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证监会今天表示，制定进一步推进新三板的若干意见。研究推出股转系统挂牌公司转板创业板的试点。拟在新三板内分层，初步设基础层和创新层。现阶段暂不降低新三板投资准入。前期暂缓发行的28家首发公司中，已经进入缴款程序的10家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作，其中上交所5家，深交所中小板3家，创业板2家。

将推新三板转板创业板试点

证监会今天公布《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，称将研究推出股转系统挂牌公司转板创业板的试点。拟在新三板内分层，初步设基础层和创新层。现阶段暂不降低新三板投资准入。

《意见》指出，要坚持全国股转系统独立市场地位，公司挂牌不是转板上市的过渡安排。但全国股转系统并非鼓励市场，应着眼于建立多层次资本市场的有机联系，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板试点，允许符合条件的区域性股权市场运营管理机构开展推荐业务试点，探索建立与区域性股权市场的合作对接机制。

《意见》称，新三板将扩大机构投资者队伍，引入公募基金投资挂牌证券，并优化完善现有制度安排，大力发展做市转让方式。为适应挂牌公司差异化特征，新三板还将实施内部分层，现阶段先分为基础层、创新层，日后逐步完善层次体系。

在民生证券管清友看来，新三板推出分层内生条件具备，外生条件尚待东风。全国股转系统相关负责人在接受记者采访时表示，目前没有收到分层管理制度获批的具体消息，如果消息获批会第一时间召开发布会。

管清友指出，经过分层后，新三板的挂牌企业将改变当前参差不齐的现状，做到“因地制宜”、“因时制宜”，差异化安排下，各个发展时期的企业将在所属的层次上稳定下来，而以往估值体系“一刀切”的情况也将随之改变，为竞价交易、转板等重要制度奠定了基础。新三板与主板、中小板、创业板制度差异如下：

10家IPO公司重启新股发行

截至11月20日，前期暂缓发行的28家首发公司中已经进入缴款程序的10家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作，其中，上交所5家（安记食品股份有限公司、广东邦宝益智玩具股份有限公司、苏州道森钻采设备股份有限公司、读者出版传媒股份有限公司、博敏电子股份有限公司），深交所中小板3家（湖北凯龙化工集团股份有限公司、北京三夫户外用品股份有限公司、浙江中坚科技股份有限公司），创业板2家（上海润欣科技股份有限公司、中科创达软件股份有限公司）。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股意向书。

首批10家新股将在11月20日左右发布招股说明书，仍按照上半年的新股规则执行，即申购的时候需按照T-2日（T日为申购缴款日）前二十日交易日的平均市值确定账户可申购额度，申购时需按申购数量全额缴款，待中签率确定后再退还未中签部分的款项。同时注意，一个账户一只新股只能申购一次，且不能撤单，多次申购的以第一次申购为有效，其余申购均无效。

首批10家新股网上申购，按照原发行价预估，全部顶格申购的话沪市、深市分别需要在T-2日前的20个交易日的市值均值至少需24万和12万，申购当日需要缴纳申购款约154万。

解读：

兴业证券首席策略分析师张忆东认为，短期来看投资者对于IPO重启的影响看法可能有分歧，但总体来看不会影响投资者信心，不会影响此轮行情趋势。

最全影子股一览

IPO最大的受益者莫过于原始股东，而这些原始股东不乏上市公司。所投资的公司一旦上市，市值倍增，IPO“影子股”即实质性受益，股价随之水涨船高。而这些在巨无霸IPO中体现得最为淋漓尽致。

从中国核电、国泰君安、东方证券的先例看，此类新股往往会对二级市场上的“影子股”带来积极影响：参股国泰君安的深圳能源、大众交通前期持续上涨；与中国核电具有相似业务的浙能电力也曾连续涨停。东方证券的招股说明书显示，第六大股东浦东金桥持股1.66亿股，占3.88%；长城信息持股1.43亿股，占3.34%；上海建工持股1.33亿股，占3.12%。去年底，市场开始关注东方证券上市，“影子股”启动，上海建工从4元左右拉升到最高14.8元，长城信息则从15元拉升至最高40元以上，浦东金桥亦从13元拉升至最高31元，涨幅均超同期沪深大盘和行业板块。

