文/读懂新三板夏益军

希腊神话中，西西弗斯触犯了众神，被处罚将一块巨石推上山顶。由于巨石太重，每每未上山顶就又滚下山去。他就不断重复、永无止境地做这件事。

这就是指南针的命运。成立于1997年，至今20个年头，曾经数次想要冲击A股均失败。比他晚成立的东方财富（2005年）、大智慧（2000年）、同花顺（2001年）早已经上市， 指南针却还在向山顶推石头。

前一阵子，指南针在证监会网站预先更新了招股说明书。与上次不同，原先两名三类股东已经不在股东名单之列。看上去，指南针离IPO近了一步。

已经记不清，这是指南针第几次与IPO联系在一起。可以确定的是，这的确是它离IPO最近的一次，近到距离只有三类股东的7万股。

指南针的IPO梦格外的长，长的像一部漫长的、复杂的磨难史。作为第一家登陆资本市场的金融数据服务商，它被多变的政策打得面目全非。

不久前，刘主席刚刚讲完“勇于否决”的要求，好像指南针离IPO又没那么近了。

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赢富数据之战

很多年后，当老股民们再回想起指南针的时候，首先想到的不是新三板或者创业板的那只股票，而是那个率先推出赢富数据，带领散户们对抗机构长达两年之久的“炒股神器”。

赢富数据揭示了三类基本数据:投资者分类账户统计、持仓规模分档统计以及活跃席位统计。

它能帮助个人投资者观察到券商席位和保险席位的资金流向。在它面前，机构投资者任何一笔操作都毫无秘密可言，如同“裸奔”一般。

2007年1月1日，上交所把赢富数据独家卖给指南针，收了1000多万元，这笔钱相当于指南针好几年的利润。

金融市场，真是一分钱一分货。凭借赢富数据的独家销售，指南针一度成为当时中国最牛的金融信息服务商。

直到8个月后，大智慧才花钱买到赢富数据。随后同花顺、天狼、财富软件（金融界和证券之星）、东方财富网和胜龙先后加入。

至于指南针为啥能独家8个月，这后面的故事可多了。有背景的公司，你只能看到背影。

2007年指南针的营收高达1.83亿元，净利润也从902万元增长至4729万元。不管从收入还是利润来看，指南针都要比东方财富网、同花顺河大智慧大不少。

2002年，指南针董事长王之杰曾说：“借用毛主席的一句话，指南针也要为人民以服务。”在赢富数据的帮助下，散户对抗机构的能力到达一个新高度。看上去，这一次他的梦想差一点就要实现了。

后来的事情证明，这位始终以投资者教育为已任的创业者，没有理解中国资本市场真正的游戏规则。带领散户逆袭机构，Are You Kidding Me？

吴敬琏教授曾经说过，中国股市连赌场都不如。话糙理不糙，眼睁睁看着，A股市场的韭菜们一茬又一茬茁壮成长，心动的又何止是泽熙的徐老板和琼瑶剧中的小燕子。

就像2017年刘主席讲的：当今，没有不讲政治的金融，也没有不重视金融的政治，交易所和证券经营机构都要提高政治站位。

凡事都要讲政治，金融信息服务也从来不是贩卖数据的简单生意。自赢富数据诞生起，就遭到基金等机构投资者的强烈反对。2008年4月,机构大闹了一次后,上交所不得不经常调整赢富数据的席位代码,以加大个人投资者追踪席位的难度。

2008年的“两会”，人大代表、西南财经大学教授易敏利对上交所出售交易数据且收费不合理提出了质疑。原因是，上交所是不以营利为目的的会员制法人单位。

不久后，以南方基金、华夏基金为代表的基金公司陆续上书监管层，希望对赢富数据的运作进行干预。随后，包括中金公司等券商也加入了声讨行列。

这个世界好就好在，机构有机构的利益，上交所有上交所的觉悟。于是，它妥协了。不难理解，天塌了每年还有数十亿的交易手续费入账，实在没必要为了这个破坏“战友”间的革命情谊。

