◎ 李惜 刘烜 整理

本周矿业热点

01

加大国内铁矿石找矿力度，通过科技创新解决国内战略性矿产资源对外依赖度高等问题

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财新网12月25日讯，在冶金工业规划研究院举办的“2022（第十一届）中国钢铁原材料市场高端论坛”上，与会专家围绕提升钢铁工业资源、战略性矿产资源安全保障能力等进行深入研讨。冶金工业规划研究院院长范铁军表示，中国铁矿石需求在未来较长时期仍将处于高位水平，对外依存度高是常态。应探索海外矿产资源利用方式，同时加大国内找矿力度，稳定和拓展国内矿供应来源，形成多元、可控的资源供应模式。中国工程院院士王运敏表示，随着全球产业结构的调整，及以高新技术为主要标志的战略新型产业快速发展，原料供需矛盾日益突出，大国博弈核心逐渐会聚焦于对战略性矿产资源及其控制权的争夺，建议通过科技创新解决当前找矿、采矿、选矿的技术和装备问题，如推进多品种战略性矿产资源规模化、连续化、智能化，开发2-3个战略性矿产资源储备保障新基地，以提高矿石产量、扩大供给量。

02

浙江省：可在生态保护红线内自然保护地核心保护区外依法依规开展基础地质调查和战略性矿产资源远景调查等公益性工作

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浙江省人民政府网站、中国网2022年12月28日讯，浙江省政府办公厅近日印发《关于加强生态保护红线监管的实施意见》并指出，在生态保护红线内自然保护地核心保护区外，符合法律法规可开展的地质调查与矿产资源勘查开采活动具体包括：基础地质调查和战略性矿产资源远景调查等公益性工作；铀矿勘查开采活动，可办理矿业权登记；已依法设立的油气探矿权继续勘查活动，可办理探矿权延续、变更（不含扩大勘查区块范围）、保留、注销，当发现可供开采油气资源并探明储量时，可将开采拟占用的地表或海域范围依照国家相关规定调出生态保护红线；已依法设立的油气采矿权不扩大用地用海范围，继续开采，可办理采矿权延续、变更（不含扩大矿区范围）、注销；已依法设立的矿泉水和地热采矿权，在不超出已经核定的生产规模、不新增生产设施的前提下继续开采，可办理采矿权延续、变更（不含扩大矿区范围）、注销；已依法设立和新立铬、铜、镍、锂、钴、锆、钾盐、（中）重稀土矿等战略性矿产探矿权开展勘查活动，可办理探矿权登记，因国家战略需要开展开采活动的，可办理采矿权登记。

03

青海省推进自然资源统一确权登记，探索研究“净矿”出让制度

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青海省自然资源厅2022年12月23日讯，青海省自然资源厅近日印发《青海省自然资源领域生态产品实现机制工作方案》，主要涉矿内容有：一是推进自然资源统一确权登记，逐步界定探明储量的矿产资源、森林、水流、山岭、草原等自然资源的所有权主体，清晰界定自然资源产权权属和权责边界，积极推动自然资源所有权与使用权分离，进一步扩权赋能，通过产权流转，确保生产产品供给主体的合法权益，切实提高生态产品价值转换效率。二是积极推进矿业权出让制度和矿产资源权益金制度落实，探索研究“净矿”出让制度。

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新疆2022年成功出让9个油气区块探矿权，总成交额31.17亿元，助推南疆实现油气资源找矿新突破

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人民网2022年12月28日讯，新疆2022年第一批9个油气区块探矿权近日成功挂牌出让，总成交额31.17亿元。本次出让的9个油气区块位于塔里木盆地，找矿前景广阔，对实现南疆油气资源找矿新突破、加快塔里木盆地油气资源开发利用、促进南疆油气资源勘查开发基地和下游产业链发展、培育壮大油气资源生产加工产业集群等具有重要作用。

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白云鄂博科研深钻成功突破2000米，刷新西北地区铁稀土矿绳索取芯最大钻深纪录

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包钢集团官方微信12月26日讯，包钢集团近日在白云鄂博矿区实施的科学深钻工程钻进深度成功突破2000米，刷新西北地区铁稀土矿绳索取芯最大钻深纪录，达到国内先进水平。该科研深钻成功实施不仅能够证明白云鄂博矿床主、东矿之间矿体的连通性，对揭示赋矿白云岩形态，获取流体与岩浆通道可能性，了解深部有用元素的变化情况及赋存规律，推进中重稀土成矿条件及其空间分布特征研究都具有重大意义，还为指导白云鄂博矿山深部找矿工作以及矿产资源接续提供重要支撑。

06

加拿大发布38亿加元关键矿产战略

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加拿大自然资源部网站讯，加拿大自然资源部部长乔纳森·威尔金森发布加拿大关键矿产战略，确定2022年相关预算拨款高达38亿加元。据悉，该战略拟议资金涵盖一系列工业活动，涉及地球科学研究、地质勘查及矿产加工、制造和回收应用等多个领域。同时，战略侧重加拿大31种关键矿产价值链各个环节，重点包括锂、石墨、镍、钴、铜、稀土、钾肥、铀和铝等矿产，将从勘查开发到回收利用多个环节给予支持。此外，威尔金森还对战略的具体实施进行了概述：一是加快推进各级政府监管，建立完善的战略支持政策;二是进一步稳定与土著伙伴的关系，确保关键矿产整个价值链平稳运行;三是批准建立钯金矿，以实现关键矿产领域预期成果。

