中证智能财讯 ST中基（000972）2月25日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入5.89亿元，同比增长237.79%；归母净利润2608.51万元，同比扭亏；扣非净利润2408.26万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为1.98亿元，上年同期为-1.89亿元；报告期内，ST中基基本每股收益为0.03元，加权平均净资产收益率为31.71%。

数据统计显示，ST中基近三年营业总收入复合增长率为40.34%，近三年净利润复合年增长率为73.72%。

年报显示，公司聚焦农业产业化发展的主责主业，提前谋划、加强部署、全力推进生产经营工作。公司深入分析年度原料供应、汇率变动、欧洲局势及国际市场行情，精准预测销售价格，科学制定销售策略，为公司实现营业收入增长奠定了坚实的基础。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，大桶原料酱收入4.88亿元，同比增长207.11%，占营业收入的82.83%；番茄红素收入0.89亿元，同比增长1197.55%，占营业收入的15.02%。

2022年，公司毛利率为26.26%，同比上升20.59个百分点；净利率为4.43%，较上年同期上升65.69个百分点。分产品看，大桶原料酱、番茄红素、小包装番茄制品2022年毛利率分别为16.53%、77.04%、44.54%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.21亿元，占总销售金额比例为71.37%，公司前五名供应商合计采购金额1.50亿元，占年度采购总额比例为36.46%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为31.71%，较上年同期增长118.81个百分点；公司2022年投入资本回报率为37.56%，较上年同期增长103.26个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为1.98亿元，同比增加3.86亿元；筹资活动现金流净额-3270.77万元，同比减少2.14亿元；投资活动现金流净额-987.65万元，上年同期为-879.67万元。

2022年，公司营业收入现金比为129.49%，净现比为758.08%。从近年数据来看，公司经营活动现金流入的增速与营业收入增速基本保持同步。

2022年全年，公司期间费用为4623.66万元，较上年减少512.85万元；期间费用率为7.85%，较上年下降21.59个百分点。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为87.83%，相比上年同期下降1.17个百分点，近年来整体高于行业均值；有息资产负债率为1.49%，相比上年同期下降1.23个百分点。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，持股最多的为新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司，占比16.18%。十大流通股东名单相比2022年三季报维持不变。在具体持股比例上，林爱弟持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为2.69万户，较三季度末下降了336户，降幅1.23%；户均持股市值由三季度末的7.33万元上升至8.08万元，增幅为10.24%。

*ST国恒是资本玩家成清波掌握的“中技系”入主的第二家上市公司，也是首家民营铁路上市公司。但是从“中技系”入主后，该公司就成为成清波套现的“秘密”工具。尽管成清波多次撇清与*ST国恒的关系，但实质上作为幕后操作人的成清波还是被资本界曝光。

利益工具

资料显示， 2004年5月，深圳中技实业的关联企业深圳国恒斥资3.42亿元受让内蒙宏峰(现更名为*ST国恒)1.5亿股，占总股本26.78%，成为其第二大股东。深圳国恒从2004年开始逐步主导内蒙宏峰的主营业务转型以及日常经营管理，于2007年实现对内蒙宏峰的实际控制。控制权在握后，这家民营铁路股成为“中技系”利益交换套现的工具之一。

业内人士表示，事实上，从2004年入主内蒙宏峰开始，深圳中技实业便向其大肆的溢价转让资产。5月，深圳中技实业向内蒙宏峰转让湖南东方伟业投资管理有限公司90%股权、上海金芝置业有限公司90%股权和位于深圳市福田区的部分物业，转让价格分别为6885.86万元、13584.29万元和3468.97万元。

2006年8月，中技实业直接以4186万元的挂牌价格买入广东罗定中技铁路集团有限公司(以下简称“中技铁路”)100%产权。3个月后，中技铁路旗下的罗定铁路59%股权又被以4.11亿元的天价转让给了没有任何铁路建设和运营经验的*ST国恒(即内蒙宏峰)，在这一腾挪过程中，中技实业瞬间净赚3个多亿。

2008年9月，国恒铁路发布非公开增发方案，拟募集资金不超过14.48亿元。至此，中技集团手中的铁路资产悉数注入国恒铁路，所获9亿元资金较收购价格增长20倍以上。然而，建设罗岑铁路是中技实业低价拍得中技铁路股权时的一项捆绑条件，但实际上中技实业入主后并未按约动工。由此，本应由中技集团承担的出资被转移给上市公司，而中技集团则在大赚一笔之后仍操控着项目建设资金。