较为典型的例子还有景兴纸业和北京城建。因参股公司莎普爱思将上市，景兴纸业去年6月底在短短十余个交易日即出现一波翻倍行情；北京城建去年12月也曾因国信证券上市而获资金追捧，在11、12月的两个月时间时，涨幅也翻倍。

机构普遍认为，IPO对其影子股来说绝对是一大利好，若成功上市，相关上市公司将坐享盛宴。中金表示，新股发行重启显示了监管层对市场的信心，由于市场在这之前已经连续上涨，短期在心理层面影响偏负面。但新股重启代表着市场正常功能在逐步恢复，对市场中期是正面影响。对于IPO重启，IPO“影子股”、券商股、券商影子股及创投概念将直接受益。

28家公司的“影子股”抢先看

本次IPO重启的28家公司中，根据此前的招股说明书或招股意向书，有着9家上市公司为参股公司，且永太科技及远望谷占总股本比达到20%或以上，值得关注。

广发证券的全资子公司广发信德持有久远银海390万股股份，占公司本次公开发行前股本总额的6.5%。公开资料显示，久远银海主营以人力资源和社会保障为核心的民生信息化领域软件产品、运维服务和系统集成，业务与产品覆盖养老保险、医疗保险等多个领域。此外，公司还为金融、军工等行业提供高端系统集成服务。

通合科技第四大股东宏源汇富创业是申万宏源旗下全资股权投资公司，其以3.82元/股的成本持有公司6.54%的股份。通合科技主要从事高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售。公司的产品包括电力操作电源模块和电力操作电源系统、电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统和其他电源。

富祥股份第二大股东是永太科技（002326），持有富祥股份原始股1326万股，占发行前股份比例为24.56%。富祥股份是专业从事原料药、医药中间体及相关产品研发、生产与销售的企业，主要产品为舒巴坦系列酶抑制剂原料药、中间体及相关产品，他唑巴坦系列酶抑制剂原料药、中间体及相关产品，碳青霉烯类原料药的中间体。

华昌化工持有1800万股井神股份，占发行前股本的3.83%，为第六大股东。井神股份主要从事盐矿的开采、盐及盐化工产品的生产、销售。公司主要产品包括食盐、小工业盐、两碱用盐、元明粉和纯碱。

读者传媒隐藏了三家上市公司，光大证券通过全资子公司光大资本投资有限公司持有1050万股读者传媒，占发行前股本的5.83%，为第二大股东。时代出版和甘肃电投分别持有300万股，占比1.67%。读者传媒的主要业务为期刊、图书（含教材教辅及一般图书）出版物的出版和发行。

思维列控第三大股东是远望谷，远望谷（002161）2011年以自有资金1.12亿元战略投资入股公司，受让了2400万股占发行前比例20%。思维列控主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，向客户提供适用于我国铁路复杂运营条件和高负荷运输特点的列车运行控制系统、行车安全监测系统、LKJ安全管理及信息化系统等整体解决方案。

此外，中新科技股东中，大众交通（600611）持有13.39万股，持股比例0.09%。

德勤：明年A股IPO数或超380家 融资规模2300-2600亿

在IPO新规正式实施后，预计明年A股市场有望新增380-420家新股发行，预计融资总金额在2300-2600亿元的规模。

证监会发布要点汇总

证监会：暂不降低新三板投资者准入条件

证监会新闻发言人张晓军20日表示，暂不降低新三板投资者准入门槛，暂不实行连续竞价交易。全国股转公司将配套制定市场分层方案，择机向市场征求意见。

证监会：全国股转公司制定分层方案 向市场征求意见

证监会新闻发言人张晓军20日表示，证监会制定发布《关于进一步推进全国中小企业股转系统发展的若干意见》，

所涉及的制度规则修订，全国股转公司要相应的完善规则，配套制定分层方案，向市场征求意见。

证监会：严厉打击证券市场信披违法行为

证监会新闻发言人张晓军20日表示，证监会发布华锐风电处罚决定书，责令华锐风电改正并处以60万元罚款，张晓军表示，充分的信息披露是资本市场“三公”基石，信披违规扰乱市场秩序，损害投资者利益，证监会依法作出行政处罚，严厉打击证券市场信披违法行为，以维护市场秩序。

