总体来说其实这本书所说的的法则就是一种低胜率和高盈亏比的交易方法，里面所提及的情绪管理也是交易中一项很重要的一点，损失厌恶、锚定效应……

其中有一句话：

‬不要整天去膜拜杂志上的那些梦幻工具，学会如何用好最基础的工具才是第一位的。重要的不是你的工具有多大的威力，而是你能不能用好这些工具。

现在市场上也有很多关于技术分析的指标，但同时很多人也在孜孜不倦的寻找别人不知道的秘籍技术分析指标，但其实真正有用的其实都是差不多，没有哪一个指标可以完美的概括所有的市场情况，而这个所有交易成功的关键是你真的相信这个简易指标，并为之建立对应的止损点、资金管理、入市策略等等。

为什么海龟交易法则中作者可以成功不仅仅是因为他懂得那几个指标，而是他一整套的交易系统，同时他在书中反复强调的就是成功的交易四点中的一点就是坚定的执行自己的策略，当然不是盲目的坚持，而是要有策略的回测，证明这个策略的长期正期望是正的，才是有意义的。

书中提及到的成功交易需要的四点就是：

‬▪ 掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。

▪ 管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，你也等不到它创造成果的那一天。

▪ 坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。

▪ 简单明了：海龟方法的精髓其实很简单——抓住每一个趋势。你的大部分利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，否则你全年的努力可能都会化为泡影。这很简单，也很容易理解，只是不容易做到。

上周最后两天股市大跌，是在洗盘吗？

期待看看下周的趋势走向吧，股市永远不能预测，要做的就是根据股市的不同表现来应对，理解市场，应对市场才是交易要做的事情。

简述历史背景：

著名的交易大师理查德·丹尼斯，在1983年他招募了13个人，教授给他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则，学员们被称为“海龟”。

这成为交易史上最著名的实验，因为在随后的4年中，海龟们取得了年均复利80%的收益。

 

两个原版海龟柯蒂斯·费思和阿瑟·马多克为了阻止个别海龟对知识产权的偷窃和出售海龟交易法则而赚钱的行为，决定在网站上将海龟交易法则免费公之于众。我们现在能看到的海龟交易法则，即是由此所得。

我的使用心得：

用20和55均线作为发现和持有条件，两个量化因子作为决策的数据支撑。

顺向，多头排列就一路持有，不具备持有条件，就出局。

以下是我使用的海龟交易法则的设置和选股公式

需要加一些辅助条件来限制选股数量

摘选两例

 

尽量早地发现趋势，尽量低的价格获得筹码，用两个均线组成一个价格通道，提高容错率，用价格包容一切来跟随趋势。

我的一些心得，分享给大家。

免责声明：本文是记录个人复盘的一些感悟和心得,不构成任何买卖依据及投资建议。股市有风险，投资需谨慎！

A股市场中的“60日均线”交易法则，是一种最简单有效的系统交易法，其涵盖了整个交易的各个细节。而海龟交易法则作为特点鲜明的交易系统之一，其覆盖操作者主观决策的方方面面，包括了市场交易，仓位量级买卖，何时入市，如何止损，如何止盈，投资战术规划等。

 

1、何为海龟交易法则

 

海龟交易法则非常适用于期货市场。在股市中，同样适用，因为其几乎涵盖了所有能投资的市场。海龟交易策略的核心之一 —— 量化交易，近些年在投资者群体中倍受认可。对于量化交易机构投资者来说，其所需要做的基础工作很多。但这套系统交易法则并不复杂，只需操作者为其设置某个条件，并按照条件严格执行。

 

在实际操作中，具体表现为：投资者选择股票类型进行买入，确定购买的时机，仓位量与入市的时间点，设定成交量等。在买入之后，投资者需要确定自己止损点位置与数值，以及止盈预测。这是非常正确的交易顺序，广大投资者需要依据此策略进行投资。

 

