一、事件：

根据国家统计局发布的1‰抽样调查推算数据，2016年我国全国出生人口达到1786万人。根据卫计委统计数据，2016年全年住院分娩活产数为1846万人。其中二孩出生占比大幅提升，二孩及以上占比超过45%。

二、点评：

1、2016年我国出生人口超预期，婴幼儿奶粉需求有望提升。

根据之前的预期，2016年我国出生人口为1750万人。目前来看，统计局数据和卫计委数据虽然有差异，但是均超过了之前的预期。前几年我国出生人口数基本维持在1600万人，2016年出生人口创2000年以来新高，二胎效应明显，尤其2016年下半年出生人口增长明显。按卫计委数据，2016年出生人口同比2015年增加约200万人，同比增长约11.3%。

假设2016-2018年共增加新生儿数量为600万人，则未来3年将为婴幼儿奶粉行业带来约100亿元的新增规模（出厂口径）。但目前生二胎的家庭大部分为经济条件较好的家庭，在内、外资奶粉的选择上还有待进一步观察。

2、2016年婴幼儿奶粉销售下降，进口仍保持较快增长。

根据AC尼尔森2016年前三季度的数据，婴幼儿奶粉销售量、销售额均有约2%的下滑。去年婴幼儿奶粉销售的下滑，一方面因为2015年出口人数相比2014年下降，滞后影响2016年的需求量；另一方面海淘、代购的快速发展可能对正规渠道的销售产生不利影响。我国婴幼儿奶粉进口仍保持较快增速，根据中国海关数据显示，2016年我国婴幼儿配方奶粉进口全年突破20万吨，同比增长约30%。

3、注册制推进，行业供给改善有利于大品牌婴幼儿奶粉企业。

目前注册制审批正在逐步推进中，有望于2017年年中出炉第一批奶粉注册配方名单。2016年由于我国婴幼儿奶粉行业严重供过于求，再加上注册制即将推出，奶粉企业大量甩货，造成行业竞争激励、格局混乱。

随着2017年注册制的推进，行业格局有望逐步稳定，行业最差的时候已经过去。注册制推出后，小杂牌退出将腾出约150亿元市场空间。而这个市场主要在三、四线城市，国内大牌企业在三、四线城市有渠道优势，外资品牌目前还难以下沉到该渠道，国内大品牌将有望首先受益。

三、建议关注：

由于二胎放开人口出生率的提升，婴幼儿奶粉需求有望得到恢复，预测未来3年将有望增加约100亿元（出厂口径）市场空间。注册制推进，婴幼儿奶粉供给侧改善，供给减少有望在三、四线城市腾出约150亿元市场空间，而国内品牌在这些城市目前具有一定的渠道优势。建议关注国内婴幼儿奶粉龙头企业贝因美和蒙牛乳业。

受行业供给端影响，近期国内维生素市场价格持续上涨。万得数据显示，VA价格今日(18日)每吨调涨50元，最新报价为每吨1300元，近一周VA涨幅近50%。考虑到企业实际执行订单滞后约一季度，相关公司业绩有望在今年四季度、明年一季度集中体现。

维生素行业景气持好

受海外巴斯夫装置停产影响，近期国内维生素价格继续上涨。近一周VA市场报价从840元/吨涨到1300元/吨，个别大厂报价高达1600元/吨。从目前最新动态来看，机构预计本次BASF(巴斯夫)停产影响将至少持续到明年4月份，VA、VE高价行情将延续到明年二季度。下游需求方面，畜牧养殖进入盈利区间，维生素需求进入增长阶段。今年11月以来，饲料消费总体保持温和增长态势。

此轮维生素A、维生素E价格大幅上涨，主要受海外装置停产影响。BASF柠檬醛和VA、VE装置停产，安迪苏VA被迫减产30-40%，全球VA供给进一步收缩，市场缺口短时间难以填补。机构预计，本次BASF停产影响将至少持续到明年4月份。另外，BASF明年开始对VA生产线进行升级改造，在此期间，改造过程将对VA的连续生产造成一定影响，整体供应量将下降，VA景气持续时间有望超预期。

国内市场方面，龙头企业出口业务占比较高，出口订单主要是采用长单模式，一般按季度或半年度签订。机构预计，公司实际执行价格，滞后于市场价格约一个季度。维生素产品价格主要从今年下半年开始上涨，相关公司业绩有望在今年四季度、明年一季度集中体现。国内上市公司中，VA行业龙头新和成，产能为1.2万吨，VE和VD3产能分别为3.6万吨、0.2万吨。公司自产柠檬醛用于生产维生素A以及香精香料产品，产能未受到影响。金达威、浙江医药也拥有部分VA产能。

相关概念股

新和成(002001)：公司主营维生素，同时积极发展香精香料、蛋氨酸、以PPS 为代表的新材料、原料药等高技术业务，形成四大业务板块协同发展。在维生素领域，公司是全球前三的维生素生产企业。香精香料、PPS、原料药等业务近年来快速发展。蛋氨酸投产在即，进口替代空间巨大。

广济药业(000952)：公司是维生素龙头，具有较强的资本实力和产品价格引导能力。VB2、V6等产品价格持续上涨，公司业绩拐点清晰。

兄弟科技(002562)：公司通过非公开发行募集资金新建了1.3 万吨维生素B3，同时配套2 万吨3-氰基吡啶，3-氰基吡啶是维生素B3 的关键原料，实现核心原材料的自主生产，有利于增强公司的综合竞争力。