证监会:对同大股份违规减持立案调查 将严肃处罚违规减持

同大股份9月28日晚公告称，公司持股5%以上股东广州穗富投资管理有限公司近日减持所持公司1.67%的股份，此举违反了证监会18号文的规定，并违背了其6个月内不减持的承诺。

证监会新闻发言人张晓军20日对此表示，2015年7月8日，证监会发布了18号公告，即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份的规定。9月28日，同大股份公告。广州穗富于9月间通过其管理的信托产品累计减持同大股份公司流通股合计74.1777万股，减持比例合计1.67%。

张晓军称，经过进一步核查，公司公告内容属实，违法了证监会18号公告有关规定，违法私募投资基金监管办法有关规定，广州穗富曾承诺不减持其直接间接持有的公司股票，其违背了承诺。证监会拟对同大股份采取监管措施，并已立案调查。深交所已对广州穗富实行了限制交易，并严厉谴责。下一步，证监会将加强对违规违法减持处罚力度，为规范承诺减持行为进行严肃处罚。

大河报·大河财立方记者 王磊彬

新三板改革又迈出实质性一步。

4月24日，全国股转公司发布通知称，从4月27日开始，正式启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作。这意味着业界期盼已久的精选层即将迎来首批企业。

大河报·大河财立方记者了解到，截至目前，全国共有129家企业备战精选层，其中11家企业已完成辅导并获证监局验收。

新三板精选层开始受理申请企业

长期以来，由于交易不活跃、流动性差等原因，当初被寄予厚望的新三板饱受诟病。企业的挂牌积极性越来越低，已挂牌企业也纷纷摘牌。

截至4月26日，全国新三板挂牌企业8652家，相较于高峰时期的11622家减少了近3000家。

2019年10月25日，证监会全面启动深化新三板改革，提出设立精选层，建立转板制度，打通新三板与主板的融通机制。

根据新三板改革方案，在新三板精选层挂牌满一年，且符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的企业，可以直接转板上市。

从国家启动新三板改革，到精选层开始受理企业申请，至今已整整6个月时间。

4月24日，全国股转公司发布通知称，从4月27日开始，正式启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作，这标志着精选层即将迎来首批企业。

大河报·大河财立方记者了解到，受理与审查工作启动后，股转公司在企业提交材料后两个交易日内作出是否受理的决定。

此外，精选层的审查参照主板和科创板规则，股转公司将按照“受理即披露”的原则，同步审查信息。投资者等市场主体可在全国股转公司官网“股票公开发行并在精选层挂牌专区”查阅发行人申请文件、审查进度、审查问询、审查结果、发行情况等信息。

根据股转要求，明确拟精选层公司在申报材料后次一交易日开始停牌，发行完毕在精选层交易之日起复牌，终止审查的在收到文件的次两个交易日复牌。

11家企业已完成辅导验收

4家新三板豫企“官宣”备战精选层

新三板改革方案公布后，有不少新三板公司就已开始提前布局精选层，而这批公司也成为市场和券商机构关注的焦点。

根据wind数据，截至2020年4月26日，全国共有107家新三板企业辅导备案，冲击精选层。其中，颖泰生物、蓝山科技、观典防务、固源科技、流金岁月、龙泰家居、微创光电、球冠电缆、方大股份、艾绒软件、贝特瑞等11家已完成券商辅导并获证监局验收，具备提交申请材料的条件；另有96家企业正处于辅导中。

大河报·大河财立方记者了解到，截至4月26日，河南共有伊赛牛肉、恒拓开源、利通科技、金居股份4家企业明确表示冲击精选层。其中，恒拓开源、金居股份目前已备案辅导中。

