智通财经APP获悉，9月13日，国家新闻出版署公布2022年9月份国产网络游戏审批信息，共73款游戏获批。在此次获批版号的游戏中，重点游戏包括网易的《全明星街球派对》、中青宝的《异星指令》、中手游的《镇魂街：天生为王》等。上海证券表示，长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。相关概念股：网易-S(09999)、中手游(00302)、心动公司(02400)、创梦天地(01119)。

16日早盘，王者荣耀概念股开盘大涨，创维数字、恒大高新、游久游戏涨停，科达股份、云图控股、号百控股等个股均直线拉升。

2016年中国网络游戏市场规模：1682亿元，同比增速首次低于20%(2015年增速为23%)；

从此，Rovio成为手机游戏时代的一面大旗，让无数手游淘金者追赶。

现在手机游戏和主机/掌机游戏，各自都形成成熟而鲜明的盈利模式，大家都按部就班地开发、发行游戏，都能挣到可观的收入。

游戏股市场出现如此整齐的绿色的情况实在十分罕见，市场类也流传出了各类说法，最普遍的说法就是市场担忧政策会加大监管，增强对游戏行业的整顿力度，因此导致了游戏股价的暴跌。

免责声明：文中所有观点仅代表作者个人意见，对任何一方均不构成投资建议。

从用户需求层面看，端游电竞由于耗时多、难度大、参赛门槛高使得很多用户难以亲身参与，相对于端游电竞，移动电竞更能够满足用户对于休闲性以及碎片性的需求；同时手游用户玩游戏频率逐渐提高，游戏停留时间增长，超过40%的用户侧重于策略、动作、对抗等竞技类游戏，手游发展更趋向重度化，移动电竞已具备用户基础。

个股解析与重点关注

但当下来看，版号数量变少，就注定有不少产品拿不到游戏版号，那么出海就成为了必然选项。毕竟，海外市场并不需要游戏版号。在近期游戏公司的电话会议上，游戏出海成为分析师主要关注的问题。

即凡是启用健康系统的游戏产品，其用户账号都会接受强制的公安实名校验，以确认相关身份信息的真实有效。校验通过后，确认为未成年人的帐号将纳入健康系统进行防沉迷，12周岁以下（含12周岁）每天限玩1小时（同时每日21:00-次日8:00之间禁玩），12周岁以上未成年人每天限玩2小时。校验未通过的账号将禁止登录。

多款后续游戏、电视动画片、动画电影、主题乐园，以及数不胜数的小鸟专卖店和塞满货柜的毛绒玩具，Rovio几乎将触手伸向了娱乐产业的每一个角落，在中国的商场内也常能看到以《愤怒的小鸟》为主题的临时游乐园。

全收费模式：政府全购买模式，包括购买服务，平台，资源；

万家文化 600576

但业内有消息称，曾有券商在电话会议中提到，游戏公司买量模式会在未来出现成本上升、效率降低的情况，导致投资回报率下降，影响到公司净利润等业绩表现。“游戏公司加大买量将会是发展趋势，尤其是精品作品，通过买量增加曝光量能够实现一定比例的用户转化，但随着游戏公司愈发看重买量，也不可避免地会推动整体的成本提升，是否会影响到净利润层面，便需要看游戏公司如何把控好中间的平衡。”游戏行业分析师赵勇如是说。

版号重发背后的两个变化

文章从5个方面对拓维信息展开分析：

如同新京报此前所呼吁的，对于防止未成年人沉迷网络，真正有效的是建立游戏分级制。而要建立行业性质的游戏分级制，显然并非腾讯一家公司能够实现。

这其中就包括与腾讯游戏旗下王者荣耀、英雄联盟等游戏上进行深度合作的鹏博士（600804），合作主要业务涉及双方的互联线路和cap节点资源进行对接。鹏博士和腾讯的战略合作从2015年6月就开始了，为其提供宽带等网络服务。

此外，把时间线再拉长来看，会发现技术的变革，同样会驱动游戏行业的快速增长。从街机到家用主机，从PC电脑到移动手机，游戏行业增长了数百倍，其中都是技术的突破带来巨大的市场增长。

从2018年那一轮变化来看，在版号越发越少的背景下，游戏行业的增速依旧是稳步提升的。从2018年5%到2019年的7%再到2020年的20%。背后的核心逻辑便是，《原神》等精品化游戏的趋势，带动了游戏行业的增长。

智能手机及其游戏，在不久之后便对Rovio所处的领域造成冲击。同年到来的金融危机，让Rovio的经营状况雪上加霜，公司濒临关门边缘。此时，亲手缔造这家公司的堂弟尼克拉斯再也坐不住了，他向自己的伯伯发动了一场逼宫大戏，要求老赫德把他的儿子召回来，以此挽救公司。

研究机构：中泰证券 分析师：中泰证券研究所 撰写日期：2016-11-04

在目前情况下，手游行业应该考虑自行建立手游分级制，实现问题的解决。

不能休息的马拉松

不过三年时间，Rovio在全球的员工人数扩张了数十倍。招来这次多的人才，是因为Rovio的企图心绝对不仅仅是在游戏领域。这家成立不过十年的芬兰公司，已经做起了下一个迪士尼的美梦。

与此同时，复盘这一轮版号重发，明显可以发现游戏版号数量越来越少。我们得不得关注到重要行业两个重要的变化。

这一担忧直指此次大跌的行业龙头三七互娱。此前，通过“买量滚服”获得营收快速增长一度成为三七互娱发展的秘诀，其每年的营销费用占比也高于同行。不过，也有多位人士表示此轮下跌与“买量”关系不大。“如果因为买量价格水涨船高，市场会加速出清，反而对龙头的三七互娱更有优势。”一位基金人士如是分析。

但令不少人疑惑的是，11号游戏版号重发以后，游戏公司的股价却未掀起太大的波澜。Choice数据显示，截至4月20日，游戏沪港深ETF不涨反跌4.96%。

但令人奇怪的是，停止8个月后，版号重新开始发放，但游戏公司的股价不涨反跌。Choice数据显示，截至4月20，游戏沪港深ETF跌幅为4.96%。

毕竟，由于版号发放数量变少，监管审批更趋向于精品化游戏，而腾讯、网易、完美世界等大厂的强研发能力是其核心优势。体现在数据上，2018-2021年，腾讯游戏的市占率从51.8%提升至59.6%，网易游戏的市占率从15.8%提升至24.2%，行业集中度进一步提升。

与此同时，便是无数中小厂裁员关停。企查查数据显示，2018年注销、吊销的游戏公司共计9705 家，是同年新成立公司数量的4倍左右；2019年，注销、吊销的公司18710家，同比增长 92.79%, 是同年新成立公司数量的 7 倍多。

关注游戏出海的原因也好理解。拿不到版号是一方面原因，更重要的是海外市场的“蛋糕”足够吸引人。根据中国音数协游戏工委报告，2021年国产游戏海外吸金180亿美元，同比增长17%，增速高于国内游戏总体水平，更高于全球游戏市场同比降低1.1%的变动。

此外，率先吃到大蛋糕的米哈游，也证实了国内游戏出海的可行性。根据 SensorTower 测算，《原神》是2021年最赚钱的出海手游，且在9月份创下了月收入2.3亿美元的记录。

值得注意的是，随着技术的成熟，游戏公司不仅可以聚焦游戏产品的开发，同样可以转型到引擎的开发，给游戏同行提供技术支持，打造第二条增长曲线。

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