作者写道，“我相信我之所以能够比其他的培训生更快更有信心地接受方法，甚至赚到的钱多于其他任何一个‘海龟’，我的背景是一个重要的原因。对于他们的方法和系统性交易的概念，我的信心从一开始就要强于其他的任何‘海龟’。他之所以相信我能成功，也有能力发挥出我在交易当中的潜力，我的这种信心也起到了重要的作用。我的背景使我能够做到其他‘海龟’做不到的，是严格遵守我们在两个星期的培训课中所学到的简单法则。”

 

2、价格波动的真正原因

 

股市中交易者的共同态度促使价格产生上下波动。人们在股票投资时，需要经常关注市场成交量的情况。而“海龟交易法则”表明，市场资金活跃度以及价格涨幅背后的风险都可以被量化。

 

投资高手永远把风险放在第一位，真正的成功投资者一定是尊重并敬畏市场的。但现实中依然存在一种现象：入门级投资者在刚进市场时所获得的收益容易比一些投资老手要多得多。这些新股民往往在牛市时进场。他们并不了解市场的规则，也不存在任何恐惧心理。所谓“无知者无畏”，就是如此。

 

作者写到，“价格的变动是取决于市场中所有买者和卖者的共同态度。这些买卖者就是我们所说的那些投机者和对冲者，想在一天内反复赚取微小买卖差价的人，想投机于一天内价格小幅变化的人，想投机于几个星期或几个月内价格的大幅变化的人，以及那些想规避经营风险的人。共同态度变了，价格就会变化。不管是什么原因，一旦卖者不再愿意以目前的价格卖出，而是想提高价格，买者又愿意接受这个更高的价格时，市场的价格就会上涨。同样，不管什么原因，一旦买者不再愿意接受目前的价格，而是想压低价格，卖者又愿意在这个更低的价格卖出时，市场价格就会下跌！”

 

3、投资风险的平衡与量化

 

价值投资者对“安全边际”这个名词非常敏感。“安全边际”的标准与范围因风险的量化而确定。这里提出一个“最大衰落”的概念。所谓“最大衰落”即：当出现获利回吐时，确定市场在时间与幅度上的最大回撤比。在A股市场中进行实操，投资者需要重点考虑：股票价格和交易时间是可以成反比的，股票震荡下跌时形势可能会延续两三年。

 

风险的量化也是投资者大概的估算，精确的预测反而会造成投资的失误，因此跟随趋势，做右侧的交易对普通投资者来说很重要。

 

左侧的交易一般适合于机构投资者，当整体市场趋势向好时，其庞大的资金量限制了其买进股票的机会，这两者是直接成正比的。而右侧的交易更适用于中小型投资者。股票由震荡筑底到扭转上升是有一个过程的，当市场上涨趋势明确显现时，投资者就可以从容进场了。

 

右侧的交易具备两点优势：一是大盘系统性风险减小，一是投资者选择股票的主动性增强。因此当资金量较小，且存在低风险交易时，请选择右侧交易。

 

在这里对机构投资者的建议是：如果自身增量较大，达到几千万甚至上亿资金，其对一部分已经跌进估值安全区域的个股进行分批建仓一点点买入，也是一个不错的策略！

 

4、心理偏差对交易行为的影响

 

众所周知，投资者在交易过程中如何控制好自己的情绪，对最终的交易结果至关重要。在市场最狂热的阶段投资者更需要冷静，但因“羊群效应”的影响，真正能做到逆向操作的人并不多。

 

股票价格的波动，往往酝酿着更大的机会，尤其是股市每一次大幅下跌，其都将成为一次最好的财富再分配运动。而这样的交易备受中长线投资者的青睐，毕竟其投资周期长，情绪也更平稳，这与短线投资者的操作习惯截然不同。

 

