在消费领域，“一分钱一分货”的认知由来已久，那么在投资领域，收费越高的对冲基金，业绩也会越好吗？

对此，巴克莱旗下的资本解决方案部门（Capital Solutions）对包括40价多管理人基金（multi-manager funds，平均管理规模70亿美元）、250只传统基金（平均管理规模20亿美元）在内的近290家对冲基金的收费及回报表现进行了统计分析。

还有机构人士认为，还可以进行股指期货的套利。一是不同股指期货合约之间的套利。彭博就表示，可以在中证500股指期货和上证50股指期货之间进行套利。在目前情况下，可做多中证500股指期货，做空上证50股指期货；二是期权和股指期货之间的套利。冯永昌表示，可以建仓认沽期权，同时做多中证500股指期货。

日本央行昨日意外宣布修改收益率曲线控制计划（YCC），将10年期日债收益率目标从±0.25％上调至±0.5％左右。这一货币政策实质转变的影响可谓立竿见影且涉足面极广——日经225指数全天下跌了2.5％，日元创下多年来表现最好的一天，10年期日本国债收益率更是录得了近20年来的最大涨幅。

在日本央行出人意料地调整其收益率曲线控制政策后，美国国债周二连续第三个交易日下跌，这引发了关于美债市场过去两个月新出现的反弹会否因此中断的辩论。

截止周二纽约时段尾盘，素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率报约3.69％，全天累计上涨近10个基点。

日本长期无风险利率实际翻倍至0.50％的事实，注定将让一些日本国内投资者重新回家吃起“窝边草”。鉴于日本的证券投资资产和负债总计达7.3万亿美元，日元的大幅波动可能会波及全球的杠杆、对冲和衍生品敞口。

美国财政部本月早些时候公布的数据显示，日本目前已连续四个月减持了美国国债——其持有的美国国债在10月份进一步减少了420亿美元，持仓降至1.078万亿美元，为三年半以来的最低水平。

对冲

除了股票市场，利率飙升，还可能让庞大规模的衍生品市场暴露更多的风险。据国际清算银行统计，截止2017年，全球场外衍生品市场未平仓头寸其名义本金金额高达514万亿美元，是其全球GDP总额的5倍还要多。其中，利率类、外汇类、信用违约类、股票类分别大致占80%、17%、2%、1%。2020-2021年，经过泛滥的大放水之后，全球衍生品规模膨胀得更大。

三是基差衰减在时间维度上的差异。从时间折损角度考察持有不同周期合约升贴水的利润实现差异，可采取骑乘操作策略在合约之间转换获取更高利润。在远期合约升贴水回归较快时，赚取利润后移仓近月合约，在升贴水扩大后移仓远月合约。

这可能会成为未来真正的麻烦所在：日本的净国际投资头寸，即其在海外持有的资产存量与外国人持有的日本资产存量之间的差额，超过了3万亿美元。

风险准备金可以多种形式存在，当以活期存款方式留存在银行账户时，安全性和流动性最好，但管理成本最大；当以金融资产形式存在时，收益好于活期存款，能对冲掉部分管理成本，但安全性和流动性逊于存款。在资管新规全面实施，理财产品向净值化转型后，企业配置的流动性最强的理财产品收益率也面临一定波动。此时要求资金管理者对理财产品的投资范围、资产（一般为固收类）平均久期、信用评级等要素有较好的认知和把握，剔除高波动率产品，选择低波动率产品，在保证流动性、安全性的前提下，进行一定的灵活配置，兼顾收益，提升资金使用效率。

流动性管理成本的对冲

随着全球投资者越来越担心美联储激进加息将导致美国经济陷入衰退，避险情绪开始占据主导，美债价格反弹，美债收益率已从6月中旬的阶段性历史高点回落。在经济衰退与“美联储风险”之间的拉锯战中，美债波动性飙升。虽然这可能表明美债抛售潮已经见顶，但对于日本交易员而言，日元仍处于抛售压力之下，日元兑美元汇率持续接近于24年来最低点附近。

上一篇：水利股那个好(水利股股长是个什么职位)

下一篇：海西概念股都有谁(海南概念股票有哪些)