2月5日，伊赛牛肉举行董事会议，会议全票通过了公司公开发行并进入精选层筹备工作的议案。而在此前的20天，伊赛牛肉变更了主办券商，从国泰君安换为申万宏源。

值得一提的是，伊赛牛肉原本计划去境外上市，去年10月份通过境外上市议案。伊赛牛肉表示，此次制度改革，将有利于公司在资本市场进一步发展。

据了解，2019年前三季度伊赛牛肉营业收入19亿元，同比增长40%，基本可满足精选层入层标准。

2月26日，河南另一家新三板企业恒拓开源发布公告称，公司已向河南证监局保送了精选层挂牌的辅导备案材料，并于2月24日获得河南证监局辅导登记备案。

据了解，恒拓开源是河南首家在河南证监局辅导备案冲击精选层的新三板挂牌企业。

其2018年度、2019年前三季度归属于挂牌公司股东的净利润均在1900万元以上，加权平均净资产收益率也均在8%以上，基本符合精选层财务标准。

开户数量激增

证券公司建议普通投资者谨慎投资

精选层将要迎来首批企业，二级市场也将诞生新的股票。对于投资者而言，如何参与新三板精选层打新和投资呢？

大河报·大河财立方记者了解到，新三板投资门槛尽管已经降低，但对于普通投资者而言，仍有一定的门槛。

据郑东新区某证券公司营业部投资顾问介绍，开通新三板炒股账户的条件，要求账户日均资产100万元以上、具有两年以上证券投资经历。

在交易时间方面，全国股转系统接受大宗交易成交确认申报的时间为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:30。

投资者买卖股票的单笔申报数量应不低于100股。卖出股票时，余额不足100股部分，应一次性申报卖出。做市商的最小申报数量仍为1000股，且应当为100股的整数倍。

中金财富证券一名投资顾问孙先生表示，自3月份以来，开通新三板账户的顾客逐渐增多，4月份比3月份增加一倍。

截至4月21日，全市场共有约51万投资者已经开通新三板交易权限。在3月底，当时开通权限的投资者人数大约26万。短短20天左右时间，新三板开户量激增超25万。

“以前开通新三板交易权限还要临柜办理，现在手机APP里就能开。”中信建投证券郑东新区营业部部一位投资顾问表示。

孙先生表示，对于普通投资者来说，打新是个好的机会，“由于制度红利，前期进入市场的股票大幅下跌的可能性较小。但不建议普通投资者马上进入市场，需要观察一段时间再做决定”。

“由于前期不设涨停板，股票涨跌幅比例较大。普通投资者缺乏专业投资知识与经验，稍不留意就可能巨亏。之前市场上就曾出现过一只股票，股价从33元跌至几分钱，投资本钱亏损殆尽。”孙先生说，因此，目前开通账户的多数是机构投资者，普通投资者较少。

责编: 刘赟 | 审核:李震 | 总监:万军伟

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图片来源：摄图网

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

新三板打新热潮来袭。10月8日，将会有锦好医疗、广咨国际、恒合股份、海希通讯以及广脉科技5家公司实行网上申购，那么这一轮申购到底有多少“油水”？

根据新股上市数据显示，在今年已经上市的新股中，绝大多数个股的发行市盈率都在20倍以下，尤其是长虹能源、德瑞锂电和通易航天等带来了明显的打新红利。其中，长虹能源上市首日上涨37.5%，每100股盈利847元；德瑞锂电首日上涨44.78%，每100股盈利433元；通易航天首日上涨47.5%，每100股盈利404元。再加上此后北交所利好加持，如果手中新股持有时间更长，其收益率则相对更高。

对于本轮打新投资者而言，由于仍沿用精选层原来的投资者参与门槛，打新竞争者增加不多，而这轮新股又是宣布推出北交所后的首批新股，上市后大概率会受到新资金追捧，因此本轮打新品种将会成为精品中的精品。如何合理打新将是投资者最为关注的话题。那么，何种打新策略效果更佳？每经研究院研究员将为你一一解读。

精选层打新：大资金有优势 时间优先很重要

本次打新依然是精选层打新，不是北交所打新，只预约开通了北交所权限是不能参与本次打新的，因为精选层打新的交易门槛还是最近10个交易日日均100万元。

精选层网上申购有三大特点：一是现金打新，无配市值要求；二是比例配售，申购资金量越大，获配越多；三是分配所剩余股，化零为整，按申购时间优先，先到先得。

举例来说：某公司网上发行股份2000万股，网上投资者认购总量2亿股，则配售比例为：2000万/2亿=10%。

第一轮按资金量配售：投资者A申购2万股，按照配售比例计算，应获配2000股；投资者B申购1900股，按照配售比例计算，应获配190股，但1手100股起，所以先配售100股，零碎的90股都汇总到一边。