而这仅仅是冰山一角。资料显示，从2012年4月14日起，*ST国恒还公告了19宗法律纠纷。而这些纠纷大部分难逃为中技实业利益交换所留下的窟窿。

交易所信息显示，2014年1月15日，*ST国恒出现巨量大宗成交。据盘后的大宗交易信息显示，*ST国恒当日以1.72元/股的价格成交了18047.02万股，占该股总股本的12.11%。在*ST国恒的股东名单中，唯有大股东深圳国恒具备如此实力。根据*ST国恒2013年三季报，深圳国恒持有*ST国恒两亿多股，占流通股本的13.81%。1月16日，*ST国恒公告称，由于公司原第一大股东深圳国恒所持公司股份被强制卖出，公司第一大股东变更为泰兴市力元投资有限公司。

尴尬残局

5月23日，*ST国恒公告，董事会认为第一大股东泰兴力元涉嫌违法，否决了泰兴力元提名董事、重整公司以及召开临时股东大会等全部提案。同时，由于涉嫌违反证券法律法规，中国证监会稽查总队对公司立案调查。

此外，*ST国恒对公司原董事长、法定代表人蔡文杰进行离任审计。在离任审计中，蔡文杰向*ST国恒移交了江苏新扬子造船有限公司、泰兴力元与相关方签署的《股票回购协议》《股票回购协议之补充协议》《委托管理协议》。*ST国恒董事会认为，泰兴力元与相关方签署上述合同及日后行为，涉嫌违反相关法律法规。目前，相关部门已受理公司对上述事项的举报。公司董事会认为，在相关部门就上述事项作出结论前，泰兴力元不宜向公司股东大会提名公司董事、监事人选，同时不宜提出申请重整。另外，泰兴力元提请召开公司2014年第二届临时股东大会也未获通过。

此外，由于*ST国恒本部账户中可支配资金为零，5月14日，公司通过了提请泰兴力元垫付相关款项的提议，而泰兴力元也同意垫付针对公司2013年年报调查费用360万元。5月20日，*ST国恒通过《公司审计委员会核实相关数据的工作计划及预算的议案》。根据工作计划，*ST国恒计划聘请两家律师事务所进行落实预付账款、应收账款的工作，以及解决相关法律纠纷的工作，相关工作费用总计150万元，并签订合同。但*ST国恒同日表示，截至20日，尚未收到泰兴力元垫付的相关费用，因缺少相关经费，相关工作暂无法开展。

尽管未披露年报，但据该公司3月14日公告，预计2013年度净利润亏损2.7亿元至3.5亿元。这也说明，曾经喧嚣一时的民营铁路第一股，如今仅剩巨额窟窿。

另一个尴尬的事实是，由于董事长及多位高管辞职，公司仅由宋金球、刘斌两个董事执掌。据*ST国恒5月29日公告称，因相关人员变动频繁，部分人员刻意隐瞒，对历史法律纠纷公司一直无法获得完整、客观的材料。

对于*ST国恒的现状，6月2日，*ST国恒证券部一位女士表示，目前公司暂时没有消息披露，并称公司未来是否被暂停上市，以及公司的相关纠纷能否解决都存在很大的不确定性。

本报记者 殷高峰

1月28日晚间，ST国医披露的2021年度业绩预告显示，公司预计2021年归属于上市公司股东的净利润亏损7.35亿元-8.25亿元，扣非净利润亏损6.5亿元-7.5亿元，若扣除今年因股权激励新增的管理费用，扣非后亏损同比收窄；实现营业收入29亿—29.5亿，同比大幅增长约80%。

对于去年净利润为负值，ST国医表示，主要原因是2021年度内，公司旗下三大综合性医疗院区西安高新医院、西安国际医学中心医院、商洛国际医学中心医院实现全面投用，公司医疗服务连锁网络初步形成，医疗服务业务整体规模有效扩大，实现门诊量、住院量、营业收入同比较大幅度增长，伴随各新建医疗项目陆续投用，行业影响力提升，公司整体医疗床位使用量处于快速提升阶段，运营成本、期间费用相较于营业收入依然处于较高水平。

同时，公司持有的交易性金融资产本报告期内公允价值变动收益初步预计对公司净利润影响约为-1.15亿元；公司2021年上半年实施限制性股票激励计划，并完成授予登记，本报告期产生费用对公司净利润影响约为-1.359亿元。

“ST国医去年的净利润亏损，目前旗下医院正在进行的三个月停业整顿也会对公司2022年的业绩有一定影响，但并不能影响国际医学长期发展。”上海戊戌资产合伙人、西安交通大学金融学博士丁炳中在接受《证券日报》记者采访时表示，站在长期投资的角度，身处医疗服务赛道，西安作为千万人口级别的大都市，医疗消费需求还是非常旺盛。

