一、坚持定投

这个熟悉我的小伙伴都知道我基金一直是定投的。跌30%的时候不仅不会卖，还会把手里面能用的闲钱全部买入。涨30%的时候也没有特别兴奋，所以才会坚持了10年，得到158%的盈利。

定投最大的好处就是不需要投入的数量有多少，10块可以买，10万也可以买，只要是自己用不到的闲钱，都可以定时定量的买入。跌的时候赚份额，涨的时候赚盈利，只要你不卖出，永远都是浮亏浮盈，一切都是数字而已。但如果坚持了定投，心情都会完全不一样。理财是为了让生活更简单，而不是徒增烦恼哦。

二、忍受得住低谷

基金定投有个神奇的微笑曲线，也是所有理财人士追求的一个。但几乎所有人都不想要微笑曲线的低谷，只想要高点，然而正如那句话说：不经历风雨，怎能见彩虹。不经历低谷的份额积累，又怎么可能在高点获利呢。

这两天基金涨的不错，梦娃的基金每天浮盈4000➕，但上一周连续跌的时候，每天的浮亏也是4000➕，我看到太多人问我要不要割肉，要不要赎回。我无法给出一个明确的答案，因为每个人的持仓价都不同。比如说我浮亏再多，那也是盈利在浮亏，而有的人就是亏的自己的真金白银了，甚至是自己赖以生存的钱，这情况完全不同。

所以梦娃再次强调，理财一定要用闲钱，不要贪，不要求多，要求可持续性。

三、不受别人影响，坚持自己选定的

太多的基金小白容易追涨杀跌，就是因为没有自己的投资逻辑。看到支付宝首页推荐的牛基就一股脑的买入，过两天亏的受不了，全部卖出。也许你会说我全部买入，三天赚了好几百呢。是的，也许你学别人波段操作赚了点钱，但你后来是不是又追进去，全部赔了呢？

做基金定投，不要受别人影响，按照基金经理任职时间5年以上，规模不小于100个亿，成立5年以上，年化12%以上这样的标准选定好基金，之后坚持定投即可。

每个做股票投资的人都知道，买股票就是一个押注的游戏，押中了上涨就能赚，押中下跌就会亏。从概率上来说，赚钱和亏钱的概率都是50%。那么，这是不是意味着只要每次涨5%或跌3%就卖，就可以稳赚呢？

股票每次涨5%或跌3%就卖能赚钱吗？

从理论上来说，如果每次买入股票后上涨和下跌的概率都是50%，那么每次涨5%或跌3%就卖，每次交易平均能赚1%。假如每周做一笔交易，那么每年的收益率可达到50%以上。按照这种方式操作，不仅可以妥妥地赚钱，而且还是妥妥的高收益。

然而，想法很丰满，现实却很骨感。因为按照这个方法来做股票投资，至少会面临以下几个问题。

首先，就是一只股票上涨和下跌的概率就算都是50%，也不代表在任何时间点上的上涨和下跌概率都是50%。

股票价格的涨跌虽然没什么规律可言，但也并非是完全是杂乱无章的，在某段时期通常会形成一个趋势。而在不同的趋势中，上涨和下跌的概率可能就是不相同的。

比如在上涨趋势中，上涨的概率就比下跌的概率大，而下跌趋势中下跌的概率就比上涨的概率大。假如在下跌趋势中每笔交易赚钱的概率只有33%，意味着每3笔交易只有1笔能赚钱，此时按照每次涨5%或跌3%就卖的操作方法，铁定是要亏钱的。

那么，如果只在上涨趋势中这么操作，下跌趋势中就不做，是不是可行呢？同样是理论上可行，现实中难以操作。

因为股票价格的趋势界限是比较模糊的，要怎么去判断趋势以及趋势什么时候反转就是一个不容易解决的问题。假如真能比较准确地判断什么时候是上涨趋势，什么时候是下跌趋势，要赚钱就根本不需要每次涨5%或跌3%就卖这种操作了。