第二轮按时间优先配售：除了投资者B的应获配90股，投资者C1至C11等其余11人都是申购100股，俗称“一手党”。按比例配售原则，第一轮获配都不足100股，全部汇总起来。90股+10股×11人=200股。然后按照时间优先原则，挑出申购时间最早的两人，包括B在内一起计算，如果B和C1两人打新时间最早，那么B最终获配200股（加上第一轮的100股），C1获配100股。

所谓的时间优先，有两个影响因素。其一，在你开户券商内部系统里排名要早，这个需要电话咨询券商营业部，到底是前一天晚上清算后就可以提交申购单，还是当天早间6点到8点之间才能提交。其二，看你开户券商在交易所系统里的排队顺序，也就是券商与券商之间拼网速。如果两者都优先，那你就排在前面了。

三类投资者打新策略如何？

这轮精选层新股发行，中签率到底会如何？由于中签率只能估算，我们选取去年年中的一批精选层打新中签率来测算。去年7月17日-7月20日有一批集中打新，7月7日-7月10日时中签率较低，但在7月10日后A股开始放量攀升，连续多日没有中签的股民开始转战A股市场，这导致精选层中签率开始升高。

而今年10月8日这批打新和去年7月7日到7月10日的情况及其相似：首先A股近期处于震荡市，短线交易操作不易，同时这一轮打新和去年7月一样都是多只股票集中打新，最后再加上北交所即将推出带来的估值溢价预期，多数精选层投资者大概率会全力参加这轮精选层打新。

综合上述因素考虑，单只股票的中签率必然比此前8、9月下降，所以我们选取去年这个时间段的平均中签率作为参考。

去年7月7日-10日发行的精选层个股分别是艾融软件、颖泰生物、同享科技、佳先股份、球冠电缆、苏轴股份、龙泰家居、方大股份、贝特瑞，中签率分别为：0.057%、0.190%、0.131%、0.320%、0.562%、0.160%、0.620%、0.240%、0.317%，9只个股的平均中签率为0.289%。

有了中签率的参考数据，那我们怎么打新才能使获得的收益最高？根据投资者类型，大致可以分为三类：超级大户A，属于不差钱类型，可以顶格申购一只新股；普通大户B，几百万打新资金，但是无法顶格申购一只新股；中户C，几十万的打新资金，打新更需要靠运气。目前假设投资者A、B、C，分别持有资金为2000万、200万和20万。

A、根据上面的分析，2000万元的投资者A应该先全力申购可能涨幅最大的海希通讯，我们用顶格申购金额×中签率÷股价就能得到最终获配多少股。海希通讯顶格申购需用1475.81万元，中签率估算为0.289%，股价为21.88元，套入公式后算出可得到1900股，也就是41572元；如果海希通讯涨幅100%，则可获利4.16万元。

接下来用剩下的524.19万元申购锦好医疗，同样可以套用金额×中签率÷股价的公式，最终可获得900股，也就是15120元；如果锦好医疗涨幅80%，可获利1.20万元。

两者相加，总共可获利5.36万元。

B、200万元的投资者B又如何操作？

1、若强烈看好海希通讯则全力申购，那么200万元大概获配200股也就是4376元；假如涨幅100%，可获利4376元。

2、选择最看好的三只新股进行申购，如果海希通讯分配100万元，锦好医疗和广脉科技分别分配60万元、40万元。

那么，100万至少可获得100股海希通讯也就是2188元，假如涨幅100%，可获利2188元。60万申购锦好医疗可获得100股也就是1680元，假如涨幅80%，可获利1344元。40万元申购广脉科技可获得200股也就是1160元，假如涨幅为50%，可获利580元。那么三者相加后可获利4112元。