作者写到，“究竟是按最初的决定，在损失了10%的情况下退出，还是继续的持有呢？让我们来看一看认知偏差对这个决策会有怎样的影响。“割肉退出”对于一个有损失厌恶症的交易者来说是件极其痛苦的事，因为这会让损失变成板上钉钉的现实，他相信只要他坚持不退出，他就有机会等待市场的反弹，最终会失而复得。厌恶症的交易者考虑的不是市场下一步会怎么变化，而是怎么想办法避免让真金白银打了水漂，所以新手们决定继续持有手中的股票并不是因为他相信市场会反弹，而是因为他不想接受损失！”

 

5、投资风险的平衡与量化

 

很多时候，人们会对自己投资的股票抱有一种特殊的情感，使之难以抛弃该只股票，即便早早地兑现了利润，那只亏损的股票依然会出现名为“处置效应”的继续下跌形势。如果此刻投资者还有损失厌恶症的情绪，放弃不了投资的本金，那最后的投资结果很难可观。

 

以上的一切，皆是因为投资者选择被情绪支配而没有确定好自己的投资系统。海龟交易法则要求投资者严格按照系统程序来操作，但有时投资者受“认知偏差”的影响，无法按照该系统去实操。这些弱点都需要普通投资者努力克服。

 

对于如何克服，本书作者提出来三条原则：第一，一定要树立起最重要时机是现在这一意识。每一次交易结果无论胜负盈亏都已经变为过去式了，珍惜当下，不要总去后悔之前的选择。第二，一定要以概率角度来思考问题，普通投资者尽量不要去主观预测。第三，投资者不要经常去寻找一些客观原因来解释自己的投资失误，一定要对自己的交易结果负责。

 

如果每一位投资者都能经常反省自己这三点，相信会有更多的人克服各种心理偏差，对未来的投资判断给予巨大的帮助！

 

在A股市场中，普通投资者追涨杀跌的概率较大。但是，如果不带任何主观意愿，市场出现买入信号就买入，出现卖出信号就卖出；在特定条件下，需要按照法则要求加到最大仓位或最小仓位，也毫不犹豫的操作，这种具备高执行力的交易者与那些犹豫不决的操作者相比，最终的投资结果将会大不相同。

 

是什么让一个人成为交易者，而不是投资者？

投资者买东西是为了长远的目标，相信过段时间会升值；交易者买的是股票、期货和期权，从本质上来说，他们买卖的是风险。

 

一、情绪和心理优势才是成功交易的首要因素。

人类的情绪和非理性思考会制造出一种重复性的市场模式，这种模式便是机会出现的信号。

在交易世界里，人类的情绪既是机会所在，也是最大的挑战。掌控了它，你就能成功，忽视了它，你就危险了。

情绪陷阱：

1. 希望： 我希望我买了它之后，它马上就涨。

2. 恐惧：我再也赔不起了，这一次我躲得远远的。

3. 贪心：我赚翻了，我要把头寸扩大一倍。

4. 绝望：这个交易系统不管用，我一直在赔钱。

认知偏差：认知偏差对交易者有不可估量的影响，如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。

1. 损失厌恶：对避免损失有一种强烈的偏好，也就是说，不赔钱远比赚钱重要。

2. 沉没成本效应：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。

3. 处置效应：早早兑现利润，却让亏损持续下去。

4. 结果偏好：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量（方法和结果）

5. 近期偏好：更重视近期的数据或经验，忽视早期的数据或经验。

6. 锚定效应：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。

7. 潮流效应：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信。

8. 小数定律：从太少的信息中得出没有依据的结论。

三种必须克服的认知偏好：

1. 避免结果偏好：不在乎是对还是错，只在乎长久能不能赚钱，并不会扮演能预知未来的先知。细节是不可知的（很多时候赔钱），但特征是可以预测的（坚持住策略可以赚钱）。

2. 避免近期偏好：大多数交易者对过去同样考虑过多。海龟会从过去的经历中吸取教训，但是不会为过去而烦恼。

3. 避免预测未来：必须要从概率的角度考虑问题，而非预测未来。

 