2008年12月8日，上证信息公司召集包括指南针、同花顺等7家运营商代表开会。“上证信息公司静态事业部负责人通知各大运营商,赢富数据将于2009年1月1日退出市场。”

这只是一个口头通知，没有正式文件，但所有人清楚，属于金融信息服务商的黄金时代结束了。

有意思的是，赢富数据消失后，7家运营商之一的天狼50董事长陈浩去找基金公司诉苦。几乎所有基金一致地否认是它们促成了赢富的摘牌，“他们说我是阳光下的机构，我喜欢太阳。你继续看裸奔，我们不在乎。”

/ 02 /

冲刺创业板失败

本来，指南针极有可能成为2009年创业板上市的首批公司之一。

2006年年底，申银万国找到指南针说可以尝试新三板，指南针接受了这个建议。挂牌新三板后，指南针就进行了第一轮融资，发行1463万股，每股5元，总计募集资金7315万元。

按2007年每股收益0.67元计算，每股5元意味着不到8倍的市盈率。这笔钱被全部投向赢富产品的市场推广上，其中广告投放每年2000万~3000万元。

挂牌新三板对指南针是好事还是坏事，没人说得清。可以确定，取消赢富数据，意味着这些费用也将“打水漂”。由于炒股软件都采取预付款制度，当时公司光现金就退了二三千万，这还不算用新产品替换给赢富用户。2009年、2010年，指南针的净利润分别仅为-4906万元和-3932万元。

也就在那两年，同花顺（300033.SZ）和东方财富网（300059.SZ）先后登陆创业板，目前市值都在50亿元以上。而指南针以2010年9月份的最高买入报价计算，市值也不会超过2亿元。最好的机会显然已经错过。

2010年，指南针的创始人兼董事长王之杰正式从指南针离职。而第一大股东、第三大股东孙德兴和杨新宇也打算转让股权退出。最终，展新通讯拿到了控制权，但指南针的经营每况日下。

期间，证监会还下发文件要求所有从事金融信息服务的企业都要拿到证券咨询牌照。直到2013年，指南针才拿到这个牌照。

2011年，时任指南针董秘的贺宾曾说过这样一句话，“政策风险是很无语的事情。”政策始终伴随着指南针的发展，只是没想到，5年后再次一语成谶。

去年5月，指南针因创业板申请获受理开始停牌，却因三类股东的7万股迟迟未能上会。好不容易清理完三类股东。不久前，刘主席的发言，感觉好像指南针离IPO又没那么近了。

/ 03 /

　草根创新者在怕什么？

在中国，做成金融信息服务这门生意的，不是高端的财经精英，而是一群像指南针这样土生土长的民营公司。

那些高端的财经精英就是不够努力，太端着自己精英范儿了。就说指南针获得赢富数据8个月独家的事。没人知道，为什么指南针能独家卖8个月。

早期的万得也是通过雇用兼职学生搜集信息，完成了原始积累。2004年、2005年的同花顺和大智慧为了尽快发展付费的炒股软件用户，不惜利用自己为证券公司提供网上行情交易系统和负责运维之机，大开系统“后门”，攫取用户，一度引起证券公司的反弹。

这些往事，是中国这些金融信息服务商崛起的秘密，从不对外言说。后来人只能从零星的报道中，找到些许踪迹。

陆风和沈军（其实），分别是中国金融信息服务商领头羊万得和东方财富的掌门人。两人风格大不相同。陆风是布隆伯格的忠实崇拜者，从设计万得终端产品到内部管理风格，都在学习彭博。沈军曾经是中国最出名的股评家之一。

二人唯一的共同点就是低调。即使在2015年大牛市，东方财富与乐视网同为创业板龙头，也没见东方财富的董事长沈军出来讲个“为梦想窒息”。

万得的故事，陆风一再告诫媒体不能写。2011年创业家问陆风，万得是否有上市计划。陆风回答的毫不犹豫，“我们不上市。”

尽管有传言，2007年陆风曾想登陆深圳中小板。但由于一些“私密”原因，最终搁浅了。

至今上海金融圈还流传着一段轶事：在创业板推出前夕，某天，负责中国创业板筹办的深圳证券交易所专门派员到上海拜访陆风，力邀万得资讯成为第一批创业板上市公司，甚至允诺，万得可以成为创业板第一家上市公司。