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俄罗斯批准实施《2030年冶金发展战略》，将加快铬矿和铌铁矿开发

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俄罗斯塔斯社、世界金属导报2022年12月28日综合讯，俄罗斯政府2022年12月28日正式批准实施《2030年冶金发展战略》。据了解，该战略由俄罗斯工业部制定，战略目标包括：到2025年俄罗斯铬矿进口量减少至需求量的30%以下，同时计划通过开发该国乌拉尔彼尔姆地区Saranovskoye矿床和亚马洛-涅涅茨自治区Kongor-Khrom矿床实现自主供应。此外，为解决该国铌铁严重依赖进口等问题，战略计划采取两项举措：一是寻找可靠替代矿产。该国工业部已委托专业机构调查是否有可能在特殊合金中用钒铁替代铌铁。二是开发现有资源。目前，俄罗斯有2个重要铌矿：雅库特的Tomtorskoye和伊尔库茨克的Zashikhinskoye矿。其中，Tomtorskoye矿计划于2028年投产，年产量可达1万吨；Zashikhinskoye矿将于2026年投产，满负荷生产时可提供高达2500吨/年的铌铁。

08

日本有望与澳大利亚建立关键矿产长期合作关系

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标普市场情报2022年12月28日讯，澳大利亚日本商业委员会（WA）主席Richard Sandover日前在接受采访时表示，2022年是澳大利亚和日本开展矿业领域深度合作的“分水岭”年，两国将以采矿和能源为基础，开展关键金属和相关稀土材料开采和下游加工等合作，这也是两国在2022年签署一系列战略协议的核心。在接下来的合作中，澳大利亚将发挥其在新兴关键矿产和稀土行业的资源优势，为日本企业提供稳定的供应链；而日本企业则需在澳建立工厂，并提供相应的新技术、产业加工等服务。此外，Richard Sandover预测，两国将建立长期稳定的关键矿产和稀土材料合作，期间澳大利亚将进一步优化本国关键矿产开发政策，以吸引日商投资，日本企业则将在项目中占据重大份额。

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全球20大煤企今年利润总额达977亿美元，同比增长2倍，利润额最高为嘉能可，增幅最大为必和必拓

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英国《金融时报》2022年12月29日讯，《金融时报》和标普资本智商近日发布最新研究数据显示，随着全球煤炭需求升至创纪录水平，在可获得财务信息的最近12个月内，全球20家最大煤炭企业煤炭业务利润总额达到977亿美元，而去年同期为282亿美元。其中，利润总额最高为嘉能可，在截至2022年6月30日的12个月里，煤炭业务利润为132亿美元，上年同期为12亿美元。此外，中国神华能源同期盈利122亿美元；必和必拓同期盈利95亿美元；英美资源集团同期盈利25亿美元，比上年同期亏损3400万美元。煤炭利润增幅最大的是必和必拓，从截至2021年6月30日的12个月的2.88亿美元升至一年后的95亿美元，增幅达3200%。瑞银分析师表示，相较于面向国内市场销售的国有煤矿企业相比，开采出口和国际交易的煤炭企业收益更大。

10

埃及启动地中海和尼罗河三角洲油气勘探新一轮全球招标

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埃及中东通讯社2022年12月28日讯，埃及政府在划定西部海上边界后，于日前宣布将在地中海和尼罗河三角洲的12个区块启动石油天然气勘探全球招标。据悉，此次招标设置的12个区块将在陆上和海上平均分配，投标最后期限定为2023年4月30日。据悉，本月11日埃及总统塞西签署确定埃及西部同利比亚海上边界的第595号令。该决定的第一条规定是，埃及领海边界从两国陆地边界1号点开始延伸12海里至8号点，埃及西部海上边界线从8号点开始向北平行于东经25度线至9号点。该决定的签署为启动地中海和尼罗河三角洲油气勘探新一轮全球招标奠定了基础。

两会回顾

矿业热点

2023年全国两会已经结束，回顾会议，多位全国人大代表、全国政协委员秉持保障能源资源安全、助力生态修复、服务矿业高质量发展的初心，提交了多份涉矿议案和提案，得到了业界的广泛关注。今天，矿业界筛选出了部分关注度较高的涉矿议案、提案，您最感兴趣的是哪项？

今年涉矿的提案、议案，您最关注的是哪一项？

• 刘俊来：编制矿产资源勘查可持续发展规划
• 谭成旭：加快实施“基石计划”
• 朱春云：摸清战略性资源家底
• 袁亮：支持煤炭与共伴生资源绿色协同开发
• 姜耀东：统筹做好矿产资源总体布局
• 李良彬：加强关键矿产资源保障
• 丁士启：及时调整政策及配套规定
• 侯宇刚：稳产保供要优化调整煤矿核增产能政策
• 顾博：加大智能化矿山建设政策支持力度
• 赵民革：降低国产铁矿石税负水平
• 段向东：打造我国铝产业高质量发展新形态
• 杨会军：多角度支持资源枯竭煤企转型发展
• 游弋：鼓励高技能人才多参与装备研发
• 印萍：加快推进海洋二氧化碳地质封存工作
• 王焰新：加大地热能勘查开发与应用
• 马华东：加快推进新疆煤层气综合开发利用
• 武强：一体化推进鄂尔多斯生态保护修复
• 童金南：设立“长江日”，推进全民保护长江

