截至2023年2月2日收盘，神剑股份(002361)报收于4.43元，下跌1.99%，换手率3.21%，成交量25.53万手，成交额1.14亿元。

2月2日的资金流向数据方面，主力资金净流出3303.23万元，占总成交额29.08%，游资资金净流入1319.93万元，占总成交额11.62%，散户资金净流入1983.31万元，占总成交额17.46%。

神剑股份融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入849.35万元，融资偿还818.76万元，融资净买入30.59万元，连续3日净买入累计902.06万元。融券方面，融券卖出0.0股，融券偿还0.0股，融券余量0.0股，融券余额0.0万元。融资融券余额7864.73万元。近5日融资融券数据一览见下表：

神剑股份2022三季报显示，公司主营收入18.66亿元，同比上升1.43%；归母净利润5100.47万元，同比下降48.23%；扣非净利润4092.02万元，同比下降55.23%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.63亿元，同比下降2.05%；单季度归母净利润1220.24万元，同比下降49.28%；单季度扣非净利润902.69万元，同比下降59.7%；负债率45.84%，投资收益404.06万元，财务费用1350.58万元，毛利率11.31%。神剑股份（002361）主营业务：化工新材料领域和高端装备制造。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，神剑股份（002361）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

格隆汇7月13日丨神剑股份(002361.SZ)披露2021年半年度业绩预告，公司预计2021年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润6905.95万元-7996.36万元，同比增长90%-120%。业绩预增的主要原因系：

涂料行业是典型的夕阳行业，整体增速很低，行业没有壁垒。但其中的环保涂料（主要是粉末+水性）的增速很快，全世界经过十多年的高速增长，截止12年底环保涂料已经占了所有涂料产量的50%。12年底世界涂料行业产量大约3300万吨，而粉末涂料全球产量不过183万吨。根据2014年最新的数据，环保涂料中的水性涂料在所有涂料中的占比超过了50%。言下之意是，粉末涂料显然不是环保涂料的占比大头（2012年在环保涂料中占比大约11%多一些），而水性涂料才是高占比的品种，不过这结论并不影响看好神剑股份的逻辑，粉末涂料虽然占比很低，但也因为基数很低才使得这几年的增速很快。虽然不影响看好的逻辑，但在这一点上，很多券商误认为粉末涂料占比很高，错误估算粉末涂料行业的空间，这会误导投资者，而我们必须搞清楚其中的逻辑。

格隆汇6月30日丨神剑股份(002361.SZ)公布，截至2022年6月30日，本次减持计划期限已届满，公司控股股东刘志坚未减持公司股份。

智通财经APP讯，神剑股份(002361.SZ)发布2020年年度报告，2020年度，公司实现营业收入186,931.96万元，较上年同期下降10.07%;归属于上市公司股东的净利润8,372.32万元，较上年同期下降33.12%;向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。

截至2020年12月31日，公司资产总额354,122.91万元，归属于上市公司股东的净资产178,732.77万元，较上年末下降0.56%，资产负债率47.74%。

股东方面，总的股东人数基本没什么变化，十大股东清一色自然人，加仓明显，看来Q3的这一波是被这批人买上去的。

神剑股份符合好生意、好公司，是典型的沙漠之花公司，在涂料这个低增长的行业中，神剑股份将会成为一个高增长的成长公司（2014年上半年我国涂料产量同比增长9%不到，而神剑股份作为龙头公司大幅超过行业增速，沙漠之花已经开始绽放）。

格隆汇11月7日丨神剑股份(002361.SZ)发布非公开发行股票发行情况报告书暨上市公告书，保荐机构(主承销商)与发行人确认最终获配投资者共18家，发行价格为4.61元/股，此次发行股票数量为140,997,830股，募集资金总额约6.50亿元。各发行对象获得配售的情况如下：

格隆汇8月24日丨神剑股份(002361.SZ)披露2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入11.63亿元，同比增长53.94%；归属于上市公司股东的净利润7446.10万元，同比增长104.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6899.58万元，同比增长144.87%；经营活动现金净流出9241.64万元，上年同期为净流入2072.37万元；基本每股收益0.09元。