这样的事情，沈军也曾经历过。当时，曾有一位领导要沈军去争取创业板第一家，不过沈军婉拒了。因为他不愿回到镁光灯下，所以后来东方财富的上市序号是300059，是创业板第59家公司。

2010年和陆风聊完，创业家创始人牛文文很困惑，在整个国家呼唤创新的时候，来自民间金融数据领域的草根创新者为何如此战战兢兢？

人们还在寻找中国的布隆伯格。转眼间，2017年这个冬天，指南针将迎来自己在新三板的第十个春秋。

 

雷帝网 雷建平 11月19日报道

北京指南针科技发展股份有限公司（证券代码：300803，简称“指南针”）昨日在深交所上市。

指南针本次公开发行股票5,690万股，其中公开发行新股5,690万股，发行价格6.25元/股，新股募集资金3.56亿元。

指南针的融资主要用于几个方面：1，PC 金融终端系列产品升级优化项目；2，移动端金融产品建设项目；3，华南研发中心及客户服务中心建设项目；4，大数据营销及研究中心项目。

指南针今日再次涨停，市值达到40亿元。

去年营收同比下降13.66%

指南针主要从事金融数据分析和证券投资咨询服务，于1997年成立，总部设立在北京。指南针曾在深市中关村科技园区三板（现“新三板”）挂牌。

作为中国最早证券分析软件开发商和证券信息服务商之一，指南针是全国首家赢富数据信息服务商，是第一批获得深沪Level2数据授权的信息运营商。

指南针拥有一支以清华计算机博士与硕士为核心班底，以及中外著名院校精英的专业技术研发团队、业内资深投顾分析师团队。

招股书显示，指南针2016年、2017年、2018年全年及2019年上半年营收分别为5.71亿元、6.69亿元、5.78亿元和3.64亿元；

归属于母公司股东净利分别为1.45亿元、1.55亿元、1.28亿元和9735万元。

2018年受国内证券市场表现较为低迷的影响，指南针主营业务收入同比下滑13.66%，归属于母公司股东的净利润同比下滑17.41%。

黄少雄、徐兵为实际控制人

广州展新成立于2010年7月，2011年4月至2012年1月间通过代办股份转让系统受让公司合计31.49%的股份，成为指南针控股股东。

IPO前，广州展新共持有指南针16,562.65万股股份，占公司股本总额的47.58%。

指南针控股股东广州展新的主要出资人黄少雄、徐兵基于长期合作伙伴关系，于2010年11月29日签署了《协议书》，约定双方在广州展新存续期间作为一致行动人行使股东权利，参与其重大决策。

报告期内，黄少雄、徐兵合计持有广州展新60.50%的股权，对广州展新具有绝对控制权，为发行人的实际控制人。

陈宽余持股为3.94%，任民持股为3.68%，隋雅丽持股为3.54%，鞠建国持股为2.9%，熊玲玲持股为2.11%，王岚持股为2.09%，张春林持股为1.78。

IPO后，广州展新持股降至40.90%，仍为最大股东；陈宽余持股为3.39%，任民持股为3.16%，隋雅丽持股为3.04%。

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雷帝触网由资深媒体人雷建平创办，为头条签约作者，若转载请写明来源。

 

上世纪90年代，沪深两市交易所通过卫星，向会员单位营业部发送的交易回报数据。

1996年，大户室开始流行一种神秘的软件。这个软件，可以显示当天收盘后，沪深两市，所有账户席位的具体买卖情况，以及持仓品种。更高级一点的，可以显示出精准的买卖时间和价格。

有黑客通过技术手段，截取了这些席位和交易数据，制作成榜单，拿出来卖钱，这个榜单，就是大名鼎鼎的“龙虎榜”。

“龙虎榜”的鼎盛时期是1999年，当年的519网络股行情，也是互联网第一波浪潮，一直持续到2001年的2245点。

很不幸，老揭我入市就是当年的高点，2245。记得2001年，世面上就有不少龙虎榜数据软件，当年是庄股横行的时代，散户奉行“有庄则灵”。当然，这些数据并不完整，老揭我还吃过亏，花了几千元买的龙虎榜软件，初看很高大上，细看也有很多数据，但是实际操作的时候，很难把握，跟着庄家操作，经常亏钱。“有庄则灵”眨眼就变“有庄则输”。