其次，就是一只股票哪怕在任何时候涨跌的概率都是50%，也不代表每次涨5%或跌3%的概率就是50%。

涨跌概率为50%跟涨5%或跌3%的概率为50%根本就不是一个概念，前者只看涨跌，不看涨跌的幅度是多少。可实际上，涨跌幅度的大小肯定是会影响涨跌目标实现的概率的，涨跌幅度越大，实现的概率就越小。

所以，哪怕是在任何时候的涨跌概率都是50%，每次涨5%的概率也会比跌3%的概率要小。在不能确保每次涨5%的概率达到50%以上的前提下，也就没法保证用每次涨5%或跌3%就卖的方法能赚到钱了。

再次，就是很多时候并不是打算在涨5%或跌3%时卖就能卖得掉的。

股票交易采用的是撮合制，想要把股票卖出就得有人买才行，在股票价格下跌较快的时候，按照想卖的价格卖可能就会卖不出去。

而且股票价格还会出现高开或低开现象，假如一个低开跌幅就超过了3%，根本没法在跌3%时就卖。

另外，在实际操作中，可能还会经常产生犹豫的心理，原本计划着在涨5%或跌3%就卖，可真涨了5%或跌了3%时，就未必还能下定卖出的决心。

总之，想用每次涨5%或跌3%就卖这种操作在股市中赚钱，看起来很好，实际上却很难操作。

本期干货，要点笔记：

熟悉有知有行的朋友，会知道我们的投资理念是「好资产+好价格+长期持有」，我们期待大家能在熊市市场低迷的时候买入更高仓位的偏股类基金，然后等待牛市的到来，进行止盈卖出等操作，做到低买高卖、逆向投资。这么做的目的是，希望在降低波动的基础上获得长期平稳的收益。

为此，我们推出了全市场温度这个工具来衡量股市的牛熊周期，并将算法进行了公布。

目前有知有行公布的全市场温度的一大特点，是采用等权方式进行计算。所谓等权，就是每个个股在计算全市场温度时被赋予的权重是一样的，不论个股市值大小，不会厚此薄彼。在等权的视角，所有公司的重要性是一样的。如果等权温度出现了低估，那意味着全市场大部分个股出现了回调，估值下跌。反之，如果等权温度出现了高估，那么意味着全市场大部分个股都出现了大涨，估值都不低了，很难找出来性价比高的品种。

一句话来说，全市场温度（等权）衡量的是全面熊市和全面牛市的周期。我们只看牛市的情况，下面这张图里，我们将全市场温度（等权）在 70° 以上定义为高估区域，红色箭头对应的就是牛市高估阶段，分别是 2007 年、2009 年、2015 年那三轮牛市的高峰。如果对过往A股历史很熟悉的话，就会知道那三轮牛市都是全面牛市，市场上大部分个股和指数都出现了上涨，到现在还能想起当时市场的疯狂情绪。

然而，从 2015 年之后到现在，市场再也没有出现过一次全面牛市。这意味着，对于A股大多数的中小盘个股来说，这几年表现一般。市场上越来越多的人认为，A股未来再也不会有全面牛市的出现了。理由有很多，例如注册制推出后，A股上市公司数量越来越多，很难像当年那样给予个股过高的估值。另外，A股上市公司多了，大多数的中小盘个股会无人问津，大家只会拥抱大盘股等核心资产，全面上涨变得遥不可及。

但未来的走势谁又能如此笃定呢？注册制等制度的影响是长期而深远的，不会在短时间内造成很大影响。另外，中小盘股是不是会无人问津、会被边缘化，需要看它们有没有好的投资回报。如果大家对它们的预期较低，反而可能会蕴藏着投资机会。