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车林睿矿法投资评估

2022年3月7-8日，伦敦金属交易所镍期货价格连续两天狂飙猛进，最大涨幅达到242%，突破了10万美元的历史最高价格，成为国际社会关注的矿业领域热点事件。伦镍期货价格的暴涨，一方面不能排除是期货市场交易主体逼空对手的恶意操作，另一方面但也客观反映出当前镍资源需求的旺盛以及国际市场对镍矿产品供应的担忧。

一、镍的应用领域及其资源分布

镍是重要的有色金属材料，是一种广泛应用于工业、国防军工、航空航天以及日常生活等领域的基础材料和战略资源。镍金属传统的应用领域是用于不锈钢生产，同时新能源汽车的发展也给镍市场带来了巨大的消费预期，硫酸镍产品成为生产动力电池的重要原料。当前镍产品也朝着多元化发展，主要有精炼镍、含镍生铁（NPI）和镍盐，其中含镍生铁（NPI）和镍盐的占比越来越高，是未来的产业发展方向。从镍原料的供应来源来看，镍的矿产类型可分为硫化型镍矿和红土型镍矿两种，过去镍资源的供应是以硫化镍矿为主，硫化镍的加工处理工艺也比较成熟，但硫化型镍矿的勘探开发周期比较长，且世界范围内的硫化型镍矿已近于枯竭。红土型镍矿的品位总体较硫化型镍矿低，且冶炼成本较高，但红土型镍矿的开采成本低，近年来红土镍的冶炼技术和工艺已日臻成熟，因此低品位的红土型镍矿已成为重要的镍原料来源，全球镍市场供应已形成红土镍矿和硫化镍矿共同主导的格局。

当前全球镍市场的供给端和消费端是严重分离，中国是全球镍消费中心。据统计，2021年全球原生镍消费达276万吨，中国原生镍消费量达154.2万吨，占世界消费的近六成，且全球的镍消费增量的90%都在中国。另外，随着中国新能源汽车产业的高速发展，新能源电池对镍（高镍三元材料）的需求还会大幅增长，但我国是贫镍国，根据自然资源部中国地质调查局发布的《全球锂、钴、镍、锡、钾盐矿产资源储量评估报告（2021）》显示，中国的镍储量约为400万吨，仅占全球的4.4%，因此我国镍资源的对外依存度很高，镍原料需要长期大量进口。全球红土型镍矿主要分布在赤道附近的印度尼西亚、菲律宾、法属新喀里多尼亚等地，硫化型镍矿主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚等国家。

印度尼西亚是世界上矿产资源最丰富的国家之一，其镍矿资源量位居世界第一。根据美国地质调查局的统计，截至2020年，世界镍金属资源储量约为 9400 万吨，其中印尼资源储量排名第一，约为 2100 万吨，占比 22%。印尼的镍矿主要是红土型镍矿，成矿区域主要集中在该国中东部的苏拉威西岛和马鲁古群岛上。该国的红土型镍矿具有以下特点：（1）多是由基性-超基性的母岩风化形成的残积-坡积矿床；（2）多赋存于地表，勘查和开采成本较低；（3）主要在该国的近赤道区域分布，离海岸线较近，便于海上运输；（4）红土镍矿含镍量较低，选冶利用较硫化型镍矿困难。

红土型镍矿的冶炼处理方法可分为火法冶炼和湿法冶炼两种，其中火法冶炼工艺具有流程短、生产效率高、工艺成熟等优点，适用于红土镍矿床中含镍品位较高的矿石类型；低品位的红土型镍矿石适用于湿法冶炼。印尼低品位的红土型镍矿的资源潜力很大，该国适用于湿法处理的镍矿储量是火法的两倍，因此印尼政府也一直鼓励企业建设适用于湿法冶炼工艺的冶炼厂。

二、中国企业赴印尼开发镍矿的概况

印度尼西亚是东盟十国中人口最多、资源最丰富、发展潜力最大的国家，是我国“一带一路”倡议中“21世纪海上丝绸之路”的重要支点，该倡议与印尼提出的海洋强国战略中的“全球海洋支点”构想高度契合。2013年，中国与印尼的合作关系已提升为全面战略伙伴关系，两国是中国—东盟自由贸易区内的重要国家，且同属《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）成员国家，印尼对外国投资总体持欢迎态度，近年来两国经贸和人员往来十分密切，2021年，双边贸易总额达到1243.4亿美元，同比增长58.43%，其中镍衍生产品（HS 75）同比增长14795.9%。

近年来，我国矿业企业积极响应国家号召，充分利用“两个市场，两种资源”，助力“双循环”发展，加快“走出去”步伐，特别是在“一带一路”沿线国家的印尼，开展镍矿项目投资、配置矿权资产，极大地提高了我国的镍资源的供应保障能力。早在2010年之前，我国的矿业企业便开始赴印尼开展红土型镍矿的勘查工作并进行矿业投资活动。