C、至于20万元的投资者，由于资金不能完全覆盖，为了获得更好的打新收益，运气是比较关键的因素，因此建议将资金分成5等份并将5只股票都进行申购。

（以上结论皆为理论数据估算，请以最终实际结果为准）

从以上理论获利金额，并考虑资金锁定期因素，本轮精选层打新资金的年化收益率大概率将比低风险理财产品收益率更有优势，所以对于青睐低风险投资的朋友们不妨多多关注。

（价投君）

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）

每日经济新闻

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长假结束后的第一天，北交所设立后首批可供打新的精选层股票来了！

近日，锦好医疗、广咨国际、恒合股份、海希通讯、广脉科技等五家公司发布了招股公告，五家公司将于10月8日同一天实施网上现金申购，且均采用直接定价的方式。

一位接近监管层人士表示，北交所开市前，挂牌公司公开发行进入精选层，参与新股发行和交易的投资者依然要满足精选层的投资者适当性要求，符合《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》的规定。也就是说，预约开通北交所交易权限的投资者，需要在北交所开市后参与交易及“打新”。

上述人士强调，北交所是新设交易所，所涉业务规则正在分批有序发布，新预约开户投资者需要对发行、交易、信息披露等相关制度进行熟悉了解，为投资做好准备，并在北交所开市前完成交易权限开通工作。期间，北交所将联合各相关机构对北交所各项制度进行讲解，组织证券公司开展相关投教活动，做好北交所的开市准备工作。

5只精选层新股来了

全国股转公司显示，10月8日，将有5只精选层新股可供合格投资者申购打新，分别是广脉科技、海希通讯、恒合股份、广咨国际、锦好医疗。

广脉科技主营业务为信息通信系统集成、ICT行业应用、资产运营服务、数字内容服务四大业务板块。广脉科技发行价5.8元/股，发行市盈率16.14倍，拟发行数量为1217.3914万股；

海希通讯于主要从事工业无线控制设备的研发、制造、组装、销售和服务。海希通讯发行价21.88元/股，发行市盈率17.10倍，拟发行数量为1420万股；

恒合股份主营业务为为石油、石化企业提供油气回收在线监测、油气回收治理、液位量测等专业设备、软硬件集成产品及相关服务。恒合股份发行价8.00元/股，发行市盈率18.05倍，拟发行数量为1700万股；

广咨国际是一家集政策研究、决策咨询、产业规划、专题研究、风险评估、投资项目前期策划、投融资咨询（含PPP）、招标采购咨询、工程造价咨询与管理、工程建设监理、项目管理、项目后评价等咨询服务为一体的综合性咨询服务机构。广咨国际发行价14.00元/股，发行市盈率17.72倍，拟发行数量为565.20万股；锦好医疗主要从事康复医疗器械和家用医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括助听器、雾化器、防褥疮气垫等，以海外销售为主。

锦好医疗发行价16.80元/股，发行市盈率20.37倍，拟发行数量为1087万股。

但是，北交所开市前，挂牌公司公开发行进入精选层，参与新股发行和交易的投资者依然要满足精选层的投资者适当性要求，符合《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》的规定。也就是说，预约开通北交所交易权限的投资者，需要在北交所开市后参与交易及“打新”。

截至9月28日，包括上述10月8日可新股申购5家公司，北交所可平移精选层上市公司达71家，其中的66家处于精选层已完成发行上市状态。

北交所预约开户开始 各家券商忙备战

虽然新预约的投资者无缘本轮5只新股，然而北交所预约开户的个人投资者不在少数，各家券商也在积极“揽客”。据不完全统计，目前已有超过90家券商上线了北交所预约开通交易权限功能，包括中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、银河证券、海通证券、中信建投、招商证券、国信证券、光大证券、方正证券等。

9月25日，北交所进行第一次全网测试。本次主要测试各市场参与主体对北交所开市的技术准备情况，北交所、结算公司、券商等参与。据了解，本次测试模拟了一个完整的交易日，包括开盘集合竞价、连续竞价、收盘集合竞价、大宗交易等。10月9日将进行第二次全网测试。目前，北交所已顺利完成工商注册、业务规则公开征求意见、投资者准入门槛设定、首次全网测试等一系列制度和系统建设。

上述多家券商组织了运营、信息技术等多部门参加了首次全网测试，在交易所全网测试环境中，对涉及的交易、行情等相关功能进行了全面测试。据悉，在本次测试中，不少券商已对App进行了改造，新增“北证交易专区”，以便于客户快速了解北交所的交易规则、投教内容，同时汇聚北交所的交易入口、权限开通入口等。

