今年以来大麦价格不断上涨，但是短期内对啤酒行业利润影响有限。2020年二季度前后，啤酒行业主要原材料和包装材料价格纷纷进入上行区间，啤酒企业成本端逐步承压；2022年开始2月份俄乌冲突爆发导致国际大麦等原材料价格继续上扬，由于国内啤酒企业所用的大麦基本以国外进口为主，因此市场对于啤酒行业酿造成本压力堪忧情绪有所加重。本轮大麦价格上涨短期内对国内啤酒企业的成本影响并没有市场预期的那么悲观，主要从两方面原因：

啤酒

风险准备金可以多种形式存在，当以活期存款方式留存在银行账户时，安全性和流动性最好，但管理成本最大；当以金融资产形式存在时，收益好于活期存款，能对冲掉部分管理成本，但安全性和流动性逊于存款。在资管新规全面实施，理财产品向净值化转型后，企业配置的流动性最强的理财产品收益率也面临一定波动。此时要求资金管理者对理财产品的投资范围、资产（一般为固收类）平均久期、信用评级等要素有较好的认知和把握，剔除高波动率产品，选择低波动率产品，在保证流动性、安全性的前提下，进行一定的灵活配置，兼顾收益，提升资金使用效率。

国内期权主要流动性均集中在当月和次月合约，因此从流动性角度，建议期权对冲主要选用当月和次月合约，从市场容量来看，目前A股期权对冲能满足50亿元左右资金对冲需求。

　　经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，HedgeFund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。

另外值得一提的是，由于主动基金组合本身是10只基金的组合，并且持仓相比沪深300更为分散，因此在实际行情中，等权组合的波动率相比沪深300更低，其在CAPM模型中的beta值约为0.8左右，若基于beta对冲，则效果如下：

此外，从行业分布来看，中证1000股指期货与中证500股指期货成份股所属的行业分布较相似，集中在工业、信息技术、材料、医疗保健、可选消费等行业上的权重较高。华泰期货表示，基于四个指数不同的行业权重，可以拟合想要表征的行业指数，例如食品饮料，可以通过做空上证50、中证500、中证1000，同时做多沪深300，尽可能剔除其它行业影响，构建只暴露食品饮料行业的组合。

举个例子：假设A先生看好自己投资的某只股票，并且也想买入一只相同股票的ETF。但是市场价格在某段时间内可能会下跌，那么他可以买入对应股票现货进行对冲。

法航荷航已经对2022年前三个月的燃料成本进行了72%的对冲，对今年第二季度的成本进行了63%的对冲。该航空集团为这种燃料支付了每桶90美元，与目前徘徊在 170 美元以下的每桶价格相比，这是一个相对便宜的价格。

总部位于香港的国泰航空在明年之前实施了各种对冲水平。本季度的航油消耗量被完全套期保值，截至6月30日的三个月大约有50%被套期保值。在西南太平洋地区，新西兰航空公司在截至6月30日的六个月里对冲了134万桶石油，在接下来的半年里对冲了707,500桶石油。

1、 融资卖出ETF基金，在市场稳定之后买回还券，在我看来，没什么优势，而且成本高，本文章不列入研究范围；

2、股指期货，优势是有三个品种，基本覆盖大中小股票指数，而且成交量比较充足，但是缺点也是非常明显，就是对择时的要求特别高，如果启动对冲之后指数掉头向上走，也会把上涨获利给对冲掉了，还有一个就是需要去期货公司开户，比较麻烦；

3、个股期权，目前我们的个股期权品种只有上证50ETF和沪深00ETF两个品种，而且对比股指期货来说成交量也比价差，但是个股期权作为对冲市场最为优秀的金融工具，其对冲优点是显而易见的，小成本大效果就是对这张股票保单属性的最具体描述。因此，在这里要跟大家介绍的就是如何运用期权进行风险对冲。

首先，期权就是一张合约，简单概括包含的要素有：到期日、行权价、权利金（内在价值+时间价值），权利金就是期权价格，你可以理解为在规定时间内以行权价买入（或卖出）标的物的权利价值。那么认沽期权就是拥有以行权价卖出标的物的权利。打个比方理解一下，现在沪深300ETF是5元，那么你认为一个月时间300ETF价格可能下跌至4.5元，那么这个时候你可以买入行权价5元（也就是平值期权）认沽期权，那么如果真的到了4.5元的话，你每张期权可以赚到内在价值5000元（一张期权含10000份ETF购买权限），只是一开始需要支付一定的时间价值作为权利金（目前的波动率计算约名义市值2%-3%），

1、如果运用期货对冲，那么市场的波动几乎就与你无关了，如下图：

2、如果运用期权作为对冲，那么在可以控制风险的条件下还不会错过市场上涨带来的收益，如下图：

其次，既然期权具备如此优秀的对冲能力也不会错过上涨行情，那么是否可以长时间不间断去做？答案当然不是，因为刚才也说了，每次开仓均需要付出2%-3%左右的权利金作为成本，也就是你买保险也是要给保费的，所以在对冲的时候也需要选择时机，不然保险费消耗也是非常大的。只是运用期权对冲我们更不需要害怕做错方向。那么一般来说我给出的建议都是从技术形态去考虑，一般两个时间节点做对冲比较适合：

1、 在预计行情见顶的时候，如下图：

2、 盘整后跌破平台，预计加大下跌力度，如下图：

对此，九坤投资解释称，此次回撤，主要来自阿尔法回撤和市值敞口暴露。今年以来A股波动加剧，市场环境剧烈变化，多个行业板块出现巨大反转，市场成交显著缩量，不管是主观投资还是量化投资，整体业绩都不尽如人意。

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