来源：中国新闻网

炒股要更刺激了！创业板24日起涨跌幅变20%，注意这些规则！

中新网客户端北京8月24日电 (记者 谢艺观)中国资本市场迎来里程碑事件！

根据深交所安排，8月24日，创业板注册制首批新股正式挂牌交易，18只新股组成首发阵容，1.6亿股民也迎来创业板所有存量股票涨跌幅变20%的刺激时刻。

深交所创业板发行上市审核信息公开网站。

18只新股齐发，“买到就是赚到”？

深交所官网显示，截至8月23日，共有29家创业板IPO企业注册生效。但部分企业承销进度无法赶上首批上市日期。最终，美畅股份、锋尚文化、圣元环保等18家企业组成首发阵容。

从地区分布上看，这18家企业来自13个省市。其中，广东有3家企业，安徽、浙江、江苏各占2家，北京、天津、陕西等9省市各占1席。从所属行业看，设备制造领域占比较多。

股民申购热情下，18家企业募资规模超额完成，拟募资156.82亿元，实际募资200.66亿元。

“从创业板注册制首批上市的18家企业新股发行情况看，市场化的发行定价机制有效发挥作用。”深交所新闻发言人介绍，18家企业发行市盈率在19.1-59.7倍之间，平均值39.3倍，中位数37.9倍；企业融资额在2.6亿-27.2亿元之间，平均值11.2亿元，中位数9.8亿元。

具体来看，募资金额最高的为消费电子制造企业安克创新，募资金额最低的汽车零部件供应企业卡倍亿。

发行价方面，“创业板注册制第一股”的锋尚文化发行价达到138.02元，刷新创业板新股发行最高价纪录。据媒体报道，有证券机构梳理了2019年以来创业板上市新股的回报情况，其平均一字板涨幅218%。若以此计算，中一签锋尚文化(500股)将大赚超15万元。

不过从申购结果看，多只新股中签率低于以往创业板打新平均水平。如，锋尚文化回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0161%，有效申购倍数为6206.5倍；大宏立回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0168%，有效申购倍数为5957倍。

中签亦不代表“高枕无忧”。在原审批制下，新股发行受23倍市盈率的限制，同时又有涨跌幅限制，安全系数较高。注册制下，新上市股票前5个交易日不设涨跌幅限制。

“这会使得新股股价在前五个交易日或出现大幅波动。如果新股网上定价过高，有可能出现‘破发’。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉中新网记者，市场化定价下，打新风险大增，不再像过去“稳赚不赔”。

资料图。

注册制下，这些交易规则要了解

——涨跌幅限制调整至20%

很多股民可能会想，新股又没中签，赚或赔都轮不到我。

答案是：并不是！

按照规定，在第一只创业板注册制股票上市当天(即8月24日)，所有存量的创业板股票自动升级，涨跌幅由10%变为20%。“新规则下，押对了人生巅峰，押错了人间不值得。”有股民在网络上留言称。

不过，千山退、神雾退、盛运退3只创业板股票24日前已进入且仍处于退市整理期，期间交易机制不作调整，价格涨跌幅限制比例仍为10%。

另外，值得一提的是，创业板相关基金竞价交易的涨跌幅限制比例也调整为20%。所以，买基金的人也要注意了，别只光顾着看热闹。

在融资融券方面，创业板注册制首发股票自首个交易日起即可作为融资融券标的，证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出。

考虑到投资者的承受能力，创业板特地对存量投资者与增量投资者作了差异化安排。

存量投资者签署新的风险揭示书后可继续参加交易。增量投资者要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金与证券)，且参与证券交易需在24个月以上。

——设置竞价范围和单笔申报上限

据深交所介绍，创业板注册制下，连续竞价期间限价申报还设置了上下2%的有限竞价范围，即买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

举个例子，投资者小李想要买入创业板股票，如果此时即时揭示的最低卖出申报价格为10元/股，则小李的限价买入申报价格就不得高于10*102%=10.2元/股。若申报价格超过10.2元，则不会即时参与竞价，待价格波动进入有效竞价范围后，再参与竞价。

创业板新交易规则还设置了单笔最高申报数量。创业板股票限价申报的单笔买卖申报数量不得超过30万股，市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股。

如果投资者提交的单笔申报数量超过要求，交易系统将直接拒单。但创业板单笔最小申报数量及变动单位没有变化，仍为100股或其整数倍，卖出时余额不足100股的，应一次性卖出。

