每经记者：赵李南 每经编辑：魏官红

9月16日，达华智能（002512，SZ）发布《2020年度非公开发行A股股票预案》，拟募资约11.6亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。

“2017年、2018年、2019年和2020年1月~6月，公司利息支出分别为1.54亿元、2.49亿元、2.2亿元和0.92亿元，占当期净利润比例分别为89.11%、-13.74%、378.18%和470.45%。”达华智能表示。

《每日经济新闻》记者注意到，如此次非公开发行顺利完成，将导致达华智能的实际控制人由蔡小如变为陈融圣和李馨菲。

值得注意的是，蔡小如堪称中山年轻有为的企业家。蔡小如于1979年出生，是达华智能的创始人，在2010年底达华智能上市时，蔡小如年仅31岁。2017年，蔡小如跻身《2017胡润全球少壮派白手起家富豪榜》，与盛大的陈大年以80亿元的财富值，并列“中国白手起家少壮派”第13位。

但没想到，蔡小如目前面临着丧失达华智能控制权的境遇。事实上，蔡小如在2018年曾欲全部转让达华智能的股权，可并未成功。

注：数据截至2020年6月末

外延式并购扩张埋雷

2010年的蔡小如意气风发，时年31岁的他已远超同龄人能够达到的阶段。那年，他掌舵的达华智能成功登陆A股。彼时，蔡小如持有达华智能58.29%的股份。

蔡小如的母亲谢春花于1993年成立达华有限（中山市达华电子有限公司，达华智能前身），蔡小如于90年代末高中毕业后就进入达华有限工作。

2003年，谢春花将其对达华有限的出资额84万元以84万元价格转让予蔡小如。从那年开始，蔡小如成为了达华有限的实际控制人。达华智能在招股书中称：“2003年公司现任董事长蔡小如加入本公司，主要参与新产品的研究开发，并最终成为公司的核心技术人员之一。”

然而，一路走来的蔡小如，截至目前，对达华智能的持股比例已降低至22.5%。

在达华智能上市后的第一份年报（2010年年报）中，有这样一段关于公司经营战略及研发方向的表述：“通过并购的方式，向产业链的下游扩展，针对某些行业，做行业应用和系统集成（比如：电力行业智能RFID全面解决方案，智能交通类电子车牌，物流行业，教育系统的解决方案等）。”

接下来的这十年，达华智能的确按照这个经营战略在发展。

2013年，达华智能作价4.33亿元并购新东网科技有限公司（以下简称新东网）。

2015年，达华智能以1.08亿元收购卡友30%股权，发行股份购买金锐显100%股权，以8330万元收购武汉世纪金桥49%股权，以2.12亿元收购江西优码49.02%股权，以4500万元收购南方新媒体7.5%股权，以1998万元收购德晟租赁75%股权，以4800万元合资设立环球智达，占30%股权。

2016年，公司以10亿元收购润兴租赁40%股权。2017年，收购达华嘉元保险经纪有限公司，以7300万美元收购、取得塞浦路斯政府授予的排他性使用三条卫星轨位Ka频段资源。

图片来源：达华智能2019年年报截图

经过一系列的并购操作，截至2019年底，达华智能总计持有11家公司的股权。

债务拖累陷入流动性危机

即将接替蔡小如的陈融圣与达华智能产生交集，也因为“并购”。

2013年，达华智能通过发行股份方式收购新东网，彼时，陈融圣持有新东网82.39%股权，为新东网的实际控制人。随后，陈融圣加盟达华智能，历任公司董事、总经理、董事长。

一路并购扩张，给达华智能的现金流带来了极大的压力，2013年至2019年，达华智能的投资活动产生的现金流量净额累计为-29亿元，而经营活动产生的现金流量净额仅2.46亿元。巨额的并购支出，主要靠筹资，2013年至2019年，筹资活动产生的现金流量净额累计24.1亿元。

2018年，达华智能的并购后遗症开始显现，润兴租赁亏损较大，达华智能确认润兴租赁投资收益金额为-1.34亿元。达华智能对资产进行全面清查，对相关资产计提减值准备，由此计提了大额减值准备，导致公司2018年度归母净利润巨亏约17.42亿元。

同时，2018年度，达华智能遭遇了严重的流动性危机，共计减少金融机构贷款8亿元，收入规模同比下降16.67%。

截至2018年年末，蔡小如对达华智能的持股比例已下降至23.51%。这中间究竟经历了什么？

一方面，达华智能不断地通过股权融资，蔡小如的股份不断被稀释。另外一方面，蔡小如在2016年、2017年两次将自己所持的达华智能股份转让给珠海植远投资中心（有限合伙）和珠海植诚投资中心（有限合伙）。转让完成后，蔡小如持有的达华智能股份比例大幅降低，不足24%。

2018年6月，蔡小如辞去达华智能董事长职务，随后，陈融圣担任公司董事长。2018年底，蔡小如与福州市金融控股集团有限公司达成意向协议，拟将其剩余的23.51%股份转让，然而该交易最终并未达成。

今年的增发如顺利完成，福建天志及陈融圣将合计持有达华智能22.44%的股份，公司实际控制人变更为陈融圣、李馨菲。

每日经济新闻

12月5日消息，三大指数全天涨跌互现，沪指强势拉升涨1.7%站上3200点，创指午后震荡走低。板块方面，保险、信托、证券等大金融板块强势爆发，中字头概念股全线走强，航运板块全天活跃；新冠检测相关股集体低迷，光伏电池概念股陷入调整，酒店、旅游板块集体回调。总体来看，两市个股涨多跌少，超3300只个股飘红，成交额再破万亿。

截至收盘，沪指报3211.81点，涨1.76%；深成指报11323.35点，涨0.92%；创指报2377.11点，跌0.26%。

盘面上，保险、信托、机场航运板块涨幅居前；TOPCON电池、抗原检测、猴痘概念板块跌幅居前。

一、涨跌停数据

今日沪深两市涨停70家（涵盖新股及ST类），跌停5家，上涨个股3360只，下跌个股1523只。

二、热点板块

1、保险

中航产融、五矿资本、中粮资本等多股走强。

消息面上，为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，推动保险公司开展个人养老金业务，银保监会日前印发《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》。保险公司应当落实个人养老金制度要求，提供简明易懂、安全稳健、长期保值增值的商业养老保险，健全客户权益保护机制，满足人民群众日益增长的多样化养老需求。

2、机场航运

海航控股、厦门空港、海南机场等多股走强。

华泰证券认为，进一步优化防控相关的措施陆续出台，对民航需求的复苏形成正面影响，提升了板块情绪。若民众出行意愿实质性改善，航空板块或将迎来拐点。短期关注需求复苏节奏，中长期依然看好航空供需结构改善，航司盈利有望取得突破，推荐景气度持续提升的航空板块。

三、今日涨停股分析

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