二、市场风格

交易风格：不去做预测，而是寻找市场处于某种特定状态的指示信号。

1. 趋势跟踪：大多数人不太容易坚持。（1）大趋势很少出现（65%-70%会赔钱）；（2）不仅在没有趋势的时候失效，趋势逆转的时候也会失效；（3）大资金才能合理控制风险，如果资金过小很容易失败。【适用场景：平静的趋势】

2. 反趋势交易：在价格接近新高的时候卖空。盈利源泉在于市场的支撑和阻力机制。【适用场景：稳定中有波动】

3. 波段交易：瞄准的是短期市场动向，一次成功的波段交易可能只会持续三四天，多借用价格每5分钟、15分钟线。本质和趋势跟踪相同，只不过瞄准的是短期动向。【适用场景：波动趋势】

4. 日内交易：会在每天结束交易时退出市场，即使负面新闻引发开盘后的剧烈变化，头寸也不会受影响。通常会使用以下一种：头寸交易（position trading), 抢帽子（scalping）、套利

 

 

三、海龟思维

整个海龟培训计划，乃至所有成功交易的基础都来源于四个核心原则：掌握优势，管理风险，坚定不移，简单明了。

1. 掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，损失只是做生意的成本，不代表一次错误交易或坏决策，长期来看它能创造正的回报。

2. 管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统也等不到那一天。

（1）破产风险：考虑前n笔都中了赌输的概率。

（2）资金管理：将破产风险控制在可以接受的水平，同时让盈利最大化。借助真实波动幅度均值ATR指标价值越高，趋势改变的可能性就越高；该指标的价值越低，趋势的移动性就越弱。

3. 坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。

4. 简单明了：抓住每一个趋势，大部分利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，否则你全年的努力都可能化为泡影。

学习的基本准则：简化概念并且抓住核心，平时研究需要自己大量数据分析，并给予自己以自信。

能否掌握优势是专家和业余者之间的区别。无非是低点买入，高点卖出。或者高点卖空，低点平仓。

（1）资产组合的优势：决定应该进入哪些市场的运算系统。

（2）入市信号：决定什么时候开始一笔交易。

（3）退出信号：决定什么时候退出一笔交易。

 

四、策略与指标

1. 优势比率（入市优势衡量指标）

观察入市信号之后的价格变动，如果好方向的平均最大变动幅度（MFE）大于坏方向的平均最大变动幅度（MAE）， 说明存在正的优势，反之存在负的优势。之后用ATR（真实波动幅度均值）将它们统一化。

E比率：【注意时间跨度，要与所选的策略相匹配】

（1）为每一个入市信号计算制定时间段内的MFE和MAE。

（2）将上述各MFE和MAE值分别处以入市时的ATR，这是根据波动性，将不同市场标准化。

（3）将上述调整后的MFE和MAE分别求和，然后除以入市信号的总次数，得出调整后的平均MFE和MAE。

（4) 调整后MFE/调整后MAE为E-比率。

衡量退出策略更加不容易，因为你不能抛开最初建立的一个头寸的缘由而去单独考察退出策略。这里不止一个系统要素，而是错综复杂的关系。 因此，与其关注退出策略，你最好根据重要指标的衡量来判断一个退出策略的效果。