——增设盘后定价交易

为满足投资者按收盘价成交的需求，创业板股票还新增了盘后定价交易(深交所在收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合的交易方式)。

交易时间为每个交易日15:05至15:30。申报时间为每个交易日9:15至11:30和13:00至15：30。申报当日有效，申报时间内未成交的申报可撤销，开市期间停牌的，停牌期间可继续申报。但当日15:00仍处于停牌状态的，不进行盘后定价交易。

值得注意的是，有三种情况申报无效，即买入限价小于收盘价、卖出限价大于收盘价和买卖限价超出当日涨跌幅限价。单笔申报数量为100股或其整数倍，最大不得超过100万股。

还有一点，投资者想要参与盘后定价交易，不要忘了向证券公司提交盘后定价委托指令。

创业板指走势图。

新规则会加大A股市场波动？

作为首次将增量与存量改革同步推进的资本市场重大改革，创业板注册制推行影响深远。

“短期看，涨跌幅放宽利于创业板交易活跃度提升，长期看，增量资产有望引入增量资金。注册制下，创业板上市股票首日起可作为两融标的，转融券机制向科创板看齐，市场化机制有望驱动两融业务进一步扩张。”开源证券分析师高超认为。

不过对于投资者来说，创业板注册制实施，一方面会更加关注对主板的分流作用，另一方面也会更加关注个股涨跌幅放宽至20%后是否会加大市场波动。

“对比科创板开板前后，主板与创业板的价量走势来看，分流的影响并不明显。”川财证券研究所所长陈雳表示，但当前创业板的估值处于相对比较高的位置，涨跌幅放宽之后可能会有更大的波动。

在上海证券分析师刘骐豪看来，市场波动风险加大也将使得投资者更加注重对投资标的基本面选择，业绩良好的公司将更加受到资金的青睐而享受估值溢价，市场估值分化或将成为常态。(完)

编者按：为帮助投资者充分了解创业板改革并试点注册制的相关规则，深交所投教中心特别推出创业板改革系列解读文章。本文为您介绍创业板上市公司退市规则相关要求，敬请广大投资者关注。

1.创业板公司风险警示标识包括哪些？

创业板公司风险警示分为提示存在终止上市风险的风险警示（以下简称退市风险警示）和提示存在其他异常风险和状况的其他风险警示。

上市公司股票交易被实施退市风险警示的，在股票简称前冠以“*ST”字样，被实施其他风险警示的，在股票简称前冠以“ST”字样，以区别于其他股票。公司同时存在退市风险警示和其他风险警示情形的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样。

小贴士：关于其他风险警示的规定自2020年9月12日起实施。

2.可能引发创业板上市公司强制退市的情形有哪些？

可能引发上市公司强制退市的情形主要有四大类，分别是重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市和规范类强制退市，具体标准在深交所《创业板股票上市规则》中有详细规定，投资者可登陆交易所官方网站查阅规则，了解具体退市规定。

3.创业板强制退市流程及交易安排是如何规定的？

创业板退市流程已取消暂停上市、恢复上市环节。对于触及财务类、规范类、重大违法类指标的公司先予实施退市风险警示（*ST），而后终止上市并进入退市整理期，触及交易类指标的公司直接予以终止上市，不实施退市风险警示，也不再设置退市整理期。

对于重大违法强制退市情形，停牌时点由知悉送达行政处罚事先告知书或者司法裁判后移至收到行政处罚决定书或者司法裁判生效，并在知悉送达行政处罚事先告知书或者司法裁判时对公司股票实施退市风险警示，给予投资者更充分的交易机会并加强风险警示。

4.创业板公司退市整理期的交易期限是如何规定的？

退市整理期的交易期限为三十个交易日。公司股票在退市整理期内全天停牌的，停牌期间不计入退市整理期，但停牌天数累计不得超过五个交易日。

公司未在累计停牌期满前申请复牌的，深交所于停牌期满后的次一交易日对公司股票复牌。

5.创业板上市公司在退市整理期内，如何进行公告？

创业板上市公司应当于退市整理期的第一天，发布公司股票已被深交所作出终止上市决定的风险提示公告，说明公司股票进入退市整理期的起始日和终止日等事项。

创业板上市公司应当在退市整理期前二十五个交易日内，每五个交易日发布一次股票将被终止上市的风险提示公告，在最后五个交易日内每日发布一次股票将被终止上市的风险提示公告。