医疗业务快速增长 公司备受市场关注

此前，因为“孕妇流产”事件等原因，ST国医旗下的西安高新医院、西安国际医学中心医院被要求停业整顿3个月，国际医学股票也被实施其他风险警示。

而值得注意的是，上周有超过140家公募、私募、券商、银行理财、外资等机构对公司进行了集中调研，其中不乏明星基金经理的身影，包括易方达基金的张坤、张清华，中欧基金的葛兰等。

作为从事综合医疗服务的上市公司，公司备受市场关注。除了自身拥有区域内一流的医疗人才队伍和同步国际先进水平的就医条件，过去几年，公司医疗业务一直处于快速发展阶段。以收入为例，公司2020年度、2021年度营业收入同比增长分别为62%、80%，呈现加速状态。

公司表示，经过多年探索，公司确立了“综合医疗+特色专科”的发展模式，一方面加快做好医疗服务，特别是复杂型医疗服务，另一方面加快建设消费类专科医疗，使国际医学中心医院、高新医院构建起“医疗+健康”服务模式，成为医疗服务体系中积极有益的补充，为社会提供差异化的、优质的、高质量的医疗服务。

加之公司尚在构建全生命周期医疗健康服务平台，医疗床位规模也从最初的800床，在今年内将达到万张规模，正是公司广阔的发展空间与快速增长的业绩，吸引了机构的关注。

停诊事件对公司今年的业绩影响可预期

ST国医在投资者交流活动中提到，两家医院的停诊会影响公司业绩，但根据往年的数据看，一季度收入在全年收入中占比最小，对收入和利润的影响大小可以判断。

具体而言，高新医院是一个成熟的医院，国际医学中心也是在业界、西北地区有影响力的医院。结合2020年初疫情影响之后两家医院的业务提升情况，公司认为两家医院复诊以后发展的节奏应该比较快。

2020年疫情时，高新医院作为定点医院有一部分专门预留的病房，西安国际医学中心医院也仅开业几个月，但两家医院在复诊后很快达到了高速提升和分阶段的满负荷运营状态，所以基于两家医院在高新区域的地理位置和群众对医疗的需求以及业内的影响，爬坡速度应该是比较快的。因此，随着复诊以后运营提速有望修正第一季度业绩。

“三个月的停业整顿对于公司2022年的业绩有一定影响，但并不能影响公司长期的发展逻辑，这是可以确定的。”丁炳中表示，身处医疗服务赛道，面对逐渐老龄化的人口结构，人民群众对高水平、高质量的医疗服务需求还是非常旺盛，“西安高新医院和国际医学中心医院，地处西安这一西北地区医疗资源高地，服务能力足以辐射周边省市，其长期发展价值没有改变。”

同时，ST国医表示，目前，公司现金流情况良好，自有资金充足，合作金融机构均表示停诊不会影响现有授信额度、评级和业务洽谈，不会进行抽贷等，同时会积极协调和支持资金方面需求。此外，公司大股东及其一致行动人的股票质押率为40.28%，且融资规模较小，亦不存在股票质押风险。

争取早日摘帽 公司发展价值依旧。

“从目前的情况看，公司ST风险的消除时间是可预期的。”丁炳中称，

对于撤销风险警示情况，公司在投资者交流活动中表示，按照要求，公司会在医院获得西安市卫健委复诊的批复以后及时进行公告，在公告的同时向交易所提出申请，撤销风险警示。相关的风险警示时间具有可预期性，现在预判是3个月左右，根据最新政策要求，医院部分科室仍在服务患者，医院也在积极加强相关的诊疗工作，争取尽早完成整改、早日复诊。公司长期以来积累的资源禀赋、行业优势、发展逻辑、长期价值均没有发生变化，经过此次停业整顿，医院团队在业务能力上将进一步提升，对相关制度进一步梳理，总结经验，提升医院精益管理，为未来发展积蓄力量。

“医疗服务是长周期行业，伴随人口老龄化趋势，面对医疗资源供给紧张，看病难现象突出的局面，以及国家从未改变支持社会办医发展的政策趋势，公司所处的领域未来相当长的一段时期内都将处在一个比较好的发展阶段。”西安工程大学产业发展和投资研究中心主任王铁山在接受《证券日报》记者采访时表示，中国是世界人口第一大国，庞大的人口基数以及快速增长的老龄人口带来了持续增长的医疗服务需求，以医疗服务业为代表的现代健康服务业，不仅日益成为医疗健康行业的重要组成部分，也成为现代服务业的一个新的增长点。

36氪获悉，ST国医公告，公司股票将于4月15日停牌一天，4月18日起撤销股票其他风险警示，撤销股票其他风险警示后公司股票简称将由“ST国医”变更为“国际医学”，公司股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

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