到了“做一年，活十年”的利润。

作者|旺仔

编辑|程怡

微信公众号：略大参考（ID：hyzibenlun）

 

高峰期，中国每天近1亿人做核酸检测，以每管2元的成本估算，中国人每天做核酸检测的支出，就接近2亿元。一年下来，支出几百亿元。

按照市场调查公司BCC的估算，2022年全球新冠检测市场规模超千亿美元。如此广阔的市场，势必会催生出一场财富盛宴。

2022年以4550亿元蝉联中国首富的钟睒晱，旗下企业的核酸检测业务，也是做了贡献的。身价422亿元，成为石家庄首富的吴以岭院士，其创办的以岭药业，凭借连花清瘟胶囊，拿下过几十个涨停板。

资本不会缺席，近期几家提交IPO的核酸检测企业，出现君联资本、达晨创投、毅达创投等投资机构的身影，它们集中在2020年和2021年入股。

这群人凭借时代的偶然，积累了财富。

 

01

 

凤凰网《风暴眼》做过一项统计，国内15家涉及核酸检测业务的上市公司中，2022年前三季度，平均毛利率为59.6%。

其中，不少企业毛利率超过80%。比如，前三季度创造了高达31918.64%增长的九安医疗，它在美国市场上热销的iHealth试剂盒，毛利率为81.66%。以国内业务为主的达安基因、明德生物、硕世生物，毛利率分别高达88.2%、85.6%和81%。

毛利最高的当属中国首富钟睒晱实控的万泰生物，年前三季度的毛利率为89.57%，接近茅台的毛利率。2021年，贵州茅台的毛利率为91.5%。

不过，万泰生物的高毛利主要依靠占收入比重为73.58%的二价宫颈疫苗带动，这款产品的毛利超过茅台，达到92.5%。

万泰生物来自核酸检测诊断的收入为15.6亿元，其中大部分是核酸检测收入，不过，万泰生物未单独公布核酸检测产品的毛利率，只公布了诊断试剂整体毛利率为77.81%。

2022年，钟睒晱以4550亿元的身家蝉联胡润百富榜中国首富。重点在于，很多上榜的企业家，去年处于身价缩水的阶段，钟睒晱不是，他去年增长650亿元身价，个人财富增长17%。钟睒睒也创造了二十多年来，胡润榜中国首富财富的最高纪录。

按照业务流程划分，核酸检测产业链大概划分为三个部分，诊断试剂的原材料提供方，简称为耗材企业，采样人员和诊断机构。

上述毛利超过80%的企业属于产业链的上游，是核酸检测试剂公司，属于原材料提供方。今年以来，全国各地不断下调核酸检测价格，头部试剂公司依然获利丰厚。

诊断机构的毛利居中，维持在50%的范围，A股从事检测业务是迪安诊断和金域医学，毛利率维持在50%左右。

其中，负责核酸采样的企业利润最低，劳动密集行业的通病，利润都不高。

 

02

 

迅猛增长的收入和高毛利率的核酸检测产业，吸引到资本的关注。近期IPO过会的核酸诊断企业，背后站着君联资本、达晨创投、毅达创投等机构。

率先被叫停IPO的翌圣生物，成立于2014年，创始人黄卫华做过程序员，当过销售。公司从2019年起，经历了8次股权结构变动。

资本的流动盛宴，开始于2021年年中，翌圣生物创造了半年内融资3轮，融资价格翻3倍的成绩。

2021年7月，翌圣生物引入新投资者，包括君联惠康、君联安盛、联融致远在内的“联想系”资本，以每股40元的认购价，认购8.88%股份。君联资本董事总经理王俊峰，出任翌圣生物董事。

9月，新股东天津熔肽、惠每康安、海望投资、华赛智康、弘厚康瑞加入，认购价60元。三个月之后，12月，翌圣生物完成准备IPO前的最后一轮融资，引入新股东合立元新、赣州角木蛟、张科禾润、上海襄禧，认购价涨到了每股114.98元，相较于年中的每股价格，翻了近3倍。

两轮新融资之后，“联想系”资本的持股比例被稀释至约8%。

密集融资期间，翌圣生物也搬离了旧地址，乔迁到属于国家级大健康产业战略高地的上海基诺医创园。

同期提交IPO的康为世纪，主要从事分子检测酶原料、分子诊断业务。创始人王春香，是江苏省2011 年引进的高层次创新创业人才。康为世纪背后站着毅达创投，有江苏国资背景。

