肉牛核心种源自给能力一直是我国肉牛产业发展中亟待加强的薄弱环节，近年来频频引入海外优质种母牛的鹏都农牧(002505)， 除了在云南布局千亿肉牛产业，瑞丽50万头屠宰加工厂也已投产，缅甸跨境肉牛产业也在推进中，活牛进口+本地育肥+屠宰深加工的活牛进口产业链已打通。西南证券认为，规模效应随产业发展而逐步体现，公司的经营能力显著增强。而业内预计，明年牛肉价上涨预期较强，未来龙头上市公司有望迎来戴维斯双击。

供需缺口近300万吨，国内牛肉价格坚挺

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鹏都农牧的“云南省千亿肉牛产业布局”也接踵落地。云南省未来已经将肉牛产业列为八大产业的核心产业之一。

因此，国内牛肉价格一直坚挺。相较于猪肉价格的大幅波动，去年牛肉市场售价全年维持高位运行，且每月均高于历史同期价格。有行业人士预测，明年下半年猪肉价格有望见底，猪肉的替代肉类价格也会开始上涨。

在育肥牛方面：育肥需要381天，育肥牛从230公斤育肥到723公斤，买进成本15500元/头，饲养成本每天18.23元，预计盈利6713元/头。

在屠宰加工方面：育肥牛重723公斤，胴体屠宰率57%，屠宰后重412公斤;按每公斤75元推算，牛胴体收入30908.2元，加上副产品可达6000元/头，屠宰成本188元/头，预计净利4759.9元/头。

西南证券预测，根据目前公司肉牛引进的情况，以及对于其21年引入10万头种牛，2022-2025年平均每年引入23万头的假设，第一年引入能繁母牛的产能将于次年有所体现，预计2021-2023年公司肉牛业务销量增速150%/350%/250%，规模效应随产业发展而逐步体现，经营能力增强，2021-2023对应毛利率分别为35%/65%/67%。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

目前，国家海关批准在云南四个口岸从缅甸进口饲料。云南本土资源叠加青贮饲料进口资质，使得云南就成了中国最有优势的肉牛养殖区，鹏都农牧也在行业中拥有了独特的成本优势。

该股主要指标及行业内排名如下：

近5日资金流向一览见下表：

对于国内养牛的公司来说，意味着盈利水平的大幅改善。以鹏都农牧为例，其盈利主要来自三个方面：能繁母牛的盈利、育肥牛的盈利、屠宰场的盈利。

截至2023年4月10日收盘，鹏都农牧(002505)报收于2.95元，上涨2.79%，换手率1.5%，成交量95.36万手，成交额2.81亿元。

4月10日的资金流向数据方面，主力资金净流入3189.21万元，占总成交额11.35%，游资资金净流出1441.69万元，占总成交额5.13%，散户资金净流出1747.53万元，占总成交额6.22%。

鹏都农牧融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入4111.7万元，融资偿还2142.27万元，融资净买入1969.43万元。融券方面，融券卖出14.23万股，融券偿还8.26万股，融券余量159.52万股，融券余额470.58万元。融资融券余额9.9亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

鹏都农牧2022三季报显示，公司主营收入159.15亿元，同比上升37.92%；归母净利润1948.29万元，同比下降76.21%；扣非净利润1793.31万元，同比下降80.8%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入49.96亿元，同比上升45.9%；单季度归母净利润-1944.5万元，同比下降491.08%；单季度扣非净利润-818.73万元，同比下降188.93%；负债率66.09%，投资收益1.19亿元，财务费用2.11亿元，毛利率7.58%。鹏都农牧（002505）主营业务：农资与粮食贸易、肉牛业务、肉羊产业和乳业。。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鹏都农牧（002505）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

2019年6月，舒军、陈黎明签署的股权代持确认书。图片来源/受访者供图

虽然面临政策力挺和涨价预期的双重利好，能享受红利的中国肉牛企业并不多，这是因为国内肉牛规模化程度较低，2019年肉牛行业TOP20的集团总量占我国牛总存栏的0.5%。行业壁垒高，行业集中度也较低，意味着提升空间大。《推进肉牛肉羊生产发展五年行动方案》规定，到2025年牛羊肉自给率保持在85%左右，而我国目前的牛羊肉自给率只有40%-50%。

2020年，在非洲猪瘟与新冠肺炎“双疫情”因素的影响下，牛肉产品的消费替代功能及营养价值功效逐渐显现，国内牛肉消费需求强劲。

目前国内肉牛养殖行业的发展制约因素较多，主要是土地、环保和区域性的饲料三个方面。此前云南饲养肉牛的饲料多是从东北拉过来的玉米，高昂的运输成本和玉米价格的上涨，成了制约中国肉牛行业发展的重要因素、

在能繁母牛方面：犊牛出售价15500元，扣除母牛6个月饲养成本、犊牛6个月饲养成本、配种冻精费等，预计平均净利7114元/头。

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