【引言】中长期而言，消费升级和对美好生活的向往仍是大势所趋，行业有望重拾增速。竞争格局上，多数龙头在疫情期间实现了一定程度的逆势扩店、提升了市场份额，并在压力测试下开源节流、磨练内功、为日后复苏蓄力。

今日A股市场中，医药股退潮杀跌，景点及旅游板块异动拉升，$三特索道(002159)涨停，$曲江文旅(600706)，$峨眉山Ａ(000888)、$大连圣亚(600593)、$中青旅(600138)、$西藏旅游(600749)等跟涨。

行情数据来自：同花顺

港股市场中，酒店旅游股大幅反弹，粤运交通涨超7%，富盈环球集团，复星旅游文化，携程集团-S涨超3%。

行情数据来自：华盛通

消息面上，12月12日0时，通信行程卡发布官方公告，将于次日正式下线“通信行程卡”服务。这意味着继取消乘坐飞机和火车核酸证明后，另一跨市跨省出游限制措施也正式取消。根据携程旗下FlightAI市场洞察平台数据显示，通信行程卡取消通知发出后，12月12日0时-13时，春运期间跨省游交通、度假等产品搜索热度更是比上周同期大增12倍，机票搜索量基本和疫情前持平。

12月7日，《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（以下简称“国十条”）发布；12月9日下午，文旅部对疫情防控工作再次进行了调整更新：对旅游景区、旅行社等场所不再要求提供核酸检测阴性证明、查验健康码以及开展落地检。

元旦放假日期确定后，同程旅行数据显示，截至当天上午10点，元旦期间出行的机票搜索量较前日同一时段上涨超过5倍，元旦期间的酒店搜索量较前日同一时间上涨近7倍。

截至目前，春运航班热门出发地TOP10为：上海、北京、三亚、深圳、成都、广州、海口、哈尔滨、长春、杭州。

在疫情防控政策优化后的第一个“双12”，旅游、酒店等相关行业上市公司都推出了系列福利活动进行引流和揽客。值得一提的是，不少旅游景区搭上“双12”的顺风车，已经提前开启元旦及新春佳节旅游旺季的“作战”计划。

数据显示，近期各大旅游网站及搜索平台上，梵净山的品牌搜索指数、咨询指数同比增长近100%。海南作为全国冬季旅游市场最热门的目的地，市场反响最为敏锐，“国十条”发布的后两日相较于12月6日和7日，海南猴岛游客量上涨约20%，有望迎来近三年来最火的旅游旺季。

根据携程平台数据，元旦假期通知发出后的10时-12时，携程机票、酒店产品搜索量比前一日同时段增长分别达到6倍与7倍，“跨年”、“元旦出游”、“春节”等关键词搜索热度达到今年内峰值。截至7日12时，元旦搜索热度Top10城市分别是上海、三亚、北京、澳门、杭州、成都、南京、深圳、广州、重庆。

去哪儿数据显示，自12月7日以来，春运期间（2023年1月7日-21日）机票预订量大幅增长，比一周前增长近8.5倍，春运火车票预约量同样增长明显。

自防疫“新十条”发布以来，民航市场进入高速复苏的快车道，每日维持5%的增长。目前，北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、杭州等重要的民航机场航班取消率降低，有效的航班座位供给不断增加，12月11日离港旅客量达到十一假期后的高峰。

同程研究院高级研究员张明阳介绍，近期国内各大城市市内出行管控政策逐步放开，三亚、海口等热门长线旅游目的地城市对外地游客的管控政策也有所放松，游客对于后续的出行预期随之上涨，今年元旦期间，部分长线游目的地将出现复苏态势。随着政策的变化和人们出游信心的恢复，春节及明年春季的旅游市场更值得期待。

乐园景区方面，根据最新疫情防控要求，自12月7日开始，所有游客进入北京环球影城主题公园和北京环球城市大道无须查验核酸检测阴性证明，但需扫码核验北京健康宝无异常方可进入。游客在餐饮场所堂食和进入电影院观影须持48小时内有效核酸检测阴性证明。环球影城大酒店和诺金度假酒店将根据恢复营业时最新的政府要求及时更新疫情防控政策。

携程业务相关负责人表示，商家和平台也在加紧布局元旦和春节的出游产品，12月7日20时，携程BOSS直播将上线冬日美景系列，覆盖多个寒假、元旦、春节不加价产品，助力游客提前种草、安心囤货。

财通证券指出，政策加速景区疫后业绩修复，看好修复加成长主线。旅游再迎政策利好，冬季密集节假日的跨省游客流有望得到修复，文旅标的营收有望回暖，预计23年春节起整体旅游市场有望步入稳步复苏阶段。建议关注中青旅、天目湖、宋城演艺、长白山、众信旅游、金马游乐、黄山旅游等具备疫后高成长性的标的。

中金公司研报对未来消费复苏进行分析研判。针对旅游酒店及餐饮板块，中金公司认为，短期而言，冬季系病毒传染高发季，且消费者出行和消费意愿或需时间调整，旅游酒店及餐饮消费数据的恢复仍存一定压力，恢复路径或曲折向好。中长期而言，消费升级和对美好生活的向往仍是大势所趋，行业有望重拾增速。竞争格局上，多数龙头在疫情期间实现了一定程度的逆势扩店、提升了市场份额，并在压力测试下开源节流、磨练内功、为日后复苏蓄力。

