金证券记者 张贺

3月以来，在629笔A股大宗交易明细中，已经出现了41笔溢价成交，其中有17笔溢价率在10%以上，这在以往并不多见。

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东山精密的情况类似，同期深股通持股数量也从2666万股增加到了5111万股。在北向资金带动下，这两家公司近期股价也出现了一定上涨，京东方A6月8日一度涨停。

一般来说，折价交易是最常见的，折价一般被视为是对接盘方流动性的补偿；溢价交易虽较少但也偶有发生，代表了大宗交易的买方愿意付出比市价高的成本去获得股份，要么代表其认为目前股价低估，要么代表其迫切需要获得股份。

究其原因，由于减持新规将锁定期拉长，接盘资金风险增大，部分此前专营大宗交易的资金已陆续撤离这一市场。然而，随着股指反弹，大宗交易平台的交投开始活跃。

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溢价买入排名靠前的个股，还包括了部分低位医药股、成长股，以及基建领域的周期股。

大宗交易市场的一大特点便是大资金一口气完成“吸货”，如果配合大额溢价等条件则投资确定性将更强。这意味着大宗交易的买方在可以通过二级市场逐渐买进或者通过大宗交易折价买入的情况下，依然愿意大宗交易溢价买入，这说明买入方对相关股票的后续表现非常看好。

“国内增长的修复趋势仍是判断后续行情演绎的重心。”中金公司研究部董事总经理、策略分析师李求索表示，部分低估值、稳增长相关领域可能仍存在相关机会，建议在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。

俗话说“上有政策，下有对策”，不让我减持可没说不让大宗交易手段啊（前提是得有人接我票）。

证监会的减持新规在节后的首日（5月31日）确实让A股上市公司的大小非们有所收敛，交易笔数从此前的70多笔大幅萎缩到28笔，但是仅仅过了一日，大宗交易平台再度恢复生机，交易笔数扩充到53笔，其中22笔为溢价交易，溢价幅度最高的是安井食品的溢价14.41%成交693.49万元。这背后是什么意思呢？

第一，三个月内减持不得超过2%；

第二，受让方六个月内不得转让/减持。

分析师表示，大宗交易重新活跃的重要原因就是机构获利了结，中国平安就是近年大宗交易成交额较高的最具代表性白马股，中国平安连遭机构卖出进一步体现了机构对白马股获利了结的动向。

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从行业分布来看，截至11月2日，近一个月，基础化工、医药生物、电子三大行业的累计大宗交易成交额居前；电力设备、机械设备紧随其后。

2017年5月减持新规限制了集合竞价减持的数量，延长了定增股份持股周期。从大宗交易买方角度来看，减持新规要求大宗交易的受让方在接受股份后6个月内不得转让其持有的股份，因此大宗交易对于追求短期套利的投资者来说吸引力下降，大宗交易的投资机会也将从折价套利回归到中长期价值投资。

由于政策转向，目前各种题材股开始受到资金关注，而以前那些“价值投机”的蓝筹股开始走上估值回归之路。在大宗交易的平台上，除了美的集团、格力电器、万科A、大北农、温氏股份为主的消费白马，还有中国平安、交通银行、中信证券、华夏幸福等金融权重，这些机构抱团取暖的行业龙头频频出现在大宗交易平台，并且多以折价交易为主。

在缪东航看来，不管是在锂电、光伏、还是储能，渗透比例都还有很大的提升空间。国内新能源汽车行业的优势正在不断发挥出来，部分国内的新能源汽车企业，不仅获得了国人的认可，也在慢慢开始走向世界。

说实在的，最近格力电器频频现身大宗交易平台，而且多为溢价交易。

不同的交易所，对于大宗交易最低金额的要求是不同的。例如《上海证券交易所交易规则》里面就规定了，在上交所A股的大宗交易需要在交易量30万股以上或交易金额在200万元人民币以上才可以。

看好该股票后期走势

大宗交易是针对大额交易的一种制度安排，是指达到最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。大宗交易能反映股东的最新动向，成交价格和买卖席位背后透露了大宗交易的意图，值得投资者重点关注。

而另一方面，场外有很多新生成的资金力量目前也有建仓的要求，但是传统的建仓手段，在目前的市场状况下要完成建仓过程周期过长，而且也容易引起股价的异常波动，不太好控制。所以可以大宗交易溢价成交。

作为大宗交易的买方，这些机构投资者可能会因得知某些利好消息，而看好某一股票后期的走势，但因二级市场的筹码较少、相对分散，不惜以高出市价的价格快速吸收筹码。

如果公司业绩不理想，所在的行业又差，突然出现溢价很厉害的大宗交易。对于这样的情况，投资者也是需要好好甄别一下才可以。

景气度下滑的行业也是折价成交比较集中的板块，如养殖、新能源汽车。

溢价大宗交易面临的风险

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