股指贴水怎么算(股指贴水率)
近期中证500股指期货(IC)贴水急剧收窄。
一般来说,期指贴水加深,通常意味着投资者对市场未来走势看法趋于悲观,而贴水收敛则意味着市场情绪好转,乐观氛围上升。这次的情况也是这样吗?
这里使用的50ETF期权隐波为不同行权价、不同到期期限的Call和Put期权隐含波动率加权得到,具体方法近似于CBOT的VIX计算方法。
■吃贴水的理念广为人知了吗,现在的参与者多吗?
核心观点
Q&A形式
■股指期货的保证金比例会发生变动吗?
■多近空远的本质是什么,为什么不能多远空近?
知道了这些知识有什么用?
■股指期货的限仓政策影响如何?
如果你用持有9月合约期指来替代现货,采用等市值的仓位,即你计划买100万股票或指数ETF,现在只要买入1手期指即可。相对于你的现货市值而言,等于取得了年化11%的额外收益。假如空出来的约90万资金用于买理财产品,应该有2%左右的年化收益,合计多出来13%的年化收益。
这也是“滚IC”年化收益20%说法的来源,10%的贴水 + 10%的长期年化收益。
受影响最大的是谁?
“贴水”特指“股指期货相对于现货指数贴水”,也即“股指期货相对于现货指数折价”;
贴水+固收收益×85%=固定指增增强收益
今年上半年受疫情因素影响,市场不确定性大幅增加,投资者对于股指期货的套期保值需求增加。上半年市场振幅加大,机构抱团现象明显,ALPHA带来的持续超额收益使得市场中性策略对于对冲的需求逐渐增加。对冲需求的增加使得上半年股指期货的基差显著拉大,IC合约年化贴水长期保持在10%以上。
当然,对于隐含波动率指数与升贴水之间的关系,除了波差的结论较为确定外,其他的仅是笔者初步探讨的方向,可能与事实存在一定的偏差。本文仅希望能够给投资者带来一些启发。
因此,我们建议投资者若无特别判断,则可以选择在周五收盘前5分钟内建仓,此时既利用了A股T+1出金的特性,又利用了对冲投资者尾盘集中做空的特性。
总计盈利6240元。成功实现了对于2022年上半年下跌行情的防护。
吃贴水交易本身最大的风险在于大盘无差别的下跌,考虑到目前场内市场已经上市的工具(仅有50和300期权,尚未有500期权)以及场外市场的现状,我们建议投资者使用中金所上市的沪深300指数期权作为保护。