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智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，海南逐渐进入旅游旺季，客流回暖为离岛免税市场迎来了强劲消费增长动力。据海口海关，23年元旦假期实现离岛免税购物金额4.22亿，日均消费达1.4亿元。该行认为海南作为休闲度假目的地具有高度稀缺性，1Q为海南传统旅游旺季，离岛免税步入景气区间，23年全年客流有望同比大幅修复，带动离岛免税销售额和免税运营商盈利能力双升。综合赛道景气度和龙头地位，推荐中国中免(601888.SH)。

华泰证券主要观点如下：

海南客流量回升，元旦离岛免税日销超1亿元

据海南机场，海南三家机场元旦期间累计实际运送旅客32.46万人次，yoy+2.13%，其中三亚凤凰国际机场旅客吞吐量17.5万人次，yoy+8.83%。据海口海关，去年12月以来离岛免税消费市场逐步回暖，12月13日-19日连续7日均免税消费金额超1亿元。元旦假期海口海关共监管离岛免税购物金额4.22亿元/yoy-29.7%、购物件数47.6万件/yoy-35.6%、人均购物金额9816元/yoy+0.78%，日均免税消费金额达到1.4亿元，高于22年前三季度日均销售额均值(1亿)。22年春节离岛免税实现平均日销2.6亿，较元旦增长11%，该行判断今年春节有望延续去年趋势，继续向上复苏。

长看离岛免税扩容升级，中免优势突出

长期看，免税运营商资本化浪潮加速，优质供给扩容或助力我国免税产业影响力持续提升。全球最大免税单体海口国际免税城项目已于22年10月开业。此外，中免三亚凤凰机场法式花园扩建项目及三亚免税一期二号地加速建设，携手太古里扩建海棠湾三期升级高端度假综合体，以及重奢商业体SKP、万象城皆有望于23年/24年逐步落地海南。该行认为，海南零售市场影响力做大有利于带起海南高端消费氛围，中免作为龙头，增量项目规模、品质、体验全面升级，有利于提升离岛免税高端客流转化率，放大龙头规模优势。

客流修复启动，海南旺季催化

受益防控措施优化，中长线旅游客流修复已成趋势，海南旅游旺季有望延长，该行估计23年春节后1-2个月离岛免税销售将看到明显的经营爬坡。立足长线，国人奢侈品消费仍有较大增长潜力，消费回流支撑免税长期空间。海南免税和有税旗舰项目不断增加，集群效应释放海南消费活力，利好离岛免税蛋糕做大。中免新项目规模和品牌资源优势突出，公司在卡位/供应链/运营能力端持续提升，短期料将率先受益海南客流修复，长期看龙头地位稳固，盈利能力有望企稳提升，综合竞争优势有望持续放大。

风险提示：新冠疫情影响超预期，居民消费意愿下滑，市场竞争加剧。

【免税概念股震荡走高 海南高速拉升涨停】财联社2月2日电，海南高速、步步高涨停，海南椰岛涨超5%，众信旅游、岭南控股、中百集团、居然之家、海汽集团等跟涨。

根据市场公开信息及2月28日披露的机构调研信息，知名私募千合资本近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）良品铺子（证券之星综合指标：3星；市盈率：60.31）

个股亮点：国内高端休闲食品龙头；公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干膨化、礼品礼盒等15个品类；公司以全渠道销售模式，线上收入占比52.10%，线下拥有门店近3000家；21年相关业务收入91.44亿元，营收占比超过95%；2020年，公司仅花两周时间就上线了支撑社区团购业务的社群运营系统“良品优选”，上线十天发展了3万多团长， 成交过万单， 支持分享裂变、效果跟踪等功能；高端休闲食品龙头，线上市占率居行业前三。

2）海南机场（证券之星综合指标：0.5星；市盈率：27.29）

个股亮点：民企，实控人海南省慈航公益基金会，主营各类地产项目的投资与开发、机场的投资运营管理；18年4月22日，子公司海航地产与海南富力地产，就位于海口市国兴大道的地产项目的土地使用权及在建工程合作事宜签署合作框架协议；公司以助力海南国际旅游岛开发、推进中国新型城镇化建设为发展目标，并依托产业驱动，打造产业地产，推行“产业驱动+租购并举”的模式；海南本地股，主营各类地产项目的投资与开发、机场的投资运营管理，受益于海南旅游开发带来的基建增量；海航集团旗下临空产业开发商；围绕核心商圈，公司成功开发建设5A写字楼、商业综合体、高端酒店等各类项目数十个，建立了集项目开发、工程建设、招商运营等于一体的全链条服务能力，全面提供基础设施建设支持；基于机场运营和资源优势，公司积极布局美兰临空产业园和天津临空产业园等临空经济；21年地产业务收入11.23亿元，营收占比24.82%。

3）金橙子（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：76.22）

个股亮点：国内领先的激光加工控制系统企业，激光振镜加工控制系统领域国内市占率第一；主营激光加工设备运动控制系统的研发与销售，激光加工控制系统以运动控制软件为核心，覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接等多种应用领域；21年激光加工控制系统收入1.47亿元，营收占比72.63%；公司是国内领先的激光加工控制系统企业之一，长期致力于激光先进制造领域的自动化及智能化发展；公司主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售，并能够为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务；公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件及激光精密加工设备等。

机构简介：

受托资产管理、股权投资、投资管理、投资咨询、企业管理、企业管理咨询、企业营销策划。（以上均不含限制项目）

证券之星点评：

千合资本在2021年证券之星私募顶投榜中排名第35位，其管理规模100亿以上，拥有王亚伟,崔同魁等知名基金经理。本次调研的上市公司平均证券之星综合指标2星，平均市盈率54.61。

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