2020年8月，王春香分别与投资方泰州产投、毅达创投、中小基金、人才创投、松禾创投、分享投资、翠湖投资、起因投资、上海越亦、陈洪签署投资协议。其中，人才创投、毅达创投、中小基金的基金管理人为毅达基金。

从事蛋白质检测的瑞博奥，背后站着达晨创投。2020年7月，达晨创投旗下的达晨创通、财智创赢、达晨创元投资瑞博奥，持股1.6%。

日前，翌圣生物的IPO被证监会叫停，君联资本失去了重要的退出通道。达晨创投参投的瑞博奥，或许也将面临同样的难题——如何证明业绩增长可持续。它比翌圣生物情况略好一些，新冠检测业务占比41%。而翌圣生物的新冠诊断与检测产品的收入为64.84%，远超生命科学研究领域产品。

同还没退出的企业相比，珠海国资委下属企业格力地产，把握住了好时机。

2020年6月，体外检测领域景气度正持续走高，格力地产通过珠海保联以17.26亿元的价格从LeagueAgent（HK）Limited手上买下科华生物18.63%的股权。

科华生物是做体外诊断领域的上市公司，创建于1981年，行业资历不浅。格力地产称，上述资产收购是公司向生物医药和医疗健康领域布局的重要举措。只不过，这项举措没有持续太长时间。收购将满一年，格力地产将科华生物加价转手。一买一卖之后，挣了2亿元的差价。

 

图：科华生物相关产品

 

虽然参股时间不长，但科华生物已为格力地产带来收益。受体外诊断市场需求增加，2020年，科华生物实现归母净利润6.75亿元，同比增长233.55%。而在此之前，科华生物已经连续4年，业绩没什么变化，维持在2亿元左右的水平。

 

03

 

生物基因、生物医药行业，通常给外界的印象是长研发周期和高研发投入。不过从人员薪资来看，研发人员的平均薪资，远不如销售人员。

比如，从事分子诊断的硕世生物，2021年年报显示，公司有研发人员164人，销售人员178人。研发人员的平均薪酬为26.34万元，销售人员的平均薪酬150.91万元。

主业做体外诊断的达安基因，2021年研发人员790人，销售人员650人。研发人员平均薪资约20.9万元，销售人员平均薪酬为105.76万元。

销售费用猛增的情况，也出现曾经想要冲击IPO的翌圣生物身上。

招股书显示，2019—2022年上半年，翌圣生物的销售费用分别为2238.19万元、3281.66万元、5661.86万元和4693.63万元，占当期营业收入的比例分别为22.87%、17.62%、17.61%和23.37%。其中，2022年上半年销售费用率创2019年以来新高。

这些核酸检测产业链上的企业，另一现状便是应收账款多。

冲刺IPO阶段的瑞博奥，报告期内末，公司应收账款账面价值分别为1,142.64万元、1,438.07万元、4,191.19万元及5,028.28万元，占各期营业收入的比例分别为 9.49%、10.63%、14.76%及 38.26%。

同样冲击IPO的体外诊断平台菲鹏生物，应收账款也是一路走高。招股书显示，2018年到2021年上半年，应收账款为7910.87万元、8975.83万元、1.7亿元和2.7亿元，占当期营业收入的比例分别为37.86%、33.00%、16.78%和25.68%，应收账款占比较高。

不过，应收账款占比较高的，还属第三方核酸诊断企业。

其中，迪安诊断2022年前三季度的应收账款高达107亿元，同期营收156.亿元。回款称不上及时。另一家核酸检测企业金域医学，前三季度的应收账款74.33亿元。不过，其2022年前三季度经营现金流净额为13.3亿元，相较迪安诊断的0.53亿元，回款情况好很多。

能收回真金白银的资本，才算是优质资产，不然，只是挂在账面上的富贵。过几年变成坏账，计提抵消掉了。

这些凭借疫情，收入得到高速增长的企业，挣到了“做一年，活十年”的利润，但是然后呢？就像它们在招股书中写的：由新冠疫情带来的业绩大幅增长具有一定偶发性，若新冠相关产品未来销售收入大幅下降，公司未来经营业绩亦存在大幅下滑的风险。