2. 支撑和阻力

支撑和阻力来源于市场行为的三种认知偏差，锚定效应、近期偏好、处置效应。

如果一个人采用的反趋势策略，那么支撑和阻力就是其优势的直接来源。相反，如果一个人采用的是趋势跟踪策略，那么支撑位和阻力位的突破才是要害。

接近支撑位和阻力位边缘的点：价格不稳定点。在交易者眼中，明显的锚已经不复存在，看不到任何潜在的转折点。而且在这些点上，压力太大，终有一方会赢得心理大战。

最容易判断战争胜败的时候就是战争即将结束的时候。你可以看到市场是冲破支撑或阻力，还是继续逆转。

好的交易者会洞悉蛛丝马迹，把赌注压在他们认为即将获胜的一方。如果烦了错误，会承认错误并迅速退出交易。

3. 风险的量化

大多数交易者担忧四大风险，包括衰落、低回报、价格动荡、系统死亡。

（1）最大衰落：代表一个测试其中从最高点到随后最低点下跌的百分比。

（2）最长衰落期：从顶峰到下一个顶峰的最长周期，衡量的是恢复速度。

（3）回报标准差：低标准差表名大多数时候回报率都接近平均值，高标准差表名不同该月份之间的回报差异较大。

（4）R平方：衡量实际投资回报率和平均复合增长率的吻合程度。

4. 回报的量化

（1）平均复合增长率

（2）滚动一年期回报率

（3）平均月度回报率

（4）夏普比率

（5）MAR比率：年均回报率/最大衰落幅度。

5. 海龟式积木

不要整天去膜拜杂志上的梦幻工具，学会如何用最基础的工具才是第一位，重要的不是你的工具的威力有多大，而是你能不能用好这些工具。

（1）ATR通道突破系统： 350日移动平均线，加上7个ATR作为通道的顶部，减去3个ATR作为通道的底部。如果前一日收盘价穿越了顶部，则在今日开盘时做多；如果前一日收盘价跌破通道底部，则在开盘时做空。

ATR: 真实波动幅度 = Max（H-L, H-PDC，PDC-L）

（2）布林格突破系统： 350日移动平均价加减2.5倍标准差，如果前一天收盘价穿越了通道的顶部，开盘时做多；如果前一天收盘价跌破了通道的底部，则在开盘时做空。

（3）唐奇安趋势系统

唐奇安通道法：在市场超越过去特定时期内的最高点时买入，如果25日均线在350日均线之上，只能做多；如果25日均线在350日均线之下，只能做空。

系统1：过去20天（4个交易周）的价格决定高低点。

系统2：过去60天（12个交易周）的价格决定。

（4）定时退出唐奇安趋势系统：定时退出，比如80天后退出。

退出1：损失不超过2N（2个真实波动率幅度的均值）

退出2：跌幅恰好等于账户总额的2%

（5）双重移动均线系统：只有在100日均线穿越350日均线时买入或卖出。

（6）三重移动均线系统：150日、250日、350日均线，在150日均线穿越250日均线时买入或卖出。最长期的350日均线扮演了趋势过滤的角色，只有150日均线和250日均线位于350日均线的同一侧才能交易。如果两者都高于350日均线，只能做多；如果两者都低于350日均线，只能做空。

 

 

有一些惊奇的发现：（1）复杂的系统未必更好。双重均线的优异表现明显好于三重均线；（2）虽然有些系统没有止损，但是风险回报率却可以和其他系统比肩，甚至更强。eg：双重均线、三重均线、唐奇安趋势

要不要加入止损点？

止损标准为零时，也就是没有止损点时，MAR最高，事实上对所有指标都成立，包括平均复合增长率、MAR比率、夏普比率、衰落比率。

五. 历史测试的谎言与真相

1. 偏差

骗子和无赖潜伏在黑暗的角落里，等待着不设防的猎物，不要成为他们的盘中餐。

1. 交易者效应：如果一种方法近期赚了很多钱，其他交易者可能会注意到它，并且用类似的方法去模拟。

交易者效应在任何情况下都可能发生，只要太多交易者不约而同地试图利用某种市场现象，这种现象就会被毁掉，至少一段时间不会有效。这个问题在套利类交易中尤其普遍，因为这种交易优势相对较小。

2. 随机效应：历史测试的随机结果夸大了系统的内在优势。拥有良好记录的有21个人，但是只有1/4才是真正优秀交易者。

好的投资者投资于人，而非历史记录。他们观察交易者时，知道哪些特征预示着未来的优异表现，哪些反映平庸的能力。

3. 最优化矛盾：选择特定参数的过程（比如选择25日均线而不是30日均线），可能降低事后测试的预测价值。

最优化虚高，但是不代表我们不应该最优化，事实上，建立有效的系统最优化至关重要。

【eg：B参数表现最优，但是实际与历史有稍微的变动，都会导致并非完全一致；但是，不代表我们选A，B通常表现优于A的表现】

 