特别是在印尼政府2014年1月实施原矿出口禁令后，一些中国矿业企业和冶炼企业积极制定并提交了在该国的冶炼和精炼项目的建设计划，主要代表企业有：恒顺电气、青山钢铁、华友钴业、金川集团等。这些企业通常采取与印尼本土投资者合资设立企业的方式，一般都配置有相当数量的IUP（Izin Usaha Pertambangan）采矿权，并建设形成了红土镍矿勘探开发—镍铁加工冶炼—不锈钢生产/新能源电池材料生产的完整产业链条。根据中国有色金属工业协会镍业分会2021年的数据统计显示，中国企业对印尼镍矿市场的投资活动活跃，其中民营企业的投资占投资总额的75%以上。当前中资企业在印尼的镍矿投资的趋势是产业园化发展，例如中苏拉威西省莫罗瓦利（Morowali）镍铁产业园、北马鲁古省纬达贝（Weda Bay）镍铁产业园等，园区内集中了大量的相关中资企业。

三、印尼镍矿管理的主要法律制度及投资审查要点

（一）印尼涉矿的法律法规

外资投资印尼矿业领域所涉及的政府部门主要有：能矿部、投资协调委员会（投资部）、工业部、海关、劳工部、贸易部、环境与林业部、司法人权部、商业竞争监督委员会、移民局等。涉及的法律法规主要有：《矿产和煤炭矿业法2009》、《林业法2004》、《环保法2009》、《能源法2007》、《投资法2007》、《公司法2007》、《税法总则2007》、《海关法1996》、《劳工法2003》、《综合性创造就业法2020》、《贸易法2014》、《关于贸易领域实施细则》（GR 29/2021）、《关于实施矿产和煤炭业活动的政府规章》、《关于评估发放矿业许可证程序的部长规章》、《关于在矿产和煤炭矿业活动中地区授予、许可和报告程序的部长规章》、《关于矿产和煤炭矿业的部长规章》等。

（二）印尼的矿业权制度

依据印尼《矿产和煤炭矿业法》及相关规定，印尼相关的矿业权证由能矿部（MEMR）颁发。印尼矿业权证的分类是按照矿产资源的开发顺序（调查、勘探、可行性研究、矿区建设、开采、加工冶炼、运输销售等阶段）进行的，因此种类较多，且彼此之间的适用范围存在一定程度的重叠，可能会导致外国投资者对申请何种矿业权证并不十分清楚。印尼矿业权证主要可分为一般采矿许可证（IUP）、特殊采矿许可证（IUPK）和居民采矿许可证（IPR），其中IPR只有本国居民才可获得。IUP和IUPK按照矿业开发活动的时序可分为E-IUP（一般勘探许可证）和E-IUPK（特别勘探许可证）、IUP-OP（矿业一般生产经营许可证）和IUPK-OP（矿业特别生产经营许可证）、IUP-OP-SPR（加工冶炼许可证）、IUP-OP-STS（运输销售许可证），以及IUJP（采矿服务许可证）和IPB（岩石开采许可）等，如表-1所示：

（三）印尼镍矿开发管理政策的变化

印尼政府对外国投资者投资镍矿的限制主要集中在原矿出口和准入限制两方面。2010年以前，印尼政府为了鼓励矿产资源开发，促进经济发展，并不完全限制镍矿原矿出口。2010年以来，印尼逐渐收紧了包括镍矿石在内的原矿出口政策，政府希望借助本国的资源禀赋优势来吸引外国资本参与本国矿业相关产业链的工业基础建设，从而扩大就业，增加税收，把更多的产值留在国内，而不是仅仅出卖矿物原材料。因此，印尼有关包括镍矿在内的原矿出口政策总体呈逐渐收紧的态势：2012年5月，印尼政府开始逐步提高矿产品出口税率；2014年1月，印尼实施全面禁止镍矿原矿出口政策；2017年1月，印尼政府为了保障本国税收，开始附条件允许原矿出口；2019年，印尼能矿部将原定于2022年1月重新实施的原矿出口禁令提前至2020年1月1日生效；2022年3月，印尼政府表示可能从今年开始对镍产品加征出口税（如表2）。

外资准入限制方面，2012年，印尼规定了外国矿业公司的股份减持计划；2013年，印尼政府将采矿业列入《禁止和限制类投资产业目录》；2020年，为提振经济，印尼政府允许矿企申请延长采矿许可期限、扩大矿区作业面积，并允许持股51%及以上的投资者转让其股份；2021年，印尼政府颁布了新矿业法规GR96号条例，取消了矿业公司中外资持股比例的限制，并放宽了外资剥离义务的履行期限（如表2）。

四、中国企业投资印尼镍矿开发的主要法律风险及应对策略

相较于国内矿业项目而言，海外矿业项目的资源禀赋条件相对更好，但因境外投资涉及不同地域文化、不同法律体系等多方面因素，投资的风险更高，成功的难度也更大。中国企业在印尼开展包括镍矿在内的矿业投资活动，应当首先对该国的矿业法律环境有一个清晰的认识，其次应当对可能出现的风险进行全面、客观、审慎地分析，采取合理的策略或措施来规避、转移或缓释这些风险。中国企业在印尼开展镍矿投资活动可能面临的主要风险包括：

