我们介绍了中国内地的股市，介绍了中国香港股市，还有一个不容忽视的股票市场，那就是美国股市。

美国股市有两个最主要的指数：纳斯达克100指数、标普500指数。我们来分别了解一下。

纳斯达克100指数

指数介绍

纳斯达克是我们比较熟悉的一个股票市场，像大家熟知的苹果，微软等公司都在纳斯达克100指数里。纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业。

纳斯达克100指数的代码是NDX，从1985年100点开始。

对应指数基金

纳斯达克100指数在美国本土有很多的指数基金产品。不过我们国内的投资者投资海外市场的指数基金比较困难，主要也是通过QDI I指数基金来投资纳斯达克100指数的。

标普500指数

指数介绍

标普500指数历史比较悠久，也是一只蓝筹股指数，由500只成份股组成。

虽然标普500指数和沪深300指数一样是蓝筹股指数，但标普500指数并不单纯是依照上市公司的规模来选股。标普500指数并没有限制入选公司的市值规模，换句话说，标普500指数不仅有大公司，还有很多中型公司。

这些公司的入选标准是其必须是一个行业的领导者。所以标普500指数是一个附带主观判断的蓝筹股指数。

除了是行业的领导者，成份股的ROE（净资产收益率）也是入选标普500指数的一个硬指标，长期ROE更好的成份股更容易入选。这也导致标普500指数的估值表现与一般市值加权的指数有一定的差异。

标普500指数也是目前追踪资金最多的一只指数，上万亿美元的基金投资在标普500指数上，远超其他美股指数。这么多的资产甚至带来了成份股买入效应：如果一只股票入选标普500指数，在入选后股票会获得大量指数基金资金的买入，导致出现一定的上涨；如果其被标普500指数淘汰，则会因为短时间卖出量比较大而下跌。

标普500指数的三个特点。

第一个，更“宽”的宽基指数。

标普500指数是一个非常不错的宽基指数，与我们平时接触的沪深300、恒生等指数相比，标普500指数在行业配比上相对更加均匀。

A股沪深300指数中，金融、能源行业占比较高。这些行业周期性强，波动大，也导致沪深300指数波动比较大。

标普500指数是消费、医药、科技等弱周期性行业占比高一些，超过50%，这使标普500指数相对来说周期性更小，走势更加平稳，更容易实现“慢牛”。

这就是标普500指数的第一个特点：是一只更加“宽”，更加“稳”的宽基指数。

第二个，代表美股市场的基准收益。

标普500指数的第二个特点是作为市场基准，反映美股市场的平均收益。换句话说，如果主动基金经理或是投资者自己投资的收益比不上标普500指数，那还不如投资标普500指数基金。巴菲特也提到，如果他去世，剩余现金会买入标普500指数基金，原因就在于标普500指数可以获取市场平均收益。

那标普500指数的收益率到底是多少呢？

标普500指数的起始点数是10，从1941年开始，不算股息收入，标普500指数在七八十年里上涨了二百多倍，年化收益率大约是7%。考虑到标普500指数历史平均股息率为2%至2.5%，标普500在过去的几十年里能给投资者带来9%左右的年化收益率。

如果当看最近二三十年，美国的收益是弱于同期的港股和A股的，毕竟过去二十多年是中国经济崛起的阶段，上市公司的盈利增速比美股高很多。但给人的感觉是美股牛市更多，赚到钱的人更多，原因就在于标普500指数的上升走势比较稳健，给人感觉更“牛”一些。

第三个，属于美元资产，可以分散风险。

投资标普500指数还有一个非常重要的作用，就是分散风险。一来标普500指数是美元资产，二来标普500指数自身的波动性比A股低很多，相关性也不大。所以持有一部分标普500指数基金，可以分散风险。

对应指数基金

追踪标普500指数的指数基金是目前世界上规模最大的指数基金。其中，SPY是美国本土最大的一支标普500指数基金，单只规模达到2000多亿美元，是一支庞然大物。对比一下，国内规模最大的指数基金也只有几百亿元人民币。由此可以看出，国内的指数基金市场起步还比较晚，属于比较新的事物，未来还有很大的发展空间。

我们主要通过QD I I 基金来投资标准500指数。

聚宽（JoinQuant）是一家非常独特的量化私募。聚宽同时也是一家量化交流社区平台和量化数据技术服务商，在这样的基因上，成长出独特的商业模式和企业文化，蕴藏了巨大的发展潜力和想象空间，一起来了解一下吧！

1 创始人：高斯蒙

图片来源：聚宽投资

高斯蒙先生是是聚宽（JoinQuant）创始人/CEO，他是一位“数学+计算机”大拿。

高斯蒙出身数学世家，父亲是西北工业大学的数学教授，高教授给孩子取名高斯蒙，寓意“高斯启蒙”（备注：高斯为著名数学家）。高斯蒙在校期间屡获数学奥赛大奖，大学期间还获得了ACM/MCM、CUMCM等建模大赛的国家/国际级奖项，并保送新加波南洋理工直博。但他直接放弃，选择留在互联网高速发展的北京，他先后就职于微软亚洲研究院、百度，积累了大量的算法、技术经验。

这位“数学+计算机”大拿，加上对交易的热爱，一旦接触到量化，就自然而然地走上了量化投资这条道路。高斯蒙先后研究了各种标的（数字货币、二级市场等）的量化模型和交易实战，厚积薄发，最终于2015年创立聚宽，聚宽于2017年注册了私募牌照，2018年落地聚宽一号，2019年开始外部募资，2021年至今管理规模已达到50亿。