 

4. 过拟合：从少数的例子无法得出太多的结论。eg：结果变好只是因为两个短暂的季节性现象，但是未来同时期不太可能发生同样的衰落。

峭壁：参数值的微小变化却引起了交易结果的剧烈改变。峭壁现象的出现是个好信号，证明你可能已经犯了过度拟合的错误，而且你的实际交易结果可能会与测试中的结果大相径庭。

通过最优化程序，你可以发现峭壁，并且在开始交易之前修正这个问题。

2. 统计学基础

我们所测试的市场越多，越可能包含不同的市场状态； 时间越长，会涵盖更多的样本。

如果系统太复杂，我们很难对测试结果的说服力抱有信心。

1. 样本分析在统计学上有效性受到两大因素的影响：一个是样本规模，一个是样本对总体的代表性。

2. 衡量指标的稳健性：年化收益率和夏普比率并不稳健，受到日期的影响。

新指标：RAR（回归年度回报率）。不会像CAGR那样敏感。

3. 稳健风险回报比率：

R立方。RAR/长度调整平均最大衰落

4. 稳健夏普比率： RAR/月度回报标准差

参数调整检验

在决定采用一个系统之前，先体验参数的作用。eg：20-25%，然后看看效果。

滚动最优化窗口：随便选择8-10年前的一天，用这一天之前的所有数据进行最优化。然后再用这一天两年后的数据检验参数值。

蒙特卡洛检验：通过改变交易命令和起始日，或者随机选择初始净值曲线的一条。

3. 防卫系统：要做到稳健交易，你必须首先接受一个事实，没有人可以预知未来，而且任何以历史数据为基础的测试都有相当大的内在偏差。

（1）分散化：生态系统中，不会只有一两个物种去完成任务，不会只有一种食物源。分散化可以避免生态系统在某种生物的数量急剧变化下陷于被动。

（2）简化：在稳定的环境中，复杂的生态系统更有韧性；然而在变化时期，复杂的物种更容易灭亡，简单的生命体之所以更为坚强，是因为他们并不是那么依赖于特殊的环境。当生态系统发生了天翻地覆的变化时，简单会成为巨大的优势。

选择不同的市场。市场越多，越有可能在至少某一个市场中碰到有利于你的状态。

简单的法则能够提高系统的稳健性。复杂的系统对特定市场状况或行为的依赖性高，未来市场不具备这种条件的可能性更大，因此，更为基础的概念为根基的简单法则在实际交易中适用性更强。

三大类市场：

1. 基本面市场。比如外汇和利率产品，价格变动的主要原因在于宏观经济事件的影响，趋势也最清晰。

2. 投机者市场：比如股票市场、黄金、原油等期货市场，价格是由市场态度决定，对趋势跟踪者较难把握。

3. 综合衍生品市场：投机行为是市场的主要动力。

市场分散化往往会受到资金量的限制，因为在可以接受的风险水平下同时进入多个市场是有一定的资金要求的。

 

六、掌控自己的心魔

克服自负心理，自负者希望事事正确，这样很难避开交易者的大敌——认知偏差。因此，需要保持谦虚谨慎的品性。

坚定不移地坚持策略是成功的关键。师从一个传奇的交易大师是成功的关键，除非你也可以给找到这样的老师给你强大的信心，否则就需要自己建立，并且相信你在很长时间内用这些方法赚钱的能力。

不要在意别人的评价。不要在乎别人怎么评价自己的成败，他们不会知道我的一生是否有意义，是否生活得快乐充实。

接受失败，从中学习。失败并不是一件坏事，有人曾经说过，你应该感谢你的敌人，因为他们教给你的东西比你的朋友家人还要多。

面对现实，果断改变。不要在意你在不喜欢的职业上花了多少时间，一个好的交易者懂得面对现实，他知道，如果一笔交易是错的，他不应该祈求变化，或是自欺欺人地假装现实已经变化，而是果断退出。

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