（一）法律政策变化风险。中国企业投资印尼矿业项目的法律风险主要包括行业准入风险、法律冲突风险和本土化风险。如表-2所示，矿业是印尼的限制性投资行业，印尼政府对矿业政策调整比较频繁，这会增加外资企业的行业准入的法律风险。例如，辽宁省某大型矿业集团印尼镍矿项目曾于2013年开采生产并出口镍矿石，后因2014年印尼政府的原矿禁令而被迫停产达3年之久。印尼因为政治制度的原因，也经常出现全国性法律和地方性法律互相矛盾的情况，这是外资企业需要面对的法律冲突风险。2012年，印尼政府通过颁布《2012年第24号政府条例》规定了外国矿业公司的股权减持计划，需逐年把所持股份让渡给本国投资者，按照计划执行后，外国资本基于股权而享有的收益权势必会受到影响，这是外国资本必须面对的本土化法律风险。

法律变化风险作为固有风险难以完全规避，因此在投资前应当做好充分的调研和准备，一般可以通过外交途径、签订双边投资保护协定、运用国际争端解决机制、向保险机构投保（例如国内的中国出口信用保险公司、国外的多边投资担保机构等）等方式进行转移和缓释。针对本土化的法律风险，可以采取股权与债权投资相结合的方式来替代单一的股权投资，从而减少股权减持带来的风险。

（二）投资并购风险。包括投资并购审查风险、融资风险、汇率风险以及股权代持风险。根据印尼《矿产和煤炭矿业法》、《公司法》、《投资法》等有关规定，外资企业在印尼开展包括镍矿在内的矿业并购投资活动应遵循以下五个步骤：（1）被并购企业的内部流程，即通知—股东决议—公示的流程；（2）应当得到印尼能矿部的批准通过；（3）应当得到印尼投资协调委员会的批准通过；（4）因并购而修改的公司章程应当得到印尼司法人权部的批准通过；（5）触发了反垄断审查条件的并购活动应提交印尼商业竞争监督委员会进行反垄断审查。融资风险主要是指国际矿业投资并购项目往往因超出计划投资额而需要追加投资，而中国企业传统的银行借贷等单一化融资手段与投资并购国际化的要求不相适应。汇率风险是指，随着中资企业在印尼的镍矿投资项目的本土化战略的实施，从采购、生产加工到销售都会使用印尼盾作为结算货币，因印尼盾汇率不稳定而导致损失的风险。股权代持风险是指，《2012年第24号政府条例》规定了矿业公司中外国资本的股份减持计划，在现实中中资企业存在大量的股权代持情况，而印尼《投资法》（2007年第25号法律）第33条明确禁止外国投资者与国内投资者之间的股权代持行为，因此中资企业会面临股权代持协议被认定为无效的风险。

对于印尼镍矿项目的投资并购风险，中资企业应当尽量选择熟悉跨境并购业务、精通印尼本土文化和法律法规制度的专业化法律、会计、税务团队来进行规避。具体而言，对于融资风险，中资企业应当拓宽融资渠道，例如内保外贷、内保外债、贸易融资等方式予以应对。对于汇率风险，中资企业可以选择远期外汇买卖、外汇掉期（互换）、外汇期权等金融衍生工具来锁定汇率，规避和管理汇率风险。对于股权代持风险，中国投资者可以通过事先在公司章程中对代持人的股东权利（如：表决权、董事席位等）设定权限来进行处理。

（三）资源储量风险。主要是指拟投资的矿业企业核心资产的质量风险。矿业公司的核心资产就是采矿权，而采矿权最重要的要素就是资源量/储量的多少及其可靠性。资源量的大小是开展后续冶炼加工工作的基础，资源风险实际上也决定着后续冶炼加工项目的规模，因此资源风险是所有风险中居于核心地位的风险因素。印尼镍矿项目的资源风险体现在：印尼的红土镍矿权区块所做的矿产勘查工作往往很少，因此对资源情况并不十分清楚；做过勘查的矿权区块也因工作程度和勘查技术水平的参差不齐而存在资源量可靠性风险。例如，2015年某香港上市的化工企业欲开发利用印尼苏拉威西岛Pomalaa矿区的红土镍矿，由于前期缺乏科学有效的资源核实工作，导致对矿区资源量抱有盲目乐观的预期，结果勘探的资源量远远低于预期，最后不仅冶炼厂的投资计划泡汤，且还面临因欠付委托方工程款而提起的诉讼。可见，在进行矿业并购的过程中，应在前期的调查核实中摸清家底，准确的资源量是开展后续活动的基础。