股票投资的收益除了股息收益外，还取决于企业的实际利润增长率与预期的差别：预期较低，反而能获得意外惊喜；相反，大家都看好，给的预期很高，给的估值很高，实际利润增长率不达预期，也容易亏损。一旦中小盘个股有机会的话，资金涌入也是很正常的事情。过往，投资机构不断切换抱团品种也是很常见的事情。

所以，未来一切都是未知。不预测，但我们仍旧可以做好应对。之前在黑板报文章里介绍过，我们还计算了加权视角的全市场温度以及衡量股债性价比的股债风险溢价指标，来补充说明股市的牛熊周期，我们再来回顾一下。

先来看全市场温度（加权）的走势，我们在上图里将它和全市场温度（等权）进行了对比。加权和等权的区别是，大盘股的估值变化对全市场的温度影响更大。因为大盘股的市值高，在全市场温度计算时，赋予的权重就会大一些；而小盘股由于市值低，权重就低一些。可以发现，二者在过往的历史里，大部分的时间是保持一致的，只有两个时间段有所区别。

第一个时间段是 2009 年那轮牛市，虽然全市场温度（加权）也是从底部熊市快速提升，但没有到达 70° 的高估区域，而全市场温度（等权）则提升得更快，这说明那一轮上涨中，中小盘相比于大盘，涨得更猛。

第二个时间段是 2020 年底，全市场温度（加权）和全市场温度（等权）出现了明显的分化，而且是首次出现加权温度遥遥领先等权温度的情况。那是因为，2020 年那一轮牛市属于结构性牛市，大盘股的表现远远好于中小盘股，拥抱核心资产成为了潮流。

也就是说，在全市场个股整体上涨和整体下跌时，全市场温度（等权）和全市场温度（加权）两种算法的一致性很高；当结构性行情发生时，尤其是大小盘风格的股票出现很大的分化时，二者的差异会较大。如果未来真的如很多人说的那样，仍旧是大盘股的结构性牛市行情，全市场温度（加权）可以更好地将这种类型的牛市展示出来，相当于补充了一个视角。

除此之外，我们还计算了股债风险溢价指标（FED），股债风险溢价是将股票和债券作对比，看股票相对于债券是不是具有性价比，这个数据越高，说明股票的性价比越高，组合里应该多配置股票类资产。为了展示出股票相对债券来说，性价比的周期性变化，我们计算了每个时点的 FED，过去十年百分位的走势，就是下图中橘色的那条线。具体算法可以参看 第 91 篇黑板报文章。

就目前而言，最新的 FED 十年百分位数据是 60%，可以认为是 60°，这意味着股票相对于债券来说，性价比还是很高的。从定义来看，股债风险溢价和全市场温度是反向关系，股债风险溢价越高说明股票的性价比越高，而全市场温度越低说明股票的性价比越高。

为了让大家方便对比，我们用「100-FED十年百分位」来代表用股债风险溢价处理过的全市场温度，站在当下来说，全市场温度（100-FED十年百分位）是 40°，跟全市场温度（等权）的 36° 和全市场温度（加权）的 35°，差距较小。具体看下图。

如果你仔细对比考虑股债性价比视角的全市场温度和上面等权、加权视角的全市场温度，会发现，在 2017 年年底，只有考虑股债性价比的全市场温度涨到了 70° 以上，出现了高估。这是为什么呢？

跟全市场温度里股市只跟自己历史比不一样的是，全市场温度（100-FED十年百分位）这个指标会考虑股债之间的相对变化。2016 年年底到 2017 年，债市出现了一轮大跌，下跌后，债券类资产的性价比得到提升。当时的股票市场，上证50、沪深300、中证红利等指数涨得不错，但不足以带动全市场温度（等权）和全市场温度（加权）进入高估区域。不过由于债市大跌，股债一对比，股市涨了债市跌了，股票的性价比就降低了。

