一桩80吨的黄金造假案，把3000亿的泛海系拖下了水。在一系列“断臂求生”之后，债务危机的红灯依然亮着。雪上加霜的是，泛海系还失去了有着“摇钱树”美誉的民生证券，这让整个泛海系的未来变得更为不妙。未来，破产还是重组？谁又能充当白衣骑士？

紧接着，上海黄金交易宣布取消湖北最大黄金加工厂、武汉金凰的会员资格。这场震惊业界的80吨假黄金大案浮出水面。

更为不妙的是，目前的金融圈大环境也不利于大的资本运作。在这种情况下，卢志强领导的泛海系未来走向也就大概有了几种结局，破产重整或重组。前面一个，估计没人愿意，但后一个谁又能当白衣骑士呢？

数次增资后，国华人寿冲击国内第六家上市险企

根据wind最新数据整理的股权关系，天茂集团持有国华人寿51%股权，是其控股股东。而天茂集团的前三大股东分别是由刘益谦实际控制的新理益集团有限公司、刘益谦及其夫人王薇，三者分别持有天茂集团42.13%、12.9%、11.25%的股份。2019年年报显示，国华人寿的营业收入为489.78亿元，占天茂集团合并报表总收入97.58%。

国华人寿的经营范围为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。成立之初的注册资本金为3亿元，经历了股东数次增资后，最新的注册资本金为48.46亿元。

根据公开资料显示，2007年11月，天茂集团、上海汉晟信、上海日兴康、上海合邦投资、海南博伦科技与海南凯益发起设立国华人寿，其中天茂集团持股19.99%，为第一大股东。

2012年9月，天茂集团将部分国华人寿股份转让，并且没有参与国华人寿随后的几次增资，其持股比例低至6.96%。

2015年，彼时主要从事化工和医药原料药的生产和销售的天茂集团，在面对国内外严峻的经济形势和全行业亏损的经营局面下，决定启动非公开发行股票融资工作，募集资金98.5亿元用于收购并增资国华人寿保险，由传统的医药化工行业上市公司转型成为以保险、医药和化工为主营业务的多元主业上市公司。

2016年7月，天茂集团发布公告称，公司与海南凯益、上海博永伦、上海汉晟信拟对国华人寿同比例增资95亿元，其中天茂集团增资48.45亿元，其余三家合计增资46.55亿元。

2018年10月31日，国华人寿发布公告表示，拟引入湖北宏泰、武汉地产、江岸国资三家国资公司成为直接股东，与天茂集团一起向国华人寿增资95亿元。同时，海南凯益、上海博永伦、上海汉晟信三家公司不再参与国华人寿本次增资。具体来看，天茂集团增资48.45亿元，占增资后国华人寿总股本的51%；湖北宏泰以现金方式增资40.55亿元，增资后持股比例为9.215%；武汉地产以现金方式增资5亿元，增资后持股比例为1.1363%；江岸国资以现金方式增资1亿元，增资后持股比例为0.2273%。天眼查显示，湖北宏泰为湖北省人民政府国有资产监督管理委员会100%控股企业；武汉地产为武汉市国有资产管理委员会100%控股企业；而江岸国资由武汉市江岸区国有资产监督管理办公室持有98.72%的股份，国开发展基金有限公司持有1.28%的股份。

这意味着，“国华人寿”或将成为第六家A股上市保险公司，其他五家分别为中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保。

同一日，天茂集团还公布，安盛拟收购本公司等五家中方股东持有的安盛天平财产保险股份有限公司50%股份，交易总对价为人民币46亿元。公司拟将持有的安盛天平78,284,108股全部转让给安盛，转让总金额约为8.51亿元，每股转让价格约为10.87元/股。

2019年8月26日，天茂集团发布吸收合并国华人寿保险股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案，拟通过向控股子公司国华人寿的股东海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信发行股份、可转换债券及支付现金，向湖北宏泰、武汉地产、江岸国资发行股份的方式，吸收合并国华人寿。本次吸收合并中发行股份的价格为6.30元/股。

据国华人寿官网信息，国华人寿目前已形成覆盖全国的高效网络布局，已相继在上海、北京、天津、河南、河北、浙江、山东、广东、江苏、湖北、辽宁、重庆、四川、山西、湖南、青岛、深圳、安徽等省市开设了18家省级分公司。国华人寿净资本超过250亿元，稳居寿险行业前十。截至2019年12月底，国华人寿总资产为1974.76亿元，资产规模、营业收入、投资收益等主要财务指标均稳健增长。

根据保监会披露的2019年保险业经营情况表，2019年寿险原保险保费收入为22754亿元，较上一年的20723亿元增长9.8%。国华人寿2019年原保险保费收入为375.8亿元，在寿险公司保费收入排名中位列17位，保费贡献额占比约为1.65%。

事实上，天茂集团已然掌控国华人寿51%股权，对其拥有绝对控制权，此次吸收合并一事外界普遍认为是刘益谦想要为六方股东提供上市公司作为退出渠道。然而天茂集团今年以来股价持续下跌，截至5月26日，天茂集团收盘价为5.18元/股，总市值256亿，而之前增资预案中的吸并价格为6.3元/股，倒挂幅度达18%，六方股东显然不愿“买亏”。

依照2018年天茂集团与湖北国资联手增资国华人寿时的交易价格推算，国华人寿整体估值近440亿元。而天茂集团持有国华人寿51%股权，目前总市值256亿，完成吸收合并后，国华人寿的整体估值至多为500亿，湖北国资增资增幅较一年半前相比不足15%。而如果再算上国华人寿过去两年的资产增长，按照市价吸收合并的湖北国资显然是在低价贱卖。根据财报，2018年,国华人寿总资产为1708亿元，同比增长33.33%，保险保费收入为345亿元；2019年，国华人寿总资产为1974亿元，同比增9.18%，净资产增长90.35%达到267亿，保费收入为376亿元。

另外，年初以来保险行业股价表现不佳，申万行业指数中保险行业跌幅为18.72%，已经上市的五家保险公司股价均存在不同程度的下跌。

据悉，刘益谦曾在天茂集团发布对国华人寿合并吸收的公告之后，于微信朋友圈发出心声：“入主天茂19年，付出心血烦恼，今改头换面，努力成为第六家保险上市公司。”

不过，在股价创新高之际，股东们便开始减持。

 

两次致歉

 

市场对于新力控股的发展大多是不可思议，而对其被强制退市却并不意外。

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宏泰支持天风发展 保证其市场化基因不变

新力控股虽已退市，留给公司管理层的问题还有很多，包括如何化解债务，以及全国化布局的楼盘项目如何顺利开发、如期交付等。

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