由于2002至2005这三年庄股塌陷，十几年的坐庄模式被终结。然后又碰上交易所的加密行为，“龙虎榜”软件彻底消失。

证券行业，本质上，是一门靠天吃饭的艺术，并非科学。当年01年至05年的四年慢慢熊途，再牛逼的机构或者庄家，输得裤衩都快没了。

目前最正规龙虎榜途径，是沪深交易所收盘后公布的成交明细。

所谓龙虎榜，是指每天两大交易所，按照相关规定，公布每只股票的前五买入席位，和前五卖出席位。因为有相关规定，并不是每只股票都能上榜。

在2007年以前，沪深两市交易所公布龙虎榜的规则很简单，只要涨跌幅超过7%，前五位的买入卖出席位都是公开的，基本上那个时候，涨停或者跌停的股票，都能查到谁在买，谁在卖。

到了2007年，相关规则改了，变成了偏离度，主要是四种，1、股票涨跌幅偏离7%以上的前5披露，2、振幅达到15%的前5披露，3、换手率达到20%的前5披露，4、连续三日涨跌幅超20%全部披露，一直延续至今。

这里老揭要特别提一下“Topview”这款软件，当年花了我5万大洋，买的这套系统，实在是太TM精准了。某炒股软件商就是靠这个Topview业务发财的，现在已经在IPO排队了。

什么是Topview呢，这是一款上海交易所旗下子公司，上证信息在2007年初，在交易所数据库基础上开发的盘后交易统计产品。2007年底正式面世。

中文名称为 “赢富”，现在各大软件流行的什么资金博弈啊，多空力量啊，DDE、DDI这些指标，源头都是Topview。

现在满大街的198元一年的Level2软件，只不过是那时候赢富里的一个功能而已。是2006年8月，上证信息推出的新行情系统。

我个人认为，所谓的多空力量什么DD系列的指标，基本上没什么大用处，股市买卖力量本来就是相互的，有买就有卖，有卖就有买，只不过唯一的区分性是主动买还是主动卖。

TopView最强大的功能，是能看到上海交易所中，每一家上市公司在过去某一个交易日中的买、卖总量排名前10位的席位代码。Topview向用户提供“T＋1”（延迟一天）的交易细节信息，包括A股个股买卖量Top10会员、A股个股分类账户买卖统计、A股流通股东持有量区间结构统计等。

Topview数据主要包括三部分：一是分类账户统计，即将投资者账户分为机构、法人和个人三类，然后将沪市每只股票的持股账户进行分类统计；二是不同账户的持股数分成9档——1000股以下、1000-1万股、1万-5万股、5万-10万股、10万-50万股、50万-100万股、100万-500万股、500万-1000万股和1000万股以上——进行分档统计；第三类则是对活跃席位的前十位进行统计。