通过6年发展，聚宽稳步前行，可以说已经拿到角逐顶级量化私募的门票，高斯蒙说："我的个人理想很远大，会一直搞下去，希望与各位一路同行。"

2 全球最大的“宽客”平台

宽客是Quant的音译，是指一些靠数学模型分析金融市场规律的编程爱好者。通过发掘的数学模型并程序化，从而再交易中获利，因此有时候这些宽客也自称“矿工”。

聚宽做了件伟大的事情，就是为这些“宽客”提供了量化交易的工具与服务，帮助投资者更好地做量化交易。在聚宽量化交易平台，好比“挖矿机”已经为你准备好，不需要矿工自己造了，只需要学会并使用它。

通过聚宽的平台赋能“宽客”，让投资者做量化交易的成本极大降低了。从宽客做量化的辅助工具的角度看：聚宽为大家提供多种优质的便于取用的数据，提供策略的编写、回测、模拟、实盘环境；从学习交流的角度上看，聚宽提供新手学习量化的知识库和课程，提供宽客间交流、分享、探讨、合作的社区和平台。通过聚宽长达6年的持续沉淀，服务“宽客”数量超过40万，逐步成为全球最大的宽客聚集平台。

除了个人客户外，聚宽也积极为金融机构提供数据服务和量化交易服务。迄今为止，聚宽为国内TOP15券商超过11家提供量化投研、交易平台服务；为国内超过3000家量化机构提供本地量化数据JQData服务；已在8家券商上线聚宽T0算法，服务上万名客户，上百家机构旗下私募基金。

3 形成“闭环”的商业模式

通过40万宽客汇聚交流的聚宽平台，为聚宽投资提供了源源不断的人才储备；通过精英人才发掘更好的Alpha因子，构建组合，获取收益，从而反哺平台，使聚宽平台做的更好，提供更好的数据服务和技术支持，也吸引更多宽客，通过这种方式，形成了聚宽独特的商业模式闭环。

图片来源：聚宽投资

其实国内的量化平台里，不只有聚宽一家打造自己的量化基金。但目前真正做成的，只有聚宽一家。

为什么？这其实还是回到基因二字，或者说“初心”二字，聚宽从成立之初就希望打造一个“平台支撑、技术驱动”的量化基金。高斯蒙说：“所谓初心的重要性，就是一件你没那么想要做的事儿，是很难做成的。其他平台做基金不成功，在我看来，就是不那么具备热爱交易的基因。为了做而做，是很难成功的”。

4 “为量化痴迷”的团队

按照“为量化痴迷”的标准，聚宽从40万“宽客”中万里挑一，发掘出20多名骨灰级用户，构建了独特的投研团队，人才队伍拥有共同的团队、品牌认同感，怀着科学、严谨的态度，以及对量化的信念与热爱。基于差异化的背景 + 闪现的灵感 + 独立的市场理解给聚宽带来了独特且多元的竞争力。

聚宽团队的第一个特点就是多元化，专业背景包括信息技术、物理学、数学、金融工程、统计学等各类理工背景；职业背景更加多元，有IT工程师、私募研究员、企事业员工、大学教授、科研单位、学生等。多元化的背景带来更开放的文化和更广阔的思路，最终带来更多元的Alpha来源！

聚宽团队的另一个特点就是自我驱动，团队的每一位员工，都是真正热爱量化。聚宽投资总经理王恒鹏在《我眼中的聚宽》文中，引用了科比自传里的一句话：想要在某个领域出类拔萃，必须为之痴迷。这一标准也融入了聚宽的招聘标准和团队文化中！王恒鹏还写到：很多加入聚宽的投研同事，是跨界降薪加入聚宽的。有人来自航天研究所，有人来自科大讯飞，有的来自微软，有的来自华为。他们加入的原因都是“我要搞量化”，而不是“我要短期赚更多钱”。这一文化带来的结果是更高的效率，基于热爱带来的极度自驱，结果就是聚宽的投研效率和协同度非常高，导致聚宽过往1年实现了超过10次的大版本迭代，用聚宽内部的话就是 “迭代快如狗” 。办公室里每天充斥着一句句的 “牛逼” ，而聚宽的另一个高频词是 “早点休息，注意身体” 。也正是这个原因，聚宽投研的同业跳槽离职率，至今为零。

5 独一无二的聚宽投资

聚宽投资总经理王恒鹏说：聚宽的标签是“本土派”+“纯技术流”，聚宽没有挖海外量化大厂回国人员，但策略做的也不错；聚宽本身的基因更像是一家纯技术服务公司。聚宽的发展路线有点像国内的知名企业华为，从ToB业务积累技术和经验，再逐步扩展到ToC业务。

与量化投资巨头幻方、九坤等不同，聚宽投资目前管理规模仅50亿左右，还处于成长型量化私募的高速爆发期之中，高弹性下或许有着更大的想象空间。

中信建投证券携手多家顶级量化私募，聚宽投资是其中极具特色的一家，聚宽投资这种发展路径，在国内量化私募中很少见。

期望聚宽能够通过不断汇聚“热爱量化”的宽客们，不断迭代，追逐梦想，走出属于自己的独一无二的顶级量化私募之路！

刘辰琛： S40，A20x

风险揭示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于对基金策略客观公开情况的汇总，不作为投资建议，对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，引用基金经理的观点仅代表当时观点，不保证不发生变化，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不作为推荐意见，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券及作者无关。本文不作为基金宣传推介材料，基金历史业绩表现不代表未来预期收益，相关基金产品详情请务必阅读基金法律文件，并以之为准。基金投资有风险，决策须谨慎。

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