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金融界基金07月18日讯 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A基金07月15日下跌2.01%，现价0.844元，成交6.65万元。当前本基金场外净值为0.8360元，环比上个交易日下跌1.88%，场内价格溢价率为-1.08%。

本基金为上市可交易型股票型基金、指数型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨0.00%，近3个月本基金净值下跌1.07%，近6月本基金净值下跌5.22%，近1年本基金净值上涨2.33%，成立以来本基金累计净值为0.3680元。

基金经理为罗英宇，自2021年01月20日管理该基金，任职期内收益-4.59%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有京沪高铁（持仓比例15.21%）、中国中铁（持仓比例14.00%）、中国中车（持仓比例12.86%）、大秦铁路（持仓比例9.31%）、中国铁建（持仓比例8.04%）、卧龙电驱（持仓比例2.75%）、特锐德（持仓比例2.66%）、中国通号（持仓比例2.62%）、中铁工业（持仓比例2.40%）、隧道股份（持仓比例2.28%）。

2017年5月24日开始，煤炭板块表现抢眼，上涨约365点。

虽然，中国的煤炭资源基本实现自给自足，但是区域不平衡的现象非常突出。煤炭的生 产聚集在少数几个省份，而煤炭的消费相对分散。2021 年，内蒙古、山西和陕西的煤炭 生产量占全国的 7 成，充当了外供煤炭的角色，而其他省份大都依赖外省的煤炭调入。

作为负债率只有30%左右的大秦铁路，派息率可以高达60%

不过，根据大秦车务段官方微博“太铁大秦车务段”消息，列车脱轨的原因并非碰撞，而是溜逸脱线，共有11节列车坠落铁路桥。资料显示，溜逸是指停留在线路上的机车车辆，由于没采取止轮措施或止轮措施不当，导致车辆的自然移动。

供给侧结构性改革带来的煤炭市场回暖的“福利”从另一家企业也能体现，那就是大秦铁路（股票代码601006）。根据大秦铁路发布的公告，公司预计2017年上半年归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，增长90%左右。主要原因为：一是煤炭需求回暖，公司运量同比增加；二是自2017年3月24日起，煤炭运价恢复至基准运价，增加公司收入；三是上年同期煤炭运输市场需求较弱，净利润同比下降，基数较低。

铁路的煤炭运输量大约占煤炭生产量的 65%，但是铁路运输只是煤炭运输的一个环节。 一颗煤从生产地到消费地，往往经历多种交通运输方式，我们测算，大约 4 成的煤炭通 过公路交付，4 成的煤炭通过公铁联运交付，大约 2 成的煤炭通过公铁水联运交付。

公司简介：烽火通信科技股份有限公司建立于1999年，目前是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，先后被国家批准为"国家光纤通信技术工程研究中心"、"亚太电信联盟培训中心"、"MII光通信质量检测中心"、"国家高技术研究发展计划成果产业化基地"等，在推动我国信息技术的研究、产业发展与国家安全方面具有独特的战略地位。2021年7月20日，2021年《财富》中国500强排行榜发布，烽火通信科技股份有限公司位列第454名

前期价格波动分析：近期最高价格约120元，最低价格约107元。正股为水泥行业，属于大基建，主要跟随板块涨跌。半年前因为合并同行以及业绩增长有涨过。

虽然，铁路公司占用了大量的土地，但是大秦铁路的无形资产规模较小，土地租赁于集 团。2018 年，唐港铁路公司并表，公司的无形资产规模跃升。2020 年，大秦铁路发行 320 亿元可转债，用于并购集团旗下的土地，预计无形资产规模将会有较大幅度的提升。 虽然大秦线已经投产将近 30 年，但大秦铁路的线路资产成新率仅 80%，相较铁路线路 100 年的生命周期，大秦铁路依然是一家年轻的公司。大秦铁路的机车车辆成新率约 60%，账面净值规模相对稳定，已经进入稳定的车辆更新周期，再投资规模相对稳定。