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8月14日，中央制定计划生育扶助保障补助国家基础标准，从近几日的市场表现来看，二胎概念股表现活跃。

为响应国家号召，辽宁、湖北、新疆等地出台更加积极的生育鼓励政策。事实上，2015年下旬实施二胎政策以来，2016年刺激效果显著，然而2017年这两项数据再次回落。

中国人口出生率下滑

据公开数据显示，近十几年来，中国总人口数量始终维持在13亿人以上。然而，1978年至2017年，中国人口出生率从近20%的比例逐步下滑至当前的不到13%；人口增速也下滑至0.5%左右。相比之下，美国近年来人口增速始终超过0.7%，中国人口增速与美国相比下滑更严重。

更值得一提的是，中国即将面临跟日本同样的老龄化问题。2014年至2017年，65岁以上人口在中国总人口的占比一直超10%，2017年已经达到了高峰11.4%。与美国相比，这一比值不超过0.2%；与日本相比，中国老龄人口占比已接近日本1990年的水平。

二胎概念走强

证券时报·数据宝统计显示，二胎政策指数3连涨后，近两日下跌。但30只二胎概念股近5日的市场表现仍然较为优异，平均股价上涨2.37%（剔除停牌股骅威文化），其中21只股票逆市上涨，占比72.41%，且这21只股票均跑赢沪指。

具体来看，高乐股份近5日股价大幅上涨20.24%，位居榜首。紧跟其后的起步股份，近5日股价上涨19.22%。延江股份近5日股价上涨14.43%。

此外，提供高端辅助生殖医疗服务的通策医疗以及婴儿保育行业龙头的戴维医疗等近5日股价涨幅均超5%。

从已披露2018年半年报的公司来看，9家公司中有7家上半年净利润增长。其中，群兴玩具上半年扭亏为盈，实现净利润0.04亿元，同比增长129%。

另外，中顺洁柔、森马服饰及通策医疗等上半年净利润较去年同期均有上涨。值得一提的是，后2家公司均获得机构增持。与一季度末相比，森马服饰机构持股比例增加4.24%，通策医疗机构持股比例增加4.05%。另外，停牌股骅威文化机构持股比例也出现小幅上升。

分析人士认为，全面放开生育后，婴童数量未必出现爆发式增长，但在优生优育观念不断强化的当下，只要新增人口数量不出现大幅衰减，人口红利将催生万亿元规模母婴市场，母婴消费领域正在迎来高速发展期。

本文源自证券时报

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二胎概念股票有哪些？二胎概念龙头股一览

随着中国步入老年化社会，于是逐渐的放开了二胎生育政策，人口政策将会是一个长期的政策，二胎概念股将会长期受益，今天为大家介绍下二胎的相关概念股。

二胎概念龙头股一览

实丰文化

实丰文化于2019年4月25日披露年报，公司2018年实现营业总收入4亿，同比下降8.9%;实现归属于母公司所有者的净利润3196.8万，同比下降26.3%;每股收益为0.4元。报告期内，公司毛利率为23.1%，较上年降低3.7个百分点，净利率为8%，较上年降低1.9个百分点。

科迪乳业

科迪乳业主要从事乳制品、乳饮料和饮料的研发、生产和销售以及配套的奶牛养殖、繁育和销售，属于食品制造业。科迪乳业（002770）近日发布2018年财报，公告显示，报告期内实现营收12.85亿元，同比增长3.74%;归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长1.92%;基本每股收益为0.12元，同比增长0%。

三元股份

三元股份属于乳制品制造行业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮、饮料、食品。据年报数据显示，三元股份2018年实现营业收入74.56亿元，同比增长21.8%，净利润1.8亿元，同比增长137.25%。此外，2019年第一季度实现营收19.43亿元，同比增长10.89%，净利润5278.96万元，同比增长48.6%。

爱婴室

爱婴室现已成为国内最大的母婴产品销售及提供母婴服务的机构之一。总部设立于上海，并在南通、无锡、杭州、嘉兴、宁波、绍兴、福州、厦门开设了分公司。全国现已开设上百家直营店。爱婴室经营产品涵盖了婴幼儿奶制品、纸尿裤、喂哺用品、玩具、婴童服饰等几十大类，销售产品数量逾万种。

邦宝益智

邦宝益智是一家以研发、生产、销售益智玩具以及生产、销售精密非金属模具为主营业务的高新技术企业，旨在打造集研发、生产、销售及服务为一体的全品类塑胶教玩具提供商。邦宝益智最新发布2018年财报，公告显示，报告期内实现营收3.89亿元，同比增长17.58%;归属于上市公司股东的净利润4213.12万元。

贝因美

贝因美初创于1992，贝因美婴童食品股份有限公司成立于1999年。2011年4月12日贝因美（002570）在深交所挂牌上市。公司以“亲子顾问，育儿专家”为品牌定位，主要从事婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务。公司始终坚持将提升产品品质作为保持企业可持续发展的核心优势。贝因美建立、实施和不断完善生产质量管理体系，应用生产工艺与专业设备。

相关的二胎概念股还有：金发拉比（002762）、延江股份（300658）、西部牧业（300106）、创源文化（300703）、戴维医疗（300314）、皇氏集团（002329）、高乐股份（002348）、三盛教育（300282）、通策医疗（600763）、茶花股份（603615）等。

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