股指期货成为不少投资者交易方式，那要明白股指期货的一些行为和含义，下面就来解析下股指期货贴水是什么意思？贴水的实际意义是什么？

　　股指期货成为不少投资者们理财方式，那要明白股指期货的一些行为和含义，下面就来解析下股指期货贴水是什么意思？贴水的实际意义是什么？

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▍量化对冲：全市场行情集中度显著下降，同时对冲成本显著降低。

多重因素导致股指期货贴水

以比较有可比性的沪深300指数期货4月交割的合约（以下简称“IF2004”）来看，3月16日IF2004收盘3673点，沪深300指数收盘3727.84点，股指期货贴水54.84点；3月17日IF2004收盘3666.6点，沪深300指数收盘3709.68点，股指期货贴水43.08点；3月18日IF2004收盘3585.2点，沪深300指数收盘3636.26点，股指期货贴水54.06点；3月19日IF2004收盘3561.8点，沪深300指数收盘3589.09点，股指期货贴水27.29点。

从这4天以及更早以前的数据可以知道，股指期货长期处于贴水交易的情况，IF2004合约贴水水平一直在50点上下，而3月19日这一水平一下降至27.29点，显然有抄底资金正在进场。一般来说，股指期货具有价格发现的功能，这并不是说投资股指期货的资金比投资股票的资金更有眼光，而是市场处于转折点的时候，大资金更愿意先买入金融衍生品，因为衍生品的杠杆率更高，而且资金进场更加隐蔽，虽然说股票本身也会受到资金的青睐，但大资金在抄底买入股票的时候，总会相对谦虚一些，因为它们希望能够先在金融衍生品市场买入足够多的筹码。

　　最直接的意义就是可以通过股指期货贴水的基差，来判断套利空间。举例说明：

因为交割之时，期货价格会向指数现货收敛。所以5月交割的时候，如果股票指数涨了100点，那么股指期货应该涨180点。如果股票指数跌100点，那么股指期货只需要跌20点。

IC: 中证500股指期货

上面算出来的是费前超额的市场平均数，当然有的量化机构割韭菜速度比较快，会比这个高，有的比这个低。我们只是说个市场平均数哈。并且也只是12月6日这一天的，这个价格每天都是在变的。

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2016-09-05

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