从上面的例子能看出来，考虑股债性价比的全市场温度提供了另一个视角，也就是从股债大类资产配置的视角来看，股市是不是处于高估区域。

介绍完了衡量股市牛熊周期的三个指标，我们把它们放在一张图里，然后将高估区域标记出来，基本就把过往的牛市行情体现出来了，不论是结构性牛市、全面牛市以及考虑股债性价比后的牛市，三个指标可以互相补充，查漏补缺。我们也不知道未来牛市会呈现哪种类型，但我们准备好了。

关于我：手痒君严于律己的指数基金投资者，记录简单自动的条件单与价格。

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免责声明：文章内容仅供参考，部分笔记整理自网络，并不构成投资建议。投资者仍应保持独立思考。

庄家是股票市场上一个特殊的群体，他们拥有着雄厚的资金实力、灵通的消息来源还有专业的操盘团队，在股票市场上盈利的可能性和幅度都是普通散户无法比拟的。因此，大多数庄家介入的股票，都会有比较大的上涨幅度。

因为庄家操盘的强势，很多散户投资者在交易时，都会选择关注庄家操盘的动向，根据庄家的操作方向来决定自己的操作方式。这本是一种非常好的想法，不过实际交易时，投资者却会发现理想很丰满，现实很骨感。庄家操作的核心本身就是要诱骗散户投资者，因此会在盘中故意布下跟多陷阱，诱骗散户入套。普通散户如果没有过硬的跟庄技术，盲目跟庄买入的话必然会大幅亏损。

但，庄家也是这个市场上的投资者，也要遵循这个市场上的交易原则。投资者首先可以对庄家有全面的认识，了解庄家常用的骗术；之后可以了解庄家整个坐庄过程中每一步的操盘目标、操盘手法和盘面特点；最后可以从自身角度出发，制定合理的跟庄策略。

如何从实时盘的成交量中寻找庄家？

在股市中，买卖盘是主力动向的窗口。为了获得更多的收益，投资者都在积极探寻着主力的动向。实际操盘中，探寻主力动向的方法很多，但是个股交易的买卖是不可缺少的一个方法，即通过股票委托买入的价格、数量，以及委托卖出的价格、数量的反映。

如果某支股票的运行状况一直低迷，忽然某日股价有所启动，并在卖盘上挂出巨大抛单（每笔经常上百手、上干手），买单则比较少，这个时候如果有资金进场将挂在卖卖二、卖三档的压单吃掉，可视为主力在建仓。注意，此时的压单有可能是庄家自己的筹码，并不一定是有人在抛空。此时如果持续出现卖单挂出便被吃掉的情况，那便可反映出主力的实力。

对于投资者来讲，这个时候一定不要跟风追买卖盘，要待大抛单消失了，股价在盘中回调时再介入，避免当日追高被套。主力有时在卖单挂出大单，就旨在吓走持股者。无论如何，在低位出现上述情况，投资者介入后其风险一般不大，主力向上拉升意图明显，短线有被浅套的可能，但终能有所收益。与上述情况相反，如果在个股被炒之后，盘中常见巨大抛单，卖一、卖二、卖三总有成百、上千手压单，而买盘不济，此时便要注意风险了，一般此时退出，可有效地避险。

如果某支股票在平稳行情中运行，股价突然被盘中出现的上干手的大抛单砸至跌停板或停板附近，随后又被快速拉起；或者股价被盘中出现的上千手的大买单拉升然后又快速归位，则说明有主力在其中试盘。主力向下砸盘，是在试探基础的牢固程度，然后决定是否拉升。该股如果在一段时期内总收下影线，则主力向上拉升的可能性大，反之主力出逃的可能性大。

如果某支个股经过连续下跌后，出现了经常性的护盘动作，在其买一、买二、买三档常见大手笔卖单挂出，这是绝对的护盘动作，但这不意味着该股止跌了。因为在股市中，股价是拦不住的。“最好的防守是进攻”，主力护盘证明其实力欠缺，否则可以推升股价，此时，该股股价往往还有下降空间。但投资者可留意该股，因为该股“套住了庄”，一旦市场转强，这种股票往往会一鸣惊人。