这个功能太猛太猛了，这相当于可以看到市场上所有大大小小机构，包括所有著名游资席位买卖股票的“底牌”。当时的数据是这样的，都是席位代码，譬如下图

然后有高手，根据基金重仓股和各大游资的特征，总结出了代码后的具体席位名称，牛逼得一塌糊涂。那时候老揭我瞬间感觉，这几万元的软件，花得是值得的。

能证明Topview强大功能最著名的案例，就是中国平安。2008年3月5日，平安股东大会上，饱受争议的再融资方案获得高票通过。

通过上海证券交易所的Topview系统，可以清楚看到，3月4日至3月7日，短短四天，也就是股东大会前后的交易日，卖出席位全部都是机构席位，买入跟进的都是散户。

哪怕是2008年3月6日中国平安一度涨停，最后被砸， Topview可以看到，这一天的异动，是机构席位买入又卖出，就是散户口中说的对倒，或者现在流行的T+0。

来看看当年的走势，机构席位卖出后，中国平安继续下跌，从2008年3月5日股东大会之后，至当年的10月30日，中国平安跌幅高达72%。

同样的情况，也发生在中石油上市后的几日。有媒体报道，中石油上市首日被市场追高至48元的天价，随后的多个交易日内，机构从容离场，散户却一等再等，甚至不断补仓。

可惜，这种可以偷看机构底牌的软件，无论对于机构，大户，游资，还有中小投资者，都不公平。很多机构都表示出无奈，有一个机构投资者表示，“交费以后就可以看，我们的感觉就像是动物园里的动物，散户买了门票就可以看。我们的一举一动都是透明的，随时都有人在看着。”

当年还有知情人士爆料，称涨停板敢死队和机构席位合作，一起收割散户。有一些游资席位和机构席位都是共同进出，还有内幕交易的可能性。

最终，上交所的TopView被基金公司告了。2008年12月初，有财经媒体记者获悉，上海证券交易所推出的TopView(赢富)已经被某基金管理公司上书到全国人大，理由是以付费提供内幕消息属违法行为。

2008年12月8日，上证信息公司紧急召集7家运营商召开闭门会议。会上上证信息有关人士宣布,被市场热捧的TopView数据产品将在2009年1月1日退出市场。

2009年1月1日，为期1年都不到的TopView产品，结束了自己的生命。

真是：一朝回到解放前，一切如梦幻如影。

 

 

• 作者：财经有料哥
• 编辑：小天

目前在各大股票行情软件当中，基本上都能看到有所谓的“资金流向”数据指标。

名称不尽相同。有的叫“资金流入/流出”，有的叫“大单流入/流出”等，有的甚至还提供“散户流入”、“主力流入”等指标，供用户们进行投资决策使用。

而诸多的股评家、“老师”、“股神”、“捉妖天师”们也会经常在他们的股票分析当中引用这些指标，并据以预测股票价格未来的走势。

 

比如，这个终端有“主力净流入”

 

那么，这些“资金流入/流出”、“大单流入/流出”指标到底是怎么来的？究竟有没有参考价值？

如果有参考价值，又有多大的参考价值？

今天，料哥就和读者们做一个证券投资方面的知识小科普，作为这一期的《投资者教育》内容。

 

首先，我们来看一下股票撮合交易规则。

料哥先说一个股民们很容易忽略掉的细节：

证券交易所的委卖队列和委买队列其实是“永远不会相交”的，也就是永远不会出现“买一”的委托价格高于“卖一”的委托价格的情况。

比如下图，中国平安（SH：601318）在某一时刻的这个委托挂单队列：

买一（也就是排在第一档，排位最高的买入委托）的价格为63.09元；

而卖一（也就是排在第一档，排位最低的卖出委托）的价格为63.10元。

买一价格是永远不会高于卖一价格，这就是“永远不会相交”。

如果这个时候，灭霸打了个一个响指，将全部委托单给干掉了一半......

Sorry，被最近火爆的电影《妇联3》串场了......

如果这个时候，交易时间停止，交易所不再接受任何委托指令，那么上面的现有委托队列都将全部无法成交。

这时，如果交易所再重新开放接受委托，而进来的第一笔委托指令是一笔卖单：某人以63元卖出800手中国平安。

由于这个价格比买一、买二、买三甚至买四的委托价格都要更低，这笔单子将不会进入委托队列，而是（假设这个时候，也没有撤单的行为发生）依次和买一63.09元成交18手、和买二63.08元成交675手、和买三63.07元成交65手、剩下的和买四63.06元成交42手，一共会产生4个价格多笔（因为上面的买入委托是多笔的委托组成）的成交。

这时候，新的委托单队列将会变成如下：

以上的4个价格的成交，属于1笔卖出委托单、和至少4笔买入委托单（档位中没有显示委托笔数）的连续竞价成交。

由于这批成交是由1笔卖单主动砸到买单区域成交的主动卖出行为，在股票投资上的术语上又将它叫做“内盘”（和主动买入叫做“外盘”相对应），所以在很多股票行情终端将这笔交易的行为定义为“资金流出”。