（四）项目实施风险。包括项目进度风险、项目经营管理风险以及项目配套基础设施风险。其中项目进度风险主要是指工期延误的风险，在印尼的矿业投资项目，工期延误的现象比较常见，其主要原因是工作效率低下、沟通协调不畅、物资供应不及时、罢工事件、工作签证难以申请等原因。工期延误会导致矿业投资项目的收益率下降，严重拖延则会致使投资失败。例如，根据辽宁省抚顺市某矿业公司苏拉威西红土镍矿建设项目的测算，工程拖延一年，其内部收益率比预期下降8%；拖延两年，内部收益率下降13%；拖延三年，其内部收益率则会降至内部报酬率之下，从而导致项目投资失败。项目的经营管理风险是指中资企业忽视了海外环境与国内的现实差异，盲目地照搬国内的经营方式和管理方法所带来的风险，通常表现为文化信仰冲突、罢工游行、劳资纠纷、环境污染问题等。例如，2018年在印尼茂物县开发铅锌矿山的某中资企业，为了提高工作效率加强了印尼员工的作息时间管理，由于沟通不畅，引起了对方的不满，被印尼员工以“不让周五礼拜”（Dilarang Sholat Jumat）为由投诉到当地宗教组织和媒体，结果几天后矿山被宗教组织和当地数千人围得水泄不通，正常的生产活动也被迫停止。在印尼为确保红土型镍矿开采和冶炼加工的顺利进行，必须要有相应的交通、电力、供水等配套设施，但印尼的这些配套基础设施非常薄弱，多数需要企业自行建设，且开采和冶炼加工的成套设备多数依赖从国内进口，需要履行复杂的清关手续，会产生额外的成本，这些都是外资企业的项目配套基础设施的风险。例如，2011年福建某矿业企业欲在马鲁古省塞兰岛建设镍铁冶炼项目，发现整个岛上只有15台柴油发电机组，且民用电力尚有缺口，公司只得自己另行建设电厂来解决冶炼厂的电力供应问题。

针对项目风险，中国投资者应当提高认识，因地制宜，切忌教条式地照搬国内经验，矿业项目管理是一个长期的过程，应当注重融入当地文化，培养和使用更多的本土员工，把项目风险降到最低。

中国企业投资海外矿业项目，主动规避和缓释法律风险，提高投资成功率的重要手段就是要尊重法律服务的先行性，加强矿业项目的合法合规管理。以往中国企业的海外矿业投资失败案例的教训就包括，投资初期不重视法律尽职调查，照抄照搬国内项目经验，投资过程中没有针对存在的法律风险点进行有效的规避和防范等问题。我们建议，中国企业在印尼镍矿投资并购中应当选择熟悉印尼矿业政策和本土文化的矿产资源领域的专业律师进行法律尽职调查，帮助识别和梳理出矿业项目中蕴含的关键风险点，为矿业投资项目的成功实施保驾护航。

（车林睿，律师，地质工程师，矿业权评估师，中国有色协会、中国地质学会地矿板块分支机构原负责人。“矿业泛化”理念提出者，《地矿视界》自媒体创始人，《车林睿矿法投资评估》栏目公开发表论著400余篇。致力于向全社会普及地质矿业知识，使社会大众消除误解、了解矿业、关爱矿业，推动中国矿业法治向前发展。代表作品：《矿权百科知识135问》、《矿业合规百科知识100问》、系列文章《非法采矿罪辩护实务》、《矿业权退出补偿实务》、《矿产压覆补偿实务》、《矿业投资并购实务》、《矿政管理实务》、《矿权诉讼仲裁实务》等。）

涨停股：

1.吉翔股份：公司是一家国内大型钼业企业，拥有焙烧、冶炼、钼化工、钼金属深加工等一体化的生产能力，拥有钼矿采矿权和探矿权，并逐步向钼矿采选发展。公司拟以现金48,000万元收购宁波永杉锂业有限公司所持湖南永杉锂业有限公司100%的股权。

2.永兴材料：公司拟建设年产2万吨碳酸锂项目。机构看好年内800亿市值目标，同时22年估值对应仅20倍。同时公司深度绑定宁德时代，与宁德时代合资，项目总投资近25亿。同时合资公司规划建设600万吨采矿选矿产能和5万吨碳酸锂产能项目，并且优先供应宁德时代

3.红星发展：2021年我国碳酸锂新增产能有8.2万吨需要注意的是，目前整体大部分的锂电池产能均为新电池制造生产。市场资金当前炒作的关注的，整体以涉矿公司及直接电池生产制造公司。市场正在忽视另一个产能爆发点，那就是锂电池回收产能。这家迷你公司背后竟然有6000吨碳酸锂产能。红星发展在投资者互动平台透露，公司子公司碳酸锂产能6000吨/年，目前产量未达产能。公司子公司电池级碳酸锂月产能约500吨，实际产量为200-300吨。高纯硫酸锰产能3万吨/年，产量约1800吨/月，销售较为正常。贵州红星电子材料有限公司2016年开始筹备建设年处理6000金属吨三元极片回收项目，项目总投资1.2亿元。该项目主要以废旧锂电为主要原材料，通过完全自主开发、自主知识产权的工艺从废旧三元材料中同时回收钴、镍、锰、锂等金属，制备三元复合氢氧化物、碳酸锂等锂电正极基础材料，且回收过程中产生的铝可生产氢氧化铝产品，产生的硫酸钠供给贵州红星发展大龙锰业有限公司用于硫酸钡的生产，属资源再生利用项目。公司是目前市场中少数掌握废旧动力锂电池回收及资源再利用的公司。其它相关公司目前有：深圳格林美股份有限公司（简称“格林美”）、广东邦普循环科技有限公司（简称“邦普循环科技”）、江西赣锋锂业股份有限公司（简称“赣锋锂业”）等等。据估算，全球有6.2万吨旧电动汽车电池和固定式蓄电池组将在2020年末达到预期寿命，而到2035年，这一数字将增长到400万吨以上。