庄家在建仓时，除了最基本的横盘建仓外，通常还会采用其他多种多样的手法进行建仓，其主要目的是收集到大量廉价筹码，以求获得最大利润。下面将对庄家建仓手法进行量价分析。

一、打压式建仓

在股价经过一段时间的缓慢上涨之后，庄家运用手中已有的筹码，突然将股价迅速向下打压，通过这种恐吓的方式迫使散户抛出手中的筹码。此后，通常还稍作横盘震荡以吸纳更多的筹码。这样的走势使散户在心理上完全崩溃，纷纷出逃，而庄家则全盘皆收。

从成交量上看，在庄家打压时往往为缩量，也有的庄家为了制造恐慌气氛，采用对敲放量的方式进行打压。对于散户来讲，在股价开始出现下跌迹象时，若被浅套，则可以斩仓出局，待低点补仓介入。通常，这种建仓方式出现在股价上涨途中，如果发生在大盘向下调整时，或是个股有较大利空出现时，效果更佳。但要求庄家控筹程度高，实力强大，且跌幅不要过大，时间也不会太久。因为过分地打压只能使更多的卖盘涌出，吃进的筹码将比预期的要多得多，很难控制局面，一旦失控，会满盘输。另外若是实质性利好时，还会遭到其他对手的抢货，从而损失筹码。

案例：打压式建仓量价分析——龙溪股份（600592）

如图所示的龙溪股份（600592），股价见反弹后，一路上升，同时成交量出现了放大。当股价再次被拉升到一个更高的平台时，成交量出现明显放大。前期落伙近来的庄家并没有选择立即拉升，而是在横盘整理后实施打压，同时成交量不断缩小。这种手法不断地将前期获利的数户清理出局，同时还使庄家收集到了足够的筹码，为后面的拉升做好充足的准备。

在实际操盘中，当投资者遇到这样的走势后，可以在打压结束后出现放量的情形时适当介入，一旦后期出现放量上涨且超过前期下跌高点时可以再行追加。但股价上涨到一定高位后，就别轻易追高了，以防股价行情出现反转而被套。

二、拉锯式建仓

拉据式建仓的特点是股价大起大落，快涨快跌，给投资者的感觉就像是在坐过山车。采用这种方式建仓的庄家实力通常都比较强大，在很短的时间内把股价拉上去，当散户在盘算利润时，股价又被打回原位，获利的希望随之破灭。庄家反复地将股价“拉高——打压”，使散户总是踏空或不能跟随这种上涨下跌的节奏，经过几番折腾后，出于无奈遂以离场为上，最终还是将廉价筹码送给了庄家。此过程中，量价配合较好，表现为量增f涨，量缩价跌。整体来看，股价基本上运行在一个不规则的箱体之中。

庄家运用大起大落的拉锯式手法进行建仓，正是通过股价的快速涨跌动摇散户的持股信心，从而获得散户手中的筹码。同时，在震荡中高抛低吸中赚取差价，对于庄家来说，两全齐美，何乐而不为？

案例：拉锯式建仓量价分析——中利科技（002309）

如图所示的中利科技（002309），在股价见底反弹后，庄家便采用拉锯式手法建仓，既起到了震仓的作用，还赚取了一定的短线差。对于一般散户来讲，切不可追涨杀跌，可以在场外密切关注，待股价有效突破盘区后介入。

三、反弹式建仓

反弹式建仓是庄家为了节省建仓时间而常采用的一种建仓方式，庄家在采用反弹方式建仓的过程中，会利用投资者趁反弹出货和高抛低吸的心理特征，不断地引诱投资者在反弹的时候出货，以便在较短的时间内收集到大量筹码。

