作为A股2022热门赛道之大基建涵盖很多行业，本文将就大基建板块下建筑材料行业的国资概念股从市盈率、换手率、股价变化、概念叠加等方面进行解析

（1）市值维度：5股市值不足40亿【瑞泰科技、四川金顶、中铁装配、福建水泥、韩建河山】，2只千亿级市值股【天山股份、海螺水泥】

公司主营业务：公司是一家集互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成服务，在互联网数据中心及相关增值服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成等方面具有竞争优势。

中科曙光 隶属天津国资云

新能源运营：浮云遮日不多时，遥见碧空万里晴

中国国电创立后，周大兵、朱永芃、乔保平先后任“一把手”，依托龙源电力、国电光伏确立了转型新能源的发展路径，选择了正确的发展方向。不过，作为最早切入光伏制造端的央企，中国国电发展光伏之路不如国家电投顺通。巨亏后，国电光伏被卖给了TCL中环。

一味让利不可持续，电价浮动限制松绑。2021 年煤价迅猛上涨，为了传导成本、保障煤 电发电能力，2021 年 10 月 8 日国务院常务会议提出改革完善煤电价格市场化形成机制 等多项改革措施，10 月 12 日国家发改委正式出台煤电上网电价市场化改革政策通知， 推动煤电全部进入电力市场，交易电价上下浮动调整至不超过 20%。

公司主营业务：公司按照坚守主业、多元并举的发展战略进行业务布局，有线电视核心主业涵盖有线电视基本业务、数字电视增值业务、集团/家庭网络接入业务、节目传输业务等，围绕主业发展的多元化业务涵盖影视内容、IDC业务、智慧业务、系统集成等，通过多业务融合发展。

收益率比肩 Google，新能源运营龙头凭什么？在当前我国新能源发电行业正处于变革 机遇的背景下，我们将视角从国内移至全球，试图寻找海外投资者对于新能源发电的投 资观点和逻辑构建。我们发现，2011 年以来世界电力行业龙头公司及美国新能源发电 的先行者——新纪元能源公司（NEXTERA ENERGY，NEE），其股票收益率与被称为 美股科技五巨头 FANNG 之一的谷歌公司几乎并驾齐驱，并远超标普 500 同期收益率。 在市场传统的思维中，公用事业行业作为缺乏弹性的价值行业，似乎很难与极具成长性 的科技行业相提并论，更遑论科技行业的明星公司。毫无疑问，NEE 的优异表现向我们 证明并重申一个概念：在成熟的资本市场中，价值与成长并不冲突，能源行业坡长雪厚， 短期的价值股可能是长期的成长股。

3）具备明确资产注入预期，地处福建海上风电优势显著的中闽能源。

资产证券化加速，关注能源平台潜力

产业生命周期，如何刻画电力估值体系？

宏观经济治理改革取得新成就。以国家发展规划为战略导向，以财政政策和货币政策为主要手段，就业、产业、投资、消费、环保、区域等政策协同发力的宏观调控体系不断完善。宏观调控方式持续创新，区间调控、定向调控、相机调控、逆周期和跨周期调节等更加灵活有效，保持经济运行在合理区间。

主力资金、超级复盘

落实煤电一体化项目厂用电相关政策。

雅砻江盈利测算

交投集中三大时段，火电绿电联动明显。从市场交投情绪的角度来看，市场对于公用事 业的交易热点周期主要集中在 3 个时间段，1 月、3 月和 8 月。这 3 个月份，分别对应 了其背后的 3 个核心驱动：2021 年年底的拥挤交易、3 月的“两会”政策预期以及 8 月 的全国高温限电。这其中，新能源运营板块的交易换手一直领跑整个公用事业行业，而 超额收益明显的水电仅在 7 月来水丰枯更替时有着明显的换手抬升。此外，可以比较明 显地发现，火电板块和新能源运营板块的交投热情具备一定的正向关联度。9 月之后， 伴随着大盘的快速调整，公用事业板块的交易同步快速降温，目前各板块换手率已经均 在年内低点。

调节价值凸显，亟需容量补偿

没有一个路口永远只有红灯，也没有一个航班永远只有降落。无论是“电煤顶牛”缓解 所带来的盈利修复，还是“供应短缺是最大的能源不安全”的政策转向，又或是“中国 特色的估值体系”的估值重塑，我们认为日后回看 2023 年都将会是电力、更是火电重 要、关键的一年。 “十三五”供给结构失衡，“十四五”滞后反映代价。我们一直强调，缺电频发背后的原 因，主要是结构性因素：“十三五”以来，我国传统煤电装机新增规模呈现出稳步回落的 态势，与之对应的是我国全社会用电量增量从“十一五”的年均新增 3444 亿千瓦时， 降低至“十二五”期间的年均新增 2700 亿千瓦时，但是“十三五”期间再次回升至年 均新增 3922 亿千瓦时。而与此同时，期间新增的电力供给主要是新能源装机，而新能 源出力的波动性难以支撑电力的稳定供应，从而导致全国电力供给紧张。

（3）换手率维度：6股近5个交易日换手率超5%【四川金顶、韩建河山、青松建化、福建水泥、尖峰集团、西部建设】，7股近20个交易日换手率均值超3%【韩建河山、尖峰集团、四川金顶、青松建化、耀皮玻璃、福建水泥、中铁装配】

无论何时，都不忘为何出发。“让改革发展成果更多更公平惠及全体人民。”习近平总书记的话语掷地有声。

1）上市公司、集团、省内均出台明确“十四五”规划有望迎来确定性增长，同时充分受益于云南省优质风资源并打造“世界光伏之都”的云南能投；

“十三五”特殊使命，并非电价历史真相

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乌东德、白鹤滩注入的影响测算

卫士通 隶属四川国资云

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