4.中矿资源：公司目前具有3000吨/年电池级氟化锂的生产能力。凭借先进的加工工艺和领先的技术，生产出的氟化锂产品以品质高、性能稳定的优势在市场上享有较高的声誉，占据了较高比例的市场份额，并成功进入特斯拉供应链体系。碳酸锂是锂盐工业的基础原料，可细分为工业级碳酸锂、电池级碳酸锂和高纯碳酸锂，纯度分别为99%、99.5%和99.9%。电池级碳酸锂和高纯碳酸锂对质量要求很高，必须通过精制除杂才能达到质量标准。公司目前电池级碳酸锂和高纯碳酸锂的生产原料为工业级碳酸锂。公司现拥有6000吨/年工业级碳酸锂生产电池级碳酸锂和高纯碳酸锂产能，生产电池级碳酸锂和高纯碳酸锂采用的工艺是在碳化分解法的基础上进行改良，通过数次碳化、热解、分离提纯取得。公司新建的25,000吨/年电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线计划三季度投产，年内实现达产锂电池产业链

非涨停股：

5.雅化集团:产能从2万吨增加至5万吨据披露，雅化集团拟对募集资金投资项目“新增年产2万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品项目”进行调整。在调整后，募投项目为“新增年产5万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品项目”，项目总投资23.64亿元，工程建设投资（含增值税）20.78亿元，建设投资（不含税）18.80亿元。对于调整原因，雅化集团表示，鉴于锂行业景气度回升，对锂盐产品的需求不断增长，为持续满足下游客户需求，在综合并审慎考虑锂业务整体发展规划及产能布局的前提下，上市公司拟将原募投项目电池级氢氧化锂产能增加至5万吨。李家沟：亚洲最大锂辉石矿。李家沟锂辉石矿是目前探明并取得采矿权证的亚洲最大锂辉石矿，李家沟矿区现已经勘探查明氧化锂（Li2O）储量51万吨，平均品位1.30%，在建的105万吨/年采选项目是目前国内投资最大的锂矿采选项目，规划年处理原矿105万吨，年生产精矿18万吨，预计2020年底建成，2021年5月投产。川能动力62.75%，雅化集团37.25%。

川能动力：李家沟62.75%股份。围绕新能源电力类业务和锂电类业务协同发展，业务涉及风力光伏发电、垃圾发电、锂矿采选、锂盐生产等多个领域。碳酸锂和氢氧化锂产能均为5000吨/年

6.永兴材料：万吨氢氧化锂产能已达产，全年产量2.36万吨。冶炼端，氢氧化锂产能规划约16万吨，并开始进军碳酸锂领域。（1）天宜锂业一期2万吨氢氧化锂产能，配套的技改项目完成后将新增0.5万吨设计产能；二期2.5万吨电池级氢氧化锂项目已进入投料试生产阶段并产出合格产品，同时江安基地5万吨、眉山基地6万吨产能将于24年底前分期建成，届时，公司氢氧化锂总计产能将达到年产16万吨。公司拟定向发行股票推进产能扩张项目，规划产能有望稳步落地（2）拟同宁德时代合资投建10万吨碳酸锂冶炼产能项目，系公司首次生产碳酸锂，将增加1万吨锂盐权益产能。

7．融捷股份：目前的锂矿采原矿产能为105万吨/年，选精矿产能为45万吨/年；现有电池级碳酸锂产能3000吨/年、氢氧化锂1800吨/年。融捷股份参股企业成都融捷锂业科技有限公司一期2万吨/年锂盐项目已完成土建工程建设、设备安装及带料联动调试工作。近日，其试生产方案已经专家评审通过并经相关部门备案，自2022年1月1日起进入试生产阶段。融捷股份已形成105万吨/年的露天开采产能及45万吨/年矿石处理的选矿生产能力。融捷股份已与康定市政府签署康定绿色锂产业投资协议，将逐步推进绿色锂产业园项目建设，其中主体项目为250万吨/年锂矿精选项目。根据可研报告，250万吨/年锂矿精选项目投产后，可年供应锂精矿约47万吨，将成为目前国内产能最大的锂辉石矿精选项目。加工业务方面，融捷股份与控股股东融捷集团共同投资设立了成都融捷锂业，而后又通过并购控制了长和华锂，补齐了融捷股份锂产业中缺少成熟锂盐加工厂的短板。长和华锂主要从事电池级碳酸锂和氢氧化锂的研发、生产和销售业务，其主要通过外购粗制碳酸锂，经过除杂——过滤——沉锂——提纯分离——烘干——粉碎等工序，加工成电池级碳酸锂或氢氧化锂。长和华锂现有电池级碳酸锂产能3000吨，氢氧化锂产能1800吨。融捷股份在甲基卡的锂资源也恰好有差不多100万吨LCE当量，但是甲基卡可是锂辉石，Li2O含量高，采选成本比江特低

8.赣锋锂业：赣锋锂业年产5万吨氢氧化锂项目投产仪式在江西新余马洪工厂举行。项目占地292亩，建设面积约12万平米，投产后，马洪工厂将新增5万吨电池级氢氧化锂年产能，设计总产能达到8.1万吨，建设周期1.5年。目前：目前公司碳酸锂的设计产能为40500吨/年，氢氧化锂的设计产能为81000吨/年，金属锂的设计产能为1600吨/年。公司阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目计划于2021年完成大部分项目建设，并且于2022年上半年试车生产，Cauchari-Olaroz锂盐湖项目规划年产4万吨电池级碳酸锂。

