随着市场进一步押注日本央行或将取消YCC政策，本周日本汇率和债券市场继续面临新一波动荡。

目前不仅对冲日元汇率波动的成本创三年新高，本周一日本十年期国债收益率也继上周五之后再度突破YCC新上限，盘中攀升一个基点至0.51%。

三是去年4季度到现在，股指期货合约大部分时间处于很微小的升水状态，原因可能和去年量化对冲产品的收益情况不够理想，投资者赎回，基金需要平仓股指期货空头合约有关系。

2022年1-10月信用债收益率整体震荡下行，11-12月快速上行。本年度前10个月资产荒现象演绎，1年、3年、5年AAA中票分别累计下行59BP、37BP和36BP；3年AAA、AA+城投债收益率累计下行32BP和36BP。年末两月，地产支持政策落地和疫情防控优化，理财赎回的负反馈效应放大债市波动，信用债收益率拉升迅速，调整幅度超过利率债。11月以后，1年、3年、5年AAA中票分别大幅上行56BP和63BP、60BP；3年AAA、AA+城投债收益率累计上行71BP和93BP。

理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切相关的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现为同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，现货价格与期货价格之间的关系就用基差来描述。

此外，本文还将测试展期日对组合净值表现的影响，选取当月合约到期日前1-15天作为移仓日，观察净值变化情况，选择较优的移仓日。套期保值比率调整的周期也是动态套期保值中重要的一环，周期的调整会结合市场实际的情况进行多个周期的检验，进而寻找较为适宜的调整频率。我们先假设套保比例为1，选择股指期货合约到期前1-15天。从移仓单日最大亏损、移仓累计收益和年化收益率等进行评价，对回测区间的期指合约的移仓日期进行设置。

2.1OLS回归模型

2.2VAR模型

2.3ECM模型

2.4GARCH模型

证券时报援引申万宏源分析师称，“ETF期权的推出，有利于增强标的需求，提升标的规模。ETF期权可以结合现货和期货构建各种组合策略，增加现货的需求；行权需要实物交割，推出ETF期权，也扩大了对现货的需求。平稳且良性发展的场内ETF期权市场，在加入新鲜血液后，将吸引更多投资者使用ETF期权工具来实现各种线性和非线性收益，进一步激发市场产品创新活力，吸引更多增量资金配置相应现货市场，助力资本市场长期健康稳定发展。”

事实上，有业内人士此前指出，这种“反内卷”其实也并非自发，此前某私募把两个产品的净值预估搞反了，且误差很大，于是引发客户投诉，这也导致监管机构出具警示函，这才促使一些私募顺势停止净值预估。

7月18日，华夏中证智选1000价值稳健策略ETF正式发行，这也是继一季度推出华夏中证智选1000成长创新策略ETF后，华夏基金推出的又一只以中证1000指数为样本空间的smartbeta指数ETF，该基金发行期只有短短一周时间，募集上限为70亿份。

这是因为美国和日本的货币路径正在分化得越来越大，日元触及20年以来的新低点，引爆美国金融市场的核弹正在爆发，所有这些都在增加货币对冲成本（日本需要支付更高的价格购买美债），并完全抵消了美国名义收益率上升的吸引力，特别是在日本的大型寿险公司中，这样的结果就是日本正在为历史性的美国国债崩盘做出贡献，使得基准10年期美国国债收益率一直稳定于3%左右。

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