读创/深圳商报记者 宁可坚

今日走势：腾邦国际（300178）今日触及涨停板，该股近一年涨停3次。

虽然短期内没有较大成效，但可以明确的是，腾邦国际高质押比例面临的爆仓风险，将随着此次福田投控的入股而得到缓解。此外，还有分析认为，福田投控的入股，使腾邦国际控制权的变更成为不可避免的一大问题。北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋在接受新京报记者采访时曾表示，相较于任凭股市进展，以致腾邦国际股票平仓并导致丧失控股权，且控股权、经营权都成为未知数的风险，国资出手最起码可以让经营权确保稳定。在杨彦锋看来，奉命出手的国资机构，稳定市场才是其最主要的目的。

日前，《证券市场红周刊》报道称，腾邦国际（300178.SZ）破产重整取得新进展。报道称，腾邦国际将引入红蚁集团和天同律师事务所，开展公司的破产重整。然而，该计划却在债权人质疑中搁置。网友在了解相关信息后，戏谑地评论道：“这张饼画得不错，引入物流电子，还要引入Amazon支付，就是时间不等人啊，退市了就啥都没了。”

自2019年，陷入债务危机以来，腾邦国际业绩持续下滑。数据显示，2019年腾邦国际营收为32.97亿元，同比下滑32.52%。而2020年，腾邦国际营收大概率仍会下滑。如今面对困难的腾邦国际，却没有办法改变现状。BSP爆雷后，腾邦国际机票代理业务经营规模大幅下降。与此同时，腾邦国际的金融服务业务开展也不甚顺利。此前，腾邦国际曾与股东腾邦集团达成协议，转让旗下融易行小额贷款有限公司。然而，双方协议签署后，融易行小贷股权却先后遭到中国农业银行股份有限公司深圳支行和厦门国际银行股份有限公司珠海分行冻结。当前随着金融管控趋严，腾邦国际的金融业务开展无疑将变得更加被动。

截止目前，注册制下的科创板和创业板已明确强制退市标准。具体来说，第一，重大违法强制退市，其中包括信息披露重大违法和公共安全重大违法行为。第二，交易类强制退市，具体包括累计股票成交量低于一定指标，股票收盘价、市值、股东数量持续低于一定指标等情形。第三，财务类强制退市，即明显丧失持续经营能力，其中包括主营业务大部分停滞或者规模极低，经营资产大幅减少导致无法维持日常经营等情况。第四，规范类强制退市，其中包括公司在信息披露、定期报告发布、公司股本总额或股权分布发生变化等方面触及相关合规性指标等情形。

债务危机爆发后，腾邦国际的内部矛盾也愈发尖锐。其中，腾邦国际对子公司喜游国旅失去控制更是外传家丑。2019年度财务审计期间，喜游国旅拒绝配合腾邦国际的审计。而这直接导致腾邦国际2019年度审计工作无法进行，更给腾邦国际经营产生负面影响。新冠肺炎疫情爆发后，腾邦国际业务遭受重创。数据显示，腾邦国际2020年度前三季度营业收入仅为0.81亿元，同比下降92.91%。而报告期内，腾邦国际的总资产却较上年末缩水10.55%，变为58.31亿元。

值得注意的是，腾邦国际资产缩水的同时，其背负的债务却愈发沉重。数据显示，腾邦国际目前的负债为49.52亿元，负债率高达85.19%。另外，腾邦国际短期借款高达27.6亿元，占总负债的比例高达55%。尽管国内疫情缓和后，国内旅游业迎来缓慢复苏，但腾邦国际却鲜有作为，巨大的流通压力依就摆在眼前。

近日，腾邦国际破产重整事宜取得新进展。据《证券市场红周刊》报道，腾邦国际拟引入香港红蚁集团为战投方，指定天同律师事务所为破产重整管理人，对公司债务展开清算处理。不过，腾邦国际提出的重组计划，却遭到了债权人的质疑。首先，债权人怀疑腾邦国际引入红蚁集团的动机，他们担心红蚁集团无法在重组中保持公允。其次，债权人对天同律师事务所的业务能力与资质产生质疑，担心天同律师事务所无法妥善切割资产。值得一提的是，当破产清算计划再度搁置之际，腾邦国际11月10日发布公告称，公司控股股东钟百胜所持股份已被全部冻结。对广大债权人而言，这或许是个好消息。