6.创业板公司强制退市后，投资者是否还能转让股票？

创业板上市公司应当在深交所作出终止其股票上市决定后，立即安排股票转入全国中小企业股份转让系统或者深交所认可的其他转让场所挂牌转让的相关事宜，保证公司股票在摘牌之日起四十五个交易日内可以挂牌转让。

（免责声明：本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。深圳证券交易所力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任

（编辑 乔川川）

来源：人民网

人民网北京11月21日电 （黄盛）上市公司退市机制再次迎来细化。日前，上海证券交易所（以下简称“上交所”）和深圳证券交易所（以下简称“深交所”）相继发布了上市公司营业收入扣除业务的相关办理指南，明确财务类退市指标中营业收入具体扣除事项，提升财务类退市指标可执行性，落实落细退市新规，并进一步防止“壳公司”利用非经常性损益规避退市。

具体来看，上交所发布了《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号——财务类退市指标：营业收入扣除》《科创板上市公司信息披露业务指南第9号——财务类退市指标：营业收入扣除》，深交所发布了《上市公司业务办理指南第12号——营业收入扣除相关事项》《创业板上市公司业务办理指南第13号——营业收入扣除相关事项》（下文统称《营收扣除指南》），并自发布之日起实施。

此次《营收扣除指南》，一方面细化了贸易、类金融业务扣除要求；另一方面明确了稳定业务模式的判断原则，明确了判断稳定业务模式应关注的具体情形；同时，也新增了扣除以显失公允的对价或非交易方式取得的企业合并子公司或业务产生的收入。

上交所相关负责人介绍说，退市新规明确了上市公司年报审计机构需对上市公司营业收入扣除是否恰当发表专项核查意见，旨在要求审计机构扛起“看门人”责任。从上交所2020年退市监管情况看，审计机构是财务类退市监管工作的重要抓手。因此，本次发布的《营收扣除指南》也强调了对审计机构的核查要求，继续压严压实审计机构责任。

据悉，2020年底，沪深交易所发布的退市新规，在财务类退市指标方面，新增了“净利润+营业收入”的组合财务指标，其中营业收入应当扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入。目的是对上市公司持续经营能力进行多维度研判，力求出清空壳公司，推动提高上市公司质量。

在退市新规发布后，一批长期没有主业、持续依靠外部输血或出售资产等盈余管理进行保壳的僵尸公司逐步退市。其中，今年以来，深市共有27家公司触及“扣非净利润+营业收入”的组合退市指标，占触及退市风险警示情形公司的51%。此外，还有30家深市公司触及持续经营能力薄弱的其他风险警示指标，占比同样过半。

此次沪深交易所在《营收扣除指南》中，对不具备持续经营能力的空壳公司再次进行摸排，提炼出此类公司利用做大营业收入保壳的常见手段，有的放矢地制定出相关扣除标准。

上交所相关负责人表示，《营收扣除指南》坚持目标导向原则，精准打击空壳公司，力求实现“应退尽退”。

深交所相关负责人也表示，营业收入扣除与退市直接相关，在上市公司2020年年报营业收入扣除实践中，少数公司存在刻意规避的情形。《营收扣除指南》基于2020年年报监管实践，进一步细化营收扣除的执行标准，力求出清“僵尸企业”。

也有市场人士表示，2021年报披露工作尚未开始，沪深两市此时发布《营收扣除指南》有利于明确市场预期，方便上市公司做好年度报告编制和披露的准备工作，同时也有助于年审机构在审计进场前了解营业收入扣除事项的核查重点，并据此与上市公司开展沟通，顺利推进年审工作。

本文来自【人民网】，仅代表作者观点。全国党媒信息公共平台提供信息发布传播服务。

ID：jrtt

12月14日，沪深交易所向市场发布了退市新规的征求意见稿。借鉴了科创板、创业板的注册制改革经验，对退市指标、退市流程、风险警示情形及退市相关交易安排等进一步完善优化。深交所新闻发言人介绍说，本次修订，对退市指标、退市流程、风险警示情形及退市相关交易安排等进一步完善优化，主要涉及三方面：一是优化退市标准，畅通退出渠道。二是简化退市流程，提高退市效率。三是强化风险警示，引导理性投资。

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