当股价跌到低位后，庄家已经吃进了一定数量的筹码，但离自己的建仓目标还远远不够，为了引发更多的抛盘，每过一段时间，庄家就会制造一波反弹，然后又将股价打回原位。经过几次反复以后，散户们慢慢就形成了在股价到了某一价位时就可以抛掉，然后在底部又拣回的心理定式，待最后一次反弹时，大家纷纷抛售手中的筹码，但股价却再也不回落，而是直线拉升，已经抛掉筹码的人只有后悔不已，或者在更高的价位追进。

案例：反弹式建仓量价分析——中孚实业（600595）

如图所示的中孚实业（600595），股价从底部开始上涨后，庄家反复使用了反弹和回落的方式，促使散户们认为自己已经把握住了股价的运行规律，形成在反弹过程中把筹码卖出，股价回落时再买进的心态。庄家正好可以在散户卖出时收集筹码，等到最后一次反弹，大家纷纷抛出股票后，庄家却不让股价再有回落的机会。

在实际操盘中，投资者应注意股价与成交量的变化。从K线形态来看，每一次反到的高点都要比前一次高，并且每一次庄家向下打压时，股价低点也比前一次打压低点高。这是反弹方式建仓的一种盘面特征。

从成交量方面来看，虽然也呈现出量价配合的走势，成交量随着股价的涨跌而出现放大缩小，但总体来看，每一次反弹的量都会比前次的反弹量大，最后放量上涨。投资者如果遇到庄家采用这种方式建仓，可以在股价每次回落过程中分批买入，然后等待庄家的拉升行情。

最后，利用量价关系操盘时需要注意以下几个事项

1、成交量放大时要警惕

股价在底部附近买进，如果它在涨过一定幅度之后，呈现盘整的状态，且成交量突然放大，这个时候投资者最好清仓，保持观望，落袋为安。

2、脱离底部连续暴涨就卖出

如果某种股票脱底后不久，由于某些利好导致涨势异常猛烈，且涨幅超过以往任何时期，尤其是成交量最大的时候，也是投资者出手股票的最佳时机。因为利好消息放完时，也就是回档的时候。

3、高位量缩价涨坚决卖出

（1）当一只股票经过连续的上涨，并在高位跳空高开，且呈现量缩价涨的背离状态，此时可能已经到了头部，若成交量突然放大，由于此时跳空下跌的机会很大，投资者就必须及早出货。

（2）如果某只股票出现近年来的最大周成交量，投资者应立即卖出，这是因为通常最高之后必有最低。

（3）当股市狂涨、市场一片沸腾之时，投资者应该趁早了结，因为这时股价大多已处于高价区，出手慢了很有可能会被套牢；如果股市人人谈虎色变之时，投资者反而可以大胆买进，这是由于此时一般已到利空放尽见底反弹之时。

（4）某只股票上涨了三四个波段，再创新高时，应立即卖出。通常第三段涨势出现后，投资者就应提高警觉。这一阶段涨势凶猛，大量散户往往会争相买入，但往往随后必有暴跌。

4、遇压力线先避开

（1）当股价接触高点所连成的压力线时，投资者应考虑卖出。尤其涨势濒临压力线时，走势趋缓，交易量有扩增的现象，显示多头萎缩，大多数人呈悲观心理，此时已是出货的最后机会。

（2）股价跌破支撑点时如果没有放量，则不要急于卖出，因为这很有可能是庄家的骗线手法，有被拉回的可能。深桑达A，形态貌似要形成M顶，然而从成交量上看，却没有出现放量下跌，则应等到次日再做决定。而如果成交量放大，显示下跌已经形成时，则要及早卖掉。

5、高位下跌后反弹要卖出

股价刚从高点下跌以后，会出现短期回档的情形，这时往往成交量不会放大。如果和该股票属同一产业的其他股票下跌明显，则投资者就应将该股票卖出。因为不管该股票的基础多稳固，也不足以抵挡整个产业滑坡的大势。如果不利用反弹机会卖股，损失将无法弥补。

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