9.长远锂科（688779.SH）产销两旺,2021年净利增逾5倍。公司证券部人士对财联社记者表示,下游的需求比较旺盛公司产品供不应求，目前二期的4万吨三元正极材料和6万吨的磷酸铁锂项目在建，预计分别于今年年底和明年初实现投产。2月16日晚间，公司发布业绩快报，2021年实现营收68.4亿元，同比增长240.25%；实现净利润70,063.96万元，同比增长538.17%。净利数据已超过此前预增519.37%-537.58%的范围上限。上述公司人士表示，业绩快报会比预告做的更细一点，也就超过了60多万元，仍在一个合理范围之内。对于净利增速高于营收增速，她表示，去年新能源汽车需求旺盛带动动力电池装机量激增，公司产线满负荷运行，随着产能利用率显著提升，规模化生产下实现降本增效。业绩快报显示，公司去年上调了产品价格。公司上述人士表示，上游原材料价格上涨的话，对于公司意味着成本端的上升，现在碳酸锂价格每吨突破40万元，在公司原材料成本占比还是比较高，要保证公司的利润在一个合理的范围之内，就必须要调整产品的价格，把价格提高一点。另外，由于下游需求比较旺盛，在产品供不应求的情况下，调整产品价格下游也是可以接受的。她并表示，公司目前在建的4万吨二期项目预计今年年底投产，另外6万吨磷酸铁锂项目已经在进行厂房建设，预计2023年年初能够投产。2021年公司4万吨一期已经投产，但并没有达到满产的条件，预计今年能够给公司带来业绩增量。但新增产能还要看全年产能利用率以及今年市场行情和产品的价格情况，这些还都有不确定性。据悉，公司目前拥有3万吨前驱体产能，前驱体自供比例较高。但随着今年部分三元正极材料产能的释放，前驱体自供比例会有所下降，未来会进一步提高前驱体的自给率。此外，公司与多家锂盐供应商达成合作，能保障公司目前及新增产能生产所需的锂盐。

10.江特电机：江特5000吨锂云提锂的技改成功，彻底打破了进口锂辉石矿一统天下的旧格局，彻底颠覆了原先锂云母矿不堪重用的旧观念，搅乱了天齐锂业、赣锋锂业两大巨头的利益链条，江特锂云母矿大规模产业化开发的宣告成功江特电青海国安拥有3000吨碳酸锂产能，规划建设为3.5万吨；其控股子公司盟固利(90%)拥有1500吨钴酸锂和500吨锰酸锂产能。，江特电机拥有5处采矿权，6处探矿权，矿区面积达30多平方公里，占宜春市已探明锂矿面积的近2/3，资源储量超3亿吨，氧化锂储量超百万吨，对应的LCE当量超过200万吨。若所有开采证办理下来将拥有预计50万吨氢氧化锂和110万吨碳酸锂储量。

11.天齐锂业：9月15日在投资者互动平台表示，投资者您好，目前公司拥有3.45万吨/年碳酸锂产能、0.5万吨/年氢氧化锂产能和0.08万吨/年金属锂产能。此外，公司还有4.8万吨/年氢氧化锂、2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目，中期锂化工产品规划产能合计超过11万吨/年。公司锂盐产品的具体销售价格结合不同客户的商业需求和商务条件随行就市确定。公司销售客户分为国内及国外客户，目前锂盐产品主要以国内销售为主，国内客户以短单为主，一个月一个合同，按照市场价格制定。国外客户以长单为主，合同时间约3-5年。风险点，资产负债率比较高，海外锂矿资源受制于地方政府。

杉杉股份：2021年规划产能约2.5万吨碳酸锂和氢氧化锂，已经投产.年产10万吨锂离子电池负极材料一期(6万吨)项目已完工其他锂资源：，西藏矿业拥有独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，已探明的锂储量为184.1万吨，2023年5月1日采矿权到期。西藏珠峰旗下安赫莱斯盐湖等价碳酸锂资源储量205万吨，湖区公路正在扩建。补充：南美三大湖Atacama（雅宝和SQM联合控制，天齐持股SQM25.86%）、HombreMuerto（Livent）、CauchariOlaroz（赣锋持股51%）。开采成本平均而言，全球矿石提锂的成本约为5万/吨，盐湖提锂的成本约为2.5万/吨，不同公司矿山受制于地理条件，开采成本波动较大。锂资源品质是相同工艺下影响成本的核心要素，全球提锂成本最低位于南美洲，国内盐湖提锂成本差异较大，在1.5-6万元不等。目前泰利森的Greenbushes是开采成本最低的锂辉石矿，国内目前的开采成本会比平均较高30%以上。动力电池的技术路线主要分为三元和磷酸铁锂，具体来看，碳酸锂主要用在磷酸铁锂、钴酸锂以及部分三元锂(3系、5系、部分6系)类的正极材料，而氢氧化锂则用于高镍三元正极材料中。三元以特斯拉为旗手主要需求是海外，铁锂以比亚迪刀片电池为先锋，三元的上游是氢氧化锂，铁锂的上游是碳酸锂。上游锂盐的复苏顺序是海外带动氢氧化锂先涨价，后续逐渐延伸到碳酸锂。三元优势是续航长缺点是易爆炸，铁锂反之，但随着刀片电池革命带来的续航提升，铁锂路线反而成为目前最完美的电池路线。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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