在上例当中，就会被某些股票行情软件定义为“资金流出”了504.63万元：

反之，如果是买单向上挂到卖方委托队列区域而导致成交的行为，术语上叫做“外盘”，在股票行情终端软件上会被定义为“资金流入”。

我们在各种股票行情软件、证券行情网站上看到的所谓的“资金流向”，就是这么形成的。

只是各个行情软件或网站平台的具体算法会略有差异，所以当你们使用不同的股票行情软件时，看到的“资金流入/流出”指标在具体的数值上也会有一些不同，甚至于连方向都有可能相反。

比如，某只股票在A股票终端上是显示“资金流入”3000万元，有可能在B股票终端上是显示“资金流出”1500万元，这就是2个终端的算法差异造成的结果。

 

目前，我国的沪深证券交易所还提供L2级别（第二级数据，比免费提供的第一级数据更快更详实，但需要付费使用）的逐笔行情数据。

在L2行情数据当中，成交数据是带有委托单编号的。

这时候如果通过分析逐笔成交，我们就可以知道在上面的成交当中，某个买方有一笔3手的委托成交了，这单笔买入成交由于仅有1.89万元（买入3手），被系统判定为“散户”的交易行为，就在股票行情软件上归入为“散户资金流入”了。

如果在成交数据中发现有很大的单笔委托单，比如说单笔50万元或者100万元（不同的行情软件在这方面的设定标准不尽相同）的委托，这就是这些股票分析软件中所谓的“主力资金流向”。

 

其次，资金流向能说明什么问题，我们要如何利用？

大家先要明确很重要的一点，就是在每一笔成交当中，买入金额总量和卖出金额总量一定是永远相等的，任何的股票交易都不会存在什么真正的“净买入”或“净卖出”。

但是，每一笔成交会有“主动方”和“被动方”。

如果主动买入的金额较大，那么一般说明这只股票受到了大资金们的欢迎。

而大资金，有可能是大户的，也有可能是投资机构的，会被认为更“专业”、信息会更“及时”和“丰富”，在交易的胜算上会更有优势。

L2数据中提供了委托单明细，许多软件把一定金额比如单笔委托100万元以上的定义为“机构单”，通过上述的“机构资金流向”指标可以观察到大资金的交易行为。

我们假设接受大资金比小资金更“聪明”、更有信息优势的这一设定条件，那么散户股民们跟着大机构们进行股票操作，是不是赢面就更高了？

 

这种“资金流”分析的方法，以料哥多年的证券投资经历来看，是从当年的topview数据（赢富数据”）被A股市场投资者认知开始的。

股龄如果不足10年的新股民们，估计压根没听说过A股市场曾经有过topview（赢富数据”）这么一种犀利的“上古神器”。

在2008年12月8日下午2点，上海证券交易所信息网络有限公司(下称“上证信息公司”)紧急召集包括大智慧、指南针等在内的七家赢富盘后交易统计数据(Topview，下称“赢富数据”)运营商开会，会上上证信息公司相关人士表示，赢富数据将于2009年1月1日下线。

由于topview数据能够准确地（因为都是交易所提供的真实成交数据）告诉用户，某只股票每天的大额买入、卖出头5位交易席位的具体情况。

在当时，甚至有好事者把各席位代表的机构名称（比如XX基金）都给找了出来。

这样一来，像公募基金等大机构啥时候建仓，或者啥时候开始出货某只股票，在topview数据这一“照妖镜”之下就都暴露无遗，真的是将基金的“底裤是什么颜色、什么款式、什么质地”都一一展露了出来，令公募基金经理们很难利用信息不对称优势在股市上赚钱（这一点严重损害了 些投资机构们的利益）。

而且，topview数据对于业内影响来说，最为严重地是很清晰地暴露了某些公募基金热中于炒短线的事实，可以非常清晰地显示出某只公募基金“今天大举买入某只股票，第二天就已经全数抛出”的超短线交易。

