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网站首页股票市场的市净率(股票市场意义)
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目前券商整体市净率 创七年来新低 |
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■本报记者 周尚伃
如果公司股票卖的特别便宜，市净率小于1（比如在1932年大萧条时期和1980年滞胀时期），这就意味着公司股东正在“砸锅卖铁”。因为理论上以这个价格把公司买下来，然后破产清盘，把所有值钱的资产都卖掉，也能赚到一笔。 估值用什么指标表示？ 同时，从具体内容来看，《激流时代》对一个商业主题在不同维度进行拆解和串联，形成了一种全新的叙事结构。即便是没有强娱乐性，商业的复杂、理性、残酷，也足够引人入胜。 华西证券认为，此次国务院金融委、“一行两会”召开会议、财政部就房地产税改革问题表态等，是一套政策组合拳，有助于投资者悲观情绪的修复。“政策底”探明后，市场底也不太遥远，沪指或在3000-3100点附近形成比较坚实的底部，A股有望开启一轮“超跌”反弹行情。反弹的高度和持续性一方面取决于国内呵护政策出台的持续性；另一方面取决于美联储缩表节奏、地缘关系等外围因素。行业配置上，“超跌”反弹的角度看，优选前期跌幅较多、具备高β的成长性板块，如“新能源、电子”等；另外关注受益于房地产税改革试点推后预期的“房地产”等。 公开资料显示，证监会诞生于1992年，当年10月，国务院证券委员会（国务院证券委）和中国证券监督管理委员会（证监会）宣告成立。其中，国务院证券委是国家对证券市场进行统一监督管理的主管机构。证监会是国务院证券委的监管执行机构，依照法律法规对证券市场进行监管。
首先，市净率对于不同行业的公司的价值不同。对于那些重资产类型的企业，其净值（BV）和市值（MV）比较接近，因此市净率比较有用。典型的行业包括：银行，房地产和钢铁。在分析这些行业的公司时，市净率是一个重要指标。 举例来说，上图显示的是美国的富国银行（Wells Fargo）过去20年的历史市净率（PB）。我们可以看到，在2008年金融危机以前，该比率一直在1.8到2.2倍左右，非常稳定。 2008年的金融危机导致全球几乎所有的大银行受到重创，股价和市净率同时大跌。在金融危机后的几年中，富国银行和其他银行一样，花了接近10年的时间修复资产负债表，其市净率又慢慢爬升至1.6倍左右。总体上来说，市净率对于银行股票的估值还是非常有用的。 其次，对于一些高杠杆（债台高筑）的公司，市净率给予投资者的信息价值比较有限。有些时候，这些公司的市净率为负（因为债务太高），这样该数据比例就失去了分析意义。 在1999/2000年股票市场达到“疯狂”程度的时候，道琼斯指数的市净率达到了8.16倍。这个比率可谓前无古人。后来科技泡沫破裂，给很多投资者留下了一辈子都抹不掉的回忆。 如果一个股市（发达国家）的平均市净率低于1.7倍，那么该市场在接下来的4年中，其股市基本总会上涨，回报平均可以达到每年15%左右。如果该市场的平均市净率介于1.7-3.46之间，那么接下来四年的股市回报平均在每年7%左右。如果该市场的平均市净率超过3.46倍，那么该市场在接下来4年中几乎肯定下跌，平均回报为每年-5%左右。 目前（2017年6月），美国标准普尔500公司的平均市净率在3.16左右，也就是说目前的美股基于市净率的估值大致在上图的中间区域（1.70-3.46倍）。 上面提到的规律在发展中国家股市中也适用。如上图所示，如果该国股市的市净率低于1.22，那么接下来4年的股市平均回报为每年13%左右。如果市净率介于1.22和2.76之间，那么接下来4年的股市年回报在9%左右。而如果该国股市的市净率超过2.76，那么接下来股市下跌的概率会比较大，每年的回报为-5%左右。 上图显示的是上证A股的历史市净率。目前上证A股市净率在1.67左右，相对来说处于历史低位。 Keppler, M., & Encinosa, P. (2017). How Attractive Are Emerging Markets Equities? The Importance of Price/Book-Value Ratios for Future Returns. The Journal of Investing,26(1), 117-121
现在我们先假定买入的债券是低风险稳步上涨的，因为选择买入债券，我们就降低了只投资股票的高风险，那又如何实现强行做到“低买高卖”呢？
有了均线，我们就能规避掉因为上述解释的各个决策资金盘在时间轴上的间隙所造成的价格波动，让趋势更好呈现出来。 发布的相关制度规则主要内容有：精简优化发行上市条件、完善审核注册程序、优化发行承销、完善上市公司重大资产重组制度、强化监管执法和投资者保护。健全覆盖发行、上市、再融资、并购重组、退市、监管执法等各环节全流程监督制约机制。 |
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