神剑股份（002361）个股概况：

近5日资金流向一览见下表：

最后说一下最重要的事情。研究神剑股份一定要认认真真的把涂料行业的数据好好研究一下。我们需要搞清楚两个问题，想明白其中的逻辑。

神剑股份主要指标及行业内排名如下：

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

1-9月，营收9.59亿，同比增长34.64%，净利润6374万，同比增长32.27%，其中第三季度公司营收同比增长25.56%，净利润同比增长30.96%，增速略放缓。

从营收上看，三季度基本延续了之前几个季度营收增长的逻辑（2014年营收增长的逻辑是：公司技改完成以后，聚酯树脂产能由9.5万吨扩大到12万吨，同时出口市场营收增长在100%以上）。

从利润看，1-9月公司毛利率同比提升1.91个百分点至15.93%，其中三季度毛利再创新高，这和原材料（PTA和石油价格相关）成本降低不无关系，1-9月 PTA的均价为7213元/吨，同比下跌1220元/吨，目前受石油价格暴跌的影响PTA的价格仍在不断下跌处在历史低位，四季度公司毛利率会进一步提升。

几点值得注意的地方，应收账款比年初增加57.49%，.存货比年初增加65.80%，公司的解释是报告期内销售增长迅速，相应增加原材料及产成品储备所致。同时公司前三季度期间费用同比增长63.99%，其中管理费用比去年同期增长53.54%，主要原因系报告期内人员工资、折旧、税金及研发费用增加所致，财务费用同比增长 189.20%，主要是因为汇兑损失增加及利息支出增多导致。这几点增幅均超过营收增幅，财务质量需要关注一下。

公司9月17日发布非公开发行预案，拟以5.85元/股的价格募集资金50550万元，用于建设5万吨聚酯树脂、4万吨新戊二醇和研发中心建设项目，进一步扩大主业规模。

看多的逻辑保持不变：从行业未来发展的方向看，有毒涂料终将成为历史（国家严格的环保政策对有技术的大公司而言就是最好的壁垒），但是涂料行业的需求一直会在，缓慢的增长。所以不难看出，粉末涂料在供给端减少的同时需求端依然在增长，对粉末涂料行业的龙头公司来说，真是一门“好生意”。从公司角度看，神剑股份积极进军上游原材料，不断的降低成本，公司又有非常优秀的管理层，在环保环保日趋严格的情况下，同行业其他公司加速退出，公司的环保涂料将会在红海搏杀中获胜。目前公司的聚酯树脂产能为12万吨，远超竞争对手，市场占有率稳居行业第一（神剑股份市场占有率从2008年的9.4%提升到2012年的15.9%，和行业内第二、三名企业的差距越拉越大，在增发后市占率进一步提升，公司目标是全球产量第一，国内市场占有率30%以上）。看好神剑股份能够在行业周期向下（上游原材料成本上升，下游需求减缓）的情况下依然保持利润，同时继续扩张市场占有率，做到细分行业的隐形冠军。

不过遗憾的是，最早写神剑股份的时候公司市值不过20亿出头，但现在市值已经接近30亿，我认为现在已经不在好价格的范围了，本人底仓持有神剑股份，非常期待行业周期向下，原材料成本上涨，增发&原始小非解禁股卖出，股价大跌（5.85增发底价是我的建仓目标价）。

第一，粉末涂料行业的增速到底是多少，市场空间到底是多少？

第二，我国的粉末涂料行业在世界的地位和发展空间到底是怎么样的？

中国粉末涂在12年的占比是46.4%（全球182.7万吨，中国为84.7万吨），中国的粉末涂料行业在08年后几年的增速确实也不高，并没有大幅领先行业平均增幅。那么是否意味着中国的粉末涂料行业的高成长逻辑是错误的呢？毕竟神剑在招股书里说道：“根据中国化工学会涂料涂装专业委员会的统计，近几年来粉末涂料行业增速是涂料增速的2-3倍”，仔细分析一下，其实没什么大问题，首先粉末涂料由于基数很低，所以早些年的增速很快，其次因为09年的经济刺激，导致行业在10、11年进入低谷（2009年我国涂料产量比2008年翻了一番），但这两年粉末涂料的增速快速回升（从神剑的财报不难看出，神剑的高成长不仅仅是取代其他公司的市场份额，而是需求在明显增加）。

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