根据北交所的投资者门槛设定，北交所个人投资者准入资金门槛降至50万元，同时，创新层投资者准入资金门槛也由150万元调整为100万元。全国股转公司新闻发言人表示，将扎实细致做好新三板创新层投资者交易权限调整工作，为深化新三板改革、北交所平稳开市创造良好条件。

在北京证券交易所开市前已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北京证券交易所。在北交所开市交易前，投资者参与精选层股票交易仍需满足100万元证券资产标准。同时，为便利投资者，投资者可向其委托的证券公司申请预约开通北京证券交易所交易权限。

全国股转公司副总经理、北交所副总经理李永春日前在“2021中关村论坛——多层次资本市场助力经济高质量发展分论坛”上表示，北交所开市的准备工作正紧锣密鼓、夜以继日地开展，下一步将全力冲刺，保障北交所顺利开市、平稳运行。

精选层新股打新申购之所以获得市场高度关注，与北交所快速推进之下的新三板市场火爆行情有直接关系。数据统计显示，9月3日至28日，205只创新层个股中189只上涨，占比达92%，其中39只股票股价翻倍，60只上涨处于50%至100%之间。

如何打新？

北交所的新股“打新”规则，按照之前公布的交易规则征求意见稿来看，整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，涨跌幅限制等其他主要规定也均保持不变。

具体来看，包括实行30%的价格涨跌幅限制，上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制；即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价；连续竞价期间，对限价申报设置基准价格上下5%的申报有效价格范围，对市价申报采取限价保护措施；单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的，可以进行大宗交易。

此外，精选层打新具有以下特点：

第一，比例配售，申购越多，获配越多。

新三板公开发行充分考虑中小投资者的参与意愿，对于参与网上发行的投资者，网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售，按照其有效申购数量和本次股票发行总量计算获得配售股票的数量，较大程度上实现“申者有其股”，提升投资者申购效率和获配范围。

第二，申购时间靠前的，“打新”成功率高，最少获配100股。

比例配售最小配售单位为100股，按上述办法计算获配股份后不足100股的部分，暂不做配售，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。

举例说明：发行人网上发行股份2000万股，网上投资者认购总量2亿股，投资者A申购2万股，则获配2000股，投资者B申购1900股，按照配售比例计算，应获配190股，先配售100股，不足100股的部分90股待汇总后作第二轮配售，按照时间优先原则依次配售100股，如果投资者B的申购时间靠前，获得第二轮配售，B最终获配200股，如果申购时间靠后，未获得第二轮配售，B最终获配100股。

第三，设置较大申购数量区间，无市值要求。

网上投资者参与申购无存量持仓市值要求，可以按照申购意愿与资金量大小自由决定申购数量，单笔申购数量最低为100股，最高可达网上初始发行数量的5%，尽可能满足不同投资者的投资诉求，提高网上申购自由度。

值得关注的是，新三板“打新”较目前主板和科创板“打新”还存在以下差异：

一是“打新”缴款的时点与金额不一致。主板、科创板“打新”时不需要缴款，待确定中签后按中签股数对应的金额缴款；新三板“打新”时全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款至退款之间间隔约两个交易日。

二是新股挂牌（或上市）后流通股份数量不一致。主板、科创板公司上市时只有本次公开公开发行的新股可上市流通，发行前的股票均处于限售不流通的状态；新三板公司公开发行前已在新三板创新层挂牌公开转让，因此公开发行后并在精选层挂牌时除发行人控股股东、实际控制人及其亲属以及本次发行前直接持有或实际支配10%以上股份的股东或相关主体持有或控制的老股需要限售外，其他股份（含新股和前述范围以外的老股）均可流通。

个人投资者应理性参与新三板市场，投资风险仍不容忽视。创投专家、增量研究院院长张奥平表示，市场近期行情表现火热是改革政策带来的短期提振效应，中长期来看，挂牌公司必然会产生分化。中小企业依旧具备成长风险较高、发展不确定性较强等特征，投资者需要坚持以真实价值判断为原则，警惕投资风险，客观理性看待。

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