这样的企业，应该上市吗？

2023年开年，幻方量化一位员工慈善捐赠1.38亿元的消息冲上热搜。

这还只是该员工2022年一年的捐赠数额，根据幻方的披露，2022年该公司和员工合计捐赠了3.59亿元，过去几年累计捐赠达到5.8亿元。

头部量化大厂员工的薪酬和财务水平真的令人叹服。

坐拥了业内的“最强大脑”——奥赛金牌获得者、高考状元、国内顶级高校的理科毕业生，量化公司究竟会给出怎样的薪酬和绩效要求？

顶级薪酬年收或过亿

基于私募行业独特的行业特点，以及极为激烈的竞争态势，内地各家头部量化公司员工的真实薪酬处于严格的保密状态。

但参照海外量化机构的薪酬可知，这个圈子内顶级薪酬十分可观。（不少量化人才有跨国的从业经历）。

近日，社交媒体传出一张美国华人量化交易员的收入情况表(下图)，这张图包含其多年的收入情况。

具体来看，该位华人量化交易员在2022年的薪酬总额达到2351万美元——合1.6亿元人民币左右，过去五年总收入高达3135万美元，相当于2.1亿元人民币。

此外，过去几年内该位员工的收入波动非常大。其2021的年收入为275万美元，2018年收入更是仅有38.5万美元。导致薪酬波动的主因为奖金和年终奖部分。

这一点和国内情况也较为类似，即便是出手慷慨的头部量化机构，其员工薪酬的最重要部分也是奖金，后者同他为公司创造的管理规模和业绩密切关联。

量化圈“身价”浮出水面

看完量化机构的“天花板”薪酬后，内地量化圈的起步“身价”是多少呢？

根据业内一家猎头公司提供的招聘信息统计（下图），我们大致会有一个结论：

量化圈交易员和投资经理的底薪大致在40万~200万一线，100万元上下是最常见的情况。

而量化研究员则略低一些（这和量化圈的分工有关），大部分在30~50万元一线，当然表现优异者未来会有提升和转岗投资的可能。

内地量化圈中底薪较高的岗位包括股票T0策略的合伙人、中高频策略的合伙人等岗位，会有200万元人民币起的年薪水平。

此外，所有岗位都会有和业绩挂钩的浮动奖金。

当然，如果你能为量化机构创造特殊收益，或是补齐对方能力的短板，完全可能获得更高的收入。

上述信息中有一个“量价因子”的岗位（指专注挖掘量价方面的模型因子），底薪以美元计价，即40万美元起，折合人民币270万元起。

此外，另有一家机构招聘美股的量化基金经理，薪酬水平标注为Global Pay，也不会太低。

“奖金”才是关键

当然，对于量化圈的这些岗位来说，奖金才是真正的“大肉”。

2021年9月，业内曾流传内地一家百亿级的量化私募为公司员工派发了“天价”奖金，60人（包含运营和销售）分10个亿的奖金，人均近1700万元。

来自业内的信息称，上述传言的可信度较高，对于业内业绩和规模双丰收的量化投资机构，往往会给出有足够吸引力的薪酬，以保持创造佳绩的团队的相对稳定。

而传言涉及的那家量化机构，恰恰在2021年上半年实现了业绩和规模的丰收。

此外，一些圈内人士还称，绩优的量化机构的薪酬机制内部往往相对透明，创造多少业绩能获得多少激励一目了然，这也是为了保持对人才的足够吸引力。

也因此，同一位员工的薪酬波动幅度也会较大，波幅主要取决于不同年份他能创造的贡献。

量化奖金如何计算？

那么量化私募人员的奖金，通常是如何计算出来的呢？

业内信息显示，一位量化投研人员的薪酬通常包含相对稳定的底薪，以及浮动较大的各种奖金。

而个人的奖金部分则通常和他（她）为量化机构创造的收入关联。后者通常由管理费与业绩报酬（亦称超额业绩提成/后端提成）构成。

在量化机构的收入中，超额业绩报酬往往是最关键的部分，后者由管理规模和净值创新高的幅度决定。

所以，总体上，决定一个量化投资岗位薪酬最关键的还是它管理的产品业绩。

量化机构提取到业绩提成后，则可以将其中约定的部分提成，按比例向相关的团队成员分配。

据悉，量化私募分配奖金通常有以下两种模式：

1）合伙人团队进行主观分配 2）基于个人贡献度进行公式计算

考虑到第一种模式更多依赖核心人士个人的意志，容易产生矛盾和争议，目前业内越来越倾向于第二种模式进行奖金分配。

当然，能否完全履新承诺的奖金分配比例，往往决定着相关人员的薪酬高低，也很大程度决定了团队的稳定性。

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