这么热中于追高杀跌的短线交易，那么对外宣称是“专业投资机构”公募基金们，要奉行的所谓“价值投资”理念究竟又体现在哪里呢？

另外，由于这个topview数据系统是要付费使用，在普遍还习惯于使用免费行情数据服务的小散户股民群体当中，会产生“不公平”的心理影响，也引发了不小的舆论压力。

总之，这个“topview数据”服务一经推出，就引起了很强烈的争议。

于是，在2009年起就暂停提供服务，直到目前也未能恢复。

由于自2009年起，交易所旗下的信息服务公司不再提供“topview数据”服务，但用过这数据的投资人都知道这玩意好，用过了还想继续用。

于是在需求和利益驱使之下，就有很多行情软件供应商或者行情平台为了赚钱，纷纷自主研发出各种的“资金流”数据指标，比如如今大家经常听到的DDX、DDY、主力进出、主力资金流出/流出等指标。

但是，由于交易所信息服务公司自2009年后不再提供真实具体的topview数据，上述的这些指标都是这些软件商通过L2数据，再结合自己摸索出的算法，通过计算模型得出的“主力资金流入/流出”的近似值，而不再像以前的topview时期，是真实的成交数据。

所以，各软件的同一个资金流指标的结果是不尽相同的，因为各家的算法都不完全一样。

同一只股票的资金流指标数据，在同X顺和大X慧、通X信、东XX富等股票行情软件上的结果就不完全一样，甚至有相反的结果出现。

结果不同，除了算法上的差异以外，随着市场在不断博弈发展，现在这些交易委托和结果的表像是可以进行伪造的。

大额的成交意图想要不被发现，目前只需要使用一些拆单软件，把一笔大单拆为多笔小单即可；机构或大户们也可以 通过“做单”的形式，用自成交（自己买入自己的卖出委托，或者自己卖给自己的买入委托）的方式制造出大单成交，也就是所谓的“对敲”。

比如：某大机构想建仓买货的时候，通过单笔30万股的大单卖出，同时把50万股买入的大单子，通过人手或辅助拆单软件拆成几十到几百笔小单去买入，这样市场看到的资金流指标将会是“大资金流出”，而实情是这个机构净买入了20万股；

当这个机构实际上想卖货的时候，再反过来操作做，市场上看到的资金流指标就成了“大资金流入”，而实情是该机构净卖出了股票，实现了出货20万股。

在这种操作之下，那些迷信“资金流”指标的小散户们，又如何能不被当成”韭菜“而被反复收割了呢？

最后，料哥还要特别提醒一点：

机构或大户们的单笔大单可以拆成多笔小单，但分散的散户们的众多小单却无法合并成一张大单。

如果一只股票出现持续的大笔（比如多笔千手级）成交，至少说明里面正有较大的资金在行动，这就值得喜欢短线交易的股民们关注。

还有，从行为金融学的角度，当越来越多的人关注资金流向这一指标，并且用于股票投资的参考和决策的时候，这一指标和市场走势就有相关性。

例如，对于一只股票，机构投资者往往会非常关注其他同样持有这只股票的同行在这只股票上的动作，尤其公募基金：因为不求做最好的，但绝不要做最差的。当“聪明钱”率先行动后，“羊群效应”的存在，大量的投资者会跟随“头羊”行动，导致市场超幅波动。

同时，以一分为二的角度看，那些“头羊”们也会利用这一点，故意让市场知道他们的操作行动，以引导市场资金们跟随。

而那些超高级玩家，比如广州恒大旗下的投资机构，2016年9月底在多只股票上买入到4.95%股份后，“被市场在三季报里发现了'恒大系'出没的踪迹”，之后在羊群们的跟随和疯狂哄抢当中，“恒大系”就从容地卖出套现了。

梅雁吉祥在2015年8月份，也因为“某队”为救市而买入其股票，从而进入其10大流通股东后，引发了又一轮羊群们的哄抢而曾经暴涨过。

股市里的“羊”们的思想和行为真的是一直都没有改变过啊，对于“坑”这个东西，“羊”一直是有极强烈地喜好，不断地、重复地踩进去。

今天料哥就先和大家科普到这。

至于以后还用不用“主力资金净买入” 这个指标，随你。

 

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