那么，接下来腾邦国际破产清算又该如何开展呢？从腾邦国际资产构成看，公司目前的流动资产为40.92亿元，非流动资产为17.40亿元，然而这些资产却鲜能被用于偿债。腾邦国际2020年度三季报显示，公司账面的货币现金仅为0.85亿元。与此同时，腾邦国际流动资产被大额应收账款占用，严重影响了腾邦国际的偿债能力。从股东持股情况看，腾邦国际控股股东钟百胜所持股份已被全部冻结。公司其他股东的也经历了冻结和轮候冻结。就目前现状而言，债权人寄希望股东挽救危局，无疑是小概率事件。

最近一个月内，腾邦国际共计登上龙虎榜1次，表明腾邦国际股性一般。

1月26日晚间，腾邦国际发布公告，宣布公司及控股子公司腾邦旅游集团有限公司（以下简称：旅游集团）于1月25日分别收到法院《听证通知书》，腾邦国际和腾邦旅游分别被债权人申请破产清算。4月7日，旅游集团收到深圳中院送达的《通知书》及《破产申请书》，目前旅游集团股东会同意其破产清算。

* 本文不构成投资建议

10月15日，腾邦国际发布停牌公告，称公司与深圳市福田投资控股公司签署了《战略和入股意向协议》，并称福田投控有意入股腾邦国际，成为公司重要战略股东。根据规定，此次协议将对公司产生重大影响因而停牌。

腾邦国际质押比例/中登公司

债台高筑之下的生死时速

腾邦国际在公告中表示，计划引入的战略股东福田投控以现有资产为标的，向公司提供金额为人民币1亿元的流动性支持，同时与公司控股股东腾邦集团有限公司（以下简称“腾邦集团”）签署战略合作协议，拟在“市区联动”的原则下，以腾邦国际为载体，在不改变腾邦集团作为腾邦国际控股股东的地位前提下，在履行完必要的决策程序后，投资入股腾邦国际并成为重要战略股东，共同将腾邦国际打造成为国内领先的综合旅游集团。

时间拉回到2019年，彼时的腾邦国际风头正盛。除了传统主营业务强势发展外，金融业务也处于上升阶段。然而，一则公告却揭开了腾邦国际深藏水底的债务冰山。2019年8月8日，腾邦国际发布公告称，上市公司及部分子公司因发生国际航空运输协会的BSP票款欠款行为，根据相关规定，国际航协终止了与其5家子公司签署的客运销售代理协议，并取消其国际航协认可客运代理人资格。如平地惊雷，公告惊醒了被蒙在鼓里的债权人。

遭遇债务危机后，中信银行作为腾邦国际债权人，曾向法院提出申请，对腾邦国际展开破产清算。2020年4月，腾邦国际发布公告，回应中信银行提起的破产清算申请。腾邦国际表示，债权人申请企业破产，属债务人非自愿破产，为保障债务人的权益和限制债权人滥用破产申请权，债务人有权对破产申请提出异议。不久之后，中信银行撤回了对腾邦国际的破产清算申请。尽管中信银行的迷之操作未能执行，但中信银行的尝试依旧产生了积极影响。破产清算不失为解决腾邦国际债务问题的好办法。

腾邦国际坦言，因资金困难，会对公司的现金流产生一定影响。同时表示，公司将积极开展主营业务，积极利用现有资源，多渠道筹措资 金，增加公司现金流，以满足公司日常经营资金需求。

公司主要从事公司以航空客运销售代理业务为主,并提供酒店预订、商旅管理和旅游度假等服务的综合商旅服务。

面对公司2020 年净利润以及 2021Q1净利润大幅亏损，腾邦国际解释称，主要原因为受宏观经济和疫情的影响，旅游行业受到了严重冲击，公司的旅游业务、商旅业务、机票酒店业务等受到冲击，同时公司有息债务中利息支出金额较大，均对公司2020年净利润以及2021Q1净利润产生较大影响。

发行可转债募资，推进合伙人机制落地

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