公司简介：大秦铁路股份有限公司成立于2004年10月28日，是中国国家铁路集团有限公司为实际控制人、中国铁路太原局集团有限公司控股，以煤炭等大宗货物运输和旅客运输为主营业务的综合性铁路运输企业。2006年8月1日，公司股票在上海证券交易所正式挂牌交易，成为中国铁路首家以路网干线为资产主体的上市公司，被誉为“中国铁路在资本市场的战略旗舰”。公司管辖大秦、北同蒲、南同蒲、侯阎、侯月、石太、太焦、太兴、京原、京包、迁曹、宁岢、介西、太原铁路枢纽西南环等铁路线路，纵贯三晋南北，横跨晋冀京津，线路营业里程为3149公里，在国家“西煤东运”“北煤南运”能源运输体系中居于重要战略地位。

黄河新闻网讯（记者 贺亚奇）日前，山西上市煤企中有六家公布了2017年上半年业绩预告，分别为西山煤电、阳泉煤业、蓝焰控股、山西焦化四家国企股和美锦能源、兰花科创两家民营股。得益于供给侧结构性改革带来的煤炭市场回暖，上述六家煤企今年上半年业绩预期大幅提升，盈利能力接近2013年的水平。

报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证高铁产业指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。

那么未来股息率走势如下：

2010 年，大秦铁路收购太原铁路局的运输相关资产，长期股权投资大幅增长，经历十 多年的对外投资，长期股权投资主要包括朔黄铁路 41.16%以及浩吉铁路 10%的股权。

大秦铁路主要经营铁路客、货运输业务，同时向国内其他公司提供委托运输服务。货运 业务是收入的主要来源，2021 年货运收入占营业收入的 79.3%。 客运业务和委托运输是重要的组成部分，公司担当开行多列以太原、大同等地为始发终 到的旅客列车，同时为其它铁路运输服务公司提供委托运输服务等业务。

虽然铁路具备自然垄断的特征，但是无论客运还是货运，铁路运价均受到政策管制。 根据原铁道部《铁路货物运价规则》规定，国铁统一运价为：整车货物每吨运价=基价 1+基价 2×运价公里，其中基价 1 为发到基价，基价 2 为运行基价。国家发改委和国铁 集团对于不同品类的运输货物执行不同的运价标准，煤炭品类执行 4 号运价，基价 1 标 准运价为 16.30 元/吨，基价 2 标准运价为 0.098 元/吨公里，与其它品类运费相当。

大秦铁路的运量饱和，人员数量从 2013 年的历史高点下滑至 2021 年，减少约 8%，但 是人均薪酬+管理费用刚性上涨，2015~2021 年的复合增速约为 8.2%。

中国煤炭储量丰富，基本可以实现自给自足，但是不同省份之间供需错配。供给侧改革 使得煤炭的生产向三西地区聚集，但是煤炭的消费仍然分散，煤炭长距离运输的需求增 长。由于人口/工业分布在沿海，煤炭资源分布在内陆，兼顾不同交通运输方式的优点， 构筑了“西煤东运”的最佳通道：坑口煤通过公路运输到最近的铁路，再通过最短的铁 路线路运输到港口，最后通过水上运输到消费地。 “西煤东运”共有 4 条主干线路，每年运输 10 亿吨煤炭，其中 8 亿吨下水运往沿海地 区，竞争格局稳定。大秦线是“西煤东运”第一通道，天生具备低成本优势，由于普铁 线货运价格的持续上涨，大秦线等特殊线的运费溢价不再，预计运量长期持续高位。

大秦线为“西煤东运”第一通道，建成投产的时间远远领先于其它线路，铁路长期规划 和建设的特征，或许决定了大秦线天生具备低成本的优势。如前所述，最短的陆地运输 线路具备最低的成本，大秦线的长度低于可比铁路，下游港口的规划具备相同的优势。 2013 年之前，特殊线的运价远高于普通线，但是大秦线等特殊线不收取固定费用，2013 年之后，大秦线等特殊线的运费溢价不再，大秦线的综合运费可能已经低于普通铁路。 大秦线的极限产能约为 130 万吨/天，每年 4 月和 10 月会检修 25 天左右，运量暂时下 滑至 100 万吨/天。2012 年以来，大秦线满容量运行，2016 年煤炭限产、2020 年和 2022 年疫情带来暂时波动。考虑到低成本优势，我们认为大秦线的运量长期高位稳定。

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