交割月份 股指期货合约 交割日期

　　2020年1月 IF2001 2020年1月17日

其实，自去年6月份以来，大盘上涨幅度较大，速度过快，其中中证500指数更是从去年的3000点涨到今年6月的11600点，急速的上涨导致泡沫剧烈膨胀。另外，本轮上涨，市场积聚了庞大的融资盘，包括场外配资、两融业务的快速壮大等，都埋下了巨大的隐患，这无疑给空头创造了良好的契机。

对冲策略是指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，来锁定既得利润(或成本)，规避股票市场的系统性风险。

刘光桓指出，回顾往年4月19日的几次下跌，要么是大盘正处在高位转弱之时，要么是大盘正处在下跌趋势之中，一到4月19日都会加重投资者心理上的担忧。然而，此一时彼一时，一方面宏观经济环境已经发生了重大的变化，一方面A股市场已经越来越成熟，机构资金也越来越多，所以“4·19魔咒”并不一定每每言中，还要看具体的情势而定，投资者不必过于在意。

I. 对冲

周五是本月股指期货三大主力合约的交割日，按以前交割周行情，受“交割日魔咒”影响，市场当天都迎来较大震荡。中金所昨日提示，股指期货交割日涨跌幅为20%。

个人投资者们不仅自己亏得一塌糊涂，亏完保证金，还倒欠中国银行大约本金的2倍。

对此，银河期货分析师仲文庆认为，由于沪深300、上证50和中证500三大股指期货采用现金交割方式，交割结算价采用标的指数交割日最后两小时的算术平均价，所以说股指期货交割合约在临近交割日都会向标的指数回归。在股指期货交割合约与标的指数出现大幅升水或者贴水的情况下，临近交割日，由于期货与指数价格必然会收敛，因而股指期货价格会出现大幅的波动。

对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险，投资者通过在股票市场和股指期货市场两个市场反向操作达到规避风险的目的。（譬如在今年暴跌过后，投资者在期货市场增加空单数量，即是出于规避股票市场的大跌。不过国家限制甚至禁止了，原因你懂得）

Wind数据统计显示，2007年至2018年的12年间，共有8年中的4月19日，上证综指均以下跌报收——

“4·19魔咒”面面观

杨经理表示，在股指交割期间，我们只会做移仓操作。其实，现在做空资金也遇到了让自己头痛的问题，即做空资金难以寻找到合适体量的新空头承接自己的空单，同时也没办法逼迫多方投资者和自己平仓。

　　2020年5月 IF2005 2020年5月15日

周猛指出，中金所出台各种交易规则，尤其是近日的限制多单开仓在一定程度上起到了稳定市场的作用，引导股指期货回归现货市场价格发现的功能。这谈不上违背市场规则，自由和管制是相互作用的，当前的形势，只能在一定的规则之内实现自由。

如何应对“到期日效应”？

对于股指期货交割日存在打压股指的情况，此前业内也担心有所谓的“交割日”魔咒。

巨丰投顾郭一鸣认为，交割日出现“大战”的概率不大，两市总体或将趋于平稳。而对于后市，短期二次探底正在进行，但探底还需时日，此处还有反复，不可盲目抄底加仓。中期看，很多个股已经跌至合理区间，逐步布局正当时。

具体做法是，已持有股票组合的投资者，预期股市面临下跌风险，但手上持有的股票难以在短时间内迅速卖出，那么就可以在期货市场上卖空一定数量的股指期货，如果大盘下跌，股指期货交易中的收益可以弥补股票组合下跌的损失，达到分散股票市场下跌风险的目的。

自股指期货交易推出以来，有关“到期日效应”的讨论就一直很多，也有很多投资者将其称为“交割日魔咒”。

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